Лето выдалось скучным для активных трейдеров на рынке биткойнов. Ведущая криптовалюта сейчас торгуется в узком диапазоне выше 30,000 2 долларов, что составляет менее половины исторического максимума, достигнутого всего XNUMX месяца назад.

Источник: TradingView

Но некоторые трейдеры опционов остаются занятыми и реализуют относительно рискованные стратегии, чтобы воспользоваться консолидацией цен. Одна из этих стратегий — использовать «короткий дроссель», который, по сути, делает ставку на то, что цена Биткойна не вырвется наружу в ближайшее время.

Сингапурская компания QCP Capital заявила 30 июня:

«Наша любимая сделка — перепродажа стрэнгла BTC в диапазоне от 30,000 40,000 до 40,000 30,000 долларов. При психологическом сопротивлении на уровне 10,000 XNUMX долларов США и сильной поддержке на уровне XNUMX XNUMX долларов США существует хороший краткосрочный шанс на торговлю BTC в районе XNUMX XNUMX долларов США, что может привести к падению потенциальной волатильности.

На этой неделе QCP заявила, что ее уверенность в Short Strangle будет укрепляться из-за отсутствия каких-либо краткосрочных катализаторов движения рынка.

«На данный момент наш торговый план BTC следует тому же сигналу в 2018 году. Мы ожидаем мрачную торговую среду (сокращенно волатильность) с этого момента до августа, после чего последует ралли».

Стратегия короткого удушения предполагает продажу опционов колл и пут с убытком (OTM) с одинаковым сроком действия. OTM-опционы «колл» — это опционы с ценой исполнения выше текущей цены биткойнов, тогда как OTM-опционы «пут» имеют цену исполнения ниже текущей цены биткойнов. На момент написания Биткойн торгуется на уровне $33,672 33,672. Таким образом, опционы колл на сумму XNUMX XNUMX доллара США и опционы пут с более низкой ценой исполнения являются OTM.

По данным швейцарской платформы Laevitas, данные Dieibit показывают высокую концентрацию открытого интереса на уровне 30,000 40,000 долларов США и колл 30 30 долларов США, которые имели место 30,000/40,000 марта. Это означает, что самые последние короткие сделки по стрэнглу включали в основном продажу пут-опционов на сумму XNUMX XNUMX долларов США и опционов колл на сумму XNUMX XNUMX долларов США, срок действия которых истекает в июле.

Биткойн-опционы OPI по цене исполнения когда срок его действия истек войти 30 июля | Источник: Лаевитас, Дерибит

Генеральный директор Delta Exchange Панкадж Балани сказал:

«На данный момент это самая популярная сделка. В июле открытый интерес к пут-коллам со страйком 30,000 40,000 долларов США и коллам со страйком XNUMX XNUMX долларов США остается самым высоким, поскольку трейдеры используют этот диапазон для сбора спредов. «

один доска рискованная ставка?

Продавать «мертвую хватку» — это все равно, что пессимистично смотреть на потенциальную волатильность: ожидаемый уровень цен увеличивается и снижается с течением времени. Подразумеваемая волатильность оказывает положительное влияние на цены опционов, поскольку спрос на хеджирование часто возрастает во времена неопределенности. Этот индикатор падает во время консолидации и растет при сильных трендовых движениях.

Когда трейдеры шортят стрэнгл, продавая колл по более высокой цене исполнения и пут по более низкой цене исполнения, они, по сути, делают ставку на то, что рынок консолидируется, создавая потенциальную волатильность и цену опциона.

Продавец кола страхуется от движения вверх выше определенной цены и получает компенсацию или премию за принятие на себя риска. Это максимальная сумма, которую может заработать продавец колла и потерять покупатель колла.

Продавец пут-опциона также предлагает защиту от падения ниже определенной цены и получает за эту защиту премию. Это максимальная прибыль, которую может получить продавец опциона пут, и максимум, который может потерять покупатель.

Таким образом, когда трейдеры играют в короткую позицию по стрэнглу, прибыль ограничивается спредом, который они получают по коротким коллам и выставленным ордерам; то есть обеспечивает защиту от бычьих и медвежьих движений. Однако потери могут быть огромными, если рынок выйдет за пределы диапазона, указывая на резкое движение вверх или вниз, и покупатели колл/пут потребуют страховки.

Например, предположим, что трейдер предсказывает, что диапазон Биткойна сохранится от 30,000 40,000 до 30,000 40,000 долларов, и душит Deribit, разместив пут на 30 XNUMX долларов и колл на XNUMX XNUMX долларов со сроком действия XNUMX июля.

Пут на сумму 30,000 0.0365 долларов США в настоящее время приносит спред в размере 40,000 BTC, а пут на сумму 0.0169 0.0534 долларов США — 1,794 BTC. Таким образом, продавая оба, продавец получает общий спред в размере 33,600 BTC (около XNUMX долларов США при цене биткойнов XNUMX XNUMX долларов США).

моделирование S.сильно задушить конструктору стратегий от Deribit | Источник: Дерибит

У трейдеров по-прежнему есть 0.0534 BTC, или 1,794 доллара США, если к 30,000 июля цена биткойна будет между 40,000 30 и 3 00 долларов США. Deribit рассчитывает опционные контракты в 40,000:30,000 (время Synthetic Team). Позиция будет убыточной, если по истечении срока действия Биткойн будет торговаться выше XNUMX XNUMX долларов США или ниже XNUMX XNUMX долларов США.

Рынок теоретически может расти до бесконечности и падать до нуля, а это означает, что потери кратны максимальной прибыли, как показано перевернутой буквой U на графике ниже.

моделирование HПрофиль риска – вознаграждение S.горячая сторона о конструкторе стратегий от Deribit | Источник: Дерибит

Как пишет Чарльз М. Коттл, автор книги «Торговля опционами: неявная реальность», в своей книге:

«Идеальная ситуация для продавца удушения, чтобы взять спред, — это заснуть после начала сделки и проснуться до уровня страйка по истечении срока действия с ценой базового актива». (В данном случае на уровне $30,000 40,000 или $XNUMX XNUMX или где-нибудь в этой области).

Однако рынок никогда не дает трейдерам, особенно продавцам опционов, отдыхать.

«Будьте осторожны при продаже спредов», — отмечает Коттл в книге, говоря, что со временем рынок влияет на кошелек трейдера, заставляя его защищаться.

Например, если Биткойн поднимется выше $40,000 40,000 в ближайшие несколько дней, спред увеличится при вызове $XNUMX XNUMX, что приведет к убытку для продавца. В результате продавцам, возможно, придется закрыть свои позиции или купить криптовалюту на спотовом или фьючерсном рынке, чтобы покрыть убытки по короткому требованию.

Другими словами, продажа мертвой хватки и последующее управление позицией — это дорогостоящее мероприятие, которое лучше всего подходит трейдерам или учреждениям с большим запасом капитала.

По-прежнему поддерживается

Хотя это рискованная ставка, QCP Capital и другие торговые фирмы уже давно выступают за короткие удушающие сделки. Шиллиан Тан, главный инвестиционный директор криптовалютного хедж-фонда LedgerPrime с капиталом в 135 миллионов долларов, заявил в прошлом месяце:

«Продажа колла и пута или удушения принесет прибыль, если мы считаем, что рынок консолидируется около этих уровней».

Это связано с тем, что месячная потенциальная волатильность Биткойна торговалась значительно выше среднего за время его существования, а реальная волатильность после его распродажи в середине мая. Другими словами, продать. Скрытая волатильность является средней и цикличной: период высокой волатильности сопровождается консолидацией низкой волатильности.

Потенциальная волатильность биткоина за 1 месяц в банкоматах | Источник: перекос

Потенциальная месячная волатильность достигла максимума 23 мая и превысила 140%. На момент написания этот показатель составляет 83%. Однако, по словам Скью, он все еще выше среднего показателя за всю жизнь, составляющего 76%.

Бали сказал:

«Если Биткойн убедительно удержит нижнюю границу текущего диапазона, ожидайте сильной активности продаж в этом диапазоне и потенциальной волатильности. Потенциальная 7-дневная волатильность составляет 87%, тогда как фактическая волатильность составляет 74%.

По словам Луука Стриерса, коммерческого директора Deribit, эти стратегии с низкой волатильностью время от времени торгуются, но пока не составляют значительной части биржевого объема.

Минь Ань

Согласно Coindesk

Следите за каналом Youtube | Подписывайтесь на телеграм-канал | Следите за страницей Facebook