Мы все слышали истории о ликвидации фьючерсов на миллиарды долларов, из-за которых Биткойн и Эфир упали на 25%, но правда в том, что криптовалюте мешают инструменты с кредитным плечом x100 со времен финансового кризиса. криптовалюта Биржа BitMEX представила бессрочные фьючерсы в мае 2016 года.

Торговля деривативами выходит за рамки инструментов, ориентированных на розничную торговлю, поскольку институциональные клиенты, взаимные фонды, маркет-мейкеры и профессиональные трейдеры могут извлечь выгоду из использования своих навыков хеджирования.

В апреле 2020 года взаимный фонд Renaissance Technologies стоимостью 130 миллиардов долларов получил зеленый свет для инвестирования в рынок фьючерсов на биткойны с использованием инструментов, зарегистрированных на CME. В отличие от ритейлеров, эти гиганты сосредоточены на арбитраже и ненаправленном риске.

Краткосрочная корреляция с традиционными рынками может усилиться

Криптовалюты как класс активов становятся индикатором глобального макроэкономического риска, независимо от того, нравится это инвесторам или нет. В 2021 году эта корреляция повлияет не только на Биткойн, но и на большинство сырьевых инструментов. Даже если цена Биткойна упадет, эта краткосрочная безрисковая стратегия будет сильно влиять на цену.

График цены BTC/USD (синий, справа) против доходности 10-летних облигаций США (оранжевый, слева) | Источник: TradingView

Обратите внимание, что цена Биткойна имеет стабильную корреляцию с 10-летним казначейским векселем США. Всякий раз, когда инвесторы требуют более высокой прибыли от владения этими инструментами с фиксированным доходом, возникает дополнительный спрос на криптовалюты.

В этом случае деривативы необходимы, поскольку большинство взаимных фондов не могут напрямую инвестировать в криптовалюты, поэтому использование управляемых фьючерсных контрактов, таких как фьючерсные контракты B. Bitcoin на CME, дает им доступ к рынку.

Майнеры будут использовать долгосрочные контракты в качестве защиты

Трейдеры не осознают, что краткосрочные изменения цен не имеют никакого влияния на их инвестиции с точки зрения майнеров. Чем профессиональнее становятся майнеры, тем меньше становится необходимости продавать свои биткойны. Именно поэтому деривативы были созданы в первую очередь.

Например, майнер может продать квартальный фьючерсный контракт, срок действия которого истекает через три месяца, и фактически удерживать цену в течение этого периода. Тогда майнер заранее знает свою прибыль вне зависимости от движения цены с этого момента времени.

Аналогичных результатов можно достичь, торгуя опционными контрактами на биткойны. Например, майнер может продать опцион колл на сумму 40,000 2022 долларов в марте 43,000 года — этого будет достаточно, чтобы покрыть его, если цена упадет до 43,000 42 долларов. В свою очередь, прибыль этого майнера выше порога в XNUMX XNUMX долларов будет сокращена на XNUMX%, в результате чего опционный инструмент будет действовать как страховка.

Использование биткойнов в качестве залога для традиционного финансирования будет увеличиваться

Fidelity Digital Assets и платформа криптовалютного обмена и кредитования Nexo недавно объявили о партнерстве для предоставления услуг крипто-кредитования институциональным инвесторам. Они позволят получать денежные авансы, обеспеченные биткойнами, которые нельзя использовать на традиционных финансовых рынках.

Этот шаг, вероятно, ослабит давление со стороны таких компаний, как Tesla и Block (ранее Square), с целью сохранить Биткойн на своих балансах. Его использование для обеспечения безопасности повседневных операций значительно увеличивает ограничения доступа.

В то же время даже компании, которые не стремятся напрямую использовать Биткойн и другие криптовалюты, могут извлечь выгоду из более высокой рентабельности отрасли по сравнению с традиционными ценными бумагами с фиксированным доходом. Кредитование и заимствование — идеальные варианты использования для институциональных клиентов, которые не хотят прямого воздействия волатильности Биткойна, но также ищут более высокую доходность актива.

Инвесторы будут использовать рынок опционов для получения «фиксированного дохода».

Биржа деривативов Deribit в настоящее время занимает 80% рыночной доли опционов на биткойны и эфир. Однако регулируемые в США рынки опционов, такие как CME и FTX.US (ранее LedgerX), в какой-то момент приобретут все большее значение.

Институциональным инвесторам нравятся эти инструменты, потому что они предлагают возможность создавать полупостоянные стратегии, такие как покрытый колл, железный кондор (опционная стратегия с двумя ордерами, размещение ордеров – один ордер на покупку в длинную позицию и один на короткую покупку), бычий колл-спред и Другие стратегии. Кроме того, комбинируя опционы колл и опционы пут, трейдеры могут размещать опционные сделки с заранее установленным максимальным убытком без риска ликвидации.

Вполне вероятно, что центральные банки по всему миру будут поддерживать процентные ставки близкими к нулю и ниже инфляции, вынуждая инвесторов искать рынки, предлагающие более высокую доходность, хотя это сопряжено с некоторым риском.

Именно по этой причине институциональные инвесторы выйдут на рынок криптодеривативов в 2022 году и изменят нынешнюю отрасль.

Наступает спад

Теперь известно, что рынок криптодеривативов потенциально может увеличить волатильность. Эти принудительные ликвидации отражают фьючерсные инструменты, используемые для достижения чрезмерной задолженности - ситуации, обычно совершаемой розничными инвесторами.

Институциональные инвесторы, однако, будут иметь более широкое присутствие на рынках деривативов Биткойн и Эфир, увеличивая заявки и размер спроса и предложения на эти инструменты. Следовательно, ликвидация ритейлерами миллиардов долларов окажет меньшее влияние на цену.

Короче говоря, все больше и больше профессиональных инвесторов, участвующих в криптовалютных производных продуктах, будут уменьшать влияние значительных колебаний цен, поглощая этот поток заказов. Со временем этот эффект должен отразиться на снижении волатильности или, по крайней мере, на предотвращении таких проблем, как сбой в марте 2020 года, когда серверы BitMEX были «неактивны» в течение 15 минут.

Присоединяйтесь к Telegram журнала Bitcoin Magazine, чтобы следить за новостями и комментировать эту статью: https://t.me/coincunews

Следите за каналом Youtube | Подписывайтесь на телеграм-канал | Следите за страницей Facebook