BTC

$57427.02

-4.89%

ETH

$2923.078

-2.94%

BNB

$547.918

-4.26%

XRP

$0.512

1.65%

Analiz

[BÖLÜM 2] Temmuz 2022'deki USDC Çöküşü Söylentisinin Doğruluğu

8 Temmuz 2022 - civarı 7 dakika okumak için dakikalar

In Bölüm 1, USDC'yi, USDC'yi çevreleyen arka planı ve komplo teorilerini inceledim. Henüz okumadıysanız, bir sonraki bölüme geçmeden hemen önce okuyun.

2. bölümde, 1. bölümde sunulan komplo teorisini analiz etmeye devam ederek USDC'nin gerçek riskine dair kanıtlar sunacağım.

[BÖLÜM 2] Temmuz 2022'deki USDC Çöküşü Söylentisinin Doğruluğu
[BÖLÜM 2] Temmuz 2022'deki USDC Çöküşü Söylentisinin Doğruluğu 8

Komplo Teorilerinin Doğruluğunun Analizi

Nokta (1): Silvergate veya Signature bankası gibi bir banka aracılığıyla USDC'nin nakde veya tam tersinin nakde çevrilmesine izin verir

Circle'ın ödeme hizmetine ilişkin bilgiler doğrudur. Ancak Silvergate veya Signature Bank gibi bu sorunu destekleyen iş ortakları doğrulanmadı. 

Nokta (2): Circle 500 milyon USD kaybediyor ve 1.5'de 2022 milyar USDC kaybetmeye devam edecek, USDC dönüşüm maliyetlerini ödemek için önceden sermaye toplamak zorunda

Kayıplarla ilgili olarak: 

  • Onay için SEC'ye sunulan bilanço çemberi şu anda yalnızca 2021'in sonuna kadardır ve yıllık olarak denetlenecektir.
  • Dolayısıyla Circle'ın 500'nin ilk çeyreğinde 2022 milyon dolar kaybettiği iddiası asılsız çünkü Aralık 509'de 2021 milyon dolar zarar kaydedildi. 

USDC'yi USD'ye dönüştürme maliyetinin yaklaşık %5'ini ödemek için önceden sermaye artırma hakkında:

  • Çünkü bu ücretin gizli bir kaynağa göre %5 olduğunu söyledi ancak kanıt yayınlamadı ⇒ Bu hala Circle'ın kaybına yönelik bir komplo teorisi. 
  • Circle'ın 2022'den önce sermaye artırma niyeti mutlaka USDC'den geri ödemeyi kapsamıyor. Daha fazla netlik sağlamak amacıyla, USDC-USD'yi dönüştürmek için banka kullanmanın veya tam tersinin maliyeti "işletme giderleri" bölümüne dahil edilecektir. 
usdc 2021 işletme gideri

Ancak 2021 yılında Circle'ın bilançosu işletme giderlerinde 500 milyon dolarlık bir zarar kaydetmedi. Bunun yerine Circle, dönüştürülebilir borç nedeniyle toplam 436 milyon dolarlık zararın yaklaşık 503 milyon dolarlık kaybına uğradı. 

dönüştürülebilir borç

Nokta (3): USDC Reserve, Signet/SEN'e yatırım yapar ve bu taraflar kripto pazarındaki taraflara borç verir. 

Circle'ın Circle Bermuda'ya borç verdiği ve bu kredinin başka taraflara ödünç verildiği doğru, ancak borçlularla ilgili bilgi açıklanmıyor. 

Fikir (4): Circle Bermuda, Amerikan kontrolünden kaçmak ve direnmek için yaratıldı

Circle'ın Bermuda Şirketi, taraflardan herhangi biri tarafından yasayı çiğnemekle veya ABD yasalarının kontrolünden kaçmaya çalışmakla suçlanmadı. 

usdc bermuda

Nokta (5): BlockFi, Celsius veya 3AC gibi yüksek riskli kredi verenler için Circle veya ortak bankalarının riski 

Buna dair hiçbir kanıt yok.

Nokta (6): Yatırımcıların USDC'den USD'ye geçmek istemesi riski Circle'ı zorlaştıracak

USDC'nin hizmetleri, bunlardan biri, 1:1 oranında USDC'den USD'ye dönüşüme izin vermektir. Yazarın söylediğine göre, eğer USDC sahipleri malları aktif olarak USDC'den USD'ye çevirmek istiyorlarsa, Circle'ın toplu ödemeyi önlemek için muhtemelen bildirimde bulunmak zorunda kalacağı riski doğrudur.

Aşağıdaki nedenlerden dolayı (varsa):

Sebep 1:  Hazine'de sadece yaklaşık 13.7 milyar dolar nakit var, geri kalan 40 milyar dolardan fazlası kısa vadeli ABD hazine bonosu şeklinde (likidite yüksek olmasına rağmen aynı anda büyük miktarda itfayı destekleyemiyor) Çünkü vade taahhüdü 1 yıldan az.)  

Sebep 2:  Yazarın varsayımı, Circle'ın USDC borç verenlerinin BlockFi (satın alındı), 3AC (2 Temmuz 2022'de iflas ilan edildi) veya Celsius (“pompalanmış”) zırhı gibi risk altında olduğu yönündeyse, tasfiye fiyatını yaklaşık 12,000 USD/'ye düşürün. BTC) doğrudur. Aynı zamanda bu miktardaki USDC Circle'a iade edilemez.

⇒ Fondaki teminat hala oradadır ve USDC sabitinin kaybıyla ilgili değildir (çünkü USDC darphanesi = fondaki varlıkların miktarı).

Ancak aktif bir geri alım baskısı olduğunda (USDC sahipleri arasındaki panik nedeniyle), Circle'ın paraya çevirmek için yeterli parası olmayacak. Çünkü şu anda geri ödeme ihtiyacından dolayı USDC arzı, fondaki geri dönebilecek varlıklardan daha büyük ve itfayı hemen desteklemeye yetmiyor.

USDC > teminat sağladığında (çok fazla itfa nedeniyle) ⇒ USDC sabitleme + diğer önemli sonuçları kaybeder. 

⇒ Yorum: Yazarın bu tezi, beyan ettiği varsayımlar geçerli olduğunda geçerli olacaktır. "delil eksikliği" doğrudur ve yukarıdaki koşulları karşılamaktadır. 

USDC'nin Çökmesi Muhtemel mi?

USDC'nin çökme olasılığını belirlemek için aşağıdaki faktörleri dikkate almamız gerekir:

  • USDC nanesinin teminatı oldukça likit mi değil mi (varlık fiyatının düşmesi ve satılamaması veya dönüştürülememesi durumunda).
  • USDC için geri kalan varlıkların sayısındaki şeffaflık, piyasadaki USDC arzına eşdeğerdir (enflasyon gibi stabilcoinlerin kısa sürede basılması durumunu azaltır).
  • USDC emanet fonu, potansiyel temerrüt/istikrarsız taraflara borç verme/borç verme riskleri içeriyor mu?

USDC Teminat İstikrarı ve Likidite

USDC, USDC'nin %100 nakit ve kısa vadeli ABD Hazinesi tarafından desteklendiğini duyurdu. Kısa vadeli ABD Hazinesi, bir yıl veya daha kısa vadeli, ABD Hazine Bakanlığı tarafından desteklenen bir Hazine bonosu (T-Bono) veya kısa vadeli borç yükümlülüğüdür.

⇒ USDC fonundaki hazine bonosu dahil varlıkların likiditesi ve istikrarı, ABD devlet kurumlarının garantisi ve kısa vadeler nedeniyle oldukça yüksektir.

USDC Hazinesinin mevcut durumu:

rezerv bozulması

USDC Hazine fonunun mevcut mali durumunun güvenli olduğu açıklandı. Dolaşımdaki 55.7 milyar USDC'nin geri kalan varlık miktarı 55.8 milyar USD'dir. Bunun 13.8 milyar doları nakit, geri kalanı ise 42 milyar doları ile kısa vadeli ABD bonolarından oluşuyor. 

USDC İçin Hedge Fonlarının Riskli Varlıklarla İlişkisi

USDC Rezervi esas olarak ABD'nin önde gelen finans kuruluşları Black Rock ve BNY Mellon tarafından tutulmakta ve yönetilmektedir.

black rock usdc rezervi

Özellikle Circle'ın USDC bazlı kurumsal yatırımcılara sunduğu ürünlerden biri de Circle Yield'dır. Burası yatırımcıların USDC miktarını fona yatırıp kilitlediği yerdir ve Circle, isteğe bağlı bir vade ile sabit bir faiz oranıyla kar sağlayacaktır. 

daire verimi

Circle bunu Circle Bermuda'ya borç verecek ve bu parti de kripto pazarındaki diğer taraflara kar amacıyla borç verecek. Ayrıca Circle, Circle Yield ile ilgili bir varlık alım satım platformu olan Genesis Global Capital ile de işbirliği yapacak. 

Kredi, Circle'ın yatırım ortaklarından alınan teminat şeklinde BTC cinsinden güvence altına alınacak. Kredi şartları: 

  • Aşırı teminatlandırılmış varlıklar.
  • Yasal bağlayıcılık.
  • Borçlunun ve üçüncü bir tarafça yönetilen fonun kredi itibarına ilişkin bir fikir birliği belgesi. 

Para kaynağının güvenliğiyle ilgili olarak, Circle'ın mevduat sahibinin fonlarını kullanması durumundan kaçınmak için teminat saygın bir üçüncü taraf olan BitGo (400'den fazla büyük yatırımcının varlıklarını tutmasıyla ünlü) tarafından tutulacaktır. yanlış amaç için ve fonlarını korumak için. 

Fondaki varlıkların riski hakkında daha fazla bilgi edinmek için dikkate alınması gereken faktörlerden biri, Circle Yield'e yatırılan fonların dolaşımıdır. 

Süreç şu şekilde olacaktır:

Circle → Circle Yield programına para yatırma → Lend Circle Bermuda → Circle Bermuda, karları artırmak için Kripto pazarındaki diğer taraflara borç verecek → Kar Circle'a iade edilir → Faiz, kullanıcının para yatırma şartlarına ve zamanına bağlıdır. 

Circle, Bitcoin'i teminat olarak kullanarak karla ilgili bir finansal araç sağladığından, Circle aynı zamanda borçluların teminat fiyatlarının düşmesiyle bağlantılı riske de maruz kalacak. Bu da Circle'ın batık borçlardan ve son dönemde Celsius ve BlockFi gibi onları iflasa sürükleyen bir olaydan etkilenme ihtimalini doğuruyor. 

Karar

Yukarıdaki analizde USDC'nin zor olduğu veya en azından şu ana kadar büyük bir temerrüt riskiyle karşı karşıya olmadığı yönünde birkaç görüş belirttim. USDC çevresindeki FUD'lar yatırımcıları endişelendiremeyecek kadar tehlikeli görünüyor. 3. bölümde diğer kanıtları sunmaya ve Circle'ın bilançosunu daha detaylı incelemeye devam edeceğim. (Bölüm 3)

Projeyle ilgili herhangi bir sorunuz, yorumunuz, öneriniz veya fikriniz varsa lütfen e-posta gönderin girişimler@coincu.com.

YASAL UYARI: Bu sitede yer alan bilgiler genel piyasa yorumu niteliğinde olup yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Yatırım yapmadan önce araştırma yapmanızı öneririz.

Haberleri takip etmek için CoinCu Telegram'a katılın: https://t.me/coincunews

CoinCu Youtube Kanalını Takip Edin | CoinCu Facebook sayfasını takip edin

Marcus

Coincu Girişimi

Analiz

[BÖLÜM 2] Temmuz 2022'deki USDC Çöküşü Söylentisinin Doğruluğu

In Bölüm 1, USDC'yi, USDC'yi çevreleyen arka planı ve komplo teorilerini inceledim. Henüz okumadıysanız, bir sonraki bölüme geçmeden hemen önce okuyun.

2. bölümde, 1. bölümde sunulan komplo teorisini analiz etmeye devam ederek USDC'nin gerçek riskine dair kanıtlar sunacağım.

[BÖLÜM 2] Temmuz 2022'deki USDC Çöküşü Söylentisinin Doğruluğu
[BÖLÜM 2] Temmuz 2022'deki USDC Çöküşü Söylentisinin Doğruluğu 16

Komplo Teorilerinin Doğruluğunun Analizi

Nokta (1): Silvergate veya Signature bankası gibi bir banka aracılığıyla USDC'nin nakde veya tam tersinin nakde çevrilmesine izin verir

Circle'ın ödeme hizmetine ilişkin bilgiler doğrudur. Ancak Silvergate veya Signature Bank gibi bu sorunu destekleyen iş ortakları doğrulanmadı. 

Nokta (2): Circle 500 milyon USD kaybediyor ve 1.5'de 2022 milyar USDC kaybetmeye devam edecek, USDC dönüşüm maliyetlerini ödemek için önceden sermaye toplamak zorunda

Kayıplarla ilgili olarak: 

  • Onay için SEC'ye sunulan bilanço çemberi şu anda yalnızca 2021'in sonuna kadardır ve yıllık olarak denetlenecektir.
  • Dolayısıyla Circle'ın 500'nin ilk çeyreğinde 2022 milyon dolar kaybettiği iddiası asılsız çünkü Aralık 509'de 2021 milyon dolar zarar kaydedildi. 

USDC'yi USD'ye dönüştürme maliyetinin yaklaşık %5'ini ödemek için önceden sermaye artırma hakkında:

  • Çünkü bu ücretin gizli bir kaynağa göre %5 olduğunu söyledi ancak kanıt yayınlamadı ⇒ Bu hala Circle'ın kaybına yönelik bir komplo teorisi. 
  • Circle'ın 2022'den önce sermaye artırma niyeti mutlaka USDC'den geri ödemeyi kapsamıyor. Daha fazla netlik sağlamak amacıyla, USDC-USD'yi dönüştürmek için banka kullanmanın veya tam tersinin maliyeti "işletme giderleri" bölümüne dahil edilecektir. 
usdc 2021 işletme gideri

Ancak 2021 yılında Circle'ın bilançosu işletme giderlerinde 500 milyon dolarlık bir zarar kaydetmedi. Bunun yerine Circle, dönüştürülebilir borç nedeniyle toplam 436 milyon dolarlık zararın yaklaşık 503 milyon dolarlık kaybına uğradı. 

dönüştürülebilir borç

Nokta (3): USDC Reserve, Signet/SEN'e yatırım yapar ve bu taraflar kripto pazarındaki taraflara borç verir. 

Circle'ın Circle Bermuda'ya borç verdiği ve bu kredinin başka taraflara ödünç verildiği doğru, ancak borçlularla ilgili bilgi açıklanmıyor. 

Fikir (4): Circle Bermuda, Amerikan kontrolünden kaçmak ve direnmek için yaratıldı

Circle'ın Bermuda Şirketi, taraflardan herhangi biri tarafından yasayı çiğnemekle veya ABD yasalarının kontrolünden kaçmaya çalışmakla suçlanmadı. 

usdc bermuda

Nokta (5): BlockFi, Celsius veya 3AC gibi yüksek riskli kredi verenler için Circle veya ortak bankalarının riski 

Buna dair hiçbir kanıt yok.

Nokta (6): Yatırımcıların USDC'den USD'ye geçmek istemesi riski Circle'ı zorlaştıracak

USDC'nin hizmetleri, bunlardan biri, 1:1 oranında USDC'den USD'ye dönüşüme izin vermektir. Yazarın söylediğine göre, eğer USDC sahipleri malları aktif olarak USDC'den USD'ye çevirmek istiyorlarsa, Circle'ın toplu ödemeyi önlemek için muhtemelen bildirimde bulunmak zorunda kalacağı riski doğrudur.

Aşağıdaki nedenlerden dolayı (varsa):

Sebep 1:  Hazine'de sadece yaklaşık 13.7 milyar dolar nakit var, geri kalan 40 milyar dolardan fazlası kısa vadeli ABD hazine bonosu şeklinde (likidite yüksek olmasına rağmen aynı anda büyük miktarda itfayı destekleyemiyor) Çünkü vade taahhüdü 1 yıldan az.)  

Sebep 2:  Yazarın varsayımı, Circle'ın USDC borç verenlerinin BlockFi (satın alındı), 3AC (2 Temmuz 2022'de iflas ilan edildi) veya Celsius (“pompalanmış”) zırhı gibi risk altında olduğu yönündeyse, tasfiye fiyatını yaklaşık 12,000 USD/'ye düşürün. BTC) doğrudur. Aynı zamanda bu miktardaki USDC Circle'a iade edilemez.

⇒ Fondaki teminat hala oradadır ve USDC sabitinin kaybıyla ilgili değildir (çünkü USDC darphanesi = fondaki varlıkların miktarı).

Ancak aktif bir geri alım baskısı olduğunda (USDC sahipleri arasındaki panik nedeniyle), Circle'ın paraya çevirmek için yeterli parası olmayacak. Çünkü şu anda geri ödeme ihtiyacından dolayı USDC arzı, fondaki geri dönebilecek varlıklardan daha büyük ve itfayı hemen desteklemeye yetmiyor.

USDC > teminat sağladığında (çok fazla itfa nedeniyle) ⇒ USDC sabitleme + diğer önemli sonuçları kaybeder. 

⇒ Yorum: Yazarın bu tezi, beyan ettiği varsayımlar geçerli olduğunda geçerli olacaktır. "delil eksikliği" doğrudur ve yukarıdaki koşulları karşılamaktadır. 

USDC'nin Çökmesi Muhtemel mi?

USDC'nin çökme olasılığını belirlemek için aşağıdaki faktörleri dikkate almamız gerekir:

  • USDC nanesinin teminatı oldukça likit mi değil mi (varlık fiyatının düşmesi ve satılamaması veya dönüştürülememesi durumunda).
  • USDC için geri kalan varlıkların sayısındaki şeffaflık, piyasadaki USDC arzına eşdeğerdir (enflasyon gibi stabilcoinlerin kısa sürede basılması durumunu azaltır).
  • USDC emanet fonu, potansiyel temerrüt/istikrarsız taraflara borç verme/borç verme riskleri içeriyor mu?

USDC Teminat İstikrarı ve Likidite

USDC, USDC'nin %100 nakit ve kısa vadeli ABD Hazinesi tarafından desteklendiğini duyurdu. Kısa vadeli ABD Hazinesi, bir yıl veya daha kısa vadeli, ABD Hazine Bakanlığı tarafından desteklenen bir Hazine bonosu (T-Bono) veya kısa vadeli borç yükümlülüğüdür.

⇒ USDC fonundaki hazine bonosu dahil varlıkların likiditesi ve istikrarı, ABD devlet kurumlarının garantisi ve kısa vadeler nedeniyle oldukça yüksektir.

USDC Hazinesinin mevcut durumu:

rezerv bozulması

USDC Hazine fonunun mevcut mali durumunun güvenli olduğu açıklandı. Dolaşımdaki 55.7 milyar USDC'nin geri kalan varlık miktarı 55.8 milyar USD'dir. Bunun 13.8 milyar doları nakit, geri kalanı ise 42 milyar doları ile kısa vadeli ABD bonolarından oluşuyor. 

USDC İçin Hedge Fonlarının Riskli Varlıklarla İlişkisi

USDC Rezervi esas olarak ABD'nin önde gelen finans kuruluşları Black Rock ve BNY Mellon tarafından tutulmakta ve yönetilmektedir.

black rock usdc rezervi

Özellikle Circle'ın USDC bazlı kurumsal yatırımcılara sunduğu ürünlerden biri de Circle Yield'dır. Burası yatırımcıların USDC miktarını fona yatırıp kilitlediği yerdir ve Circle, isteğe bağlı bir vade ile sabit bir faiz oranıyla kar sağlayacaktır. 

daire verimi

Circle bunu Circle Bermuda'ya borç verecek ve bu parti de kripto pazarındaki diğer taraflara kar amacıyla borç verecek. Ayrıca Circle, Circle Yield ile ilgili bir varlık alım satım platformu olan Genesis Global Capital ile de işbirliği yapacak. 

Kredi, Circle'ın yatırım ortaklarından alınan teminat şeklinde BTC cinsinden güvence altına alınacak. Kredi şartları: 

  • Aşırı teminatlandırılmış varlıklar.
  • Yasal bağlayıcılık.
  • Borçlunun ve üçüncü bir tarafça yönetilen fonun kredi itibarına ilişkin bir fikir birliği belgesi. 

Para kaynağının güvenliğiyle ilgili olarak, Circle'ın mevduat sahibinin fonlarını kullanması durumundan kaçınmak için teminat saygın bir üçüncü taraf olan BitGo (400'den fazla büyük yatırımcının varlıklarını tutmasıyla ünlü) tarafından tutulacaktır. yanlış amaç için ve fonlarını korumak için. 

Fondaki varlıkların riski hakkında daha fazla bilgi edinmek için dikkate alınması gereken faktörlerden biri, Circle Yield'e yatırılan fonların dolaşımıdır. 

Süreç şu şekilde olacaktır:

Circle → Circle Yield programına para yatırma → Lend Circle Bermuda → Circle Bermuda, karları artırmak için Kripto pazarındaki diğer taraflara borç verecek → Kar Circle'a iade edilir → Faiz, kullanıcının para yatırma şartlarına ve zamanına bağlıdır. 

Circle, Bitcoin'i teminat olarak kullanarak karla ilgili bir finansal araç sağladığından, Circle aynı zamanda borçluların teminat fiyatlarının düşmesiyle bağlantılı riske de maruz kalacak. Bu da Circle'ın batık borçlardan ve son dönemde Celsius ve BlockFi gibi onları iflasa sürükleyen bir olaydan etkilenme ihtimalini doğuruyor. 

Karar

Yukarıdaki analizde USDC'nin zor olduğu veya en azından şu ana kadar büyük bir temerrüt riskiyle karşı karşıya olmadığı yönünde birkaç görüş belirttim. USDC çevresindeki FUD'lar yatırımcıları endişelendiremeyecek kadar tehlikeli görünüyor. 3. bölümde diğer kanıtları sunmaya ve Circle'ın bilançosunu daha detaylı incelemeye devam edeceğim. (Bölüm 3)

Projeyle ilgili herhangi bir sorunuz, yorumunuz, öneriniz veya fikriniz varsa lütfen e-posta gönderin girişimler@coincu.com.

YASAL UYARI: Bu sitede yer alan bilgiler genel piyasa yorumu niteliğinde olup yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Yatırım yapmadan önce araştırma yapmanızı öneririz.

Haberleri takip etmek için CoinCu Telegram'a katılın: https://t.me/coincunews

CoinCu Youtube Kanalını Takip Edin | CoinCu Facebook sayfasını takip edin

Marcus

Coincu Girişimi

53 kez ziyaret edildi, bugün 1 ziyaret yapıldı