Ayılar, Bitcoin fiyatının düşmesi ve CME'deki 284 milyon dolarlık Bitcoin opsiyonunun Cuma günü sona ermesi nedeniyle bir pusu fırsatı bekliyor.

Şu anda Cuma günü sona erecek Bitcoin vadeli işlemleri için toplam 622 milyon dolarlık açık pozisyon (OI) mantıklı görünüyor.

Toplam 100 milyon dolarlık CME Bitcoin opsiyonunun süresi bu Cuma doluyor. Bunların %58'i alım opsiyonlarından oluşuyor, yani alıcılar Bitcoin vadeli işlemlerini sabit bir fiyattan satın alabiliyor.

Süresi dolduğunda, mevcut Bitcoin fiyatının %10 veya daha fazla üzerinde olan alım opsiyonları değersiz kabul edilir. Dolayısıyla bu pozisyonu Ekim ayına taşımanın pek bir anlamı yok.

CME çağrı seçenekleri Eylül ayında açılıyor | Kaynak: CME

Her CME sözleşmesi 5 Bitcoin'i temsil ediyor ve yukarıdaki grafik Eylül ayındaki alım seçeneklerinin temel seviyelerini gösteriyor.

Bunun %86'sının 11,300 $ veya daha fazla olarak belirlendiğini unutmayın. Sonuç olarak, bu seçeneklerin maliyeti şu anda 10 ABD doları veya daha azdır.

Bu, 8 ila 10,000 ABD Doları arasında faizle 11,000 milyon ABD Doları tutarında alım seçeneğinin açık olmasıyla, CME'nin süresinin dolması üzerinde daha az baskı oluşturacağı anlamına gelir.

Öte yandan aynı bölgedeki satım opsiyonlarının açık faizi 12 milyon dolara kadar çıkıyor. Alım ve satım opsiyonlarının her ikisi de nispeten aynı olduğundan, genel etki pek mümkün değildir. Bu nedenle, opsiyonun sona ermesinin etkilerini analiz etmek için borsaların geri kalanını incelemek gerekir.

Opsiyon piyasasının lideri olan Deribit, bu Cuma günü sona erecek Bitcoin opsiyonlarında 75 milyon dolarlık açık pozisyona eşdeğer olan %554'lik pazar payına sahip. Bu sayı, alım (alış) ve satım (satış) seçenekleri arasında eşit olarak bölünmüştür.

Eylül Bitcoin Opsiyonları Açık Pozisyon | Kaynak: Deribit

CME'den farklı olarak Deribit yatırımcıları daha mütevazı çünkü alım opsiyonları için açık pozisyonların yalnızca %70'i Eylül ayında 11,250 $ veya üzerinde bulunuyor. 10,000-11,000 $'lık bir işlem aralığı, 74 milyon $'lık satım opsiyonlarına kıyasla, alım opsiyonlarında 110 milyon $ biriktirir.

Deribit'in sayısı CME'lerden çok daha önemli olsa da günlük 26 milyar dolarlık bitcoin hacmi göz önüne alındığında 2 milyon dolarlık dengesizlik önemsiz görünüyor.

Vadeli işlem sözleşmesinin süresi doluyor ancak dengesizlik olamaz

Vadeli işlem sözleşmeleri, alıcı ve satıcıların her zaman eşit haklara sahip olması gerektiğinden, opsiyonlardan tamamen farklı bir araçtır.

Her sözleşme aynı olmasına rağmen sürekli vadeli işlemlerin (ters swapların) süresi dolmaz. Her 8 saatte bir yeniden dengelenirler, bu da son kullanma tarihini etkilemeyeceği anlamına gelir.

Öte yandan bazı vadeli işlem borsaları aylık vadeli düzenli vadeli işlem sözleşmeleri sunmaktadır. Opsiyon piyasasından farklı olarak bu yatırımcılar pozisyonlarını vadeleri dolmadan devrederek açık tutabilirler.

CME'nin Cuma günü vadesi dolacak 284 milyon dolarlık Bitcoin vadeli işlemleri var, ancak yatırımcılar Ekim ve Kasım sözleşmelerine yöneldikçe bu sayının azalması bekleniyor.

Geri kalan borsaları OKEx 147 milyon dolardan yönetirken, Deribit'in 73 milyon doları, Huobi'nin 63 milyon doları ve BitMEX'in 46 milyon doları bulunuyor.

Şu anda, spot borsaların (düzenli olarak) 622 milyar dolarlık günlük hacme sahip olduğu göz önüne alındığında, Cuma günü sona eren Bitcoin vadeli işlemlerine yönelik toplam 2 milyon dolarlık açık pozisyon mantıklı görünüyor.

Cuma günkü CME'nin sona ermesi artık bir tehdit değil

2018 ve 2019'un çoğunda Bitcoin, her aylık CME'nin sona ermesinden önce oldukça sabit bir fiyat düşüşü gördü. Yakın zamanda yapılan bir araştırma, bu tür hareketlerin Ekim 2019'dan bu yana varlığının sona erdiğini gösterdi.

CME'nin negatif fiyat etkisi teorisinin artık geçerli olmadığını kanıtlamak için son üç vade süresini düşünün.

Bitcoin Fiyat Tablosu | Kaynak: TradingView

Haziran, sözleşmenin süresi dolmadan önce %2'lik olumsuz performans sergileyen tek aydı. Bu arada hem Temmuz hem de Ağustos ayları olumlu getiriler sağlayarak olumsuz beklentileri zayıflattı.

Yukarıdaki veriler, önceki aylarda önemli bir etki yaratmadığı için yatırımcıların CME'nin aşamalı olarak kaldırılması konusunda daha az endişe duyması gerektiğini gösteriyor. CME'nin olumsuz etkisinin temel nedeninin S&P 500 ile olan yüksek korelasyon olması daha muhtemeldir.

%86'lık değersiz CME alım opsiyonları ile bu alıcıların önümüzdeki etkileşime dair iştahları büyük olasılıkla azalacaktır. Bu nedenle Cuma günkü genel havanın gelecekte olumsuz bir etkisi olması bekleniyor.

OKEx ve Deribit'in haftalık sözleşmeleri 25 Eylül 8:00'de (UTC) sona eriyor. Aynı gün, CME vadeli işlemlerinin vadesi saat 3:00'te (UTC) doluyor.

Öğretmen

Cointelegraph'a göre

Youtube Kanalını Takip Edin | Telegram kanalına abone olun | Facebook sayfasını takip edin