BitMEX önemli miktarda likidite ve açık pozisyona (OI) sahip ancak yine de müşteri göçüyle karşı karşıya kalabilir.

2020, BitMEX için oldukça zor bir yıl oldu ve görebildiğimiz kadarıyla işler giderek daha da kötüye gidiyor.

BitMEX artık kripto piyasasının fiyat hareketi üzerinde iki yıl önceki kadar alakalı ve etkili değil, ancak üst düzey borsalar arasındaki kısa vadeli fiyat korelasyonları defalarca kanıtlandı.

En kapsamlı şekilde belgelenen vaka, Mayıs 2019'da Bitstamp ile yapılan büyük bir satış siparişinin BitMEX'te 250 milyon dolarlık tasfiyeye neden olduğu zaman meydana geldi.

Ertesi ay, Coinbase'deki bir ticaret başarısızlığı, Bitcoin fiyatında 1,400 dolarlık bir düşüşe neden oldu. Bitwise Asset Management tarafından yayınlanan bir rapor, en iyi borsaların "son derece yakın" bir ilişkiye sahip olduğunu açıkça gösteriyor.

Zirvedeki borsaların fiyatı nasıl etkilediğini detaylandıran rapor, milisaniye cinsinden ölçüldüğünde bile hareketlerinin senkronize olduğunu gösteriyor.

BitMEX, CFTC'nin yasa dışı bir türev borsası işlettiği yönündeki iddialarını reddetse de sorun, piyasanın bunu, en azından vadeli işlem primleri söz konusu olduğunda, kabul etmemesidir.

Bir tüccar bir vadeli işlem sözleşmesi alırken veya satarken piyasanın ödeme gücü riskine maruz kalır.

Daha küçük bir miktar yatırmak ve pozisyondan yararlanmak mümkün olsa da, borsaya saldırı olması veya beklenmeyen bir hasara uğraması durumunda marjın geri kazanılması pek mümkün değildir.

Bu nedenle, bir borsanın vadeli işlem priminin diğerlerinden farklı olması güven eksikliğini temsil ettiği için oldukça endişe verici bir sinyaldir.

3 aylık Bitcoin vadeli işlemleri primi | Kaynak: Skew

Yukarıdaki grafik, BitMEX'teki Bitcoin vadeli işlem priminin rakiplerinin gerisinde kaldığını gösteriyor. Bu etki geçmişte de meydana geldi, ancak hiçbir zaman %5'lik sürekli bir farkla olmadı.

Normal şartlarda bu bir arbitraj fırsatı olarak kabul edilir. Yetenekli tüccarlar BitMEX'in daha ucuz sözleşmelerini satın alacak ve bunları aynı anda başka bir yerde satacaklar.

Bunun düzenli bir ticaret hareketi oluşturması gerekirdi ancak burada vadeli işlem alıcıları, daha ucuz BitMEX sözleşmelerine rağmen katılma konusunda isteksizler. Bunun temel nedeni yatırımcıların ödeme gücü riskleri konusunda endişelenmeleridir.

Bu fiyat hareketi tam da başlangıçta beklendiği gibiydi, çünkü katılımcı eksikliği likiditenin azalmasına neden oldu, para çekme sayısı arttı ve sonuçta BitMEX fiyatının diğer büyük borsalara kıyasla düşmesine neden oldu.

BitMEX fonlarının devlet kurumları tarafından ele geçirilmesi veya daha kötüsü olasılığını hariç tutsanız bile bu aşağı yönlü sarmal mümkündür.

BitMEX'in boykot edilme riski

Borsaya göre Bitcoin vadeli işlem hacmi | Kaynak: Dijital varlık verileri

Dolayısıyla vadeli işlem hacmi ve açık pozisyona bakılmaksızın BitMEX'e boykot yapılabilir. Primi ne kadar uzun süre rekabetin altında kalırsa, yatırımcıların gözünde borsa o kadar az güvenilir olur.

Bu döngünün birçok yatırımcının fonlarını çekmesi ve BitMEX'teki hesaplarını kalıcı olarak kapatmasıyla sonuçlanması muhtemeldir. Bu aykırı değerin fiyatlar üzerinde kısa vadeli bir etki yaratması da mümkündür.

Özetle yatırımcılar, BitMEX para çekme işlemlerini ödüllendiriyor veya mevcut pazar payını koruyor diye bu ciddi sorunları görmezden gelmemeli. Yatırımcılar hacim ve açık pozisyon metriklerini olduğundan fazla tahmin etme eğilimindedir, ancak her ikisi de kolayca şişirilebilir.

Öte yandan vadeli işlem primleri pahalıdır ve manipüle edilmesi zordur.

Öğretmen

Cointelegraph'a göre

Youtube Kanalını Takip Edin | Telegram kanalına abone olun | Facebook sayfasını takip edin