Geleneksel finans endüstrisinden kripto para piyasasına giren birçok tüccar, türevleri fiyat spekülasyonu ve riskten korunma aracı olarak değerlendirebilir. Borsalar ve enstrümanlar söz konusu olduğunda pek çok seçenek var; Ancak yatırımcıların bu hızlı büyüyen pazara dalmadan önce kripto vadeli işlemleri ile geleneksel vadeli işlem sözleşmeleri arasındaki bazı temel farklılıkları göz önünde bulundurması gerekiyor.

Bağlı: Türev borsaları hakkında her kripto yatırımcısının bilmesi gereken 3 şey

Farklı araçlar

Geleneksel pazarlardan kripto para ithal eden tüccarlar, sabit son kullanma tarihleri ​​olan vadeli işlem sözleşmelerine aşinadır. Kripto para piyasasında sabit vadeli sözleşmeler bulunabilirken, kripto vadeli işlem ticaretinin önemli bir yüzdesi, swap olarak da bilinen kalıcı sözleşmelerde gerçekleşir. Vadeli işlem sözleşmesinin bu çeşidinin sabit bir bitiş tarihi yoktur, bu da yatırımcının pozisyonu süresiz olarak açık tutabileceği anlamına gelir.

Açık uçlu sözleşmeler sunan borsalar, sözleşme piyasası ile spot fiyat arasındaki fiyat farkını düzenli olarak eşitlemek için fonlama oranı olarak bilinen bir mekanizmayı kullanır. Finansman oranı pozitifse, açık uçlu sözleşmenin fiyatı spot orandan daha yüksektir - uzun vade kısa. Aksine negatif fonlama oranı, uzun vadede kısa sürede ödeme yapılması anlamına gelir.

Ek olarak, geleneksel finanstan kripto para birimlerine geçiş yapan yatırımcılar, pozisyonlarının farklı borsalarda taşınabilirliğine aşina olabilir. Buna karşılık, kripto para birimi borsaları genellikle duvarlarla çevrili bahçeler gibi davranır, bu da türev sözleşmelerin platformlar arasında aktarılmasının mümkün olmadığı anlamına gelir.

Bağlı: Profesyonel yatırımcıların yüzlerce havuza değil küresel bir kripto para okyanusuna ihtiyacı var

Düzenlenmiş ve düzenlenmemiş ticaret platformları

Kripto vadeli işlemlerindeki işlemlerin çoğu (%85 ila 90 civarında) yönetilmiyor. Bu durumun esas nedeni, kripto vadeli işlemlerine yönelik artan pazardan kaynaklanıyor; düzenleyiciler ise hâlâ dijital varlıkların yasal durumuyla ilgili daha temel sorularla boğuşuyor. BitMEX, madeni para teminatı ve marj sözleşmelerini kullanarak kripto vadeli işlemleri ticaretinin yolunu açtı. Bu sayede şirket, Fiat'ın yokuşlarla ilgili gerekliliklerinden kaçınmış oldu. Şu anda yaklaşık bir düzine büyük ticaret platformu var, ancak yalnızca küçük bir kısmı düzenlenmiş statüye ulaştı.

Hem Chicago Ticaret Borsası (CME) hem de Bakkt, ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından düzenlenmektedir. Avrupa'da Kraken Vadeli İşlemleri, Birleşik Krallık Mali Davranış Otoritesi tarafından verilen çok taraflı bir ticaret sistemi lisansı altında faaliyet göstermektedir. İsviçre'de Vontobel ve Leonteq, SIX İsviçre Borsası'nda mini Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri sunuyor.

Düzenleyici durum, bazı ülkelerdeki tüccarların düzenlenmeyen yerlerde ticaret yapmasını engelleyebilir. Bu, özellikle borsaların CFTC'nin BitMEX'i kara para aklamayla mücadele ve bankacılık gizliliği düzenlemelerini ihlal ettiği gerekçesiyle kovuşturduğunu tespit ettiği ABD için özellikle geçerli.

Ancak ABD tarafından düzenlenen kripto vadeli işlem platformları, araç yelpazesini saf Bitcoin (BTC) vadeli işlemlerinin ötesine genişletti ve böylece artan talebi karşılayabilir. Örneğin, CME yakın zamanda Bitcoin vadeli işlemlerinin ve Ether (ETH) vadeli işlemleri sunan seçeneklerin ötesine geçti. Bakkt ayrıca aylık Bitcoin vadeli işlemleri ve opsiyonları da sunuyor.

Düzenlemeye tabi olmayan platformlar, daha geniş bir altcoin yelpazesiyle vadeli işlemler ve sürekli takaslar sunuyor, ancak yalnızca bunların onaylandığı ülkelerdeki yatırımcılar için. Her durumda, likiditenin büyük kısmı en azından şimdilik BTC ve ETH vadeli işlemlerine odaklanmış durumda.

Operasyonun önemi

Farklı düzenleyici bağlamlar, kalıcı sözleşmelerin yönetilme şekliyle birleştiğinde, kripto vadeli işlemleri ile geleneksel vadeli işlemler arasında bazı pratik farklılıklara yol açmaktadır. Merkezi bir karşı taraf takas sisteminin yokluğunda borsalar yüksek düzeyde risk taşır, özellikle çoğu 125x'e kadar yüksek kaldıraç sunar. Sonuç olarak Sürdürme Marjına ulaşan kayıp pozisyonlar tasfiye edilecektir.

Borsalar genellikle tüm tasfiye karlarını, karşı tarafın yeterli marjı olmadığında yatırımcıların karlarını koruyan bir sigorta fonuna aktarır. Bir sigorta fonunun varlığı ve göreceli sağlığı, düzenlemeye tabi olmayan bir borsa kullanılırken dikkate alınması gereken önemli bir faktördür. Fon yoksa veya fon tasfiye zararlarını karşılayamayacak kadar küçülürse, kârlı yatırımcılar pozisyonlarının borsa tarafından "ortalama olarak otomatik olarak silinmesi" riskiyle karşı karşıya kalır.

Bir diğer önemli operasyonel sorun da değiştirme kesintisidir. Pek çok düzenlemeye tabi olmayan platform, yüksek volatilite dönemlerinde sunucu çökmeleriyle ünlüdür; bu, yatırımcıların pozisyonlarını tasfiye etmeden önce kapatamayacakları anlamına gelir. Bu nedenle hesap açmadan önce platformun kapalı kalma geçmişini araştırmalısınız.

Düşük giriş bariyeri

Kripto para vadeli işlem piyasalarına giriş engelleri genellikle çok düşüktür. Bir yatırımcı bir hesap açabilir, “Müşterinizi Tanıyın” sürecinden geçebilir, para yatırabilir ve birkaç dakika içinde işlem yapmaya başlayabilir.

Buna karşılık, kurumsal tüccarlar için borsada işlem gören vadeli işlemlere giriş engelleri, ilgili sözleşme boyutundan dolayı yüksektir. Bu durum, düzenlenmiş kripto vadeli işlem hizmetlerine de yansıyor. Kripto vadeli işlemleri için düzenlenmiş iki ticaret mekanı olan CME ve Bakkt'ın sözleşme boyutları sırasıyla 5 BTC ve 1 BTC'dir. Şu anda 31,000 doları aşan fiyatlara sahip olan bu sözleşmeler, açıkça yalnızca önemli bir yatırım yapmak isteyenlere açık.

Ancak blockchain, kripto para birimlerinin ötesindeki varlıkların tokenleştirilmesi yoluyla vadeli işlem piyasasını dönüştürmek için önemli bir potansiyel sunuyor. Diyelim ki Nasdaq-100 veya S&P 500 vadeli işlem sözleşmeleri token olarak kullanıma sunuldu. Bu durumda küçük parçalar halinde alınıp satılabilir, giriş engelleri azaltılabilir ve geleneksel piyasalara yeni likidite kaynakları getirilebilir.

Bağlı: Dijitalleşmeden kriptografik finansal hizmetlere doğru sistematik değişimi anlayın

Böyle bir senaryo, portföylerini daha ayrıntılı bir şekilde çeşitlendirmek isteyenler için faydalı olabilir; bu şu anda yalnızca Fark Sözleşmeleri (CFD'ler) aracılığıyla mümkündür. Finansal piyasalarda benzer bir rol oynasalar da, CFD'ler yalnızca brokerlar aracılığıyla elde edilebilir ve bu da yatırımcılar için şeffaflığı azaltır. Ayrıca, daha geniş piyasalardaki mevcut likidite parçalanmış durumdadır.

Hızlı büyümesine rağmen, kripto vadeli işlem piyasası, özellikle kripto para birimlerine kurumsal girişlerin henüz yeni başlaması nedeniyle hala emekleme aşamasındadır. Piyasa hareket edip geliştikçe, muhtemelen geleneksel ve dijital finans arasındaki bazı çizgileri bulanıklaştıran yeni ve daha karmaşık araçların ortaya çıktığını göreceğiz. Ayrıca para girişi arttıkça düzenleme durumu da gelişmeye devam edecek gibi görünüyor. Kesin olan bir şey var: Kripto vadeli işlemlerinin önünde uzun bir gelecek var.