Değerleme Görünümü, MakerDAO'nun Yeni Döngüdeki Fırsatları ve Riskleri

8 Şubat 2023 - civarı 10 dakika okumak için dakikalar

MakerDAO, Ethereum üzerine kurulan ilk DAO organizasyonu olup aynı zamanda Ethereum'un en başarılı uygulamalarından biridir. Ayı piyasasında bile, bu anlaşmada kilitlenen varlık miktarı uzun süredir ilk sırada yer alıyor ve yakın zamana kadar Lido'nun bunu kısa süreliğine aşması mümkün değildi. Lido, ETH 2.0 ve Şangay yükseltmeleri beklentisiyle büyük ilgi gördü ve döviz fiyatı da çok iyi performans gösterdi.

Bu ayı piyasasında MakerDAO da sürekli konuşulan bir konu olsa da önce Coinbase ile kredi verme konusunda iş birliği yaptı, ardından bir dizi dışarıdan kredi kredisi teklifini kabul etti. Sürekli olarak çeşitli yollarla bilanço gelirini artırmaya çalışıyor ancak döviz fiyatının performansı istikrarlı değil. Güzel, o halde bu kadar yüksek bir TVL neden tokena fayda sağlamadı?

Daha önce piyasada MakerDAO'yu analiz etme konusunda birçok makale vardı, ancak sürekli gelişmesinden sonra birçok ayarlamadan geçti; bunlardan bazıları ona daha yüksek gelir getirebilir ve aynı zamanda RWA'nın Karma incelemeleri gibi birçok yeni soruna da neden olabilir. gerçek dünyadaki varlık yatırım stratejileri. Peki büyük ölçekli yabancı yatırımın arkasında fonların kaynağı nerede?

Yukarıda belirtilen konulara nasıl bakılacağı da bu makalenin amacıdır. Gelecekteki yeni döngüde bu projenin potansiyeline bakmak için çeşitli işlerini ve verilerini birleştireceğiz.

Değerleme Görünümü, MakerDAO'nun Yeni Döngüdeki Fırsatları ve Riskleri

MakerDAO Nasıl Kârlı?

MakerDAO'ya daha önce aşina olmayan okuyuculara kolaylık sağlamak için burada çalışma moduna kısa bir giriş yapacağız.

MakerDAO aşırı teminatlandırılmış bir stabilcoindir. Kullanıcılar, ABD dolarına bağlı merkezi olmayan stablecoin dai'yi elde etmek için protokol tarafından desteklenen varlıkları ipotek edebilirler.

MakerDAO'da her pozisyona Maker Vault adı verilir. Vault'taki teminat oranının minimum değeri, mevcut teminat için ihtiyaç duyduğunuz fazla teminat oranını ifade eden tasfiye oranını temsil eder.

ETH'yi örnek alırsak, mevcut tasfiye oranı ETH is %170. Borç vermek istersen 5000 DAIeth'i şu değerden daha büyük bir değere sahip olarak ipotek etmeniz gerekir: $ 8500. Bu tutarın altında olması durumunda tasfiye ve tasfiye olma riskiyle karşı karşıya kalırsınız.

Stabilite Ücreti Stabilite Ücreti

DAI'yi ödünç vermek için taahhüt edilen ETH'nin mevcut ücreti: 0.50% yıllık.

Pozisyonu kapatmanız ve ipotekli varlıkları almanız gerekiyorsa, ödünç alınan DAI'yi ve stabilite ücretini aynı anda geri ödemeniz gerekir.

Mevcut TVL'ye göre kazanç bekleniyor 20 milyon DAI bir yıl.

Tasfiye Ücreti

Kullanıcının sözleşmedeki teminat fiyatı keskin bir şekilde düşerse ancak kullanıcı pozisyonunu kapatmazsa veya ipotek fonlarını zamanında artırmazsa, minimum rehin oranının altına düştüğünde ekolojideki Keepers tasfiye memuru sözleşmenin tasfiyesi için bir talep gönderebilir. Bu yetersiz teminat Pozisyonları durumunda, sistem bu teminatları indirimli olarak açık artırmaya çıkaracaktır ve tasfiyeci, genellikle %3 arbitraj alanına sahip olan bu teminatların açık artırmasına katılmak üzere teklif vermek için DAI'yi kullanabilir.

ETH'yi örnek alırsak MakerDAO'daki mevcut tasfiye ücreti: %13. Taahhüt edilen ETH pozisyonunuz minimum rehin oranının altına düşerse ve tasfiye edilirse, ceza olarak varlıkların %13'ü ek olarak düşülecektir. Cezanın bir kısmı tasfiye memurunun kârının kaynağı olur, geri kalanı ise MakerDAO sözleşmesine aittir. Geçtiğimiz yıl MakerDAO'nun tasfiye ücreti geliri yaklaşık 27.6 milyon DAI oldu.

Kalecinin tasfiye memuru aslında zincirdeki bir tür arbitraj robotudur. MakerDAO'daki herkes açık artırmaya katılmak için tasfiye memuru olabilir. Ekip ayrıca açık kaynaklı robot kodu da sağlıyor.

Arbitraj alanının varlığı nedeniyle, yüksek riskli pozisyonların zamanında tasfiye edilebilmesi ve böylece DAI'nin değer çapasını korumaya yetecek kadar varlığa sahip olabilmesi için çok sayıda tasfiye memurunun sistemi izlemeye devam etmesi teşvik edilmektedir. Sistemdeki DAI teminat değerinin DAI ihracından yüksek olduğundan emin olun.

MakerDAO sistemi fazlası ve harcamaları

Anlaşmayla kazanılan para, MakerDAO'nun hazinesi olan sistem fazlası havuzunda saklanacak. Bu fonlar öncelikle tampon (Maker Buffer) için ayrılacak, daha sonra mkr'nin geri alımı ve imhası, operasyon ekiplerinin sağlanması vb. harcamalarda kullanılacak. Özel kurallar aşağıdaki gibidir

Tampon Gold Maker Tamponu

Daha önce de belirttiğimiz gibi, belirli bir pozisyonun ipotek oranının yetersiz olması durumunda teminat tasfiye edilerek açık artırmaya çıkarılacaktır. Ancak aşırı piyasa koşulları oluştuğunda veya 312 gibi başka likidite sorunlarıyla karşılaşıldığında. Teminatın değeri keskin bir şekilde düştüğünde ve zamanında nakde çevrilemediğinde, belirli pozisyon teminatının nihai ihale fiyatı borcu karşılayamayabilir. . Sorunlu borçlar ortaya çıkacak ve bu sırada DAI'nin değerini güvence altına almak için tampon havuz fonları bu borçları geri ödemeye çağrılacak.

Bu havuzun mevcut ayarı 250 milyon DAI'dir. Sistem fazlası aşıldığında $ 250 milyonMakerDAO, fazla açık artırma oylamasına başlayacak ve fazla DAI'yi piyasada açık artırmaya çıkaracak. Teklif verenler teklif vermek için MKR'yi kullanabilir ve en yüksek teklifi veren kazanır. Fazla açık artırma sona erdiğinde, Maker Protokolü açık artırmadan elde edilen MKR'yi otomatik olarak yok edecek ve böylece toplam MKR arzı azalacaktır. (Yani bu mekanizma aracılığıyla MKR'yi piyasaya geri satın alıp yok edin)

Aksine, oluşan borcun çok büyük olması ve tampon havuzdaki fonların zararı karşılayamaması durumunda MakerDAO, borç ihalesi (Borç İhalesi) mekanizmasını tetikleyecektir. Borç ihaleleri sırasında sistem yeni MKR basıyor (dolaşımdaki MKR miktarını artırıyor) ve bunu DAI kullanarak ihaleye katılan kullanıcılara satıyor.

12 Mart 2020'deki aşırı piyasada, işlem sıkışıklığı nedeniyle likiditedeki ani düşüş, dai primleri vb. üst üste bindirilmesine yol açarak çok sayıda tasfiye memurunun piyasaya katılımını durdurmasına neden oldu ve bunun sonucunda 5.67 milyon DAI kredisi oluştu. teminatsız.

Böylece 19 Mart'ta MakerDAO, lansmanından bu yana ilk borç ihalesini başlattı. Açık artırma 28 Mart sonuna kadar sürdü ve son olarak 20,980 MKR ortalama 296.35 DAI fiyattan açık artırmaya çıkarıldı. Toplam 5.3 milyon DAI toplandı ve mkr ile refinansman başarıyla tamamlandı. Bunlardan yatırım kuruluşu Paradigm, bu açık artırmada MKR'nin yüzde 68'ini satın aldığını açıkladı.

MakerDAO, 312'deki sorunlara yanıt olarak daha sonra açık artırma mekanizmasını daha da geliştiren ve 2.0 İngiliz açık artırma sistemini Hollanda açık artırma sistemiyle değiştiren tasfiye 1.0 modülünü başlattı.

19 Mayıs 2021'de ceTH'nin değeri %45 düştü, 2.0 sistemi 41 milyon dolar değerinde pozisyon işledi, borçları tasfiye etmek için 177 açık artırmayı tamamladı ve 5.1 milyon dolar tasfiye maliyeti üretti. Aynı zamanda, toplamı 12,000$ olan yalnızca iki Tasfiye kaybı yaşandı. Yeni tasfiye sisteminin iyi bir şekilde stres testinden geçirildiği görülmektedir.

Dai Tasarruf Oranı (DSR)

DSR, DAI sahiplerinin mevduatlarına göre kazanabilecekleri faydaları belirleyen küresel bir sistem parametresidir. DAI'nin piyasa fiyatı, piyasa değişiklikleri nedeniyle hedef fiyattan saptığında, MKR sahipleri, DAI fiyatının istikrarını korumak için DSR'yi değiştirme yönünde oy kullanabilir:

DAI'nin piyasa fiyatı 1$'ı aşarsa, MKR sahipleri DSR'yi kademeli olarak düşürmeyi seçebilir, böylece talebi azaltabilir ve böylece Dai'nin piyasa fiyatını 1$'lık hedef fiyatına düşürebilir.
DAI'nin piyasa fiyatı 1$'ın altındaysa, MKR sahipleri talebi canlandırmak için DSR'yi kademeli olarak artırmayı ve DAI'nin piyasa fiyatını 1$'lık hedef fiyatına yükseltmeyi seçebilir.

MakerDAO ekibinin işletme giderleri

Ekibin şu anda sistemi koruyan 100'den fazla çalışanı var. Geçen yıl çeşitli harcamaların toplamı 45 milyon günü aştı.

MakerDAO tokeninin katma değerli mantığı

Maker kasaları için ana risk parametreleri şunlardır:

Borç Tavanı: Borç tavanı, teminat yoluyla oluşturulabilecek toplam borç tutarının üst sınırını ifade eder. Maker yönetimi, Maker protokolünün teminat portföyünde yeterli çeşitliliği sağlamak için her teminat türüne bir borç tavanı uygular. Teminat borç tavanına ulaştığında, mevcut kullanıcılar kasanın borcunun bir kısmını veya tamamını geri ödemedikçe (böylece borç alanı serbest bırakılmadıkça) daha fazla borca girmek mümkün değildir.
Stabilite Ücreti: Stabilite ücreti, bir hazinenin ürettiği Dai miktarına göre hesaplanan yıllık faizdir (Dai üreten kullanıcılar için stabilite ücreti oranı, ödemenin yıllık faiz oranına eşdeğerdir; Maker sözleşmesi için Stabil oranlar, karşılaştırılabilir
yıllık getiri oranı). Stabilite ücreti yalnızca DAI tarafından ödenebilir ve Maker tamponuna gönderilebilir.
Tasfiye Oranı: Daha düşük bir tasfiye oranı, Maker yönetiminin teminat fiyatlarındaki oynaklığa ilişkin beklentilerin daha düşük olduğu anlamına gelir; Daha yüksek bir tasfiye oranı, fiyat oynaklığına ilişkin daha yüksek beklentiler anlamına gelir.
Tasfiye Cezası: Tasfiye cezası, tasfiye gerçekleştiğinde kasadaki ödenmemiş Dai'nin toplam miktarına bağlı olarak kullanıcılardan alınan ek bir ücrettir. Tasfiye cezası, kasa sahiplerini teminat oranını uygun bir seviyede tutmaya teşvik etmek amacıyla tasarlanmıştır.
Teminat İhalesi Süresi: Teminat Açık Artırma Süresi her Maker Vault'a özeldir. Borç ihale dönemi ve fazla ihale dönemi küresel sistem parametreleridir.
Açık Artırma Teklif Süresi: Tek bir açık artırmanın sona ermesinden önceki ve sonraki minimum süre.
Açık Artırma Adım Boyutu: Bu risk parametresi, açık artırmada erken teklif verenleri teşvik etmek ve çok düşük adım boyutunun çoğalmasını önlemek için tasarlanmıştır.

MakerDAO mükemmel bir ekonomik model tasarımına sahiptir. Bir yönetişim tokeni olarak MKR, PSM havuz fonlarının ve kar havuzu fonlarının kullanımını ve dağıtımını belirleyen MakerDAO sisteminin çeşitli parametrelerini yönetmek için oylamaya katılabilir. Aynı zamanda protokol fazlası 250 milyonu aştığında MKR'yi geri alıp yok etmeye başlayacak, böylece MKR deflasyon moduna girecek ve böylece token sahipleri değerlerini artırıp fayda sağlayabilecek. Aksine, MakerDAO'nun şüpheli borçları varsa, borcu kapatmak için ek MKR ihraç edecek ve MKR'nin değeri sulandırılacaktır.

Yeni iş kollarının araştırılması

Yukarıdaki sorunları çözmek için MakerDAO, bilançodaki merkezi stabilcoin varlıklarının riskini dağıtmak ve aynı zamanda daha fazla fayda elde etmek amacıyla son altı ay içinde bir dizi yatırım teklifi başlattı ve kabul etti. RWA gerçekliğini de arttırdı. Gerçek dünyadaki varlığa yatırım.

Temmuz 2022'de MakerDAO, 100 milyon dolara kadar kredi sağlama teklifini onaylamak için oy kullandı. Huntingdon Vadisi Bankası1871'de kurulan Pennsylvania imtiyazlı bankasının yıllık net getiri oranının %3 olması bekleniyor. Geleneksel ABD bankalarına kredi sağlayan ilk DeFi protokolü oldu.

Bu arada bir teklif. $ 30 milyon için kredi limiti. Société Générale Temmuz ayında onaylandı.

Sonuç

Aylık ve haftalık sabit risk yönetimi toplantılarına ve mali raporlara ek olarak. Her yatırım ve harcama, her parametre ayarı da detaylı bir değerlendirme raporu üretecektir. Bu, birçok proje tarafı için öğretici bir örnektir. Elbette bu, yukarıda bahsettiğimiz yüksek işletme maliyetlerinin de kaynaklarından biri olan insan gücü ve malzeme kaynaklarından ayrılamaz.

Bu nedenle yakın zamanda MakerDAO'yu metaDAO adı verilen alt daolara bölmek için yeni bir öneriyi kabul ettiler; örneğin bir alt dao'nun gerçek varlıklara yatırım yapmaktan ve gerçek varlıkların Kasalarını bağımsız olarak yönetmekten sorumlu olmasına izin vermek. Her metaDAO kendi yönetişim token’larını bulabilir ve en azından rezerve edebilir. %40 MKR'nin çukur kazması için jetonların miktarı. Harcamaların yarı yarıya azalması bekleniyor ancak şu ana kadar uygulamayla ilgili daha fazla ayrıntı görülmedi. Gelecekte sektör için daha başarılı ve etkili yönetim modellerini keşfetmeyi sabırsızlıkla bekliyoruz.

YASAL UYARI: Bu web sitesindeki bilgiler genel piyasa yorumu olarak verilmiştir ve yatırım tavsiyesi değildir. Yatırım yapmadan önce kendi araştırmanızı yapmanızı öneririz.

Haberleri takip etmek için bize katılın: https://linktr.ee/coincu

Web sitesi: coincu.com

Harold

Coincu Haberler

bilgi

Değerleme Görünümü, MakerDAO'nun Yeni Döngüdeki Fırsatları ve Riskleri

MakerDAO, Ethereum üzerine kurulan ilk DAO organizasyonu olup aynı zamanda Ethereum'un en başarılı uygulamalarından biridir. Ayı piyasasında bile, bu anlaşmada kilitlenen varlık miktarı uzun süredir ilk sırada yer alıyor ve yakın zamana kadar Lido'nun bunu kısa süreliğine aşması mümkün değildi. Lido, ETH 2.0 ve Şangay yükseltmeleri beklentisiyle büyük ilgi gördü ve döviz fiyatı da çok iyi performans gösterdi.

Yukarıda belirtilen konulara nasıl bakılacağı da bu makalenin amacıdır. Gelecekteki yeni döngüde bu projenin potansiyeline bakmak için çeşitli işlerini ve verilerini birleştireceğiz.