Yeşil mumun tüm yaz boyunca kapalı olduğu iki ay üst üste Eylül ayında bazı ters rüzgarlar geldi ve bu da Bitcoin'in fiyat eğilimini büyük ölçüde aşağı çekti.

Bu ayın başlarında El Salvador'un Bitcoin'i resmi olarak yasal ödeme aracı olarak tanıdığı yönündeki olumlu haberler üzerine yükselen fiyat, yasanın yürürlüğe girdiği 7 Eylül Bitcoin Günü'nde çöktü. Günün fiyat aralığı 10,352 $ (-%19.56) olarak gerçekleşti; bu, kısmen uzun tasfiyelerin domino etkisinden kaynaklanan keskin bir düşüş. Şekil 1'de görüldüğü gibi 7 Eylül'de fonlama faizi (yeşil), piyasadaki coşkunun devam ettiği ilk çeyrekteki kadar yüksek değildi. Ancak açık pozisyonlar (OI – yeşil) önceki haftalara göre önemli ölçüde arttı ve aşırı borçlanmanın uzun süren tasfiyesi nedeniyle keskin bir düşüş yaşadı.

Şekil 1: Bitcoin fiyatı (siyah), vadeli işlem finansman oranı (yeşil) ve açık faiz (mavi). Kaynak: Glassnode

Bu olay, bunu daha önce hiç yaşamamış veya altta yatan mekanizmayı anlamayan bazı piyasa katılımcılarını kesinlikle rahatsız etti. Ardından Çin devi Evergrande'nin iflasın eşiğinde olabileceğine dair gelen haberler, 2008 mali krizinin başlangıcında Lehman Brothers'ın çöküşüne dair anıları canlandırdı. 20 Eylül itibarıyla bu durum Bitcoin fiyatına da yansıyacak (Şekil 1).

Bu çalkantıya rağmen Bitcoin fiyatı Eylül ayına göre yalnızca 3,302 $ (yüzde 7.01) daha düşük kapandı ve bu da bir miktar dirençliliğe işaret ediyor. Zincir üstü yükseliş mekanizmasının bozulmadan kalması, düşük zaman dilimi tercihleri ​​konusunda sabırlı olan yatırımcıların bu fiyatlardan satış yapmayacaklarını gösteriyor. Elbette, örneğin mevcut makroekonomik durum kötüleşirse bu eğilimler kesinlikle değişebilir, ancak zincirdeki eğilimlere göre bu düşüşler, potansiyel faydalar sunabilecek satın alma fırsatları olarak görülebilir.

Gelin biraz uzaklaşalım ve aşağıda ayrıntılarıyla anlatıldığı üzere, Ocak ayının başından bu yana ortalıkta olan bazı zincir içi trendlere bir göz atalım. gösterilen Mayıs başında bir Twitter başlığında. Ocak ayındaki yerel yüksek seviyelerin aslında Bitcoin fiyat trendlerinin son piyasa gerilemesi sırasında destek bulduğu teknik tabanı temsil ettiği görülebilir.

Bitcoin fiyatı Ocak ayından bu yana düşüyor

Öncelikle, mevcut fiyat ile 4 yıllık hareketli ortalaması arasındaki standart sapmayı hesaplayarak BTC fiyatının 4 yıllık oynaklığını inceleyen bir ölçüm olan Bitcoin Fiyat Sıcaklığına (BPT) bir göz atalım. Şekil 2'de görülebileceği gibi, fiyat 2020'nin dördüncü çeyreğinde (sol gri ok) hızla yükseldi ve bunun sonucunda Ocak ayı başında 7 sıcaklıkta yerel en yüksek BPT (siyah) görüldü.

Şekil 2: Bitcoin (gri) ve BPT (siyah) fiyatları. Kaynak: Glassnode

O zamandan beri Bitcoin'in getirileri düşmeye başladı (sağdaki gri ok) ve bunun sonucunda fiyat sıcaklığı düşmeye başladı. Bu durum Mayıs ortasındaki düşüşle daha da kötüleşti. Mevcut fiyatlar, Ocak ayında yerel yükseklerde gördüğümüz fiyatlara benzer, ancak sıcaklıklar 2'nin altında, bu da bu fiyatların dört yıllık bir dönemde Ocak ayına göre çok daha normal olduğunu gösteriyor.

Şimdi, genel bir bakış atalım ve Ocak ayındaki aynı yerel zirve tarihinden bu yana önemli ölçüde değişen bir dizi zincir içi trendi değerlendirelim.

Eski paralar hareketi azaltır

Ocak ayından bu yana değişen trendlerden biri, zincirde hareket eden nispeten eski Bitcoinlerin sayısındaki düşüş, bu da piyasaya uzun süredir girenlerin satış baskılarının hafiflediğini gösteriyor. Bu konsept, zincir üstü veriler kullanılarak çeşitli şekillerde değerlendirilebilir.

Belki de en saf yaklaşım, maviyle gösterilen "Ortalama Çıktı Harcaması (ASOL)" metriğini kullanarak zincirde her gün hareket eden her madalyonun ortalama yaşına bakmaktır. Şekil 3'te gösterilen yapraklar 2020'nin sonunda yükselmiş ve Ocak ayındaki yerel zirve zamanı civarında açıkça zirveye ulaşmış, ardından düşüş eğilimine girmiştir.

Şekil 3: Bitcoin fiyatı (siyah) ve ASOL 7 günlük MA (yeşil) ve geri kalanı (mavi). Kaynak: Glassnode

Ancak konu BTC fiyatı üzerindeki potansiyel etkisine geldiğinde her zincir içi işlem aynı ağırlığı taşımayabilir. Örneğin, 1,000 BTC'lik bir işlemin fiyatı etkileme potansiyeli, 0.001 BTC'lik bir işleme göre çok daha fazladır. Bu sorun, zincirdeki gerçek hacmin ayarlanmasıyla çözülüyor ve bu da Şekil 3'te mavi ile gösterilen "boşta kalma durumu"na yol açıyor ve bu durum şu anda 2017 başından bu yana görülmemiş bir seviyede.

Uzun vadeli hodler devam ediyor

Diğer bir seçenek ise harcanmamış İşlem Çıktısının (UTXO) geri dönmeme ihtimalinin yüksek olduğu yaşı belirlemektir. Glassnode, kullanılmayan işlemlerin 155 günden (yaklaşık beş ay) daha eski olması durumunda geri alınma ihtimalinin özellikle düşük olduğunu tespit etti. Bu nedenle 155 gün boyunca hareket etmeyen kripto paralara “Uzun Vadeli Hodler Arzı (LTH)” denilebilir.

Şekil 4, bu LTH teklifinin pozisyonundaki 30 günlük net değişimi gösteriyor. Görülebileceği gibi, nispeten deneyimli Hodler'ın satışları artırmasıyla 2020'nin sonlarındaki boğa koşusu sırasında beş aydan daha eski madeni paralar giderek daha fazla satılıyor. Bu satış artışı Ocak ayındaki yerel artış civarında zirveye ulaştı, bunun üzerine LTH'nin satış baskısı hafifledi ve son aylarda yoğun birikime dönüştü; ancak fiyat bu baharda ve yaz başında keskin bir düşüş yaşadı.

Şekil 4: Bitcoin fiyatı (siyah) ve LTH'nin 30 günlük net pozisyon değişimi (yeşil ve kırmızı). Kaynak: Glassnode

Tecrübeli piyasa katılımcıları, Bitcoin fiyatının yükselip tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20,000 $'ı (ATH) kıracağından şüpheleniyor, daha önce Ocak ayındaki yerel en yüksek seviyeye yaklaşırken yoğun bir şekilde satıldı, geri kalanın ise satış yapma niyetinde olmadığı görülüyor. Mayıs ortasında keskin bir düşüş yaşandı.

LTH'nin işlem hacmi düşüyor

Yukarıda analiz edilen LTH net pozisyonundaki değişiklik, LTH arz dinamiklerini göstermektedir ancak LTH davranışını zincirdeki işlem hacmine göre ölçmek de mümkündür. Şekil 5, en az altı aydır hareket etmeyen kripto paraların işlem hacmini gösteriyor. Bu grubun hacmi de Ocak ayındaki yerel yüksek seviye civarında zirveye ulaştı ve Temmuz ayındaki düşüş sırasındaki geçici yükseliş dışında, o tarihten bu yana düşüş eğilimindeydi.

Şekil 5: Altı ay veya daha uzun süre hareket etmeyen madeni paralar için Harcanan Hacim Yaş Aralığı (SVAB). Kaynak: Glassnode

Bitcoin'in UTXO'ları yaşlanıyor

Zincirde taşınan (çıkarılan) koinlerin yanı sıra mevcut tüm UTXO'ların güncel durumunu görüntülemek de mümkündür. Dhruv Bansal, Bitcoin'in UTXO setini farklı yaş gruplarına ayıran ve HODL Wave adı verilen bir metrik oluşturan ilk kişiydi. Bu endeks daha sonra şu şekilde ayarlandı: Daktiloher HODL dalgasını, zincirde en son hareket ettirildiğinde her UTXO'nun değerine göre ayarlayarak orijinal endeksin daha temiz bir versiyonu olan gerçek bir HODL dalgası yarattı.

Şekil 6'da görülebileceği gibi, kripto paranın bir aylık ömre sahip (kırmızı) HODL dalgaları Ocak ayında yerel en yüksek seviyeye yükselme ve ardından istikrarlı bir şekilde düşme eğilimindeydi. Bu, Ocak ayı başlarında daha önce kullanılmayan eski madeni paraların zincire taşındığını ve ömürlerinin 0'a sıfırlandığını gösteriyor. Şekil 6'daki daha sıcak bantlar, daha fazla genişleyen nispeten genç madeni paraları temsil ediyor. Ocak ayından bu yana bu trendler önemli ölçüde soğudu ve bu durum daha sıkı soğuk bantlara neden oldu, bu da Bitcoin'in UTXO paketinin bir bütün olarak yeniden yaşlandığını gösteriyor.

Şekil 6: Gerçek Sermaye HODL dalgası. Kaynak: Glassnode

Madenciler satış baskısını azaltıyor

Zincir üstü veriler aynı zamanda profesyonel analistlerin hangi bitcoinlerin madencilerin elinde olduğunu tahmin etmelerini sağlar. 2019 ve 2020 yıllarında bu veriler, madencilerin cüzdanlarında olduğu düşünülen BTC bakiyelerinin istikrarlı bir yükseliş eğiliminde olduğunu gösteriyor. Ocak ayındaki yerel zirveden kısa bir süre önce, bu bakiye keskin bir düşüş yaşadı (Şekil 7, yeşil), bunu madencilerin cüzdanlarından borsalara nispeten büyük miktarda BTC gönderildi (Şekil 7, mavi). Geçtiğimiz altı ayda her iki eğilim de tersine döndü ve Çin'in madencilere yönelik sert baskısına ve bunun sonucunda Mayıs ve Haziran aylarının son altı ayında hash oranındaki keskin düşüşe rağmen madencilerin satış baskısının nispeten ılımlı olduğunu gösterdi.

Şekil 7: BTC fiyatı (siyah), madenci kredisi (yeşil) ve değiştirilebilir mevduatlar (mavi). Kaynak: Glassnode

Bitcoin fiyatını burada görebilirsiniz.

Bu makaleyle ilgili haberleri takip etmek ve yorum yapmak için Bitcoin Magazine Telegram'a katılın: https://t.me/coincunews

Yasal Uyarı: Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. Yatırımcıların karar vermeden önce dikkatlice araştırma yapması gerekir. Yatırım kararlarınızdan biz sorumlu değiliz.

Annie

Bitcoin dergisine göre

Youtube Kanalını Takip Edin | Telegram kanalına abone olun | Facebook sayfasını takip edin