Stablecoinlerin güvenlik ve istikrarının değerlendirilmesi

29 Kasım 2021 - civarı 8 dakika okumak için dakikalar

Merkezi olmayan bir borsa (DEX) aracılığıyla kripto pazarına girerken çoğu insanın yaptığı ilk şey, fiat para birimini para birimine dönüştürmektir. stablecoins ve sonra diğer jetonları satın alın.

Stablecoin'ler yalnızca kullanıcıların kripto para birimlerine yatırım yapması için birincil kanal değil, aynı zamanda tüm DeFi sektörünün temelidir; öncelikli olarak bir değişim aracı olarak işlev görürler, aynı zamanda likidite havuzları ve karları artırmak için de kullanılırlar.

Stabil paralar ne kadar güvenli ve istikrarlı?

Stablecoin sınıflandırması

Stabilcoinlerin piyasa değeri hala merkezi stabilcoinlerin hakimiyetinde ve Tether'in USDT'si pazarın yarısını oluşturuyor. Lider merkezi olmayan stabilcoin olan DAI dördüncü sırada yer alırken, algoritmik stabilcoin olan UST beşinci sırada yer alıyor.

Stabil paralar ne kadar güvenli ve istikrarlı?

Stablecoin piyasa değeri

Doğal olarak dolar ile yakın ilişkisi nedeniyle USDT düzenleyicilerin dikkatini çekti. Teminatlı para biriminin şu anda sistemik yapısal riskler oluşturduğuna dair endişeler de var.

Ancak merkezileştirme, merkezi olmayan yönetim ve algoritmaların hepsi farklıdır. Hepsi eşit derecede istikrarsız mı? Stablecoin korkuları haklı mı? Tether DeFi sektörünün tamamını yok edebilir mi?

Merkezi olmayan sabit paralar

Öncü olma avantajına sahip olan USDT, hakim merkezi stabilcoindir. Harcama modeli, kullanıcının Tether'in banka hesabına belirli miktarda dolar yatırması ve Tether'in, uygun fonun alındığını onayladıktan sonra aynı tutarı USDT cinsinden kullanıcıya aktarmasıdır.

USDT'nin fiyat hareketi esas olarak ihraççının, saklama kuruluşunun ve stabilcoin sahiplerinin dolarlarının kredi onayından kaynaklanmaktadır.

Tether'in şeffaflık ve uyumluluk sorunları merkezi kurumlar tarafından çözülemez. Ancak USDT'nin biriktirdiği çok sayıda kullanıcı ve geniş uygulama tabanı, insanların hala onu kullandığı anlamına geliyor.

USDT'nin piyasa değeri istikrarlı bir şekilde büyüdü ve Kasım ayının başında yıldan yıla üç katına çıktı; USDC, USDT'nin piyasa değerinin yalnızca yarısı kadar büyüklükte ikinci sırada yer alıyor, ancak işlem daha şeffaf.

Stabil paralar ne kadar güvenli ve istikrarlı?

Stablecoin piyasa değeri

Hayatı sürdürmek için fiat para birimlerine dayanan merkezi stabilcoinler. Merkezi olmayan stablecoin'lerle karşılaştırıldığında, merkezi stablecoin'ler düzenlemeye daha yatkındır ve çevrimdışı saklanan fiat para birimleri sorgulanamaz ve zincir içi protokollere bağlanamaz.

Blockchain'in merkezi olmayan ruhuna rağmen Tether gibi birçok önemli proje merkezileştirilmiştir.

SEC'in Tether'e karşı suçlamada bulunduğunu veya Tether'in yeterli rezervi toplayamadığının ortaya çıktığını hayal edin. USDT sahibi kullanıcılar kayıplara karşı korunmaz.

Standardın üzerinde stabilcoin ipoteği

DAI, MIM, LUSD

MakerDAO 2018 yılında piyasaya sürüldü ve aşırı teminatlandırılmış stabilcoinlerin geliştirilmesinde öncü bir rol oynadı. Sonuç olarak DAI, bu stabilcoin için pazar lideri oldu. 2021'de piyasaya çıkacak olan Liquity, MakerDAO'da yenilik yapmış ve geliştirmiş olsa da kullanım senaryolarının eksikliği LUSD'nin benimsenmesini sınırladı.

Modeli MakerDAO'ya benzeyen Abracadabra, teminat tokeninin faiz ödemesiyle iki ayda hızla büyüdü ve stabilcoin'in piyasa değeri MIM, LUSD'yi bir adım önde geçti.

Stabil paralar ne kadar güvenli ve istikrarlı?

Stablecoin piyasa değeri çok yüksek teminat

güvenlik

Çapraz teminatlandırılmış stabilcoinler, 1 USD'den fazla teminat yatırarak 1 USD değerinde stabilcoinler üretir. Bu nedenle teminat, ETH, protokol tokenleri ve likidite sağlayıcı tokenleri (LP) gibi diğer değişken tokenler olabilir. Bu tür stablecoin'ler teminatla aynı zincirde yer aldığından asıl risk teminatın değerindeki dalgalanmalardan kaynaklanmaktadır, dolayısıyla bu protokollerin tasfiye mekanizması özellikle önemlidir.

Teminat açısından MakerDAO, Mart 2020'den bu yana USDT ve USDC gibi merkezi varlıkları piyasaya sürüyor ve DAI'nin yeterince merkezi olmayan olup olmadığına dair şüpheler artıyor. DAI'nin riskleri merkezi stabilcoinlere bağlıdır.

LUSD basımı için yalnızca ETH'nin teminat olarak sahip olduğu bir protokol olan Liquity, her açıdan merkezi olmayan bir yapıya sahip olmayı ve daha iyi likidite ve sermaye yönetimi mekanizmalarına sahip olmayı hedefliyor.

Abracadabra'nın temel mekanizması, güvenli faiz getiren varlıklara olanak tanıyan MakerDAO'ya benzese de, daha aktif bir MakerDAO'dur, daha fazla teminatla birden fazla zincire dağıtılır ve stabilcoin'leri etkinleştirir. MIM hızla büyüyor ama aynı zamanda daha yüksek risk anlamına da geliyor.

Işlem hacmi

DAI'nin günlük işlem hacmi, diğer tüm stablecoin'leri çok aşıyor; bunun temel nedeni, DAI'nin öncü olarak çeşitli protokollerde desteklenebilmesidir.

LUSD'de, daha az harici kullanım durumunu destekleyen teşvik mekanizması nedeniyle stabilcoin'lerin %60'ından fazlası iç sistemde dolaşıyor. MIM'in işlem hacmi bile LUSD'nin çok üzerindedir. Bunun temel nedeni, Abracadabra'nın flaş kredilerden yararlanma ve SPELL tokenına yönelik teşvikler yoluyla Curve likiditesinde MIM'i artırma yeteneğine sahip olmasıdır.

Stablecoin piyasa değeri aşırı garantili

Mortgage stablecoin hacmi standardı aşıyor

İstikrar

İstikrar açısından MakerDAO, DAI fiyatını etkileyen istikrar ücretleri ve DSR (Dai Holding Oranı) aracılığıyla DAI'nin arz ve talebini düzenler. Ancak bu ayarlamalar, MakerDAO tarafından çıkarılan bir token olan MKR sahiplerinin oylarına dayanmaktadır. MKR'nin çoğunluğu erken benimseyenlerin ve büyük yatırımcıların elinde.

MKR'nin bu merkezi olmayan varlıklarında bile, bu tür ayarlamalar merkez bankalarının para politikasına benzer - e. Bu durum, yönetişim modelinin adaleti ve basireti hakkında soruları gündeme getirdi.

Liquity, LUSD fiyatını, bir geri alım mekanizması kullanarak tüm pazara arbitraj fırsatları açan bir "sert çapa" ve kullanıcıların herhangi bir zamanda 1 USD'den LUSD ve 1 USD'den LUSD kazanmalarına olanak tanıyan "yumuşak çapa" aracılığıyla tutuyor.

Abracadabra'nın stabilcoin'i MIM, istikrar mekanizması açısından DAI'ye benziyor ve darphane kuru, MIM'in finansman maliyetini ayarlamak için kullanılıyor, bu da arz ve talep dengesini etkiliyor.

Ayak izi analizi verilerini kullanarak DAI'nin en istikrarlı olduğunu görebiliriz. LUSD, internette ilk ortaya çıktığında fiyatın biraz daha yüksek olduğu durumlar dışında nispeten istikrarlıdır. MIM ayrıca 0.97 ila 1.01 dolar arasında nispeten istikrarlı.

Aşırı güvenli stabilcoinler

Stablecoin fiyatı aşırı teminatlandırılmış

Algoritmik stabilcoinler

UST, FEI, FRAX

Algoritmik stabilcoinler, piyasayı kendi protokollerini kullanarak tokenlar üzerinde spekülasyon yapmaya teşvik ederek değerlerini korur. Başlıca faydası, merkezi olmayan mekanizmanın daha yüksek sermaye kullanımına izin vermesi, ancak protokolün öngördüğü gibi piyasa arbitraj olmadığında fiyatı kolayca çapadan uzaklaştırabilmesidir.

Terras UST algoritmik stabilcoinler arasında öne çıkıyor. Terra, esas olarak yönetişim, staking ve doğrulama için kullanılan token Luna ve dolara sabitlenmiş yerel stabilcoin olan UST ile ikili token modeli kullanıyor. UST, Luna tarafından desteklenmektedir ve basılan her UST için Luna'nın bir dolar yakması gerekir ve Luna, bir arbitraj mekanizması yoluyla UST'nin dolara sabitlenmesini sağlar.

Ayrıca DeFi'de yeni bir bağış toplama rekoru kıran Fei Protokolü de dikkate değer. Piyasaya sürüldüğü haftada 2.4 milyar dolar olan piyasa değeri üç ayda 500 milyon dolara düştü. Fei'nin PCV'ye (Protokol Kontrollü Değer) ve Ethereum'un geri satın alma mekanizmasına dayanan çapa ayarlama mekanizması istikrar sağlar. Fei Protokolü, aşırı teminatlandırılmış stabilcoinlerin ölçeklendirilmesindeki verimsizlik ve zorluklar sorununu çözmeyi amaçlıyordu, ancak topluluk baskısı, başlangıcından sonra mekanizmanın devam eden revizyonlarını zorladı. Şu anda DAI'ye benzer Sabit Stabilizasyon Modülü mekanizmasını kullanıyor.

Aşırı güvenli stabilcoinler

Algoritmik stablecoin piyasa değeri

Işlem hacmi

UST, işlem değeri açısından diğer algoritmik stabilcoinler arasında ilk sırada yer alıyor, ancak aşırı merkezi stabilcoin DAI'den hâlâ çok uzakta. Şu anda UST, piyasa değeri açısından MIM ile karşılaştırılabilir düzeydedir.

Aktif UST hacminin çoğu, orijinal stablecoin etrafında inşa edilen Terra Protokolünün tamamına atfediliyor. Terra'nın protokolü, başlangıcından bu yana UST işlem senaryoları için donatılmıştır ve UST, çevrimdışı ödemelere bağlanarak UST'ye olan talebi artırabilir.

Aşırı güvenli stabilcoinler

Algoritmik stablecoin işlem hacmi

İstikrar

UST'nin istikrar mekanizması Luna'ya yapılacak ödeme vaadine dayandığından, aşırı merkezileştirilmiş bir stablecoin yerine esasen Luna'nın vaadiyle destekleniyor. Terra'ya tam güvene dayanan arbitrajcılar, arbitraj davranışı yoluyla UST'nin istikrarını sağlayacaktır. Luna'nın fiyatı düşerse, kullanıcıların Luna'nın piyasa değerine olan güvenini kaybetmesi nedeniyle bir çıpa krizi yaşanacaktır.

UST fiyatı nispeten istikrarlıydı; tek çapa düşüşü, token fiyatının düştüğü Mayıs ayında meydana geldi. Fei şu anda altı aydan fazla bir süredir aktif ve arkasında iki zor çapa mesafesi var. Fei'nin ilk piyasaya sürüldüğü Nisan ayı başlarında meydana gelen ilk vakada, Fei'nin kullanım senaryosu talep üzerine basımı desteklemek için yetersizdi ve arz ile talep arasında bir dengesizlik yarattı. Mayıs ayındaki çapanın kaldırılmasının temel nedeni, kullanıcılar arasında şüphe uyandıran token fiyatındaki keskin düşüştü.

Aşırı güvenli stabilcoinler

Algoritmik stablecoin fiyatı

diploma

Üç stabilcoin türünün kendi avantajları ve dezavantajları vardır.

Merkezi stabilcoin türleri:

Artıları: Göreceli istikrar ve çoklu kullanım durumları nedeniyle en büyük piyasa değeri
Dezavantajları: Merkezi güvenlik ve şeffaflığın olmayışı, tüm sistemi tehlikeye atacak kadar büyük suiistimallere yol açabilir

Güvenli stabilcoin türleri:

Olumlu: Teminat fazlası nedeniyle nispeten istikrarlı fiyatlar
Dezavantaj…

Youtube Kanalını Takip Edin | Telegram kanalına abone olun | Facebook sayfasını takip edin

Kategorilenmemiş

Stablecoinlerin güvenlik ve istikrarının değerlendirilmesi

Stablecoin sınıflandırması

Stablecoin piyasa değeri

Doğal olarak dolar ile yakın ilişkisi nedeniyle USDT düzenleyicilerin dikkatini çekti. Teminatlı para biriminin şu anda sistemik yapısal riskler oluşturduğuna dair endişeler de var.

Merkezi olmayan sabit paralar

USDT'nin fiyat hareketi esas olarak ihraççının, saklama kuruluşunun ve stabilcoin sahiplerinin dolarlarının kredi onayından kaynaklanmaktadır.

Stablecoin piyasa değeri

Blockchain'in merkezi olmayan ruhuna rağmen Tether gibi birçok önemli proje merkezileştirilmiştir.

SEC'in Tether'e karşı suçlamada bulunduğunu veya Tether'in yeterli rezervi toplayamadığının ortaya çıktığını hayal edin. USDT sahibi kullanıcılar kayıplara karşı korunmaz.