Bitcoin (BTC) son üç haftada 36,000 dolarlık direnci kırmak için mücadele etmiş olabilir ancak boğaların artık endişelenecek bir şeyi daha azaldı: kademeli vadeli işlem tasfiyeleri.

1 milyar dolarlık tasfiyenin Bitcoin için norm olduğu izlenimi edinilebilir. Ancak trader'lar, özellikle fiyatların düştüğü ve insanların para kaybettiği zamanlarda, diğer fiyat değişimlerinden daha çok son dönemdeki abartılı hareketleri hatırlıyor.

Bu olumsuz önyargı, aynı büyüklükte farklı fiyat etkileri meydana gelse bile, hoş olmayan duyguların ve olayların yatırımcının psikolojik durumu üzerinde daha önemli bir etkiye sahip olduğu anlamına gelir.

Örneğin, birçok çalışma, piyango oyunundan 500 $ kazanmanın, bir oyuncunun kişisel cüzdanından aynı miktarı kaybetmekten iki ila üç kat daha az "etki" olduğunu gösteriyor.

Artık 2021'de altı buçuk ayımız var ve değeri 1 milyar dolar veya daha fazla olan yalnızca yedi uzun vadeli sözleşmenin tasfiyesi gerçekleşti. Yani bunlar kural değil, ancak yatırımcıların aşırı kaldıraç kullanması durumunda ortaya çıkabilecek çok sıra dışı durumlardır.

Daha da önemlisi, Bitcoin 1 Şubat'ta %19.4 artış gösterdiğinde bile 8 milyar dolarlık açığa satış gerçekleşmedi. Bu tasfiyeler yalnızca uzun kaldıracın daha pervasız olma eğiliminde olduğunu ve türev borsalarında daha az kar bıraktığını gösteriyor.

Perakendeciler yüksek kaldıraç kullanıp tasfiyenin kurbanı olurken, düşüşe bahis oynayan daha sezgisel yatırımcıların tamamen sigortalı olması ve nakit taşıma işlemleri yapması muhtemeldir.

Bu, 1 milyar dolarlık vadeli işlemleri tasfiye etmenin şu anda sorun olmamasının üç nedeninden biri.

Düşük tasfiye riski olan nakit ve taşıma işlemleri

Üç aylık vadeli işlem sözleşmeleri genellikle normal piyasa fiyatlarında işlem görmez. Piyasanın nötr veya yükseliş eğiliminde olduğu ve yıllık %5 ile %15 arasında olduğu durumlarda genellikle bir prim söz konusudur.

Bu faiz oranı (taban olarak bilinir) genellikle stabilcoin kredi oranlarıyla karşılaştırılır çünkü ödemeleri erteleme kararı, satıcının daha yüksek bir fiyat talep edeceği anlamına gelir ve bu da fiyat farkı yaratır.

Bu durum, arbitraj masaları ve balinaların düzenli spot borsalarda Bitcoin satın alması için alan yaratırken, vadeli işlem sözleşmesinin primini nakde çevirmek için vadeli işlem sözleşmesini kısaltıyor.

Bu bayiler her ne kadar “kısa vadeli faiz” olarak gösterilse de aslında tarafsızdırlar. Bu nedenle sonuç, piyasanın yükselmesine veya düşmesine bağlı değildir.

Uzun vadede artık aşırı kullanım söz konusu değil

Yatırımcılar, Bitcoin fiyatının 65,800 $'a yükselmesi nedeniyle son derece yükselişe geçti, ancak 11 Mayıs'tan 23 Mayıs'a kadar uzun sözleşmelerin acımasızca tasfiye edilmesinin ardından BTC %53 artarak 58,500 $'dan 31,000 $'a düştüğünde bu duygu düşüşe geçti.

Kalıcı bir sözleşmenin (ters takas) fonlama oranına bakmak, yatırımcı duyarlılığını ölçmenin harika bir yoludur. Uzun vadede biraz daha fazla kaldıraca ihtiyaç duyulduğunda gösterge pozitif olur.

20 Mayıs'a kadar 8 saatlik fonlama faizinin %0.05'in üzerine çıktığı bir gün olmadı. Bu kanıt, alıcıların yüksek kaldıraç kullanma konusunda isteksiz olduklarını ve bu kaldıraç olmadan 1 milyar doları veya daha fazlasını nakde çevirmenin daha zor olacağını gösteriyor.

Bitcoin fiyatı patladığında açık pozisyonlar da düşüyor

Her vadeli işlem sözleşmesi, alıcı ve satıcıların eşit büyüklükte olmasını ve ABD doları cinsinden açık faiz önlemlerini gerektirir. Bu, Bitcoin fiyatı düştüğünde göstergenin de düştüğü anlamına gelir.

Yukarıdaki grafik, açık vadeli işlemlerin Mart ortasında 20 milyar doları nasıl aştığını gösteriyor. Bu dönemde 1 milyar dolarlık tasfiye, toplam bakiyenin yalnızca %5'ini oluşturdu.

Mevcut 11.8 milyar dolarlık açık pozisyon göz önüne alındığında, aynı 11 milyar dolar toplam sözleşmelerin %8.5'ini oluşturacaktır.

Özetle, alıcıların aşırı kaldıraç kullanmaması ve satıcıların tüm riski üstlenmiş gibi görünmesi nedeniyle aşamalı tasfiye giderek zorlaşıyor. Bu göstergeler önemli ölçüde değişmezse boğalar yalnız bırakılabilir.

Burada ifade edilen görüş ve düşünceler, yazar Cointelegraph'ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi riskler içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.