Kripto türev piyasası fiyatlandırmada önemli bir rol oynuyor ancak kurumsal yatırımcıların da şunu eklemesi gerekiyor: daha fazla derinlik.

Kripto piyasası zor bir dönemden geçiyor, çünkü kriptodaki tokenların çoğunluğu Aralık ayının ilk haftasından bu yana fiyat düşüşü yaşıyor ve önde gelen kripto para birimi Bitcoin (BTC) 4 Aralık'ta token fiyatında ani bir çöküş yaşıyor. Cointelegraph Marketplaces Professional'ın verilerine göre yaklaşık iki ayda 50,000 doların altına düştü.

Bu fenomen, piyasa yavaş yavaş kırmızıya dönerken çoğu kripto tokenda görüldü. Ethereum ve Ether (ETH), çoğu Merkezi Olmayan Finansal Protokolün (DeFi) tercih ettiği ağ ve token haline geldi ve Ether'in fiyatı %19 düştü.

Ancak BTC ve ETH'nin aynı zamanda bu tokenlerin fiyatlarında devam eden düşüşün tahmin edilmesinde kilit rol oynayabilecek sağlıklı seçenekleri ve vadeli işlem piyasaları da var.

4 Aralık'taki fiyat çöküşüyle ​​eş anlamlı olarak, 950 milyon dolarlık BTC opsiyonlarının vadesi doldu ve fiyatların düşük seviyelerde işlem gördüğü bir dönemde bile ayılar boğalardan daha iyi performans gösterdi. Bu vade sonu verileri, 57,000 dolar seviyesinin altındaki satış opsiyonlarının yüksek yüzdesi nedeniyle düşüş piyasası güçlerine doğru eğildiğini gösteriyor. Satım, satım opsiyonu sahibine, dayanak varlığın önceden belirlenmiş bir miktarını önceden belirlenmiş bir fiyattan satma hakkını (fakat yükümlülüğünü değil) veren bir sözleşmedir.

Alım, opsiyon sahibinin dayanak varlığı aynı koşullarla satın alma hakkına sahip olduğu bir alım opsiyonudur. Opsiyonun vadesinin dolmasına neden olan alım-satım opsiyonlarının oranı, dayanak varlık için piyasada duyarlılığın hakim olduğunun güçlü bir göstergesidir. Bu durumda vadenin dolmasına bir hafta kala bile piyasanın ağır bir düşüş yaşadığına ve fiyat patlamasının bir arada yaşandığına dair açık bir işaret var.

Oyundaki kuvvetler

Luuk Strijers, kripto türev borsasının baş ticari sorumlusu Deribit, türev verilerindeki yaklaşan bir çöküşe işaret eden göstergeler hakkında Cointelegraph'a konuştu:

"Hafta sonu düzeltmesinden önce IV'lerde muhtemelen son kullanma tarihinden sonraki satışlarla ilgili bir artış gördük. Piyasada bazı belirsizlikler var gibi görünüyor ve riski tersine çevirme stratejilerinin (OTM sat, sadece ara + OTM seti satın al) alınıp satıldığını gördük. ”

Bir opsiyonun vade tarihi, opsiyon sahibinin opsiyonu kullanmaya veya dayanak varlığı satın almak veya satmak için bir emri uygulamaya karar verebileceği son gün olduğundan veya opsiyon sahibi opsiyondan vazgeçip opsiyonun süresinin dolmasına izin vermeye karar verdiğinden, vade sonu şu şekilde olur: Değersiz olaylar sıklıkla temel varlığın, bu durumda Bitcoin'in, fiyat dinamiklerini etkileyen önemli olaylar haline gelir.

Strijers, bu özel sürecin BTC üzerindeki etkisini inceledi ve şunları söyledi: “Bunu söylemek zor. Bununla birlikte, giderek daha fazla insan terime ve belirli önemli noktalara yönelik açık ilgiye bakıyor, bu da daha büyük terimin alaka düzeyini artırıyor. ”

OKEx kripto borsasının araştırma kolu OKEx Insights'ın Kıdemli Analisti Adam James, bu çöküşe yol açan işaretler hakkında Cointelegraph'a konuştu: "En açık işaretler yükselişe işaret ediyor. Olası sorunlar son derece yüksek açık pozisyon ve aktif sermayedir. Bu ikisi genellikle iyiye işarettir ve sıklıkla bir ara gerektirir. Ekledi:

“Cumartesi günü gördüğümüz devam eden satışlar tamamen, çok uzun süre geri çağrılmayı kolaylaştıran ve bazı OI sıfırlama vakalarına neden olan hafta sonu sipariş defterlerinin yetersiz olmasından kaynaklanıyordu. Anlaşıldığı üzere, çöküş BTC tarihindeki en zarar verici olaylardan biriydi. “

Bu olgu, dayanak varlığın fiyatı ile türev piyasasının yakından ilişkili olduğunun bir göstergesi olsa da, alım satım piyasasının büyüklüğü ile karşılaştırıldığında piyasanın büyüklüğü hala büyük bir faktördür.

Kurumsal yatırımcılar oyun değiştirici olabilir

Önde gelen iki kripto token BTC ve ETH için mevcut olan türev piyasaları göz önüne alındığında - açık pozisyonlardaki önemli artışa rağmen - bu, varlıkların piyasa, spot ve mevcut piyasa kapitalizasyonunun çok küçük bir yüzdesidir.

BTC opsiyonlarındaki Açık Pozisyon (OI), 1 Temmuz'daki yaklaşık 1 milyar dolardan haberin yazıldığı sırada yaklaşık 11.4 milyar dolara on kattan fazla arttı. Açık pozisyonlar 15.72 Ekim'de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 20 milyar dolara ulaştı. Kısa bir süre sonra BTC, 68,789.63 Kasım'da tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 10 dolara ulaştı.

BTC'nin aynı dönemde spot piyasalardaki toplam piyasa değerinin 1 trilyon doların üzerinde olduğu göz önüne alındığında, kripto opsiyonlarının henüz emekleme aşamasında olduğu ve hatta ticarete yakın olduğu açıkça görülüyor. ETH'nin açık pozisyon verilerine daha yakından bakıldığında da aynı olguyu gözlemlemek mümkün.

Cointelegraph, Bybit kripto türev borsası iletişim başkanı Igneus Terrenus ile kripto opsiyon piyasasının büyüklüğünü tartıştı: "Bunu, emtialar veya Robinhood'un sunabileceği hisse senetleri söz konusu olduğunda, havadaki opsiyon piyasasıyla karşılaştırırsanız, ne olur? ? Şu anda kripto opsiyon piyasasında mevcut olduğundan hem kurumsal hem de perakende yatırımcıların yeterli olması muhtemel değildir. ”

Kurumsal yatırımcılar, bu piyasaların boyutunu, likiditesini ve derinliğini katlanarak artırarak kripto türev piyasalarında büyük bir değişim yaratmada öncü olabilirler. Bu boğa koşusu sırasında kullanılmayan kripto ticaret masasını yeniden canlandıran yatırım bankacılığı devi Goldman Sachs, kripto opsiyon piyasasının kurumsal kripto para biriminin benimsenmesinde bir sonraki sınır olarak görülebileceğini öngörüyor. Wall Street bankası, kripto sayacını BTC ve ETH türev ürünleriyle etkileşime girecek şekilde genişleteceğini duyurdu.

Ancak Strijers, kripto türev piyasasına girmenin kurumsal yatırımcılar için özellikle Müşterinizi Tanıyın (KYC) ve durum tespiti süreci nedeniyle yavaş bir süreç olduğunu açıklıyor. "Kasım ayında önceki aya göre daha fazla kurumsal müşteri çektik; şirket ne kadar büyükse yönlendirme süreci de o kadar uzun sürüyor" dedi. Ekledi:

"Artık bu büyük müşterilerin, özellikle milyarlarca dolarlık makro fonlar gibi üçüncü taraf varlık yönetimi hizmetleri sağlayanların genişletilmiş bir platformu ve durum tespiti süreci var."

Diğer altcoinler yetişmek için oynuyor

Şu anda Deribit, LedgerX, OKEx, FTX gibi çeşitli kripto borsalarında ve hatta geleneksel varlık sınıfları için dünyanın en büyük türevleri olan Chicago Ticaret Borsası (CME) gibi çeşitli kripto borsalarında yalnızca BTC ve ETH için var olan bir likit opsiyon piyasası bulunmaktadır.

Bununla birlikte, XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) ve daha pek çok tanınmış kripto token için opsiyon ürünleri mevcut değildir; ancak bu tokenler oldukça likit bir spot piyasaya sahiptir ve hatta vadeli işlem piyasası bile var.

Strijers ayrıca bu mevcut senaryonun nedenlerini şöyle açıklıyor: “SOL ürünlerini yakında göndermeyi planlıyoruz. Ek olarak, tüm grevler ve vade süreleri boyunca, örneğin Pazar geceleri ve diğer zamanlar da dahil olmak üzere, her zaman yeterli piyasa yapıcı kapsamına ihtiyacımız olacağı varsayılmaktadır. Bir avuç piyasa yapıcıya güvenemeyiz, daha fazlasına ihtiyacımız var. ”

İlgili: Kripto Para Türev Piyasası Düzenleyici FUD'a Rağmen Büyüyor

Bununla birlikte, Axie Infinity (AXS) tokeninden (NFT) bağımsız olarak Dogecoin (DOGE) meme coin'i ve oyunun yerel token'ı da dahil olmak üzere en iyi kripto para birimlerinin bazıları için likit bir vadeli işlem piyasası da mevcut. Öyle olsa bile, piyasanın ekosistemin şimdiye kadar gördüğü en uzun boğa koşularından birini tamamlamasına rağmen bu token vadeli işlemlerine dayalı ürünlerin OI'si 1 milyar dolara bile ulaşmadı.

Vadeli işlemlere yönelik en yüksek açık pozisyona sahip token, baskıya girdiği sırada yaklaşık 870 milyon dolar olan BTC ve ETH SOL ile birlikte yer alıyor. Sıralamada bir sonraki sırada 573 milyon dolarlık OI ile DOT yer alırken onu 521 milyon dolarlık OI ile BNB takip ediyor.

Tüm bu altcoinlerin spot piyasa kapitalizasyonunun 50 milyar doların üzerinde olduğu göz önüne alındığında, bu tokenların vadeli işlem piyasası şu anda toplam piyasa kapitalizasyonunun yalnızca küçük bir yüzdesini temsil ediyor. Bu, bu varlıklar için likit bir vadeli işlem piyasası olmasına rağmen, temel tokenın fiyatını belirlemede rol oynasalar bile boyutun fiyat üzerinde önemli bir etki yaratamayacak kadar küçük olduğunu gösteriyor.

Kripto para birimlerinin kurumsal ve özel sektörde kabulünün geçtiğimiz yıl hızla arttığı söylendiğinden, özellikle Grayscale gibi kurumsal devlerin ortaya çıkıp kripto para piyasasına yoğun bir şekilde katılmasıyla, piyasanın türev tarafındaki katılımları da zamanla artacaktır. Bu pazarı ileriye taşıyan piyasa ve bu varlıklar için etkin fiyatlandırma.