许多从传统金融行业进入加密货币市场的交易者可能会将衍生品视为价格投机和对冲的手段。交易所和工具有很多选择；然而，交易者在进入这个快速增长的市场之前应该考虑加密货币期货和传统期货合约之间的一些主要区别。

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不同的工具

从传统市场进口加密货币的交易者将熟悉具有固定到期日的期货合约。虽然加密货币市场上可以找到定期合约，但很大一部分加密货币期货交易是通过永续合约（也称为掉期）进行的。这种期货合约没有固定的结束日期，这意味着交易者可以无限期地持有仓位。

提供开放式合约的交易所使用一种称为资金比率的机制来定期平衡合约市场和现货价格之间的价差。如果融资利率为正，则开放式合约的价格高于即期利率——多头付空头。相反，负资金利率意味着长期支付时间较短。

此外，从传统金融转向加密货币的交易者可能熟悉其头寸在不同交易所之间的可移植性。相比之下，加密货币交易所通常充当围墙花园，这意味着不可能跨平台转移衍生品合约。

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受监管和不受监管的交易平台

加密货币期货的大部分交易（约 85% 至 90%）仍然处于无人管理状态。这种情况主要是由于加密货币期货市场的不断上涨，而监管机构仍在努力解决有关数字资产法律地位的更基本问题。 BitMEX 为使用硬币抵押品和保证金合约进行加密期货交易铺平了道路。通过这种方式，该公司避免了政府对菲亚特滑雪场的相关要求。目前大型交易平台约有十几个，但只有少数平台获得了监管。

芝加哥商品交易所 (CME) 和 Bakkt 均受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管。在欧洲，Kraken Futures 在英国金融行为监管局颁发的多边交易系统许可证下运营。在瑞士，Vontobel 和 Leonteq 在瑞士六大交易所提供迷你比特币期货合约。

监管情况可能会阻止一些国家的交易者在不受监管的地点进行交易。在美国尤其如此，美国的交易所发现 CFTC 目前正在起诉 BitMEX 违反反洗钱和银行保密法规。

然而，美国监管的加密货币期货平台已将其工具范围扩大到纯比特币（BTC）期货之外，因此可能能够满足不断增长的需求。例如，芝商所最近将业务扩展到比特币期货和期权之外，提供以太坊 (ETH) 期货。此外，Bakkt 还提供每月的比特币期货和期权。

不受监管的平台提供多种山寨币的期货和永续掉期服务，但仅限于获得批准的国家/地区的交易者。无论如何，大部分流动性都集中在 BTC 和 ETH 期货上，至少目前是这样。

操作的重要性

不同的监管环境，加上永续合约的管理方式，导致加密货币期货和传统期货之间存在一些实际差异。在缺乏中央交易对手清算系统的情况下，交易所承担着很高的风险，特别是许多交易所提供高达 125 倍的高杠杆。因此，达到维持保证金的亏损仓位将被清算。

交易所通常将所有清算利润流入保险基金，当交易对手没有足够的保证金来支付交易者的利润时，该基金可以保护交易者的利润。在使用不受监管的交易所时，保险基金的存在和相对健康状况是需要考虑的重要因素。如果没有资金或者资金太小而无法弥补清算损失，盈利的交易者将面临其头寸将被交易所“平均自动删除”的风险。

另一个重要的操作问题是更换停机时间。许多不受监管的平台因在高波动时期服务器崩溃而臭名昭著，这意味着交易者无法在清算之前平仓。因此，在开户之前，您应该研究平台的停机历史记录。

进入门槛低

加密货币期货市场的进入门槛通常非常低。交易者可以开设账户，完成“了解您的客户”流程，存款并在几分钟内开始交易。

相比之下，由于合约规模较大，机构交易者进入交易所交易的期货的门槛较高。这种情况也反映在受监管的加密货币期货服务中。 CME 和 Bakkt 是两个受监管的加密货币期货交易场所，合约规模分别为 5 BTC 和 1 BTC。目前价格超过 31,000 美元，这些合同显然只适合那些愿意进行重大投资的人。

然而，区块链通过加密货币以外的资产代币化提供了改变期货市场的巨大潜力。假设 Nasdaq-100 或 S&P 500 的期货合约以代币形式提供。在这种情况下，它可以小额交易，降低进入壁垒，并向传统市场引入新的流动性来源。

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这种情况对于那些希望更精细地实现投资组合多元化的人来说可能是有益的，而这目前只能通过差价合约（CFD）实现。虽然它们在金融市场中发挥着类似的作用，但差价合约只能通过经纪商获得，从而降低了交易者的透明度。此外，更广泛市场的可用流动性已经分散。

尽管增长迅速，但加密货币期货市场仍处于起步阶段，特别是机构资金流入加密货币才刚刚开始。随着市场的变化和发展，我们可能会看到新的、更复杂的工具出现，从而模糊传统金融和数字金融之间的一些界限。此外，随着资金流入的增加，监管形势似乎还将继续发展。有一点是肯定的：加密货币期货有着漫长的未来。