据知情人士透露，稳定币发行商 Paxos 将因 BUSD 相关问题面临美国证券交易委员会（SEC）的诉讼。美国 SEC 执法人员已向 Paxos 发出“威尔斯通知”，告知他们可能采取的执法行动。 SEC 表示，Paxos 发行并上市的 BUSD 是未注册证券，计划起诉 Paxos 违反投资者保护法，并可能采取执法行动。
“威尔斯通知”是美国SEC在民事诉讼前向美国上市公司发出的非正式提醒。收到通知的上市公司可以在收到正式诉讼前与SEC沟通协商。 约翰·里德·史塔克，美国证券交易委员会互联网执法办公室前主任， 啾啾:
“在我在 SEC 执法部门工作的 18 年中，我不记得有哪一次我发出了 Wells 通知而没有采取执法行动。 SEC 的加密货币扫荡仍在继续！”
Changpeng 赵币安首席执行官在推文中表示：
“在可预见的未来，币安将继续支持 BUSD。 我们确实预见到用户会随着时间的推移迁移到其他稳定币。 我们将相应地进行产品调整。 例如，不再使用 BUSD 作为交易的主要货币对等。”
如从前那样 报道是， 纽约州金融服务部 (NYDFS) 正在调查 Paxos， PaxDollar (USDP) 和 币安美元（BUSD） 稳定币，其范围尚不清楚。 NYDFS 发言人表示，该机构无法对正在进行的调查发表评论。
与持续数年的 SEC 诉 Ripple 案不同，传闻中被认定为证券的代币与 XRP 不同。其价格不会有太大波动，但BUSD将与美元挂钩。
这也让市场疑惑，为何稳定币能够被认定为证券？
SEC 尚未对 Paxos 采取正式行动，也没有披露任何文件。我们还可以根据现有信息来推测事件的发生。
监管眼中的加密货币与证券
说到“证券”，自然要从一个明确的概念开始。 1933 年《证券法》是美国第一部规范证券发行和销售的联邦法律。它最初由联邦贸易委员会实施，后来成立了 SEC。该法案也成为SEC执法的主要依据。该法案规定，除某些豁免情况外，任何证券都必须在 SEC 注册。
该法还明确了证券的概念。 《证券法》第二条第一款规定：
“‘证券’一词是指任何票据、股票、库存股、证券期货、证券掉期、债券、信用证、债务证据、利息证明或参与任何利润分享协议、抵押信托证书、重组证书或认购、可转让股份、投资合同、投票信托证书、证券存款证、石油、天然气或其他采矿权的部分不可分割权益、任何证券的任何看跌期权、看涨期权、跨式期权、期权或特权，存款证、证券组合或指数（包括其中的任何利息或基于其价值的利息），或在国家证券交易所签订的与外币有关的任何看跌期权、看涨期权、跨式期权、期权或特权，或者一般而言，任何通常称为“证券”的权益或工具，或任何权益或参与证书、临时或临时证书、收据、担保、保证或认购或购买的权利，任何前面的。”
显然，采用新兴加密技术的加密货币很难被明确归类为上述多种产品之一。
但SEC与加密公司之间的司法纠纷依然出现不少。
由于更加灵活的“投资合约”类型被包含在证券的内涵中，许多未明确提及的金融产品都可以与这一概念相关。至于是否可以通过该条款将其定义为证券，可以采用著名的“豪伊测试”作为标准。投资合同标准。
Howey 测试：SEC 打击加密货币的主要武器
上个世纪的佛罗里达州， 威廉·豪威 成熟 WJ豪威公司 和 豪伊山服务公司 并通过这两家公司开发了一种新颖的产品。
WJ豪威公司 在佛罗里达州购买了一个柑橘园，并将柑橘园土地分成更小的地块出售给投资者。他承诺，投资者可以将土地租赁给Howey-in-the-Hills Service公司，由该公司负责经营和照料柑橘园，投资者无需从事任何农业生产，即可获得柑橘园的收益。
SEC认为这份投资合同是一种证券，而Howey没有向SEC提交任何针对这种特殊土地产品的登记声明，这已经违反了证券法。
1946 年，SEC 起诉 WJ Howey 公司。最终，经过漫长的司法程序，美国最高法院裁定土地销售和服务合同符合证券法规定的“投资合同”，这意味着这些合同可以被视为证券。这是确定联邦证券法普遍适用性的一个重要案例。
该案件引发并催生了豪伊测试的概念，该测试用于确定某些投资产品是否应被视为证券。美国证券交易委员会认为，“投资合同”是对普通企业的资金投资，并合理期望从他人的努力中获利。
具体来说，Howey 测试由四个要素组成：
- 投资资金；
- 为了共同的事业；
- 对利润的合理预期；
- 来自他人的努力。
豪伊测试适用于任何合同、计划或交易，无论它是否具有证券的特征。
正是基于此，大量加密货币涉及证券的“投资合约”范畴，并与SEC发生了漫长的司法纠纷。在冗长的 SEC 诉 Ripple 案件中，SEC 根据这一原则将 XRP 定义为一种证券。
2022 年 XNUMX 月，SEC 将承认 AMP、RLY、DDX、XYO、RGT、LCX、POWR、DFX、KROM 作为证券。
十一月2022中， 美国新罕布什尔州联邦法院 根据 Howey 测试做出了将 LBRY 认定为证券的判决，并在 SEC v. LBRY 案件中做出了有利于 SEC 的裁决。
稳定币如何成为证券？
然而，与 XRP 以及 SEC 之前针对的其他加密货币， BUSD 是一种稳定币，其价格与美元挂钩。投资者在购买这个“产品”时并没有收入预期。该产品几乎没有通过任何 Howey 测试，那么它如何才能成为证券呢？
目前，SEC尚未对Paxos采取任何正式行动，也未披露任何文件。我们的猜测是：
必须明确的是，豪伊测试只是判断证券法中“投资合同”类别的一个标准。此外，还包括我们比较熟悉的金融证券，如债券、票据、抵押信托凭证等。在里面。
回到BUSD，Paxos 2023年XNUMX月披露的准备金报告显示，BUSD准备金包括美国国债和美国国债逆回购协议（隔夜到期和超额抵押）两大产品类别。
这种控股结构使其更像货币市场基金；也就是说，BUSD 的用户间接持有债券（一类证券）。我们可以推测，这可能就是 SEC 将 BUSD 认定为证券的原因。
不过，持有BUSD的用户虽然购买了类似货币市场基金的产品，但并没有从中受益。
SEC制裁的大棒已蓄势待发，但其影响尚未在市场上体现（BUSD尚未断锚，BNB在今日整体下行的行情中表现稳健）。
根据Nansen数据，目前BUSD总市值为 的美元16亿元，在稳定币中排名第三。关于 90%（14.4 亿美元） BUSD 由币安地址持有。其中，币安近7天净流出超 81.4 亿美元。另外，Jump Trading的一个地址已净提现 57.8 亿美元 近7天内来自交易平台，且该地址仍然有效 18.8 亿美元.
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哈罗德
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严厉处罚Kraken后，SEC是否会再次攻击BUSD？
据知情人士透露，稳定币发行商 Paxos 将因 BUSD 相关问题面临美国证券交易委员会（SEC）的诉讼。美国 SEC 执法人员已向 Paxos 发出“威尔斯通知”，告知他们可能采取的执法行动。 SEC 表示，Paxos 发行并上市的 BUSD 是未注册证券，计划起诉 Paxos 违反投资者保护法，并可能采取执法行动。
“威尔斯通知”是美国SEC在民事诉讼前向美国上市公司发出的非正式提醒。收到通知的上市公司可以在收到正式诉讼前与SEC沟通协商。 约翰·里德·史塔克，美国证券交易委员会互联网执法办公室前主任， 啾啾:
“在我在 SEC 执法部门工作的 18 年中，我不记得有哪一次我发出了 Wells 通知而没有采取执法行动。 SEC 的加密货币扫荡仍在继续！”
Changpeng 赵币安首席执行官在推文中表示：
“在可预见的未来，币安将继续支持 BUSD。 我们确实预见到用户会随着时间的推移迁移到其他稳定币。 我们将相应地进行产品调整。 例如，不再使用 BUSD 作为交易的主要货币对等。”
如从前那样 报道是， 纽约州金融服务部 (NYDFS) 正在调查 Paxos， PaxDollar (USDP) 和 币安美元（BUSD） 稳定币，其范围尚不清楚。 NYDFS 发言人表示，该机构无法对正在进行的调查发表评论。
与持续数年的 SEC 诉 Ripple 案不同，传闻中被认定为证券的代币与 XRP 不同。其价格不会有太大波动，但BUSD将与美元挂钩。
这也让市场疑惑，为何稳定币能够被认定为证券？
SEC 尚未对 Paxos 采取正式行动，也没有披露任何文件。我们还可以根据现有信息来推测事件的发生。
监管眼中的加密货币与证券
说到“证券”，自然要从一个明确的概念开始。 1933 年《证券法》是美国第一部规范证券发行和销售的联邦法律。它最初由联邦贸易委员会实施，后来成立了 SEC。该法案也成为SEC执法的主要依据。该法案规定，除某些豁免情况外，任何证券都必须在 SEC 注册。
该法还明确了证券的概念。 《证券法》第二条第一款规定：
“‘证券’一词是指任何票据、股票、库存股、证券期货、证券掉期、债券、信用证、债务证据、利息证明或参与任何利润分享协议、抵押信托证书、重组证书或认购、可转让股份、投资合同、投票信托证书、证券存款证、石油、天然气或其他采矿权的部分不可分割权益、任何证券的任何看跌期权、看涨期权、跨式期权、期权或特权，存款证、证券组合或指数（包括其中的任何利息或基于其价值的利息），或在国家证券交易所签订的与外币有关的任何看跌期权、看涨期权、跨式期权、期权或特权，或者一般而言，任何通常称为“证券”的权益或工具，或任何权益或参与证书、临时或临时证书、收据、担保、保证或认购或购买的权利，任何前面的。”
显然，采用新兴加密技术的加密货币很难被明确归类为上述多种产品之一。
但SEC与加密公司之间的司法纠纷依然出现不少。
由于更加灵活的“投资合约”类型被包含在证券的内涵中，许多未明确提及的金融产品都可以与这一概念相关。至于是否可以通过该条款将其定义为证券，可以采用著名的“豪伊测试”作为标准。投资合同标准。
Howey 测试：SEC 打击加密货币的主要武器
上个世纪的佛罗里达州， 威廉·豪威 成熟 WJ豪威公司 和 豪伊山服务公司 并通过这两家公司开发了一种新颖的产品。
WJ豪威公司 在佛罗里达州购买了一个柑橘园，并将柑橘园土地分成更小的地块出售给投资者。他承诺，投资者可以将土地租赁给Howey-in-the-Hills Service公司，由该公司负责经营和照料柑橘园，投资者无需从事任何农业生产，即可获得柑橘园的收益。
SEC认为这份投资合同是一种证券，而Howey没有向SEC提交任何针对这种特殊土地产品的登记声明，这已经违反了证券法。
1946 年，SEC 起诉 WJ Howey 公司。最终，经过漫长的司法程序，美国最高法院裁定土地销售和服务合同符合证券法规定的“投资合同”，这意味着这些合同可以被视为证券。这是确定联邦证券法普遍适用性的一个重要案例。
该案件引发并催生了豪伊测试的概念，该测试用于确定某些投资产品是否应被视为证券。美国证券交易委员会认为，“投资合同”是对普通企业的资金投资，并合理期望从他人的努力中获利。
具体来说，Howey 测试由四个要素组成：
- 投资资金；
- 为了共同的事业；
- 对利润的合理预期；
- 来自他人的努力。
豪伊测试适用于任何合同、计划或交易，无论它是否具有证券的特征。
正是基于此，大量加密货币涉及证券的“投资合约”范畴，并与SEC发生了漫长的司法纠纷。在冗长的 SEC 诉 Ripple 案件中，SEC 根据这一原则将 XRP 定义为一种证券。
2022 年 XNUMX 月，SEC 将承认 AMP、RLY、DDX、XYO、RGT、LCX、POWR、DFX、KROM 作为证券。
十一月2022中， 美国新罕布什尔州联邦法院 根据 Howey 测试做出了将 LBRY 认定为证券的判决，并在 SEC v. LBRY 案件中做出了有利于 SEC 的裁决。
稳定币如何成为证券？
然而，与 XRP 以及 SEC 之前针对的其他加密货币， BUSD 是一种稳定币，其价格与美元挂钩。投资者在购买这个“产品”时并没有收入预期。该产品几乎没有通过任何 Howey 测试，那么它如何才能成为证券呢？
目前，SEC尚未对Paxos采取任何正式行动，也未披露任何文件。我们的猜测是：
必须明确的是，豪伊测试只是判断证券法中“投资合同”类别的一个标准。此外，还包括我们比较熟悉的金融证券，如债券、票据、抵押信托凭证等。在里面。
回到BUSD，Paxos 2023年XNUMX月披露的准备金报告显示，BUSD准备金包括美国国债和美国国债逆回购协议（隔夜到期和超额抵押）两大产品类别。
这种控股结构使其更像货币市场基金；也就是说，BUSD 的用户间接持有债券（一类证券）。我们可以推测，这可能就是 SEC 将 BUSD 认定为证券的原因。
不过，持有BUSD的用户虽然购买了类似货币市场基金的产品，但并没有从中受益。
SEC制裁的大棒已蓄势待发，但其影响尚未在市场上体现（BUSD尚未断锚，BNB在今日整体下行的行情中表现稳健）。
根据Nansen数据，目前BUSD总市值为 的美元16亿元，在稳定币中排名第三。关于 90%（14.4 亿美元） BUSD 由币安地址持有。其中，币安近7天净流出超 81.4 亿美元。另外，Jump Trading的一个地址已净提现 57.8 亿美元 近7天内来自交易平台，且该地址仍然有效 18.8 亿美元.
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