恒大债务炸弹测试于本周首次进行，投资者需要密切关注这家中国房地产开发商是否有能力支付债券到期利息。根据标准普尔全球评级的数据，截至周四（23月83日）的利润为XNUMX万美元。
市场数据提供商 Refinitiv Eikon 的数据显示，恒大的五年期美元债券首次发行规模约为 2 亿美元，尽管本周价格大幅下跌。
Refinitiv Eikon还表示，该债券的收益率从今年早些时候的560%以上升至10%，表明风险巨大。该债券将于 2022 年 XNUMX 月到期。
恒大5年期债券收益率|资料来源：路孚特 Eikon
下周三，该公司还面临着7年期美元债券的另一次利息支付。
这位分析师表示：“无论如何，周四发生的事情对市场来说将是一个重要事件，也许比几个小时前联邦公开市场委员会(FOMC)会议的结果更有影响力。”市场分析师雷·阿特里尔 (Ray Attrill) 向 CNBC 表示，美联储会议受到投资者的密切关注。
分析师和市场观察人士普遍预测恒大周四将无法支付利息。显然，如果在30天内延期付款，这不是标准退出。
标准普尔全球评级周一表示：“存在违约的可能性。”
“事实是，恒大在技术上已经资不抵债，因为它无法支付银行利息，”瑞穗银行首席经济学家兼策略师维什努·瓦拉坦(Vishnu Varathan)表示。他指的是有报道称，中国政府已告知主要银行，恒大将无法支付本周早些时候到期的贷款利息。
“由于本周末很有可能无法支付息票，资本市场的风险仍然很高。恒大集团持有的高收益债券几乎占亚洲所有高收益债券的 11%，”Varathan 在周二的一份声明中写道。
如果你是标准的怎么办？
分析师表示，机构投资者和其他外国投资者可能比中国国内投资者更容易受到违约的影响。
境内人民币债券可能优先于境外美元债券。境外债券主要由境外机构或投资者持有，而中国私人投资者更可能持有人民币债券。
由于政府的偏好，理财产品的散户投资者的还款义务可能会更加优惠。
多个城市爆发了购房者和投资者的抗议，社会动荡令人担忧。
上周，约100名投资者出现在恒大深圳总部，要求偿还逾期理财产品贷款，造成严重破坏。
恒大总部展会投资者蜂拥而至
因此，与主要由国内投资者持有的国内债券相比，偏爱国内投资者将增加主要由机构或其他海外投资者持有的离岸美元债券的违约风险。
“然而，一个令人担忧的问题是，与优先级较低的国内债券相比，外国息票债券是否会到期——特别是在外国违约不会导致交叉违约（而国外国内违约会导致交叉违约）的不对称安排下，”瓦拉坦说。
交叉违约是贷款或信贷协议中的一项条款，规定借款人如果违约另一项债务，则被视为违约。
“换句话来说，恒大会选择在履行国内义务的同时不对外债违约吗？”瓦拉坦问道。
中国无法直接拯救恒大
标准普尔全球评级表示，中国政府不太可能介入为恒大集团提供直接支持。
“我们预计政府不会直接支持恒大。只有当疫情大范围蔓延、导致许多大型开发商倒闭并对经济构成系统性风险时，北京才会介入。仅靠恒大的失败，很难造成这样的局面。即使在国内，恒大对广东经济的影响也微不足道，因此违约应该没什么大不了的。 “
由于担心恒大可能会蔓延到中国整体经济，导致香港恒生指数周一下跌超过 3%。全球范围内的抛售仍在继续，并且也蔓延到了加密货币市场。
恒大目前的债务总额为304亿美元。标准普尔表示，“失败的可能性”非常高。
“我们相信，中国银行业可以在不造成重大干扰的情况下阻止恒大违约，但应监控潜在影响。”
恒大股份在香港|来源：CNBC
周二上午交易中，恒大集团在香港的股价下跌约 4%，这是连续第七次下跌，尽管远低于周一超过 10% 的跌幅。
恒大集团董事长华嘉安周二试图安抚市场，称他将履行对购房者、投资者、合作伙伴和金融机构的责任。
标准普尔分析师将恒大的倒闭与中国债务管理公司华融的倒闭进行了比较，后者在今年早些时候未能及时报告利润并导致其美元债券崩溃，引发了市场趋势。
“我们认为，除非系统的稳定性受到损害，否则政府的行动不会对恒大有帮助。政府救助将破坏加强房地产行业财务纪律的行动，”标准普尔表示。
分析人士表示，北京方面可以放松谈判和融资，以确保个人投资者和购房者“尽可能受到保护”，而不是进行救助。
“政府已准备好提供帮助，但也希望事情能够顺利进行。”
目前有哪些基金持有恒大债券？
根据晨星直接数据，瑞银、汇丰和贝莱德在过去几个月增持了恒大债券。特别的：
- 富达亚洲高回报基金
- 瑞银 (Lux) BS Profit Asia (美元)
- 汇丰全球投资基金 – XC 亚洲高收益债券
- Pimco GIS 亚洲高收益债券基金
- 贝莱德BGF亚洲高收益债券基金
- 安联亚洲高收益债券
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老师先生
根据CNBC
作者
市场
恒大炸弹本周可能会失败，中国政府会出手救援吗？
恒大债务炸弹测试于本周首次进行，投资者需要密切关注这家中国房地产开发商是否有能力支付债券到期利息。根据标准普尔全球评级的数据，截至周四（23月83日）的利润为XNUMX万美元。
市场数据提供商 Refinitiv Eikon 的数据显示，恒大的五年期美元债券首次发行规模约为 2 亿美元，尽管本周价格大幅下跌。
Refinitiv Eikon还表示，该债券的收益率从今年早些时候的560%以上升至10%，表明风险巨大。该债券将于 2022 年 XNUMX 月到期。
恒大5年期债券收益率|资料来源：路孚特 Eikon
下周三，该公司还面临着7年期美元债券的另一次利息支付。
这位分析师表示：“无论如何，周四发生的事情对市场来说将是一个重要事件，也许比几个小时前联邦公开市场委员会(FOMC)会议的结果更有影响力。”市场分析师雷·阿特里尔 (Ray Attrill) 向 CNBC 表示，美联储会议受到投资者的密切关注。
分析师和市场观察人士普遍预测恒大周四将无法支付利息。显然，如果在30天内延期付款，这不是标准退出。
标准普尔全球评级周一表示：“存在违约的可能性。”
“事实是，恒大在技术上已经资不抵债，因为它无法支付银行利息，”瑞穗银行首席经济学家兼策略师维什努·瓦拉坦(Vishnu Varathan)表示。他指的是有报道称，中国政府已告知主要银行，恒大将无法支付本周早些时候到期的贷款利息。
“由于本周末很有可能无法支付息票，资本市场的风险仍然很高。恒大集团持有的高收益债券几乎占亚洲所有高收益债券的 11%，”Varathan 在周二的一份声明中写道。
如果你是标准的怎么办？
分析师表示，机构投资者和其他外国投资者可能比中国国内投资者更容易受到违约的影响。
境内人民币债券可能优先于境外美元债券。境外债券主要由境外机构或投资者持有，而中国私人投资者更可能持有人民币债券。
由于政府的偏好，理财产品的散户投资者的还款义务可能会更加优惠。
多个城市爆发了购房者和投资者的抗议，社会动荡令人担忧。
上周，约100名投资者出现在恒大深圳总部，要求偿还逾期理财产品贷款，造成严重破坏。
恒大总部展会投资者蜂拥而至
因此，与主要由国内投资者持有的国内债券相比，偏爱国内投资者将增加主要由机构或其他海外投资者持有的离岸美元债券的违约风险。
“然而，一个令人担忧的问题是，与优先级较低的国内债券相比，外国息票债券是否会到期——特别是在外国违约不会导致交叉违约（而国外国内违约会导致交叉违约）的不对称安排下，”瓦拉坦说。
交叉违约是贷款或信贷协议中的一项条款，规定借款人如果违约另一项债务，则被视为违约。
“换句话来说，恒大会选择在履行国内义务的同时不对外债违约吗？”瓦拉坦问道。
中国无法直接拯救恒大
标准普尔全球评级表示，中国政府不太可能介入为恒大集团提供直接支持。
“我们预计政府不会直接支持恒大。只有当疫情大范围蔓延、导致许多大型开发商倒闭并对经济构成系统性风险时，北京才会介入。仅靠恒大的失败，很难造成这样的局面。即使在国内，恒大对广东经济的影响也微不足道，因此违约应该没什么大不了的。 “
由于担心恒大可能会蔓延到中国整体经济，导致香港恒生指数周一下跌超过 3%。全球范围内的抛售仍在继续，并且也蔓延到了加密货币市场。
恒大目前的债务总额为304亿美元。标准普尔表示，“失败的可能性”非常高。
“我们相信，中国银行业可以在不造成重大干扰的情况下阻止恒大违约，但应监控潜在影响。”
恒大股份在香港|来源：CNBC
周二上午交易中，恒大集团在香港的股价下跌约 4%，这是连续第七次下跌，尽管远低于周一超过 10% 的跌幅。
恒大集团董事长华嘉安周二试图安抚市场，称他将履行对购房者、投资者、合作伙伴和金融机构的责任。
标准普尔分析师将恒大的倒闭与中国债务管理公司华融的倒闭进行了比较，后者在今年早些时候未能及时报告利润并导致其美元债券崩溃，引发了市场趋势。
“我们认为，除非系统的稳定性受到损害，否则政府的行动不会对恒大有帮助。政府救助将破坏加强房地产行业财务纪律的行动，”标准普尔表示。
分析人士表示，北京方面可以放松谈判和融资，以确保个人投资者和购房者“尽可能受到保护”，而不是进行救助。
“政府已准备好提供帮助，但也希望事情能够顺利进行。”
目前有哪些基金持有恒大债券？
根据晨星直接数据，瑞银、汇丰和贝莱德在过去几个月增持了恒大债券。特别的：
- 富达亚洲高回报基金
- 瑞银 (Lux) BS Profit Asia (美元)
- 汇丰全球投资基金 – XC 亚洲高收益债券
- Pimco GIS 亚洲高收益债券基金
- 贝莱德BGF亚洲高收益债券基金
- 安联亚洲高收益债券
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