九月份的加密货币市场被比喻为坐过山车。尤其是比特币，在触及 52,000 美元的数月高点后不久又跌破 40,000 美元。虽然当前的减半周期一开始相当不错，价格表现优于上一个周期的上升趋势，但现在似乎正在放缓。
比特币价格图表 |来源：Tradingview
那么是什么推动了比特币的抛物线上涨，而这一次又缺少了什么？
组件缺失
尽管市场上许多人将 BTC 视为全球储备资产，但比特币的市值仅为 900 亿美元左右，对于全球储备资产来说太低了。苹果的市值是其价值的 2.5 倍，而作为历史资产储备的黄金则是其价值的 10 倍。
尽管比特币在过去5.5年里已经上涨了近1.5倍，但市场仍然不满意，甚至预测上涨10倍。有人猜测，上述情况将在本周期发生，但就目前而言，零售业 FOMO 的缺乏似乎阻碍了这一趋势。
下图显示了第二次和第三次减半周期中比特币价格的演变，而不同的颜色强调了零售地址持有的代币数量。
绿色代表中性，蓝色代表看跌，红色代表持有者已被买入。从计量经济学图表可以看出，4年前的抛物线大运动期间，散户受众处于高度FOMO（害怕错过）模式长达1.5年，直至达到顶峰。
相比之下，当前零售端的周期要安静得多。
来源： 经济计量学
考虑到 10 天内来自少于 30 个比特币的地址的 BTC 数量的变化，值得注意的是，在 2017 年周期期间积极购物的零售商错过了这一次的促销活动。
2017 年的 FOMO 阶段导致 BTC 价格在次年上涨了 20 倍。因此，今年散户“错失恐惧症”的回归也可能导致疯狂的牛市。但为什么他们还没有出现呢？
风险和波动会让零售业消失吗？
鉴于有传言称零售商将在美国推出比特币交易所交易基金（ETF）后加入，许多人认为 SEC 的决定可能会打破心理障碍并产生收入。
然而，在撰写本文时，这一点尚不清楚。
最近，Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 表示，世界“仍然将比特币视为一种风险投资”。此外，2021 年比特币的几乎每次调整都与标准普尔 500 指数 -2% 或更多的调整相关。
来源： 查尔斯爱德华兹
这也表明与该资产相关的高风险已经驱赶散户和新进入者。就目前而言，短期内情况并非如此，因为在比特币网络最近的复苏期间，新地址数量的增加是显而易见的。然而，长期趋势表明，增长将继续低于 2020 年 2021 月至 XNUMX 年 XNUMX 月的水平。
比特币实际上受到这些指标的影响，还是还有其他更强大的因素？ BTC 的价格对 FUD 等外部因素非常敏感。例如，在撰写本文时，据比特币杂志报道，市场对中国恒大集团债务危机的报道感到悲观，这可能抑制了散户的 FOMO 情绪。
不管怎样，比特币似乎需要零售方面的大力推动。
市场普遍的恐慌情绪还会持续吗？
在过去的三天里，比特币价格创下了新低——先是 3 美元，然后是 46,800 美元，最后是 42,500 美元。随着价格在第三天的最后几个小时迅速跌破 39,600 美元，恐惧像野火一样蔓延。受此影响，恐惧和贪婪指数跌至40,000个月低点。
上述指数考虑了市场动态、波动性、社会趋势、主导地位和交易量等因素。较高的值通常对应于贪婪，而较低的值则强调市场参与者的恐惧。在创建该指标时，该指标的值为 21（极度恐惧）。
来源： 另类我
在动荡的环境中，越不可能的事情就越有可能发生。每当“市场讨论”或潜在波动性（IV）增加时，就强调了这样一个事实：参与者预计市场在交易时段会出现剧烈波动。
资料来源：歪斜
在这一点上应该指出的是，如果突破隐含波动率（ATM IV）下降，期权交易者基本上依赖于他们积累的相对于风险足够高的公允价值溢价。
当 ATM IV 下跌时，比特币价格会定期上涨，反之亦然。在一月份的价格暴跌期间，IV 相当高。在 50 月份的上涨过程中，该指标的数值很低——精确地限制在 100-XNUMX% 区域。在五月大屠杀期间，IV 再次上升。
上图显示到目前为止没有出现异常峰值，ATM IV 目前处于 50-100% 的有利区域。总体而言，这是一个积极的信号。
资料来源：歪斜
另外，在撰写本文时，偏差水平似乎相当不错。 Delta 25 是最常见的偏差度量。上图显示了上个月的 1 周、1 个月、3 个月和 6 个月 25 天偏差。
Y 轴衡量具有相同到期日的 25 天看涨期权和 25 天看跌期权之间的 IV 差异。正偏差通常表明市场愿意支付增加的支出而不是减少的支出。
在这种情况下，自然多头持有者拒绝出售现有代币的看涨期权，而投机者也会买入看涨期权来参与杠杆看涨押注。现在，下图显示市场上的期权交易者相当乐观。
此外，在撰写本文时，看跌期权/看涨期权比率高于 1，这意味着看跌期权交易者（试图对冲下行风险的交易者）没有太多可说的。
从上述指标与期权市场的关系来看，可以说比特币并没有发生太大的结构性变化。在不久的将来，它仍然处于上升的良好位置。因此，当这种情况发生时，恐惧就会从大盘中逐渐消退。
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Minh Anh
据 AZCoin 新闻报道
作者
比特币
比特币目前缺少 2017 年牛市中的这个“秘密成分”
九月份的加密货币市场被比喻为坐过山车。尤其是比特币，在触及 52,000 美元的数月高点后不久又跌破 40,000 美元。虽然当前的减半周期一开始相当不错，价格表现优于上一个周期的上升趋势，但现在似乎正在放缓。
比特币价格图表 |来源：Tradingview
那么是什么推动了比特币的抛物线上涨，而这一次又缺少了什么？
组件缺失
尽管市场上许多人将 BTC 视为全球储备资产，但比特币的市值仅为 900 亿美元左右，对于全球储备资产来说太低了。苹果的市值是其价值的 2.5 倍，而作为历史资产储备的黄金则是其价值的 10 倍。
尽管比特币在过去5.5年里已经上涨了近1.5倍，但市场仍然不满意，甚至预测上涨10倍。有人猜测，上述情况将在本周期发生，但就目前而言，零售业 FOMO 的缺乏似乎阻碍了这一趋势。
下图显示了第二次和第三次减半周期中比特币价格的演变，而不同的颜色强调了零售地址持有的代币数量。
绿色代表中性，蓝色代表看跌，红色代表持有者已被买入。从计量经济学图表可以看出，4年前的抛物线大运动期间，散户受众处于高度FOMO（害怕错过）模式长达1.5年，直至达到顶峰。
相比之下，当前零售端的周期要安静得多。
来源： 经济计量学
考虑到 10 天内来自少于 30 个比特币的地址的 BTC 数量的变化，值得注意的是，在 2017 年周期期间积极购物的零售商错过了这一次的促销活动。
2017 年的 FOMO 阶段导致 BTC 价格在次年上涨了 20 倍。因此，今年散户“错失恐惧症”的回归也可能导致疯狂的牛市。但为什么他们还没有出现呢？
风险和波动会让零售业消失吗？
鉴于有传言称零售商将在美国推出比特币交易所交易基金（ETF）后加入，许多人认为 SEC 的决定可能会打破心理障碍并产生收入。
然而，在撰写本文时，这一点尚不清楚。
最近，Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 表示，世界“仍然将比特币视为一种风险投资”。此外，2021 年比特币的几乎每次调整都与标准普尔 500 指数 -2% 或更多的调整相关。
来源： 查尔斯爱德华兹
这也表明与该资产相关的高风险已经驱赶散户和新进入者。就目前而言，短期内情况并非如此，因为在比特币网络最近的复苏期间，新地址数量的增加是显而易见的。然而，长期趋势表明，增长将继续低于 2020 年 2021 月至 XNUMX 年 XNUMX 月的水平。
比特币实际上受到这些指标的影响，还是还有其他更强大的因素？ BTC 的价格对 FUD 等外部因素非常敏感。例如，在撰写本文时，据比特币杂志报道，市场对中国恒大集团债务危机的报道感到悲观，这可能抑制了散户的 FOMO 情绪。
不管怎样，比特币似乎需要零售方面的大力推动。
市场普遍的恐慌情绪还会持续吗？
在过去的三天里，比特币价格创下了新低——先是 3 美元，然后是 46,800 美元，最后是 42,500 美元。随着价格在第三天的最后几个小时迅速跌破 39,600 美元，恐惧像野火一样蔓延。受此影响，恐惧和贪婪指数跌至40,000个月低点。
上述指数考虑了市场动态、波动性、社会趋势、主导地位和交易量等因素。较高的值通常对应于贪婪，而较低的值则强调市场参与者的恐惧。在创建该指标时，该指标的值为 21（极度恐惧）。
来源： 另类我
在动荡的环境中，越不可能的事情就越有可能发生。每当“市场讨论”或潜在波动性（IV）增加时，就强调了这样一个事实：参与者预计市场在交易时段会出现剧烈波动。
资料来源：歪斜
在这一点上应该指出的是，如果突破隐含波动率（ATM IV）下降，期权交易者基本上依赖于他们积累的相对于风险足够高的公允价值溢价。
当 ATM IV 下跌时，比特币价格会定期上涨，反之亦然。在一月份的价格暴跌期间，IV 相当高。在 50 月份的上涨过程中，该指标的数值很低——精确地限制在 100-XNUMX% 区域。在五月大屠杀期间，IV 再次上升。
上图显示到目前为止没有出现异常峰值，ATM IV 目前处于 50-100% 的有利区域。总体而言，这是一个积极的信号。
资料来源：歪斜
另外，在撰写本文时，偏差水平似乎相当不错。 Delta 25 是最常见的偏差度量。上图显示了上个月的 1 周、1 个月、3 个月和 6 个月 25 天偏差。
Y 轴衡量具有相同到期日的 25 天看涨期权和 25 天看跌期权之间的 IV 差异。正偏差通常表明市场愿意支付增加的支出而不是减少的支出。
在这种情况下，自然多头持有者拒绝出售现有代币的看涨期权，而投机者也会买入看涨期权来参与杠杆看涨押注。现在，下图显示市场上的期权交易者相当乐观。
此外，在撰写本文时，看跌期权/看涨期权比率高于 1，这意味着看跌期权交易者（试图对冲下行风险的交易者）没有太多可说的。
从上述指标与期权市场的关系来看，可以说比特币并没有发生太大的结构性变化。在不久的将来，它仍然处于上升的良好位置。因此，当这种情况发生时，恐惧就会从大盘中逐渐消退。
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Minh Anh
据 AZCoin 新闻报道
