Stablecoins 就像加密货币室里的好奇心。颇为有趣的是，在动荡的数字货币世界里，却有一种价值稳定的货币。但对于批评者来说，它们只不过是一颗定时炸弹。无论这是真是假，对稳定币监管的呼声正在升温。美国和欧盟的监管已接近正式化，金融监管的历史可以追溯到华盛顿和布鲁塞尔，以及近年来金融工作组关于加密货币死亡的指导方针，可以肯定地说，世界其他地区将要 跟风。
另一方面，我们必须明白，监管稳定币并不是一件容易的事，因为稳定币有不同的颜色。这使得一刀切的解决方案陷入困境。按市值计算最好的三种稳定币 USDT、USDC 和 BUSD 均与美元挂钩。据其开发者称，它们以美元为后盾，并支持各种金融工具，使其价值始终保持在 1 美元。
Tether 正在接受监管机构的盈利能力和储备审查，促使其他两个项目也披露了各自的支持资产。 USDC 的披露表明，有大量商业票据储备，但不一定是高质量或高流动性。对于许多人来说，这一消息的披露导致了这样的假设：该公司是一家银行，而不是一家支付公司。
其他鲜为人知的稳定币使用许多替代方法。它们可以与黄金或石油等大宗商品挂钩，例如委内瑞拉备受争议的石油币。还有其他奇特的选择，例如与碳信用额挂钩的硬币（例如 UPCO2）、由 Dai 等加密货币支持的硬币，也许最不重要的是像 Terra（UST）这样的稳定币。 。
当然，有些人可能会说监管只会减慢创新速度，因此政府应该远离加密货币浪潮，但考虑到历史背景，这种论点是有缺陷的。在此之前，在银行业动荡期间，流氓银行发行的私人货币常常导致购物者购买毫无价值的纸币，从而使美元继续作为美国唯一的本国货币。同样的逻辑也适用于 2008 年的货币市场基金危机，当时联邦当局出台了新规则，保护普通民众免受从中赚了很多钱的长期投资者的伤害。
社会一次又一次地发现，需要保护用户免受欺诈或保管人转移价值或提供服务的错误判断。美国和许多其他国家/地区的当局已经制定了规则和法规来规范谁可以支出和兑换货币，并且还为交易者编写了指导方针。如果处理不当，用数字来处理资金可能会给整个经济带来冲击波。为什么没有人对总市值超过 140 亿美元的稳定币市场采取同样的做法？没有理由阻止加密货币银行将投资者和交易员推入这种境地。那么我们从哪里开始呢？
1:1 方式
开始监管稳定币的最佳方法是制定规则和协议，以确保它们按照您的要求运行。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在最近的一次采访中表示，稳定币必须以 1:1 的比例得到菲亚特和稳定币发行项目的支持，“……应该进行检查、监控和管理，以便此类设备的用户和使用者”确实应该防止误传才能得到保证”。
欧盟拥有可以发行和兑换数字欧元的电子货币机构（EMI）的悠久历史。这些机构将数字欧元兑换成银行或（在某些情况下）央行中持有的真实欧元。这可能是其他司法管辖区监管机构似乎朝着同一方向发展的一个例子。
| 稳定的硬币 | 传统加密货币 | |
| 挥发性 | 极低 | 可以非常高 |
| 货币政策 | 很像法定货币或贵金属等资产 | 由区块链协议决定 |
| 交换媒介、记账单位和价值储存手段 | 多样性。例如，比特币被认为是一种价值储存手段，而其他加密货币则可以被视为一种交换媒介。 | |
| 支持资产 | 由资产预留或由算法支持 | 不受实物或金属商品支持 |
| 管理级别 | 大多数稳定币由中央组织控制 | 大多数加密货币的目标是去中心化 |
在这里，我们可以比较银行或 EMI 等支付公司的资本要求，以确保稳定币用户可以随时通过铸造公司将其硬币兑换成法定货币。银行赚钱的最重要方式之一是借出别人的存款。这个过程应该很简单，以确保银行有足够的准备金来支付想要取款的客户，但不一定对所有活跃存款都是1:1。
对于稳定币发行人来说，从技术上讲，将稳定币出售为法定货币可能与提取存款相同，但问题是你接下来如何处理这些钱？说到贷款，那就是银行业。处理交易时，它基于支付流程。从技术上讲，如果你想购买高收益资产，你必须将订单传递给经纪人或担任经纪人。在此背景下，公司也将这些活动的管理委托给理事机构。
就稳定币而言，监管机构首先必须为发行者制定透明度标准，以便他们能够像银行和支付公司一样清楚地识别其所进行的金融活动。货币市场基金可以成为一个很好的基准。只有每个稳定币发行人报告其持有量才有意义，包括发行某些证券的公司和金额。如果没有这一点，稳定币用户根本无法确保他们的资产具有实际价值。
对于更奇特的与资产挂钩的稳定币，基本规则应该是相同的：它们必须能够证明它们得到了它们声称的资产的支持。但这给我们带来了另一个困难。例如，受监管的大宗商品支持的稳定币，一种应受监管的基于大宗商品的投资合约，绝不是“货币”。算法稳定币更难融入受监管的世界。
非法定稳定币
算法稳定币不像法定稳定币那么大。根据 CoinMarketCap 的数据，TerraUSD 与美元挂钩，但从技术上讲没有基础证券，是第五大稳定币，而 ETH 支持的 DAI 是第四大稳定币。 USDT 目前约占稳定币总市值的一半。
稳定币市值 |来源：CoinGecko
从监管角度来看，算法保护的稳定币和加密货币目前与传统金融体系的联系并不像那些在储备中持有传统金融工具的货币那样紧密。此类硬币通常仅在较大的加密货币生态系统或其网络中使用。考虑到这些组织的规模和绩效——但本质上价值转移并不总是受到监管——它们值得受到关注。
作为一个开放且不可变的账本，区块链是公开供审计的，因此此类项目通常得到智能合约的支持。假设身份可以与钱包相关联，那么透明度不一定是问题。尽管这可能会引起处理传统金融的公司的兴趣，同时鼓励加密项目找到适合我们社会分布的解决方案。
理论上，监管机构可以尝试制定标准，将自动报告和审计集成到为代币提供动力的代码中。事实上，这引出了一个更大的加密货币监管框架的问题。许多监管机构也在这方面开展工作，但还远未结束。
由于明确关注 Tether 等法币支持的巨头，首要议程是按活动（支付、银行、投资）对它们进行分类，并相应地申请所需的许可证。算法稳定币很可能会陷入监管困境，直到当局决定它们是否是商品甚至完全禁止——这两者都将迫使它们在遵守法规或边缘化之间做出选择。
无论如何，稳定币显然正面临着世界各地监管机构的强烈警告。随着市值飙升，稳定币成为......
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市场
监管机构想要监管稳定币，但从哪里开始呢？
Stablecoins 就像加密货币室里的好奇心。颇为有趣的是，在动荡的数字货币世界里，却有一种价值稳定的货币。但对于批评者来说，它们只不过是一颗定时炸弹。无论这是真是假，对稳定币监管的呼声正在升温。美国和欧盟的监管已接近正式化，金融监管的历史可以追溯到华盛顿和布鲁塞尔，以及近年来金融工作组关于加密货币死亡的指导方针，可以肯定地说，世界其他地区将要 跟风。
另一方面，我们必须明白，监管稳定币并不是一件容易的事，因为稳定币有不同的颜色。这使得一刀切的解决方案陷入困境。按市值计算最好的三种稳定币 USDT、USDC 和 BUSD 均与美元挂钩。据其开发者称，它们以美元为后盾，并支持各种金融工具，使其价值始终保持在 1 美元。
Tether 正在接受监管机构的盈利能力和储备审查，促使其他两个项目也披露了各自的支持资产。 USDC 的披露表明，有大量商业票据储备，但不一定是高质量或高流动性。对于许多人来说，这一消息的披露导致了这样的假设：该公司是一家银行，而不是一家支付公司。
其他鲜为人知的稳定币使用许多替代方法。它们可以与黄金或石油等大宗商品挂钩，例如委内瑞拉备受争议的石油币。还有其他奇特的选择，例如与碳信用额挂钩的硬币（例如 UPCO2）、由 Dai 等加密货币支持的硬币，也许最不重要的是像 Terra（UST）这样的稳定币。 。
当然，有些人可能会说监管只会减慢创新速度，因此政府应该远离加密货币浪潮，但考虑到历史背景，这种论点是有缺陷的。在此之前，在银行业动荡期间，流氓银行发行的私人货币常常导致购物者购买毫无价值的纸币，从而使美元继续作为美国唯一的本国货币。同样的逻辑也适用于 2008 年的货币市场基金危机，当时联邦当局出台了新规则，保护普通民众免受从中赚了很多钱的长期投资者的伤害。
社会一次又一次地发现，需要保护用户免受欺诈或保管人转移价值或提供服务的错误判断。美国和许多其他国家/地区的当局已经制定了规则和法规来规范谁可以支出和兑换货币，并且还为交易者编写了指导方针。如果处理不当，用数字来处理资金可能会给整个经济带来冲击波。为什么没有人对总市值超过 140 亿美元的稳定币市场采取同样的做法？没有理由阻止加密货币银行将投资者和交易员推入这种境地。那么我们从哪里开始呢？
1:1 方式
开始监管稳定币的最佳方法是制定规则和协议，以确保它们按照您的要求运行。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在最近的一次采访中表示，稳定币必须以 1:1 的比例得到菲亚特和稳定币发行项目的支持，“……应该进行检查、监控和管理，以便此类设备的用户和使用者”确实应该防止误传才能得到保证”。
欧盟拥有可以发行和兑换数字欧元的电子货币机构（EMI）的悠久历史。这些机构将数字欧元兑换成银行或（在某些情况下）央行中持有的真实欧元。这可能是其他司法管辖区监管机构似乎朝着同一方向发展的一个例子。
| 稳定的硬币 | 传统加密货币 | |
| 挥发性 | 极低 | 可以非常高 |
| 货币政策 | 很像法定货币或贵金属等资产 | 由区块链协议决定 |
| 交换媒介、记账单位和价值储存手段 | 多样性。例如，比特币被认为是一种价值储存手段，而其他加密货币则可以被视为一种交换媒介。 | |
| 支持资产 | 由资产预留或由算法支持 | 不受实物或金属商品支持 |
| 管理级别 | 大多数稳定币由中央组织控制 | 大多数加密货币的目标是去中心化 |
在这里，我们可以比较银行或 EMI 等支付公司的资本要求，以确保稳定币用户可以随时通过铸造公司将其硬币兑换成法定货币。银行赚钱的最重要方式之一是借出别人的存款。这个过程应该很简单，以确保银行有足够的准备金来支付想要取款的客户，但不一定对所有活跃存款都是1:1。
对于稳定币发行人来说，从技术上讲，将稳定币出售为法定货币可能与提取存款相同，但问题是你接下来如何处理这些钱？说到贷款，那就是银行业。处理交易时，它基于支付流程。从技术上讲，如果你想购买高收益资产，你必须将订单传递给经纪人或担任经纪人。在此背景下，公司也将这些活动的管理委托给理事机构。
就稳定币而言，监管机构首先必须为发行者制定透明度标准，以便他们能够像银行和支付公司一样清楚地识别其所进行的金融活动。货币市场基金可以成为一个很好的基准。只有每个稳定币发行人报告其持有量才有意义，包括发行某些证券的公司和金额。如果没有这一点，稳定币用户根本无法确保他们的资产具有实际价值。
对于更奇特的与资产挂钩的稳定币，基本规则应该是相同的：它们必须能够证明它们得到了它们声称的资产的支持。但这给我们带来了另一个困难。例如，受监管的大宗商品支持的稳定币，一种应受监管的基于大宗商品的投资合约，绝不是“货币”。算法稳定币更难融入受监管的世界。
非法定稳定币
算法稳定币不像法定稳定币那么大。根据 CoinMarketCap 的数据，TerraUSD 与美元挂钩，但从技术上讲没有基础证券，是第五大稳定币，而 ETH 支持的 DAI 是第四大稳定币。 USDT 目前约占稳定币总市值的一半。
稳定币市值 |来源：CoinGecko
从监管角度来看，算法保护的稳定币和加密货币目前与传统金融体系的联系并不像那些在储备中持有传统金融工具的货币那样紧密。此类硬币通常仅在较大的加密货币生态系统或其网络中使用。考虑到这些组织的规模和绩效——但本质上价值转移并不总是受到监管——它们值得受到关注。
作为一个开放且不可变的账本，区块链是公开供审计的，因此此类项目通常得到智能合约的支持。假设身份可以与钱包相关联，那么透明度不一定是问题。尽管这可能会引起处理传统金融的公司的兴趣，同时鼓励加密项目找到适合我们社会分布的解决方案。
理论上，监管机构可以尝试制定标准，将自动报告和审计集成到为代币提供动力的代码中。事实上，这引出了一个更大的加密货币监管框架的问题。许多监管机构也在这方面开展工作，但还远未结束。
由于明确关注 Tether 等法币支持的巨头，首要议程是按活动（支付、银行、投资）对它们进行分类，并相应地申请所需的许可证。算法稳定币很可能会陷入监管困境，直到当局决定它们是否是商品甚至完全禁止——这两者都将迫使它们在遵守法规或边缘化之间做出选择。
无论如何，稳定币显然正面临着世界各地监管机构的强烈警告。随着市值飙升，稳定币成为......
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