大多数人通过去中心化交易所（DEX）进入加密货币市场时所做的第一件事是将他们的法定货币兑换成 stablecoins 然后购买其他代币。
稳定币不仅是用户投资加密货币的主要渠道，也是整个 DeFi 行业的基础——其主要功能是作为交换媒介，但也用于流动性池和增加利润。
稳定币分类
稳定币市值依然以中心化稳定币为主，Tether 的 USDT 占据了半壁江山。领先的去中心化稳定币 DAI 排名第四，算法稳定币 UST 排名第五。
稳定币市值
自然，由于与美元的密切关系，USDT引起了监管机构的关注。还有人担心这种有担保的货币目前会带来系统性结构性风险。
但中心化、去中心化、算法都是不同的。它们都同样不稳定吗？对稳定币的担忧是否合理？ Tether 能摧毁整个 DeFi 领域吗？
去中心化稳定币
USDT具有先行者的优势，是占主导地位的中心化稳定币。支出模式是用户在Tether的银行账户存入一定金额的美元，Tether在确认收到相应资金后将等额的USDT转给用户。
USDT的价格变动主要来自于发行人、托管人的信用认可以及稳定币持有者的美元。
Tether 的透明度和合规性问题无法由中心化机构解决。然而，USDT积累的大量用户和广泛的应用基础意味着人们仍在使用它。
USDT 的市值稳步增长，11 月初同比增长了两倍，尽管处理更加透明，但 USDC 的市值只有第二位 USDT 的一半。
稳定币市值
依靠法定货币维持生命的中心化稳定币。与去中心化稳定币相比，中心化稳定币容易受到监管，线下存储的法币无法查询并与链上协议绑定。
尽管区块链具有去中心化的精神，但许多重要的项目，例如 Tether，都是中心化的。
想象一下 SEC 对 Tether 提出指控，或者当发现 Tether 无法筹集足够的准备金时。持有USDT的用户并不能免受损失。
高于标准的稳定币抵押贷款
DAI、MIM、LUSD
MakerDAO 于 2018 年推出，在超额抵押稳定币的发展中发挥了先锋作用。结果，DAI 成为了这种稳定币的市场领导者。尽管 2021 年上市的 Liquity 对 MakerDAO 进行了创新和改进，但用例的缺乏限制了 LUSD 的采用。
与 MakerDAO 模式类似的 Abracadabra 在两个月内迅速增长，其抵押代币支付利息，稳定币市值 MIM 已领先 LUSD 一步。
稳定币市值过高抵押品
安全性
交叉抵押稳定币通过存入价值超过 1 美元的抵押品来生成价值 1 美元的稳定币。因此，抵押品可以是其他波动性代币，例如 ETH、协议代币和流动性提供者代币（LP）。此类稳定币与抵押品同链，主要风险来自抵押品价值的波动，因此这些协议的清算机制尤为重要。
在抵押品方面，MakerDAO 自 2020 年 XNUMX 月以来一直引入 USDT 和 USDC 等中心化资产，人们对 DAI 是否足够去中心化的怀疑越来越多。 DAI 的风险与中心化稳定币相关。
Liquity 是一种只有 ETH 才能作为铸造 LUSD 抵押品的协议，其目标是在各个方面实现去中心化，并拥有更好的流动性和资本管理机制。
虽然 Abracadabra 的核心机制与支持有担保生息资产的 MakerDAO 类似，但它更像是一个更活跃的 MakerDAO，部署在具有更多抵押品并支持稳定币的多个链中。 MIM发展迅速，但也意味着更高的风险。
交易量
DAI 的日交易量远远超过所有其他稳定币，主要是因为 DAI 作为领跑者可以在多种协议上得到支持。
LUSD 由于其激励机制，超过 60% 的稳定币在内部系统中流通，支持的外部用例较少。甚至MIM的交易量也远远超过了LUSD。这主要是因为 Abracadabra 有能力利用闪电贷并通过对其 SPELL 代币的激励来增加 Curve 上的 MIM 流动性。
抵押稳定币交易量超标
稳定性
在稳定性方面，MakerDAO 通过稳定费和 DSR（Dai 持有率）来调节 DAI 的供需，从而影响 DAI 的价格。然而，这些调整是基于 MKR（MakerDAO 发行的代币）持有者的投票。大部分 MKR 由早期采用者和大型投资者持有。
即使 MKR 是去中心化持有的，这种调整也类似于中央银行的货币政策 – 例如。这引发了人们对治理模式的公平性和审慎性的质疑。
流动性通过“硬锚”和“软锚”来控制LUSD的价格，“硬锚”使用回购机制向整个市场提供套利机会，“软锚”允许用户随时以1美元赚取LUSD，并以1美元赚取LUSD。
Abracadabra 的稳定币 MIM 的稳定机制与 DAI 类似，通过铸币率来调整 MIM 的融资成本，从而影响供需平衡。
使用足迹分析数据，我们可以看到 DAI 是最稳定的。 LUSD 相对稳定，除了刚出现在互联网上时价格稍高一些。 MIM 也相对稳定在 0.97 美元至 1.01 美元之间。
稳定币价格过度抵押
算法稳定币
UST、FEI、FRAX
算法稳定币通过刺激市场使用自己的协议对代币进行投机来保持其价值。主要好处是，去中心化机制允许更高的资本利用率，但当市场不像协议预见的那样存在套利时，可以轻松地将价格从锚定点移开。
Terras UST 在算法稳定币中表现出色。 Terra 采用双代币模型，其中包括主要用于治理、质押和验证的代币 Luna，以及与美元挂钩的原生稳定币 UST。 UST由Luna支持，每铸造一个UST，Luna就必须烧掉一美元，Luna通过套利机制维持UST与美元的挂钩。
另外值得注意的是 Fei Protocol，它创下了 DeFi 融资新纪录。上市当周，其市值为 2.4 亿美元，三个月后跌至 500 亿美元。 Fei的锚定调整机制基于PCV（协议控制价值）和以太坊的回购机制，保证了稳定性。 Fei 协议的目的是解决超额抵押稳定币扩容时效率低下和困难的问题，但社区压力迫使该机制在启动后不断进行改革。目前它使用固定稳定模块机制，类似于 DAI。
算法稳定币市值
交易量
UST在交易价值方面在其他算法稳定币中排名第一，尽管与过度中心化的稳定币DAI还有很大差距。目前，UST 的市值与 MIM 相当。
大部分活跃的 UST 交易量都归因于整个 Terra 协议，该协议是围绕其原始稳定币构建的。 Terra协议自诞生之初就为UST交易场景配备，UST可以与线下支付挂钩，刺激了对UST的需求。
算法稳定币交易量
稳定性
由于UST的稳定机制是基于向Luna付款的承诺，因此它本质上是由Luna的承诺来支持的，而不是一个过于中心化的稳定币。基于对Terra的充分信任，套利者将通过套利行为保证UST的稳定性。如果Luna的价格下跌，用户对Luna的市值失去信心，就会出现锚定危机。
UST价格一直相对稳定，唯一一次锚定下跌发生在5月份，当时代币价格下滑。现在，费飞已经活跃了六个多月了，他身后还有两个艰难的锚定距离。第一个案例发生在4月初Fei刚上线时，Fei的使用场景不足以支持按需铸币，造成供需失衡。 5月份下锚主要是由于代币价格大幅下跌，引起了用户的怀疑。
算法稳定币价格
文凭
这三种类型的稳定币各有优缺点。
中心化稳定币的类型：
- 优点：由于相对稳定性和多种用例而拥有最大的市值
- 缺点：中心化的安全性和缺乏透明度很容易导致大规模滥用，从而危及整个系统
安全稳定币的类型：
- 正面：由于抵押品过剩，价格相对稳定
- 坏处…
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稳定币的安全性和稳定性评估
大多数人通过去中心化交易所（DEX）进入加密货币市场时所做的第一件事是将他们的法定货币兑换成 stablecoins 然后购买其他代币。
稳定币不仅是用户投资加密货币的主要渠道，也是整个 DeFi 行业的基础——其主要功能是作为交换媒介，但也用于流动性池和增加利润。
稳定币分类
稳定币市值依然以中心化稳定币为主，Tether 的 USDT 占据了半壁江山。领先的去中心化稳定币 DAI 排名第四，算法稳定币 UST 排名第五。
稳定币市值
自然，由于与美元的密切关系，USDT引起了监管机构的关注。还有人担心这种有担保的货币目前会带来系统性结构性风险。
但中心化、去中心化、算法都是不同的。它们都同样不稳定吗？对稳定币的担忧是否合理？ Tether 能摧毁整个 DeFi 领域吗？
去中心化稳定币
USDT具有先行者的优势，是占主导地位的中心化稳定币。支出模式是用户在Tether的银行账户存入一定金额的美元，Tether在确认收到相应资金后将等额的USDT转给用户。
USDT的价格变动主要来自于发行人、托管人的信用认可以及稳定币持有者的美元。
Tether 的透明度和合规性问题无法由中心化机构解决。然而，USDT积累的大量用户和广泛的应用基础意味着人们仍在使用它。
USDT 的市值稳步增长，11 月初同比增长了两倍，尽管处理更加透明，但 USDC 的市值只有第二位 USDT 的一半。
稳定币市值
依靠法定货币维持生命的中心化稳定币。与去中心化稳定币相比，中心化稳定币容易受到监管，线下存储的法币无法查询并与链上协议绑定。
尽管区块链具有去中心化的精神，但许多重要的项目，例如 Tether，都是中心化的。
想象一下 SEC 对 Tether 提出指控，或者当发现 Tether 无法筹集足够的准备金时。持有USDT的用户并不能免受损失。
高于标准的稳定币抵押贷款
DAI、MIM、LUSD
MakerDAO 于 2018 年推出，在超额抵押稳定币的发展中发挥了先锋作用。结果，DAI 成为了这种稳定币的市场领导者。尽管 2021 年上市的 Liquity 对 MakerDAO 进行了创新和改进，但用例的缺乏限制了 LUSD 的采用。
与 MakerDAO 模式类似的 Abracadabra 在两个月内迅速增长，其抵押代币支付利息，稳定币市值 MIM 已领先 LUSD 一步。
稳定币市值过高抵押品
安全性
交叉抵押稳定币通过存入价值超过 1 美元的抵押品来生成价值 1 美元的稳定币。因此，抵押品可以是其他波动性代币，例如 ETH、协议代币和流动性提供者代币（LP）。此类稳定币与抵押品同链，主要风险来自抵押品价值的波动，因此这些协议的清算机制尤为重要。
在抵押品方面，MakerDAO 自 2020 年 XNUMX 月以来一直引入 USDT 和 USDC 等中心化资产，人们对 DAI 是否足够去中心化的怀疑越来越多。 DAI 的风险与中心化稳定币相关。
Liquity 是一种只有 ETH 才能作为铸造 LUSD 抵押品的协议，其目标是在各个方面实现去中心化，并拥有更好的流动性和资本管理机制。
虽然 Abracadabra 的核心机制与支持有担保生息资产的 MakerDAO 类似，但它更像是一个更活跃的 MakerDAO，部署在具有更多抵押品并支持稳定币的多个链中。 MIM发展迅速，但也意味着更高的风险。
交易量
DAI 的日交易量远远超过所有其他稳定币，主要是因为 DAI 作为领跑者可以在多种协议上得到支持。
LUSD 由于其激励机制，超过 60% 的稳定币在内部系统中流通，支持的外部用例较少。甚至MIM的交易量也远远超过了LUSD。这主要是因为 Abracadabra 有能力利用闪电贷并通过对其 SPELL 代币的激励来增加 Curve 上的 MIM 流动性。
抵押稳定币交易量超标
稳定性
在稳定性方面，MakerDAO 通过稳定费和 DSR（Dai 持有率）来调节 DAI 的供需，从而影响 DAI 的价格。然而，这些调整是基于 MKR（MakerDAO 发行的代币）持有者的投票。大部分 MKR 由早期采用者和大型投资者持有。
即使 MKR 是去中心化持有的，这种调整也类似于中央银行的货币政策 – 例如。这引发了人们对治理模式的公平性和审慎性的质疑。
流动性通过“硬锚”和“软锚”来控制LUSD的价格，“硬锚”使用回购机制向整个市场提供套利机会，“软锚”允许用户随时以1美元赚取LUSD，并以1美元赚取LUSD。
Abracadabra 的稳定币 MIM 的稳定机制与 DAI 类似，通过铸币率来调整 MIM 的融资成本，从而影响供需平衡。
使用足迹分析数据，我们可以看到 DAI 是最稳定的。 LUSD 相对稳定，除了刚出现在互联网上时价格稍高一些。 MIM 也相对稳定在 0.97 美元至 1.01 美元之间。
稳定币价格过度抵押
算法稳定币
UST、FEI、FRAX
算法稳定币通过刺激市场使用自己的协议对代币进行投机来保持其价值。主要好处是，去中心化机制允许更高的资本利用率，但当市场不像协议预见的那样存在套利时，可以轻松地将价格从锚定点移开。
Terras UST 在算法稳定币中表现出色。 Terra 采用双代币模型，其中包括主要用于治理、质押和验证的代币 Luna，以及与美元挂钩的原生稳定币 UST。 UST由Luna支持，每铸造一个UST，Luna就必须烧掉一美元，Luna通过套利机制维持UST与美元的挂钩。
另外值得注意的是 Fei Protocol，它创下了 DeFi 融资新纪录。上市当周，其市值为 2.4 亿美元，三个月后跌至 500 亿美元。 Fei的锚定调整机制基于PCV（协议控制价值）和以太坊的回购机制，保证了稳定性。 Fei 协议的目的是解决超额抵押稳定币扩容时效率低下和困难的问题，但社区压力迫使该机制在启动后不断进行改革。目前它使用固定稳定模块机制，类似于 DAI。
算法稳定币市值
交易量
UST在交易价值方面在其他算法稳定币中排名第一，尽管与过度中心化的稳定币DAI还有很大差距。目前，UST 的市值与 MIM 相当。
大部分活跃的 UST 交易量都归因于整个 Terra 协议，该协议是围绕其原始稳定币构建的。 Terra协议自诞生之初就为UST交易场景配备，UST可以与线下支付挂钩，刺激了对UST的需求。
算法稳定币交易量
稳定性
由于UST的稳定机制是基于向Luna付款的承诺，因此它本质上是由Luna的承诺来支持的，而不是一个过于中心化的稳定币。基于对Terra的充分信任，套利者将通过套利行为保证UST的稳定性。如果Luna的价格下跌，用户对Luna的市值失去信心，就会出现锚定危机。
UST价格一直相对稳定，唯一一次锚定下跌发生在5月份，当时代币价格下滑。现在，费飞已经活跃了六个多月了，他身后还有两个艰难的锚定距离。第一个案例发生在4月初Fei刚上线时，Fei的使用场景不足以支持按需铸币，造成供需失衡。 5月份下锚主要是由于代币价格大幅下跌，引起了用户的怀疑。
算法稳定币价格
文凭
这三种类型的稳定币各有优缺点。
中心化稳定币的类型：
- 优点：由于相对稳定性和多种用例而拥有最大的市值
- 缺点：中心化的安全性和缺乏透明度很容易导致大规模滥用，从而危及整个系统
安全稳定币的类型：
- 正面：由于抵押品过剩，价格相对稳定
- 坏处…
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