Terra 交易者如何套利以从 LUNA 和 bLUNA 中受益。
年末通常是放松心情、为假期做准备的时候，但加密货币市场在 2021 年的最后几周并没有表现出平静的迹象。其中一个引起关注的故事是 Terra 创下了历史新高锁定总价值（TVL）高，超越币安智能链（BSC）项目，成为继以太坊之后第二大去中心化金融区块链。根据来自 20 月 24 日的数据，Terras TVL 在撰写本文时达到 19.3 亿美元大关。下降至约XNUMX亿美元 德菲喇嘛但这不是 看跌信号。
总封锁值最高的前 5 个区块链 |资料来源：德菲喇嘛
目前，Terra 仅在链上构建了 14 个协议，而 BSC 上有 257 个协议，以太坊网络上有 377 个协议。 Terra 的流动性吸引协议取得了巨大成功，最近推出的 Astroport 协议恰逢 Terra 的原生治理代币 LUNA 在 2021 年 XNUMX 月迅速飙升至历史新高。
从美元的 TVL 与 LUNA 的对比来看，自 2021 年 XNUMX 月以来，美元的 TVL 呈指数级增长，而 LUNA 的 TVL 同期保持相当稳定。不难看出，近期美元TVL飙升的因素是LUNA的跳跃。
TVL Terra 美元（左）与 LUNA（右）|资料来源：德菲喇嘛
虽然治理代币价格的上涨通常表明投资者对区块链和协议的信心，但它似乎也创造了更有利可图的套利机会。
让我们仔细看看用于 LUNA 和相关资产 bLUNA 之间套利的一些策略。
LUNA 价格与 LUNA / bLUNA 价差百分比 |来源：Flipside Crypto
为什么 Terra Markets 存在套利？
LUNA 是 Terra 区块链的治理和质押代币，而 bLUNA 是代表质押的 LUNA 和相应区块奖励的代币。由于 bLUNA 与 LUNA 一样，具有可互换性和可转让性，因此它也在 Terra 的去中心化交易所（DEX）上进行交易。
与其他货币对或代币一样，LUNA / bLUNA 在 TerraSwap、Loop Markets 或 Astroport 等不同 DEX 上交易，由于不同平台上的价格效率低下，其估值可能会有所不同。套利交易者将从以较低价格购买一种协议并以较高价格出售另一种协议中受益，帮助平台解决价格效率低下的问题，并最终在所有交易所获得公平的价格。
除了价格效率低下的常见原因外，还有其他与 bLUNA 性质特别相关的因素导致 LUNA / bLUNA 价格在协议之间存在差异。
– bLUNA 在锚定协议中比 LUNA 更昂贵。这是因为，在 Anchor 上链接并压印过一次的 bLUNA 只能在 21 天（加上 3 天的处理时间）后才能被销毁并换回 LUNA，除非立即销毁。
– 由于bLUNA不仅代表质押的LUNA的价值，还代表21天封锁期内质押的区块奖励，因此其价值始终高于LUNA。如下图所示，Anchor 每 1 个 LUNA 的 bLUNA 价格大多小于 1，其中 3 个异常值表明 bLUNA 在 0.97 bLUNA 与 1 LUNA 的比率下更有价值。
每个 LUNA 每小时的 bLUNA 小于 1 |来源：Flipside Crypto
每个 LUNA 每小时的 bLUNA 始终小于 1 |来源：Flipside Crypto
– 大多数时候 LUNA 在 DEX 上比 bLUNA 更贵，可能有以下原因：
（1）在 DEX 上出售 bLUNA 的用户多于购买 bLUNA（因此 bLUNA 价值较低），因为 bLUNA 如果不立即销毁，将在锚定日志上销毁 21 天。所以如果用户想立即拿回自己的LUNA，就必须去DEX出售bLUNA。 （对于将 bLUNA 立即刻录到 Anchor，缩放比例与 TerraSwap 相同。）
（2）用户一般不会像bLUNA那样需要bAsset，除非需要将其用作锚点安全。 Anchor 目前提供联属功能，以非常窄但略低的汇率将 LUNA 兑换为 bLUNA，即投资者以 1 LUNA 换取不到 1 bLUNA。虽然 DEX 上的利率更好（交易者在 DEX 上用 1 LUNA 获得超过 1 bLUNA），但用户倾向于寻找最便捷的方式使用 Anchor Bond 来获取 bLUNA，而无需在 DEX 和不同协议转换之间挣扎。
如何利用 Terra 套利机会
根据所提出的套利讨论，主要有两种套利方式：LUNA 和 bLUNA。
TerraSwap、Loop Markets 和 Astroport 都提供 LUNA / bLUNA 的掉期服务。这些 DEX 的点差通常较小，这为交易者在一个 DEX 上以较低的价格买入货币对并在另一个 DEX 上以较高的价格出售货币对创造了套利机会。
通过 DEX 比较 LUNA / bLUNA 价格 |来源：Flipside Crypto
下图显示了 2021 年 1 月不同平台上互换的 LUNA / bLUNA 每日平均价格。该汇率是从 bLUNA 实际收到的金额（扣除费用和滑点后）除以 LUNA 提供给互换的金额。如上一节所述，由于 DEX 上对 LUNA 的需求较高，1 个 LUNA 在 DEX 上兑换的 bLUNA 会多于 XNUMX 个 bLUNA。
下图显示了 2 个 DEX 中的 3 个之间的每日套利收益。最好的机会是15月600日。 TerraSwap 和 Loop 之间的年化回报率 (APY) 接近 XNUMX%。
老露娜。配对差异/ 不同 DEX 之间的 bLUNA |来源：Flipside Crypto
DEX 和主播之间的分布
投资者可以在提供超过 1 LUNA 的最高 bLUNA 的 DEX 之一上将 LUNA 兑换为 bLUNA，锚定销毁 bLUNA 并等待 21 天（加上 3 天）才能收回更多 LUNA。请注意，锚点燃烧必须是正常的“缓慢”燃烧。即时刻录不起作用，因为它的速度与 TerraSwap 相同。
基于24天年化收益（21+3个锚定销毁处理天），下图显示了不同DEX和锚定之间套利的APY。
DEX 和 APY 锚定与 APY 质押之间的区别 露娜 |来源：Flipside Crypto
LUNA 流动性股权在 Lido 的 8% 年化收益也进行了无风险基准回报分析的比较。 80月份，APY在27月XNUMX日达到XNUMX%的峰值，此后远低于新一年的无风险回报。
这可能是由于 Terra 越来越受欢迎，并且越来越多地参与各种 Terra 协议，这些协议有助于简化所有平台的定价，减少价格低效和商业机会，从而创造更均匀的价格。
精明的投资者总是在寻找下一个机会
根据 2021 年 24 月的交换数据，Terra 上通过各种协议存在很多 LUNA / bLUNA 套利机会。交易者可以选择 TerraSwap、Astroport 和 Loop Markets 等各个 DEX 平台之间风险较高的套利路线，或者选择这些 DEX 平台与 Anchor 之间更安全的路线，只要愿意持有 bLUNA XNUMX 天即可。
2021 年 1 月，DEX 和锚定套利的年度回报率一直优于 Lido 的无风险流动性，直到最近，回报率在 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日几乎消失。
这可能是由于更多的人参与了 Terra 协议并合理化了价格。由于交易量和参与度的波动，或者由于新的DEX协议的推出，未来套利机会很可能再次出现。
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市场
Terra 交易者如何从 LUNA 和 bLUNA 中套利
Terra 交易者如何套利以从 LUNA 和 bLUNA 中受益。
年末通常是放松心情、为假期做准备的时候，但加密货币市场在 2021 年的最后几周并没有表现出平静的迹象。其中一个引起关注的故事是 Terra 创下了历史新高锁定总价值（TVL）高，超越币安智能链（BSC）项目，成为继以太坊之后第二大去中心化金融区块链。根据来自 20 月 24 日的数据，Terras TVL 在撰写本文时达到 19.3 亿美元大关。下降至约XNUMX亿美元 德菲喇嘛但这不是 看跌信号。
总封锁值最高的前 5 个区块链 |资料来源：德菲喇嘛
目前，Terra 仅在链上构建了 14 个协议，而 BSC 上有 257 个协议，以太坊网络上有 377 个协议。 Terra 的流动性吸引协议取得了巨大成功，最近推出的 Astroport 协议恰逢 Terra 的原生治理代币 LUNA 在 2021 年 XNUMX 月迅速飙升至历史新高。
从美元的 TVL 与 LUNA 的对比来看，自 2021 年 XNUMX 月以来，美元的 TVL 呈指数级增长，而 LUNA 的 TVL 同期保持相当稳定。不难看出，近期美元TVL飙升的因素是LUNA的跳跃。
TVL Terra 美元（左）与 LUNA（右）|资料来源：德菲喇嘛
虽然治理代币价格的上涨通常表明投资者对区块链和协议的信心，但它似乎也创造了更有利可图的套利机会。
让我们仔细看看用于 LUNA 和相关资产 bLUNA 之间套利的一些策略。
LUNA 价格与 LUNA / bLUNA 价差百分比 |来源：Flipside Crypto
为什么 Terra Markets 存在套利？
LUNA 是 Terra 区块链的治理和质押代币，而 bLUNA 是代表质押的 LUNA 和相应区块奖励的代币。由于 bLUNA 与 LUNA 一样，具有可互换性和可转让性，因此它也在 Terra 的去中心化交易所（DEX）上进行交易。
与其他货币对或代币一样，LUNA / bLUNA 在 TerraSwap、Loop Markets 或 Astroport 等不同 DEX 上交易，由于不同平台上的价格效率低下，其估值可能会有所不同。套利交易者将从以较低价格购买一种协议并以较高价格出售另一种协议中受益，帮助平台解决价格效率低下的问题，并最终在所有交易所获得公平的价格。
除了价格效率低下的常见原因外，还有其他与 bLUNA 性质特别相关的因素导致 LUNA / bLUNA 价格在协议之间存在差异。
– bLUNA 在锚定协议中比 LUNA 更昂贵。这是因为，在 Anchor 上链接并压印过一次的 bLUNA 只能在 21 天（加上 3 天的处理时间）后才能被销毁并换回 LUNA，除非立即销毁。
– 由于bLUNA不仅代表质押的LUNA的价值，还代表21天封锁期内质押的区块奖励，因此其价值始终高于LUNA。如下图所示，Anchor 每 1 个 LUNA 的 bLUNA 价格大多小于 1，其中 3 个异常值表明 bLUNA 在 0.97 bLUNA 与 1 LUNA 的比率下更有价值。
每个 LUNA 每小时的 bLUNA 小于 1 |来源：Flipside Crypto
每个 LUNA 每小时的 bLUNA 始终小于 1 |来源：Flipside Crypto
– 大多数时候 LUNA 在 DEX 上比 bLUNA 更贵，可能有以下原因：
（1）在 DEX 上出售 bLUNA 的用户多于购买 bLUNA（因此 bLUNA 价值较低），因为 bLUNA 如果不立即销毁，将在锚定日志上销毁 21 天。所以如果用户想立即拿回自己的LUNA，就必须去DEX出售bLUNA。 （对于将 bLUNA 立即刻录到 Anchor，缩放比例与 TerraSwap 相同。）
（2）用户一般不会像bLUNA那样需要bAsset，除非需要将其用作锚点安全。 Anchor 目前提供联属功能，以非常窄但略低的汇率将 LUNA 兑换为 bLUNA，即投资者以 1 LUNA 换取不到 1 bLUNA。虽然 DEX 上的利率更好（交易者在 DEX 上用 1 LUNA 获得超过 1 bLUNA），但用户倾向于寻找最便捷的方式使用 Anchor Bond 来获取 bLUNA，而无需在 DEX 和不同协议转换之间挣扎。
如何利用 Terra 套利机会
根据所提出的套利讨论，主要有两种套利方式：LUNA 和 bLUNA。
TerraSwap、Loop Markets 和 Astroport 都提供 LUNA / bLUNA 的掉期服务。这些 DEX 的点差通常较小，这为交易者在一个 DEX 上以较低的价格买入货币对并在另一个 DEX 上以较高的价格出售货币对创造了套利机会。
通过 DEX 比较 LUNA / bLUNA 价格 |来源：Flipside Crypto
下图显示了 2021 年 1 月不同平台上互换的 LUNA / bLUNA 每日平均价格。该汇率是从 bLUNA 实际收到的金额（扣除费用和滑点后）除以 LUNA 提供给互换的金额。如上一节所述，由于 DEX 上对 LUNA 的需求较高，1 个 LUNA 在 DEX 上兑换的 bLUNA 会多于 XNUMX 个 bLUNA。
下图显示了 2 个 DEX 中的 3 个之间的每日套利收益。最好的机会是15月600日。 TerraSwap 和 Loop 之间的年化回报率 (APY) 接近 XNUMX%。
老露娜。配对差异/ 不同 DEX 之间的 bLUNA |来源：Flipside Crypto
DEX 和主播之间的分布
投资者可以在提供超过 1 LUNA 的最高 bLUNA 的 DEX 之一上将 LUNA 兑换为 bLUNA，锚定销毁 bLUNA 并等待 21 天（加上 3 天）才能收回更多 LUNA。请注意，锚点燃烧必须是正常的“缓慢”燃烧。即时刻录不起作用，因为它的速度与 TerraSwap 相同。
基于24天年化收益（21+3个锚定销毁处理天），下图显示了不同DEX和锚定之间套利的APY。
DEX 和 APY 锚定与 APY 质押之间的区别 露娜 |来源：Flipside Crypto
LUNA 流动性股权在 Lido 的 8% 年化收益也进行了无风险基准回报分析的比较。 80月份，APY在27月XNUMX日达到XNUMX%的峰值，此后远低于新一年的无风险回报。
这可能是由于 Terra 越来越受欢迎，并且越来越多地参与各种 Terra 协议，这些协议有助于简化所有平台的定价，减少价格低效和商业机会，从而创造更均匀的价格。
精明的投资者总是在寻找下一个机会
根据 2021 年 24 月的交换数据，Terra 上通过各种协议存在很多 LUNA / bLUNA 套利机会。交易者可以选择 TerraSwap、Astroport 和 Loop Markets 等各个 DEX 平台之间风险较高的套利路线，或者选择这些 DEX 平台与 Anchor 之间更安全的路线，只要愿意持有 bLUNA XNUMX 天即可。
2021 年 1 月，DEX 和锚定套利的年度回报率一直优于 Lido 的无风险流动性，直到最近，回报率在 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日几乎消失。
这可能是由于更多的人参与了 Terra 协议并合理化了价格。由于交易量和参与度的波动，或者由于新的DEX协议的推出，未来套利机会很可能再次出现。
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