自 ATH 水平以来，比特币价格现已进入第 12 周下跌，衍生品交易商押注市场将进一步下跌。与此同时，根据 Glassnode 的说法，链上需求模式表明持续的上升趋势。

“作为比特币市值的一部分，永续合约未平仓合约徘徊在 1.3% 左右，这是历史高位，通常是井喷事件的先兆。财务杠杆，”Glassnodes 写道 在线消息 在这周。

永续合约市场的空头策略

除了市场下跌之外，一月份的大部分时间里，资金利率也为负值，这可能表明永续掉期市场正在出现空头偏好（在熊市期间维持整体投资组合盈利的策略）。期权市场也出现了同样的负面趋势，看跌/看涨比率为数月来最高，达到 59%；有迹象表明经销商已转而购买折扣保险。

比特币看跌/看涨比率 | 资料来源：Glassnode

“随着衍生品市场从多头转向空头，期货流动性已溢出到空头。鉴于高负值、高杠杆和整体空头偏见，短期内可能会出现针对当前趋势的空头挤压。”

比特币融资利率|来源：Glassnode

从市场需求来看，比特币钱包余额数量正在非零增长，并且基本没有受到过去三个月下降的影响，钱包数量达到了 40.16 万个地址的 ATH。

零售钱包不受修正影响

尽管比特币市场价格在过去几周有所下跌，但包含少于 1 BTC 的零售钱包似乎并未受到此次调整的影响，因为这些钱包中的供应量持续增加。

这表明“卫星叉车”，即零售商和分销商，在所有市场条件下仍然存在。

少于 1 BTC 的钱包数量 |来源：Glassnode

另一个积极趋势是资金流入非流动性钱包。根据 Glassnode 的数据，超过 0.27% 的供应量（大约 51,000 BTC）已从流动状态转变为非流动状态。

“本周我们看到资金流出强度相对较高，每月约 45,000 至 59,000 BTC。这意味着非流动性供应的增加，表明从交易所提取的一些代币可能已进入冷钱包。”

证券交易所股价处于多年来的最低水平

随着资金在市场上流动，交易所持有的总储备已降至多年来的最低水平，占流通量的 13.27%。这与 2021 年 164,000 月至 0.84 月下跌期间的资金流动方式非常不同，当时超过 1.5 BTC（占流通供应量的 XNUMX％）随着非流动性供应量的下降（相当于流通供应量的 XNUMX％）流入交易所。

“尽管发生了大规模减半，但外汇储备和比特币流动性的趋势却呈相反方向。当前的环境往往会吸收显着增加的供应，投资者也不太可能在这种情况下使用和出售比特币。 市场恐慌。”

最低限价持续上涨

除了上述看涨迹象外，结算量也较5-7月期间的前期高点大幅下降，目前呈下降趋势。然而，即使在下跌趋势中，底价仍继续上涨。这表明比特币的效用更加可持续，甚至不断增长。

此外，支付量已从小型交易（低于 100,000 万美元）转向大型机构规模（超过 1 万美元）。

“目前超过 10 万美元的交易量占付费量的 45%，而经公司调整后超过 1 万美元的交易量占到 70% 以上。大型交易在 2021 年保持了主导地位，甚至在这次调整期间达到了顶峰。”

从历史上看，当结算量如此之高时，会在熊市期间或2018年2020月和XNUMX年XNUMX月的宏观市场底部产生强劲的看涨动能。