当加入加密货币市场时，您知道并交易的第一个加密货币对可能是 stablecoin，它可以是USDT或BUSD——一种价值稳定的加密货币。那么您有没有想过为什么这个市场需要稳定币？ 如果稳定币不能保持稳定性怎么办。让我们通过以下方式查找更多详细信息 钱库 稳定币的工作机制以及一些像Terra的UST这样正在失去价值的稳定币。
什么是稳定币？
Stablecoins 是加密货币，其价值是 挂钩 美元等货币或黄金等商品的价格。通过维持储备资产作为抵押品或通过控制供应的算法公式来追求价格稳定, 最流行的加密货币的高波动性的替代方案，包括 比特币 （BTC），这使得此类投资不太适合在交易中广泛使用。
Stablecoins 已经成为被称为 DeFi（或去中心化金融）的开发产品类别的关键组成部分，其中交易可以在没有银行或经纪人等中间人的情况下进行。而一些稳定币，如Tether和USDC、BUSD都是加密货币市场上市值最高的。
关键词：
- 法定货币和加密货币之间的桥梁
- 通常挂钩价格基于美元、日元、欧元..
- 也是在区块链上流通的加密货币
稳定币如何运作？
众所周知，稳定币是加密货币中最稳定的币种，那么如何创造稳定币并被大家信任呢？以下是生成该硬币的一些方法。
法定抵押的稳定币
顾名思义，由与美元或欧元等法定货币价值挂钩的法定货币支持。这意味着要发行一定数量的给定加密货币的代币，发行人必须提供等值的美元储备作为抵押品。黄金等商品也可以在这里使用。这些储备金通常由独立运作的托管人维护，并定期接受合规审计。
系绳（USDT）： Tether 稳定币（USDT）与美元挂钩。由加密货币交易所 BitFinex 开发，是 Tether 网络的原生代币，并以 USDT 符号进行交易。
- 市值： $81,413,248,183
- 排名： #3
美元硬币（USDC）： USDC 稳定币完全由储备资产支持，可以 1:1 兑换成美元。 USDC 由一个名为 Centre 的会员制联盟进行管理。该机构为稳定币制定技术、财务和政策标准。
- 市值： $48,917,415,917
- 排名： #4
币安美元（BUSD）： 交易者可以在币安交易平台上购买BUSD稳定币。该稳定币是与 Paxos Trust Company 合作发行的，该公司负责持有支持 BUSD 的美元抵押品储备。
- 市值： $16,999,723,154
- 排名： #7
加密支持的稳定币
加密货币抵押稳定币 由其他加密货币支持。由于储备加密货币也可能容易出现高波动性，因此此类稳定币被过度抵押——也就是说，储备中持有的加密货币的价值超过了发行的稳定币的价值。这种结构可以缓冲基础抵押品引起的价格波动。要获得加密货币抵押的稳定币， 您必须将抵押代币锁定在智能合约中。稍后可以通过将稳定币支付回智能合约来收回抵押品，从而清算头寸。
MakerDAO（DAI）： MakerDAO 使用称为 Maker 抵押金库的智能合约来抵押和发行 DAI 代币。要取回原始抵押品，您需要将 DAI 稳定币支付回智能合约中。 DAI 是一种流行的加密货币抵押稳定币，此前曾在更广泛的稳定币市场中占据前三名的位置。 Dai 还可以与不同的加密货币挂钩，例如以太币、美元硬币 (USDC) 和其他可用作抵押品的加密货币。
- 市值： $6,387,798,703
- 排名： #15
算法稳定币
价格稳定性源于管理流通中代币供应的算法和智能合约。当价格低于预期价格时，算法稳定币系统将减少流通中的代币数量。或者，如果代币价格超过预期价格，则根据供需原则发行更多代币以下调稳定币价值。
TerraUSD（UST）： 是与美元挂钩的稳定币。 UST 由 Terra Protocol 构建，在链之间使用，旨在通过使用算法稳定币来解决可扩展性问题，当然没有任何实际现金储备来支持它。
- 市值： $6,273,600,638
- 排名： #16
安普尔福斯 (AMPL)： Ampleforth 平台激励链上流动性，发行 AMPL 代币作为向 Uniswap 等自动做市平台 (AMM) 提供流动性的奖励。您提供的流动性越多，您在 AMPL 池中的份额就越大。 Ampleforth 协议根据需求调整 AMPL 的供应，从而获得了稳定币的称号。这些供应调整是通用的，并且与您的所有权百分比成正比。
- 市值： $72,693,667
- 排名： #304
比较Luna（UST）、Tron（USDD）和Near（USN币）的稳定币机制
TerraUSD（美国）
泰拉美元 (UST）是 Terra 区块链的去中心化算法稳定币。它是一种可扩展、有收益的代币，与美元价值挂钩。 Terra 希望围绕 Luna 和 UST 创建一个生态系统。
机制 以及当前UST面临的问题
案例1： 挂钩 1:1 => 实现目标
案例2： UST > 1 美元
使用luna作为抵押品铸造UST；当铸造 UST 时，数量会增加，使得挂钩返回 1:1。同时，该机制会销毁抵押的Luna，导致Luna的供应量减少，然后价值增加。
案例3： UST < 1 美元
刻录UST降低质量，然后挂钩回1：1（可以理解为数量越少，价值增加的越多，所以UST值会回到1U），刻录UST时，会产生相应数量的Luna被铸造。 这是UST面临的一个问题.
根据 Terra 首席执行官的说法 他们会尽一切努力来拯救 UST，后果就是他们会尽力燃烧尽可能多的UST来Peg回报1:1。然而，这样做意味着Luna的供应量继续无限制地增加。所以没有人知道卢娜的底部在哪里；就连项目负责人 Do Kwon 也不知道。
为什么这个模型会失败？
我们认为主要原因是 UST 承诺支付的利率。 根据UST的承诺，当您提供流动性给 锚 （借贷平台TVL超过Terra生态系统总TVL的1/2），您将获得 19.12% 每年，当您在 Anchor 上借入 UST 时，您需要支付的利率为 5.06%。如此诱人的利率，池中提供的UST数量是借入数量的5-8倍。那么问题来了，Anchor拿什么来给投资者支付利息呢？
答案是： 当您将资产存入 锚，他们将使用该数量的代币或硬币继续质押以赚取利息。具体来说， 持有丽都金融股份。然而，他们获得的最高利率是 每年8.3％。 那么这个机制到底成功与否，现在答案已经有了。
USDD – TRON 网络的稳定币
- USDD 的工作方式类似于 Terra 的 UST 稳定币，这是一种由 TRX 支持的算法稳定币。
- TRON 通过以下机制使用 Oracle：超级代表 (SR) 向 Oracle 授予 TRON 网络上的 USDD 价格。他们将提交有关 USDD 兑美元当前汇率的优惠券。
- TRX 生态系统没有像 Terra 这样的稳定币支持件。
- 社区对 TRX 的信任不被重视。
USN – 近乎原生的稳定币
- 美元 是一种近乎原生的稳定币 与美元软挂钩，由储备基金支持，其中包含 $ NEAR以及 $ USDT 最初。 $USN的核心稳定机制包括链上套利和基于货币发行局原则的储备基金。
- 中央银行 是开发和支持 NEAR-native 稳定币的 DAO，其中第一个是 $USN。 Decentral Bank DAO 管理 $USN 及其储备基金的智能合约。 DAO 背后的功能之一是对储备基金 $NEAR 部分的治理。 DAO 可以投票从储备基金中质押 $NEAR，并将质押奖励分配给整合 $USN 的协议的用户。
$USN 如何保持其挂钩？
$USN 与美元的挂钩是通过链上套利和储备基金来保证的，其中一部分作为流动性存入 StableSwap 池中
- 链上套利： $USN 通过智能合约维持其挂钩，该合约允许以 0 滑点和最低佣金交换 $NEAR<>$USN。一旦 $USN 失去锚定汇率，套利者就会利用价差，直到 $USN 恢复锚定汇率。
- 储备基金： $USN 最初由 $NEAR 和 $USDT 通过 $USN 储备基金进行双重抵押。 第一个 1 亿美元 流通中的资产将以 USDT 和价值 1 亿美元的 NEAR 进行 1:1 的支持，并质押到 USN 去中心化银行协议中，即使在 NEAR 价格剧烈波动的情况下，也能确保 USN 的安全超额抵押。
- Ref Finance 上的 StableSwap。 发布时，Decentral Bank 将在 Ref Finance 的 StableSwap 上播种 $USN< >$USDT 池。这为公开市场上的美元提供了额外的稳定性。未来，$USN 可以由三池或四池稳定币支持。
$USN 与其他稳定币相比如何？
美元 结合了稳定币的一些最佳方法作为半算法稳定币与由 $NEAR 以及推出时 $USDT 支持的链上套利机制。 $USN通过链上套利模式，挖掘$UST的增长潜力，拥有自我平衡储备。此外，虽然 $USN 储备基金 最初由 $NEAR 和 $USDT 双重抵押，用户不存在超额抵押； 1 $USN 将始终以价值 1 美元的 $NEAR 铸造。
是什么让 $USN 如此有趣？
- 便宜又快捷：利用 NEAR 协议基础设施进行跨境交易
- 四通八达的交通网络： 使用 $NEAR 通过网络钱包直接铸造 $USN
- 链上套利：机会：当$USN与美元脱钩时，通过链上套利从价格差异中获利，并为其重新锚定做出贡献
- 收益机会： 通过第三方 DeFi 协议：Decentral Bank DAO 可以从储备基金中质押 $NEAR，并将质押奖励分配给整合 $USN 的协议的用户
与 UST 不同的是： 你需要燃烧LUNA来铸造UST，燃烧UST将创造Luna。 USN 是在与 NEAR 的“交换”过程中铸造的。 NEAR用于铸造USN，然后将其质押在NEAR区块链上以产生质押奖励，该奖励将分配给USN持有者。重要的是，USN 的铸造不会改变 NEAR 的供应，因此 NEAR 的底层经济安全性通过去中心化银行储备的分布式质押得到了改善。
总结
以上是关于稳定币以及Luna和UST失败的信息。并对 LUNA、TRX 和 NEAR 之间的稳定币进行了简要比较。 钱库 希望以上信息对您的研究和投资决策有所帮助。
查找有关这些项目的更多信息:
TerraUSD（UST）： https://www.terra.money/
美元： https://usdd.io/
美国海军硬币： https://near.org/
如果您对项目有任何疑问、意见、建议或想法，请发送电子邮件至 Ventures@coincu.com.
免责声明 ：本网站信息仅供一般市场评论，并不构成投资建议。 我们鼓励您在投资之前进行自己的研究。
艾伦
科因库风险投资公司
作者
当加入加密货币市场时，您知道并交易的第一个加密货币对可能是 stablecoin，它可以是USDT或BUSD——一种价值稳定的加密货币。那么您有没有想过为什么这个市场需要稳定币？ 如果稳定币不能保持稳定性怎么办。让我们通过以下方式查找更多详细信息 钱库 稳定币的工作机制以及一些像Terra的UST这样正在失去价值的稳定币。
什么是稳定币？
Stablecoins 是加密货币，其价值是 挂钩 美元等货币或黄金等商品的价格。通过维持储备资产作为抵押品或通过控制供应的算法公式来追求价格稳定, 最流行的加密货币的高波动性的替代方案，包括 比特币 （BTC），这使得此类投资不太适合在交易中广泛使用。
Stablecoins 已经成为被称为 DeFi（或去中心化金融）的开发产品类别的关键组成部分，其中交易可以在没有银行或经纪人等中间人的情况下进行。而一些稳定币，如Tether和USDC、BUSD都是加密货币市场上市值最高的。
关键词：
- 法定货币和加密货币之间的桥梁
- 通常挂钩价格基于美元、日元、欧元..
- 也是在区块链上流通的加密货币
稳定币如何运作？
众所周知，稳定币是加密货币中最稳定的币种，那么如何创造稳定币并被大家信任呢？以下是生成该硬币的一些方法。
法定抵押的稳定币
顾名思义，由与美元或欧元等法定货币价值挂钩的法定货币支持。这意味着要发行一定数量的给定加密货币的代币，发行人必须提供等值的美元储备作为抵押品。黄金等商品也可以在这里使用。这些储备金通常由独立运作的托管人维护，并定期接受合规审计。
系绳（USDT）： Tether 稳定币（USDT）与美元挂钩。由加密货币交易所 BitFinex 开发，是 Tether 网络的原生代币，并以 USDT 符号进行交易。
- 市值： $81,413,248,183
- 排名： #3
美元硬币（USDC）： USDC 稳定币完全由储备资产支持，可以 1:1 兑换成美元。 USDC 由一个名为 Centre 的会员制联盟进行管理。该机构为稳定币制定技术、财务和政策标准。
- 市值： $48,917,415,917
- 排名： #4
币安美元（BUSD）： 交易者可以在币安交易平台上购买BUSD稳定币。该稳定币是与 Paxos Trust Company 合作发行的，该公司负责持有支持 BUSD 的美元抵押品储备。
- 市值： $16,999,723,154
- 排名： #7
加密支持的稳定币
加密货币抵押稳定币 由其他加密货币支持。由于储备加密货币也可能容易出现高波动性，因此此类稳定币被过度抵押——也就是说，储备中持有的加密货币的价值超过了发行的稳定币的价值。这种结构可以缓冲基础抵押品引起的价格波动。要获得加密货币抵押的稳定币， 您必须将抵押代币锁定在智能合约中。稍后可以通过将稳定币支付回智能合约来收回抵押品，从而清算头寸。
MakerDAO（DAI）： MakerDAO 使用称为 Maker 抵押金库的智能合约来抵押和发行 DAI 代币。要取回原始抵押品，您需要将 DAI 稳定币支付回智能合约中。 DAI 是一种流行的加密货币抵押稳定币，此前曾在更广泛的稳定币市场中占据前三名的位置。 Dai 还可以与不同的加密货币挂钩，例如以太币、美元硬币 (USDC) 和其他可用作抵押品的加密货币。
- 市值： $6,387,798,703
- 排名： #15
算法稳定币
价格稳定性源于管理流通中代币供应的算法和智能合约。当价格低于预期价格时，算法稳定币系统将减少流通中的代币数量。或者，如果代币价格超过预期价格，则根据供需原则发行更多代币以下调稳定币价值。
TerraUSD（UST）： 是与美元挂钩的稳定币。 UST 由 Terra Protocol 构建，在链之间使用，旨在通过使用算法稳定币来解决可扩展性问题，当然没有任何实际现金储备来支持它。
- 市值： $6,273,600,638
- 排名： #16
安普尔福斯 (AMPL)： Ampleforth 平台激励链上流动性，发行 AMPL 代币作为向 Uniswap 等自动做市平台 (AMM) 提供流动性的奖励。您提供的流动性越多，您在 AMPL 池中的份额就越大。 Ampleforth 协议根据需求调整 AMPL 的供应，从而获得了稳定币的称号。这些供应调整是通用的，并且与您的所有权百分比成正比。
- 市值： $72,693,667
- 排名： #304
比较Luna（UST）、Tron（USDD）和Near（USN币）的稳定币机制
TerraUSD（美国）
泰拉美元 (UST）是 Terra 区块链的去中心化算法稳定币。它是一种可扩展、有收益的代币，与美元价值挂钩。 Terra 希望围绕 Luna 和 UST 创建一个生态系统。
机制 以及当前UST面临的问题
案例1： 挂钩 1:1 => 实现目标
案例2： UST > 1 美元
使用luna作为抵押品铸造UST；当铸造 UST 时，数量会增加，使得挂钩返回 1:1。同时，该机制会销毁抵押的Luna，导致Luna的供应量减少，然后价值增加。
案例3： UST < 1 美元
刻录UST降低质量，然后挂钩回1：1（可以理解为数量越少，价值增加的越多，所以UST值会回到1U），刻录UST时，会产生相应数量的Luna被铸造。 这是UST面临的一个问题.
根据 Terra 首席执行官的说法 他们会尽一切努力来拯救 UST，后果就是他们会尽力燃烧尽可能多的UST来Peg回报1:1。然而，这样做意味着Luna的供应量继续无限制地增加。所以没有人知道卢娜的底部在哪里；就连项目负责人 Do Kwon 也不知道。
为什么这个模型会失败？
我们认为主要原因是 UST 承诺支付的利率。 根据UST的承诺，当您提供流动性给 锚 （借贷平台TVL超过Terra生态系统总TVL的1/2），您将获得 19.12% 每年，当您在 Anchor 上借入 UST 时，您需要支付的利率为 5.06%。如此诱人的利率，池中提供的UST数量是借入数量的5-8倍。那么问题来了，Anchor拿什么来给投资者支付利息呢？
答案是： 当您将资产存入 锚，他们将使用该数量的代币或硬币继续质押以赚取利息。具体来说， 持有丽都金融股份。然而，他们获得的最高利率是 每年8.3％。 那么这个机制到底成功与否，现在答案已经有了。
USDD – TRON 网络的稳定币
- USDD 的工作方式类似于 Terra 的 UST 稳定币，这是一种由 TRX 支持的算法稳定币。
- TRON 通过以下机制使用 Oracle：超级代表 (SR) 向 Oracle 授予 TRON 网络上的 USDD 价格。他们将提交有关 USDD 兑美元当前汇率的优惠券。
- TRX 生态系统没有像 Terra 这样的稳定币支持件。
- 社区对 TRX 的信任不被重视。
USN – 近乎原生的稳定币
- 美元 是一种近乎原生的稳定币 与美元软挂钩，由储备基金支持，其中包含 $ NEAR以及 $ USDT 最初。 $USN的核心稳定机制包括链上套利和基于货币发行局原则的储备基金。
- 中央银行 是开发和支持 NEAR-native 稳定币的 DAO，其中第一个是 $USN。 Decentral Bank DAO 管理 $USN 及其储备基金的智能合约。 DAO 背后的功能之一是对储备基金 $NEAR 部分的治理。 DAO 可以投票从储备基金中质押 $NEAR，并将质押奖励分配给整合 $USN 的协议的用户。
$USN 如何保持其挂钩？
$USN 与美元的挂钩是通过链上套利和储备基金来保证的，其中一部分作为流动性存入 StableSwap 池中
- 链上套利： $USN 通过智能合约维持其挂钩，该合约允许以 0 滑点和最低佣金交换 $NEAR<>$USN。一旦 $USN 失去锚定汇率，套利者就会利用价差，直到 $USN 恢复锚定汇率。
- 储备基金： $USN 最初由 $NEAR 和 $USDT 通过 $USN 储备基金进行双重抵押。 第一个 1 亿美元 流通中的资产将以 USDT 和价值 1 亿美元的 NEAR 进行 1:1 的支持，并质押到 USN 去中心化银行协议中，即使在 NEAR 价格剧烈波动的情况下，也能确保 USN 的安全超额抵押。
- Ref Finance 上的 StableSwap。 发布时，Decentral Bank 将在 Ref Finance 的 StableSwap 上播种 $USN< >$USDT 池。这为公开市场上的美元提供了额外的稳定性。未来，$USN 可以由三池或四池稳定币支持。
$USN 与其他稳定币相比如何？
美元 结合了稳定币的一些最佳方法作为半算法稳定币与由 $NEAR 以及推出时 $USDT 支持的链上套利机制。 $USN通过链上套利模式，挖掘$UST的增长潜力，拥有自我平衡储备。此外，虽然 $USN 储备基金 最初由 $NEAR 和 $USDT 双重抵押，用户不存在超额抵押； 1 $USN 将始终以价值 1 美元的 $NEAR 铸造。
是什么让 $USN 如此有趣？
- 便宜又快捷：利用 NEAR 协议基础设施进行跨境交易
- 四通八达的交通网络： 使用 $NEAR 通过网络钱包直接铸造 $USN
- 链上套利：机会：当$USN与美元脱钩时，通过链上套利从价格差异中获利，并为其重新锚定做出贡献
- 收益机会： 通过第三方 DeFi 协议：Decentral Bank DAO 可以从储备基金中质押 $NEAR，并将质押奖励分配给整合 $USN 的协议的用户
与 UST 不同的是： 你需要燃烧LUNA来铸造UST，燃烧UST将创造Luna。 USN 是在与 NEAR 的“交换”过程中铸造的。 NEAR用于铸造USN，然后将其质押在NEAR区块链上以产生质押奖励，该奖励将分配给USN持有者。重要的是，USN 的铸造不会改变 NEAR 的供应，因此 NEAR 的底层经济安全性通过去中心化银行储备的分布式质押得到了改善。
总结
以上是关于稳定币以及Luna和UST失败的信息。并对 LUNA、TRX 和 NEAR 之间的稳定币进行了简要比较。 钱库 希望以上信息对您的研究和投资决策有所帮助。
查找有关这些项目的更多信息:
TerraUSD（UST）： https://www.terra.money/
美元： https://usdd.io/
美国海军硬币： https://near.org/
如果您对项目有任何疑问、意见、建议或想法，请发送电子邮件至 Ventures@coincu.com.
免责声明 ：本网站信息仅供一般市场评论，并不构成投资建议。 我们鼓励您在投资之前进行自己的研究。
艾伦
科因库风险投资公司
