美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒本月表示，加密货币交易绝不能逃避监管审查。他担心去中心化金融（DeFi）信用评分和交易协议需要特别考虑投资者的安全。

监管可以扩展到一系列选择，包括托管、报告、同伴验证以及资产分类和分配。有报道称，人们热切地等待 SEC 将如何监管 DeFi 交易，但德国联邦金融监管局（通常称为 BaFin）已经发现了将《现行证券法》应用于加密货币领域的选择。

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去中心化并不意味着匿名

认为每一个 DeFi 都会逃避监管，这是一种乌托邦式的观点。关于平台的去中心化程度以及不同 DeFi 平台的中心化程度，总会存在妥协。例如，即使是 Oracle 信息也需要某种类型的外部输入。

投资者想要一个选择。那些负有信托责任的人必须在受监管的氛围中运作，而其他为自己行事的人本质上并不希望满足合规团队的要求。然而，要确保 DeFi 达到 1 万亿美元的市值，机构资本应该进入一个已经观望太久的市场。

事实上，整个体系必须在机构资本进入之前进行调整。交易者必须知道他们正在应对什么，并且与他们做生意的对手方通常不是非法行为者。以这种方式，发行财产和消除交易对手威胁都需要监管可读性。

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德国联邦金融监管局（BaFin）在这个问题上具有前瞻性和教育性。当你想想柏林已经出现了多少区块链开发项目时，你就会发现这是明智的。 2020 年《银行法》的修订引入了允许银行持有加密财产的加密托管许可证，使加密财产成为自己的财产。然而，这些贡献者需要获得许可的同伴才能进行交易。

监管机构可以比传统金融更简单地观察区块链活动

Gensler 评论说，加密财产主要用于避免洗钱的法律指导，但这一论点是有缺陷的。加密货币市场和传统市场都存在欺诈行为，根据 Chainaanalysis 的报告，第二市场的犯罪活动仍然比加密货币市场有所增加。类似报告发现，比特币（BTC）非法交易量大幅下降：从 21.4 年的 2019 亿美元左右（占加密货币交易总量的 2.1%）下降到最近 10 个月的 12 亿美元（占加密货币交易总量的 0.34%）。

事实上，由于区块链技术的明确性质，将交易转移到链上将有助于监管机构更好地了解现金如何通过货币平流层进行冲击。监管机构可以进行自我检查，这意味着他们不再依赖企业向他们报告。

监管机构必须花时间进行自我教育，了解如何利用这些专业知识来提供贷款等货币结构。 Gensler 的一些反馈清楚地表明了这一点，他不承认分布式账本技术 (DLT) 基础设施的贷款目前主要基于超额抵押，而不是主要基于未来收益的贷款。稍后支持的数据需要时间才能更早迁移到区块链。

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像 TradeFi 这样的加密货币是否应该受到监管？

加密货币市场不应受到比传统市场更粗暴的监管。它应该获得许可，挑战招股说明书，并保护其客户，就像您在其他提供货币工具的市场中发现的那样。

这是 BaFin 的观点，该监管机构对其证券立法进行了现代化改造，以使 DLT 发行的财产与传统货币立法保持一致，后者要求将加密代币归类为证券。尽管许多人可能担心这一判断，但其可读性对于市场和市场贡献者来说绝对有用，他们现在已经从世界上最受尊敬的监管机构之一那里得到了明确的路线。

这意味着资产支持的安全代币应该具有与传统市场类似的招股说明书。这对于 DeFi 市场来说是一个乐观的增长，因为它使得传统市场和加密市场之间的结合变得更容易。

引用马克·安德森的话：“软件正在吞噬世界。”目前存在的合成产品尚不清楚帮助它们的基本特性。解决方案是将额外的资产代币化，这只会将现有的 DeFi 生态系统扩展 10-100 倍。为了使这一点有意义，应该使用合规的包装器并按照 BaFin 或 SEC 等监管机构认可的授权结构和招股说明书来完成。

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投资者安全应扩大伙伴和财产

加密资产需要一个流动的住所来进行交易。只要投资者的 ID 与 DeFi 平台相关联，就可以保护投资者免受不健康分子的侵害。这种方法解决了参与组织面临的一个重大挑战——交易对手威胁。在传统的货币世界中，这非常简单，因此使用与 DeFi 交易所类似的规则也需要简单。

从 20 月初开始，德国特定基金或专门为机构市场设计的特定基金可以将其投资组合的 4,000% 保留在加密货币资产中，因此大约 XNUMX 家公司通常不被允许持有该资产类别的头寸。对于欧洲和世界各地的加密货币和区块链支持者来说，立法变化是一个巨大的胜利，因为将如此大量的机构资金引入该行业将产生深远的影响。

然而，该基金应与获得许可的合作伙伴合作购买、维护和交易加密资产。虽然这本质上并不是一个障碍，但该行业目前的格局正在不断发展，鉴于这一立法变革的潜力，必须适应新的需求。

资金不会流动，但它标志着重大转变的开始，我们希望不同的司法管辖区能够迅速遵守。

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存放在地板上

BaFin 在将现行货币市场立法应用于加密货币市场方面取得了长足进步。随着更多的房地产被代币化，立法者也可能会更加严格地监管该行业。在适用例外情况之前，不使用招股说明书发行的证券代币是不可交易的——就像在传统市场上不使用招股说明书发行的股票和债券一样。

交易必须下滑到帕克有优势的位置。世界各地的企业家必须与世界各地的监管机构合作，寻找最适合的氛围来构建许可 DeFi 任务的用例。因此，缺乏可读性和对合规性的猜测会扼杀创新。

通过平台的广泛参与，BaFin让企业家有信心利用规范的方式让健康的市场蓬勃发展。