Actualización de Ethereum Shanghai: la tendencia que impulsa los derivados de apuestas líquidas (LSD)
El éxito Actualización de Ethereum de Shanghái hace posible que los usuarios retiren ETH apostados en Beacon Chain. Esto no solo impulsa una fuerte actividad de participación en ETH, sino que también tiene un impacto significativo en el mercado de derivados de participación líquida (LSD). ¿Cuál es la razón?
Actualización exitosa de Shanghai
Ethereum realizó con éxito la actualización de Shanghai a las 5:00 am del 13 de abril de 2023. La actualización se realizó según lo planeado, los usuarios pudieron quitar el ETH, pero no todos los ETH se desbloquearán simultáneamente, pero este número está limitado a la cantidad por día.
Según información de Ethereum, los usuarios tendrán dos opciones para retirar ETH:
- Retiros parciales: Los usuarios solo retiran el interés de participación recibido desde el lanzamiento de la función de participación de ETH, y aún conservan la cantidad mínima de ETH para operar un nodo de validación (32 ETH). Los retiros parciales serán más rápidos que los retiros completos. Alrededor de 155,000 validadores retiran ETH cada día, por lo que todos los validadores que quieran retirar una parte tardarán entre 4 y 5 días.
- Retiros completos: Los usuarios retiran todo el ETH inicial y los intereses recibidos del grupo de apuestas. Al retirar, ese validador se marcará como "salido" y finalizará la operación de un nodo de validación después de completar el retiro de ETH. Los retiros completos están limitados a 8 salidas por época o 1800 salidas por día o aproximadamente 1800 x 32 = 57,600 ETH (con un valor de ~110 millones de USD) que se estima que se retirarán por día. Con ~530,000 validadores en este momento, todos los validadores tardan aproximadamente 516 días en retirar ETH, siempre que no haya usuarios adicionales.
Para retirar ETH, los usuarios deben actualizar sus credenciales a 0x01 en lugar de 0x00 como inicialmente, y el validador no puede cambiar la dirección de retiro después de actualizar las credenciales.
Los derivados de participación líquida (LSD) son una buena opción
Según los datos de Nansen, de todos los validadores, solo alrededor del 67.3% ha actualizado la dirección de retiro 0x01, lo que significa que hay 265,972 validadores que no pudieron realizar retiros de ETH.
De los ETH que esperan ser retirados (866,551 ETH), más del 80% provienen de intercambios. De eso, alrededor del 63.1% provino de Kraken. Esto se debe a que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) presionó y obligó al intercambio a retirar todo el ETH apostado. Otro intercambio que también enfrenta una situación similar es Coinbase (10.8%), los cuales probablemente tendrán que detener el servicio de participación de ETH debido a la presión de la SEC.
Está considerando la cantidad total de ETH que se ha retirado desde que Shanghai tuvo éxito. Más del 56.1% proceden de la dirección de la billetera de Lido. Esto se debe a que Lido permite a los participantes retirar ETH más rápido en todas las condiciones utilizando el búfer del protocolo Lido para obtener prioridad al realizar solicitudes de retiro.
Es probable que el nivel de retiro de ETH siga siendo el mismo durante los próximos 5 días (tiempo estimado para que los usuarios completen un retiro parcial). Es probable que este número disminuya gradualmente debido a que solo se realicen retiros completos, sin mencionar que los usuarios pueden apostar más ETH. El mercado puede absorber este volumen de ETH retirado si nada cambia repentinamente.
Problemas de derivados de participación líquida (LSD) resueltos
Riesgo reducido de perder la vinculación
Una vez que el mecanismo de retiro de ETH está habilitado, los usuarios pueden retirar ETH a través de ETH líquido apostado (stETH, cbETH…), lo que garantiza aún más la liquidez y mantiene la vinculación de estos tokens, al tiempo que minimiza el riesgo para los apostadores. Anteriormente, las vinculaciones de estos tokens eran inestables debido al impacto de eventos relacionados con Three Arrow Capital, Celsius y Alameda Research.
Tan pronto como se completa la actualización, el precio de stETH casi ha vuelto a la paridad 1:1 frente a ETH. La tasa cbETH/ETH incluso aumentó ligeramente a 1.03. Los usuarios continúan depositando ETH en plataformas LSD para apostar (94,576 ETH recién apostados), el TVL de estas plataformas también aumentó ligeramente después de la actualización de Shanghai (Lido aumentó un 5.15%, Rocket Pool aumentó un 6.22% en 1 día).
Reducir el riesgo a escala
Las apuestas están libres de riesgos a gran escala, la era de los bonos de Internet ha llegado y las criptomonedas nunca volverán a ser las mismas.
La apuesta única y la apuesta como servicio (SaaS) permiten a los participantes criptográficos generar ganancias en ETH, pero la garantía del usuario permanece bloqueada y no se puede vender ni transferir.
Los derivados de participación de liquidez (LSD), incluidos stETH de Lido y cbETH de Coinbase, tienen como objetivo abordar esta escasez de liquidez. Actualmente, el valor total de LSD ha superado los 14.5 millones de dólares y permite a los titulares de ETH obtener ingresos preservando al mismo tiempo la liquidez de ETH colateralizado.
Para muchos usuarios de Ethereum, los derivados de apuestas de liquidez se han convertido en el método de facto, y el LSD representa el 42% de todas las apuestas de liquidez de ETH.
Si bien el LSD mejora la liquidez, a menudo se malinterpreta que estos instrumentos tienen una proporción de 1:1 con respecto a ETH, como las monedas estables. Sin embargo, el LSD puede ser inherentemente menos líquido que la garantía ETH subyacente.
Esta vulnerabilidad se puso de manifiesto durante la crisis crediticia. Durante la liquidación de las posiciones StETH de Three Arrows Capital y Celsius a partir de mayo de 2022, el precio de stETH divergió un 6% durante el siguiente mes y medio, creando una crisis de confianza entre los tenedores para conservar LSD. Al no poder retirar fondos, estos tenedores sólo pueden confiar en la promesa de un eventual reembolso futuro para mantener un nivel fijo.
Resolviendo el enigma fiscal
Los derivados garantizados por liquidez también plantean varios dolores de cabeza fiscales y regulatorios para muchos inversores institucionales profesionales. Tomemos como ejemplo el stETH de Lido. Es el derivado de garantía líquida más utilizado, representa el 74% del mercado de ETH LSD, es un token de rebase (mecanismo de rebase) y cada vez que se rebase generará un hecho imponible para su titular. Hay opciones más viables para los inversores preocupados por los impuestos.
Si bien los inversores pueden ver a ETH como una materia prima, esta conclusión solo se acepta parcialmente para algunas formas de apuestas de liquidez.
Muchos intercambios de criptomonedas, protocolos descentralizados y proveedores de SaaS reúnen rendimientos líquidos de las apuestas para proporcionar a los inversores un ingreso estable. Esto les da una cualidad similar a la seguridad que la SEC está tratando de evitar en su reciente acuerdo con Kraken.
Además de la confusión regulatoria, protocolos como Lido y RocketPool han elegido previamente y continúan incentivando la liquidez en su LSD. Se puede argumentar que estos incentivos continúan confiriendo propiedades de seguridad a los derivados, ya que el mantenimiento de la vinculación depende en parte de la emisión del token.
Conclusión
Por lo tanto, se puede ver que la demanda de uso de plataformas LSD después de la Actualización de Shanghai no sólo no disminuirá sino que también aumentará. Es probable que esta actualización tenga un impacto positivo en la promoción de la demanda de participación en ETH a largo plazo.
En particular, esta tendencia se centrará más en los protocolos de LSD que en los intercambios. Proyectos como Lido, Rocket Pool, Frax y Stake Wise probablemente recibirán una participación de mercado de los intercambios cuando estos no puedan continuar apostando servicios debido a la presión de la SEC.
EXENCIÓN DE RESPONSABILIDADES: La información de este sitio web se proporciona como un comentario general del mercado y no constituye un consejo de inversión. Le animamos a que haga su propia investigación antes de invertir.
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El éxito Actualización de Ethereum de Shanghái hace posible que los usuarios retiren ETH apostados en Beacon Chain. Esto no solo impulsa una fuerte actividad de participación en ETH, sino que también tiene un impacto significativo en el mercado de derivados de participación líquida (LSD). ¿Cuál es la razón?
Actualización exitosa de Shanghai
Ethereum realizó con éxito la actualización de Shanghai a las 5:00 am del 13 de abril de 2023. La actualización se realizó según lo planeado, los usuarios pudieron quitar el ETH, pero no todos los ETH se desbloquearán simultáneamente, pero este número está limitado a la cantidad por día.
Según información de Ethereum, los usuarios tendrán dos opciones para retirar ETH:
- Retiros parciales: Los usuarios solo retiran el interés de participación recibido desde el lanzamiento de la función de participación de ETH, y aún conservan la cantidad mínima de ETH para operar un nodo de validación (32 ETH). Los retiros parciales serán más rápidos que los retiros completos. Alrededor de 155,000 validadores retiran ETH cada día, por lo que todos los validadores que quieran retirar una parte tardarán entre 4 y 5 días.
- Retiros completos: Los usuarios retiran todo el ETH inicial y los intereses recibidos del grupo de apuestas. Al retirar, ese validador se marcará como "salido" y finalizará la operación de un nodo de validación después de completar el retiro de ETH. Los retiros completos están limitados a 8 salidas por época o 1800 salidas por día o aproximadamente 1800 x 32 = 57,600 ETH (con un valor de ~110 millones de USD) que se estima que se retirarán por día. Con ~530,000 validadores en este momento, todos los validadores tardan aproximadamente 516 días en retirar ETH, siempre que no haya usuarios adicionales.
Para retirar ETH, los usuarios deben actualizar sus credenciales a 0x01 en lugar de 0x00 como inicialmente, y el validador no puede cambiar la dirección de retiro después de actualizar las credenciales.
Los derivados de participación líquida (LSD) son una buena opción
Según los datos de Nansen, de todos los validadores, solo alrededor del 67.3% ha actualizado la dirección de retiro 0x01, lo que significa que hay 265,972 validadores que no pudieron realizar retiros de ETH.
De los ETH que esperan ser retirados (866,551 ETH), más del 80% provienen de intercambios. De eso, alrededor del 63.1% provino de Kraken. Esto se debe a que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) presionó y obligó al intercambio a retirar todo el ETH apostado. Otro intercambio que también enfrenta una situación similar es Coinbase (10.8%), los cuales probablemente tendrán que detener el servicio de participación de ETH debido a la presión de la SEC.
Está considerando la cantidad total de ETH que se ha retirado desde que Shanghai tuvo éxito. Más del 56.1% proceden de la dirección de la billetera de Lido. Esto se debe a que Lido permite a los participantes retirar ETH más rápido en todas las condiciones utilizando el búfer del protocolo Lido para obtener prioridad al realizar solicitudes de retiro.
Es probable que el nivel de retiro de ETH siga siendo el mismo durante los próximos 5 días (tiempo estimado para que los usuarios completen un retiro parcial). Es probable que este número disminuya gradualmente debido a que solo se realicen retiros completos, sin mencionar que los usuarios pueden apostar más ETH. El mercado puede absorber este volumen de ETH retirado si nada cambia repentinamente.
Problemas de derivados de participación líquida (LSD) resueltos
Riesgo reducido de perder la vinculación
Una vez que el mecanismo de retiro de ETH está habilitado, los usuarios pueden retirar ETH a través de ETH líquido apostado (stETH, cbETH…), lo que garantiza aún más la liquidez y mantiene la vinculación de estos tokens, al tiempo que minimiza el riesgo para los apostadores. Anteriormente, las vinculaciones de estos tokens eran inestables debido al impacto de eventos relacionados con Three Arrow Capital, Celsius y Alameda Research.
Tan pronto como se completa la actualización, el precio de stETH casi ha vuelto a la paridad 1:1 frente a ETH. La tasa cbETH/ETH incluso aumentó ligeramente a 1.03. Los usuarios continúan depositando ETH en plataformas LSD para apostar (94,576 ETH recién apostados), el TVL de estas plataformas también aumentó ligeramente después de la actualización de Shanghai (Lido aumentó un 5.15%, Rocket Pool aumentó un 6.22% en 1 día).
Reducir el riesgo a escala
Las apuestas están libres de riesgos a gran escala, la era de los bonos de Internet ha llegado y las criptomonedas nunca volverán a ser las mismas.
La apuesta única y la apuesta como servicio (SaaS) permiten a los participantes criptográficos generar ganancias en ETH, pero la garantía del usuario permanece bloqueada y no se puede vender ni transferir.
Los derivados de participación de liquidez (LSD), incluidos stETH de Lido y cbETH de Coinbase, tienen como objetivo abordar esta escasez de liquidez. Actualmente, el valor total de LSD ha superado los 14.5 millones de dólares y permite a los titulares de ETH obtener ingresos preservando al mismo tiempo la liquidez de ETH colateralizado.
Para muchos usuarios de Ethereum, los derivados de apuestas de liquidez se han convertido en el método de facto, y el LSD representa el 42% de todas las apuestas de liquidez de ETH.
Si bien el LSD mejora la liquidez, a menudo se malinterpreta que estos instrumentos tienen una proporción de 1:1 con respecto a ETH, como las monedas estables. Sin embargo, el LSD puede ser inherentemente menos líquido que la garantía ETH subyacente.
Esta vulnerabilidad se puso de manifiesto durante la crisis crediticia. Durante la liquidación de las posiciones StETH de Three Arrows Capital y Celsius a partir de mayo de 2022, el precio de stETH divergió un 6% durante el siguiente mes y medio, creando una crisis de confianza entre los tenedores para conservar LSD. Al no poder retirar fondos, estos tenedores sólo pueden confiar en la promesa de un eventual reembolso futuro para mantener un nivel fijo.
Resolviendo el enigma fiscal
Los derivados garantizados por liquidez también plantean varios dolores de cabeza fiscales y regulatorios para muchos inversores institucionales profesionales. Tomemos como ejemplo el stETH de Lido. Es el derivado de garantía líquida más utilizado, representa el 74% del mercado de ETH LSD, es un token de rebase (mecanismo de rebase) y cada vez que se rebase generará un hecho imponible para su titular. Hay opciones más viables para los inversores preocupados por los impuestos.
Si bien los inversores pueden ver a ETH como una materia prima, esta conclusión solo se acepta parcialmente para algunas formas de apuestas de liquidez.
Muchos intercambios de criptomonedas, protocolos descentralizados y proveedores de SaaS reúnen rendimientos líquidos de las apuestas para proporcionar a los inversores un ingreso estable. Esto les da una cualidad similar a la seguridad que la SEC está tratando de evitar en su reciente acuerdo con Kraken.
Además de la confusión regulatoria, protocolos como Lido y RocketPool han elegido previamente y continúan incentivando la liquidez en su LSD. Se puede argumentar que estos incentivos continúan confiriendo propiedades de seguridad a los derivados, ya que el mantenimiento de la vinculación depende en parte de la emisión del token.
Conclusión
Por lo tanto, se puede ver que la demanda de uso de plataformas LSD después de la Actualización de Shanghai no sólo no disminuirá sino que también aumentará. Es probable que esta actualización tenga un impacto positivo en la promoción de la demanda de participación en ETH a largo plazo.
En particular, esta tendencia se centrará más en los protocolos de LSD que en los intercambios. Proyectos como Lido, Rocket Pool, Frax y Stake Wise probablemente recibirán una participación de mercado de los intercambios cuando estos no puedan continuar apostando servicios debido a la presión de la SEC.
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