Bitcoin se ha mantenido por debajo de $45,000 durante los últimos 14 días y ahora está un 40% por debajo de su máximo histórico (ATH) de $69,000 establecido el 10 de noviembre durante 11 días y un 36% por debajo de su ATH anterior de $64,900 el 14 de abril.

Gráfico de precios de Bitcoin | Fuente: TradingView

Para comprender si la dinámica de precios actual está imitando la observada a fines de septiembre, los operadores deben analizar primero la prima de futuros de Bitcoin, también conocida como "base". A diferencia de los contratos perpetuos, estos contratos de futuros de calendario fijo no tienen una tasa de financiación, por lo que sus precios variarán enormemente con respecto a los intercambios al contado habituales.

Al medir la diferencia de costo entre el contrato de futuros y el mercado al contado normal, un comerciante puede medir qué tan alcista es el mercado. El optimismo excesivo de los compradores tiende a dar lugar a que los futuros a tres meses se negocien con una prima (base) anual del 15% o más.

Prima de futuros de Bitcoin a 3 meses en septiembre de 2021 | Fuente: Laevitas.ch

Por ejemplo, a principios de septiembre, el tipo base estaba entre el 9% y el 13%, lo que indica confianza, pero el 29 de septiembre, justo antes de que Bitcoin superara los 45,000 dólares, la prima del contrato era similar a la de los futuros a 3 meses, con un 6.5%. En general, los índices por debajo del 5% se consideran bajistas, por lo que una lectura del 6.5% a finales de septiembre sugiere que los inversores carecen de confianza.

Prima de futuros de Bitcoin a 3 meses | Fuente: Laevitas.ch

En términos de las condiciones actuales del mercado, existen muchas similitudes con septiembre de 2021, justo antes de que bitcoin superara los 45,000 dólares y comenzara su repunte del 62 por ciento. En primer lugar, la prima de los futuros de Bitcoin a 3 meses es actualmente del 6.5%, y el índice ha fluctuado recientemente entre el 9% y el 11%, lo que refleja un leve optimismo.

Los movimientos positivos inesperados del mercado ocurren cuando los inversores menos lo esperan, y eso es exactamente lo que está sucediendo ahora mismo. Para confirmar si este movimiento es concreto o no, también habría que analizar el mercado de opciones. La diferencia delta del 25% compara las opciones de compra con las opciones de venta. El indicador se vuelve positivo cuando prevalece el “miedo” porque la prima de venta es mayor que la prima de compra.

Sucede lo contrario cuando los creadores de mercado son alcistas, lo que hace que la desviación delta del 25% se vuelva negativa. Los resultados entre -8% y +8% generalmente se consideran neutrales.

Asignación de desviación del 25% del delta de opciones de Bitcoin en septiembre de 2021 | Fuente: Laevitas.ch

La desviación delta del 25% se acerca al 10% hasta finales de septiembre de 2021, lo que muestra la preocupación de los operadores de opciones. Los creadores de mercado y los arbitrajistas inflaron las tarifas de las opciones de venta (con descuento) Posiciones de opciones.

Asignación del 25% delta de opciones bitcoin | Fuente: Laevitas.ch

Según el indicador actual de desviación delta del 25%, los operadores de opciones son neutrales. Sin embargo, el 10 de enero el índice alcanzó el +8%, lo que indica un ligero sentimiento bajista.

Los indicadores del mercado de derivados muestran que las condiciones actuales del mercado son similares a las observadas a finales de septiembre, cuando Bitcoin revirtió su tendencia bajista de 24 días y comenzó un 62% más alto tres semanas después.

¿Se repetirá este fenómeno? La policía así lo espera, de todos modos.

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