Le PDG de Pantera Capital prévient que la stratégie de la Fed a créé une grosse bulle immobilière
Les Fed est chargé d’un double mandat : assurer la stabilité des prix et viser un maximum d’emploi. Mais selon Dan Morehead, PDG du géant des fonds spéculatifs crypto Pantera Capital, la Fed a fait une troisième chose : gérer un système de Ponzi.
Dans son dernier Lettre de blockchain, Morehead dit que la « manipulation des marchés des obligations d'État et hypothécaires » par la Fed est « la plus grande combine à la Ponzi de l'histoire ». L'investisseur expert a même émis un avertissement sur CNBC récemment, disant qu'il est probable qu'une "récession arrive".
Taux des fonds fédéraux
En maintenant le taux des fonds fédéraux trop bas, selon Morehead, la Fed a commis une grave erreur politique.
"La différence entre l'inflation (leur mandat) et leur outil politique (les fonds fédéraux) est beaucoup plus grande qu'à n'importe quel moment de l'histoire - y compris les désastreuses années 1970", écrit-il.
«Ils ont laissé les taux à zéro. Les fonds fédéraux étaient à 1.55 % avant la pandémie. Ils viennent de ramener les taux au jour le jour là où ils étaient avant l'éruption de la politique pandémique, alors que l'inflation n'était que de 2.30 %.
À ce stade, nous savons tous que l’inflation n’est plus à 2.30 pour cent. Selon le dernier rapport du ministère du Travail, les prix à la consommation ont augmenté de 9.1 % en juin par rapport à l’année précédente, ce qui constitue la plus forte augmentation depuis novembre 1981.
Selon Morehead, même ce chiffre officiel était incorrect car il ne tenait pas compte de l’inflation immobilière en temps réel.
L'équivalent du loyer du propriétaire, une mesure de ce qu'il en coûterait à un propriétaire pour vivre dans sa maison s'il était locataire, est la façon dont l'IPC officiel évalue l'inflation du logement, et il n'a augmenté que de 5.1 % sur un an en mai.
Les prix ont augmenté bien plus que cela si vous cherchez à acheter ou à louer une propriété. Selon le gouvernement, l'équivalent loyer du propriétaire est utilisé car il cherche simplement à évaluer l'évolution du coût du logement, en omettant la composante investissement de la propriété immobilière.
Au lieu de cela, Morehead se tourne vers l'indice national des prix des logements aux États-Unis S&P CoreLogic Case-Shiller, un indice largement utilisé qui sert d’indicateur avancé des prix de l’immobilier résidentiel aux États-Unis et de baromètre du marché immobilier. Il a augmenté de 20.6 pour cent sur un an en mai, et selon Morehead, si nous l'utilisons comme base pour les calculs d'inflation au lieu du loyer équivalent du propriétaire, L'IPC aurait augmenté de 12.5%.
Selon Morehead, la Fed doit encore augmenter ses taux d'intérêt « de trois ou quatre cents points de base » pour contrôler l’inflation qui est hors de contrôle.
Manipulation de marché pour les obligations
Bien que Morehead reconnaisse que la stratégie de taux d'intérêt bas était une erreur, il affirme qu'elle est « éclipsée » par la manipulation par la Fed des marchés hypothécaires et des obligations d'État.
Il soutient qu'avant 2020, le La Fed a laissé les acteurs du marché libre tels que les compagnies d’assurance, les fonds communs de placement et les régimes de retraite accorder des prêts.
« Lorsque la Fed s’est lancée dans le secteur des prêts hypothécaires, elle s’y est vraiment lancée. Ils ont complètement évincé tous les autres prêteurs.
Et cela a conduit à une énorme augmentation des prix des logements.
«Ils ont forcé les taux hypothécaires sur 30 ans à atteindre 2.68%, défiant essentiellement les gens de ne pas acheter une maison (ou deux ou trois), ce qui créerait évidemment une bulle immobilière, qui elle-même a contribué à une pénurie de main-d'œuvre alors que deux millions d'Américains ont pris leur retraite anticipée. ou autrement quitté le marché du travail.
Les responsables affirment que les achats de titres par la Fed étaient essentiels pour "maintenir le fonctionnement des marchés" pendant la pandémie et "faire savoir au public que la Fed est prête à soutenir des parties importantes du système financier".
Mais lorsque vous pouvez emprunter de l'argent à 2.68 % pour acheter des propriétés dont la valeur augmente de 20 % par an en moyenne, les propriétaires et les investisseurs vont y aller, explique Morehead.
"Au cours des deux dernières années, la Fed a acheté des obligations d'État et hypothécaires équivalant à plus de 200 % de tous les prêts hypothécaires aux États-Unis"
Bien que cela ne corresponde pas à la définition exacte d'un schéma de Ponzi, Morehead soutient que les politiques d'argent facile de la Fed ont créé une énorme bulle immobilière.
La crypto peut-elle sauver la situation ?
Tout cela n’est pas encourageant pour l’économie américaine.
De nombreux analystes, dont Morehead, prédisent une récession. Mais les investisseurs ressentent déjà la douleur. De nombreuses entreprises sont déjà dans un marché baissier puisque le S&P 500 est en baisse de 20 % depuis le début de l'année.
De l’autre côté, la Fed est plus optimiste. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré le mois dernier que l’économie américaine est en « bonne forme » et qu’elle est « généralement bien positionnée pour résister au resserrement de la politique monétaire ».
Les obligations, les actions et l’immobilier seront touchés par la hausse des taux d’intérêt, selon Morehead. Cependant, certaines classes d’actifs ont une corrélation plus faible que d’autres avec les marchés de taux d’intérêt.
"Je peux facilement voir un monde dans, disons, une année où les actions sont en baisse, les obligations sont en baisse, vous savez, l'immobilier est en baisse, mais la crypto se rallie et se négocie d'elle-même - tout comme l'or, ou les matières premières comme le maïs , le soja se porte très bien.
Pantera Capital de Morehead est spécialisé dans la technologie blockchain. Il a lancé le premier fonds de crypto-monnaie aux États-Unis en 2013.
Cela dit, Morehead a noté que la cryptographie est « très corrélé aux actifs à risque. »
AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ : Les informations contenues sur ce site Web sont fournies à titre de commentaire général du marché et ne constituent pas un conseil en investissement. Nous vous encourageons à faire vos propres recherches avant d’investir.
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Annie
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Le PDG de Pantera Capital prévient que la stratégie de la Fed a créé une grosse bulle immobilière
Les Fed est chargé d’un double mandat : assurer la stabilité des prix et viser un maximum d’emploi. Mais selon Dan Morehead, PDG du géant des fonds spéculatifs crypto Pantera Capital, la Fed a fait une troisième chose : gérer un système de Ponzi.
Dans son dernier Lettre de blockchain, Morehead dit que la « manipulation des marchés des obligations d'État et hypothécaires » par la Fed est « la plus grande combine à la Ponzi de l'histoire ». L'investisseur expert a même émis un avertissement sur CNBC récemment, disant qu'il est probable qu'une "récession arrive".
Taux des fonds fédéraux
En maintenant le taux des fonds fédéraux trop bas, selon Morehead, la Fed a commis une grave erreur politique.
"La différence entre l'inflation (leur mandat) et leur outil politique (les fonds fédéraux) est beaucoup plus grande qu'à n'importe quel moment de l'histoire - y compris les désastreuses années 1970", écrit-il.
«Ils ont laissé les taux à zéro. Les fonds fédéraux étaient à 1.55 % avant la pandémie. Ils viennent de ramener les taux au jour le jour là où ils étaient avant l'éruption de la politique pandémique, alors que l'inflation n'était que de 2.30 %.
À ce stade, nous savons tous que l’inflation n’est plus à 2.30 pour cent. Selon le dernier rapport du ministère du Travail, les prix à la consommation ont augmenté de 9.1 % en juin par rapport à l’année précédente, ce qui constitue la plus forte augmentation depuis novembre 1981.
Selon Morehead, même ce chiffre officiel était incorrect car il ne tenait pas compte de l’inflation immobilière en temps réel.
L'équivalent du loyer du propriétaire, une mesure de ce qu'il en coûterait à un propriétaire pour vivre dans sa maison s'il était locataire, est la façon dont l'IPC officiel évalue l'inflation du logement, et il n'a augmenté que de 5.1 % sur un an en mai.
Les prix ont augmenté bien plus que cela si vous cherchez à acheter ou à louer une propriété. Selon le gouvernement, l'équivalent loyer du propriétaire est utilisé car il cherche simplement à évaluer l'évolution du coût du logement, en omettant la composante investissement de la propriété immobilière.
Au lieu de cela, Morehead se tourne vers l'indice national des prix des logements aux États-Unis S&P CoreLogic Case-Shiller, un indice largement utilisé qui sert d’indicateur avancé des prix de l’immobilier résidentiel aux États-Unis et de baromètre du marché immobilier. Il a augmenté de 20.6 pour cent sur un an en mai, et selon Morehead, si nous l'utilisons comme base pour les calculs d'inflation au lieu du loyer équivalent du propriétaire, L'IPC aurait augmenté de 12.5%.
Selon Morehead, la Fed doit encore augmenter ses taux d'intérêt « de trois ou quatre cents points de base » pour contrôler l’inflation qui est hors de contrôle.
Manipulation de marché pour les obligations
Bien que Morehead reconnaisse que la stratégie de taux d'intérêt bas était une erreur, il affirme qu'elle est « éclipsée » par la manipulation par la Fed des marchés hypothécaires et des obligations d'État.
Il soutient qu'avant 2020, le La Fed a laissé les acteurs du marché libre tels que les compagnies d’assurance, les fonds communs de placement et les régimes de retraite accorder des prêts.
« Lorsque la Fed s’est lancée dans le secteur des prêts hypothécaires, elle s’y est vraiment lancée. Ils ont complètement évincé tous les autres prêteurs.
Et cela a conduit à une énorme augmentation des prix des logements.
«Ils ont forcé les taux hypothécaires sur 30 ans à atteindre 2.68%, défiant essentiellement les gens de ne pas acheter une maison (ou deux ou trois), ce qui créerait évidemment une bulle immobilière, qui elle-même a contribué à une pénurie de main-d'œuvre alors que deux millions d'Américains ont pris leur retraite anticipée. ou autrement quitté le marché du travail.
Les responsables affirment que les achats de titres par la Fed étaient essentiels pour "maintenir le fonctionnement des marchés" pendant la pandémie et "faire savoir au public que la Fed est prête à soutenir des parties importantes du système financier".
Mais lorsque vous pouvez emprunter de l'argent à 2.68 % pour acheter des propriétés dont la valeur augmente de 20 % par an en moyenne, les propriétaires et les investisseurs vont y aller, explique Morehead.
"Au cours des deux dernières années, la Fed a acheté des obligations d'État et hypothécaires équivalant à plus de 200 % de tous les prêts hypothécaires aux États-Unis"
Bien que cela ne corresponde pas à la définition exacte d'un schéma de Ponzi, Morehead soutient que les politiques d'argent facile de la Fed ont créé une énorme bulle immobilière.
La crypto peut-elle sauver la situation ?
Tout cela n’est pas encourageant pour l’économie américaine.
De nombreux analystes, dont Morehead, prédisent une récession. Mais les investisseurs ressentent déjà la douleur. De nombreuses entreprises sont déjà dans un marché baissier puisque le S&P 500 est en baisse de 20 % depuis le début de l'année.
De l’autre côté, la Fed est plus optimiste. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré le mois dernier que l’économie américaine est en « bonne forme » et qu’elle est « généralement bien positionnée pour résister au resserrement de la politique monétaire ».
Les obligations, les actions et l’immobilier seront touchés par la hausse des taux d’intérêt, selon Morehead. Cependant, certaines classes d’actifs ont une corrélation plus faible que d’autres avec les marchés de taux d’intérêt.
"Je peux facilement voir un monde dans, disons, une année où les actions sont en baisse, les obligations sont en baisse, vous savez, l'immobilier est en baisse, mais la crypto se rallie et se négocie d'elle-même - tout comme l'or, ou les matières premières comme le maïs , le soja se porte très bien.
Pantera Capital de Morehead est spécialisé dans la technologie blockchain. Il a lancé le premier fonds de crypto-monnaie aux États-Unis en 2013.
Cela dit, Morehead a noté que la cryptographie est « très corrélé aux actifs à risque. »
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