Après deux mois consécutifs avec la bougie verte fermée tout l'été, septembre a apporté des vents contraires, qui ont largement poussé la tendance des prix du Bitcoin à la baisse.

Après avoir augmenté plus tôt ce mois-ci suite à la nouvelle positive selon laquelle le Salvador reconnaît officiellement le Bitcoin comme monnaie légale, le prix s'est effondré le jour du Bitcoin (7 septembre), lorsque la loi est entrée en vigueur. La fourchette de prix du jour était de 10,352 19.56 $ (-1 %), une forte baisse causée en partie par l'effet domino des liquidations longues. Comme le montre le graphique 7, le taux de financement (vert) le XNUMX septembre n'était pas aussi élevé qu'au premier trimestre, lorsque l'euphorie des marchés était encore répandue. Cependant, l'intérêt ouvert (OI – vert) a considérablement augmenté par rapport aux semaines précédentes et a fortement chuté en raison d'une liquidation longue surendettée.

Figure 1 : prix du Bitcoin (noir), taux de financement à terme (vert) et intérêt ouvert (bleu). Source : Glassnode

Cet événement a certainement découragé certains acteurs du marché qui n’avaient jamais vécu cela auparavant ou qui n’en comprenaient pas le mécanisme sous-jacent. Puis un flot d’informations selon lesquelles le géant chinois Evergrande pourrait être au bord de la faillite a réveillé les souvenirs de la faillite de Lehman Brothers au début de la crise financière de 2008. À partir du 20 septembre, cela se reflétera également dans le prix du Bitcoin (Figure 1) .

Malgré cette tourmente, le prix du Bitcoin a clôturé à seulement 3,302 7.01 $ (XNUMX %) de moins qu’en septembre, ce qui suggère une certaine résilience. Le mécanisme de livraison haussier en chaîne reste intact, ce qui suggère que les investisseurs patients avec des préférences à court terme ne vendront pas à ces prix. Bien sûr, ces tendances peuvent certainement changer si, par exemple, la situation macroéconomique actuelle se détériore, mais sur la base des tendances de la chaîne, ces baisses peuvent être considérées comme des opportunités d'achat pouvant offrir des avantages potentiels.

Faisons un petit zoom arrière et examinons un certain nombre de tendances en chaîne qui existent depuis début janvier, comme détaillé ci-dessous. montré dans un fil Twitter début mai. On peut alors constater que les sommets locaux de janvier représentent également un plancher technique auquel les tendances des prix du bitcoin ont trouvé un soutien lors du récent ralentissement du marché.

Le prix du Bitcoin se refroidit depuis janvier

Tout d'abord, jetons un coup d'œil à la température du prix Bitcoin (BPT) – une mesure qui examine la volatilité du prix BTC sur 4 ans en calculant l'écart type entre le prix actuel et sa moyenne mobile sur 4 ans. Comme le montre la figure 2, le prix a augmenté rapidement au quatrième trimestre 2020 (flèche grise gauche), entraînant un maximum local du BPT (noir) à 7 températures début janvier.

Figure 2 : Prix du Bitcoin (gris) et du BPT (noir). Source : Glassnode

Depuis lors, les rendements du Bitcoin ont commencé à baisser (flèche grise à droite) et, par conséquent, la température des prix a commencé à se refroidir. Cette situation a ensuite été exacerbée par la baisse observée à la mi-mai. Les prix actuels sont similaires à ceux observés lors des pics locaux de janvier, mais avec des températures inférieures à 2, ce qui suggère que ces prix sont beaucoup plus normaux maintenant sur une période de quatre ans qu'ils ne l'étaient en janvier.

Ensuite, prenons un aperçu et évaluons un certain nombre de tendances en chaîne qui ont radicalement changé depuis la même date de sommet local en janvier.

Les vieilles pièces réduisent le mouvement

L'une des tendances qui a changé depuis janvier est la diminution du nombre de bitcoins relativement anciens circulant dans la chaîne, ce qui suggère que les pressions de vente des entrants de longue date sur le marché s'atténuent. Ce concept peut être évalué de plusieurs manières à l'aide de données en chaîne.

L’approche la plus pure consiste peut-être simplement à examiner l’âge moyen de chaque pièce qui bouge dans la chaîne chaque jour en utilisant la métrique « Dépenses de production moyennes (ASOL) » affichée en bleu. Les feuilles représentées sur la figure 3 ont augmenté fin 2020 et ont clairement atteint leur maximum autour de l'heure de pointe locale en janvier, après quoi elles ont suivi une tendance à la baisse.

Figure 3 : Prix du Bitcoin (noir) et ASOL MA sur 7 jours (vert) et repos (bleu). Source : Glassnode

Cependant, toutes les transactions en chaîne n’ont pas nécessairement le même poids en ce qui concerne leur impact potentiel sur le prix du BTC. Par exemple, une transaction de 1,000 0.001 BTC a beaucoup plus de potentiel d’influence sur le prix qu’une transaction de 3 BTC. Ce problème est résolu en ajustant le volume réel dans la chaîne, ce qui conduit à « l’état de repos » représenté en bleu sur la figure 2017, qui se situe actuellement à un niveau jamais vu depuis début XNUMX.

Hodler à long terme continue

Une autre option consiste à déterminer l’âge auquel les résultats de transaction non dépensés (UTXO) sont les plus susceptibles de ne pas revenir. Glassnode a constaté qu'il est particulièrement peu probable que les transactions inutilisées soient annulées si elles datent de plus de 155 jours (environ cinq mois). Par conséquent, les pièces qui n’ont pas bougé depuis 155 jours peuvent être appelées « Long-Term Hodler Supply (LTH) ».

La figure 4 montre l'évolution nette de position sur 30 jours de cette offre LTH. Comme on peut le constater, de plus en plus de pièces de plus de cinq mois sont vendues lors de la course haussière de fin 2020, alors que Hodler, relativement expérimenté, augmente ses ventes. Ce pic de ventes a culminé autour du pic local de janvier, après quoi la pression de vente de LTH s'est atténuée et s'est transformée en une forte accumulation au cours des derniers mois – bien que le prix ait fortement chuté ce printemps et au début de l'été.

Figure 4 : Prix du Bitcoin (noir) et changement de position nette LTH sur 30 jours (vert et rouge). Source : Glassnode

Les acteurs du marché chevronnés sont sceptiques quant au fait que le prix du Bitcoin augmentera et dépassera son plus haut historique (ATH), 20,000 XNUMX $ précédemment vendus massivement à l'approche du plus haut local de janvier, tandis que les autres ne semblent pas avoir l'intention de vendre – malgré le forte baisse à la mi-mai.

Le volume des échanges de LTH diminue

L'évolution de la position nette du LTH analysée ci-dessus illustre la dynamique de l'offre de LTH, mais il est également possible de mesurer le comportement du LTH en fonction du volume des transactions dans la chaîne. La figure 5 montre le volume des échanges de pièces qui n'ont pas bougé depuis au moins six mois. Le volume de ce groupe a également atteint un sommet autour du plus haut local en janvier et suit une tendance à la baisse depuis lors, à l'exception d'un pic temporaire lors de la baisse de juillet.

Figure 5 : Tranche d’âge du volume dépensé (SVAB) pour les pièces qui n’ont pas bougé depuis six mois ou plus. Source : Glassnode

Les UTXO de Bitcoin vieillissent

En plus des pièces déplacées (émises) dans la chaîne, il est également possible d'afficher l'état actuel de tous les UTXO existants. Dhruv Bansal a été le premier à diviser l'ensemble UTXO de Bitcoin en différents groupes d'âge et à créer une métrique appelée HODL Wave. Cet indice a ensuite été ajusté à Typerbolequi a ajusté chaque onde HODL par la valeur de chaque UTXO lors de son dernier déplacement dans la chaîne, créant une véritable onde HODL de plafond qui est une version plus propre de l'index d'origine.

Comme le montre la figure 6, les vagues HODL de la pièce d'une durée de vie d'un mois (rouge) ont eu tendance à atteindre le plus haut local en janvier, puis à baisser régulièrement. Cela suggère qu'au début du mois de janvier, les pièces plus anciennes qui n'étaient pas utilisées auparavant avaient été déplacées sur la chaîne et leur durée de vie réinitialisée à 0. Les bandes plus chaudes de la figure 6 représentent des pièces relativement jeunes qui se sont davantage développées. Depuis janvier, ces tendances se sont considérablement atténuées, ce qui a entraîné un resserrement des bandes froides, ce qui suggère que la suite UTXO de Bitcoin dans son ensemble vieillit à nouveau.

Figure 6 : Vague Real Cap HODL. Source : Glassnode

Les mineurs réduisent la pression pour vendre

Les données en chaîne permettent également aux analystes professionnels d’estimer quels bitcoins sont entre les mains des mineurs. En 2019 et 2020, ces données montrent que les soldes BTC, considérés comme étant dans les portefeuilles des mineurs, suivent une tendance constante à la hausse. Peu avant le sommet local de janvier, ce solde a fortement chuté (Figure 7, vert), suivi par une quantité relativement importante de BTC envoyée aux bourses depuis les portefeuilles des mineurs (Figure 7, bleu). Au cours des six derniers mois, les deux tendances se sont inversées, montrant que la pression à la vente des mineurs a été relativement modeste – malgré la répression sévère de la Chine contre les mineurs et la forte baisse du taux de hachage qui en a résulté au cours des six derniers mois de mai et juin.

Figure 7 : prix du BTC (noir), crédit des mineurs (vert) et dépôts échangeables (bleu). Source : Glassnode

Vous pouvez voir le prix du Bitcoin ici.

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Avertissement: Cet article est uniquement destiné à des fins d’information et non de conseil en investissement. Les investisseurs doivent effectuer des recherches approfondies avant de prendre une décision. Nous ne sommes pas responsables de vos décisions d'investissement.

Annie

Selon le magazine Bitcoin

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