基本的な知識:
- 無担保融資は、貸付および借入プロジェクトのグループ内で最も減少したサブカテゴリーです。
- Maker DAO、Aave、Compound は、暗号市場における貸し借りプロジェクト グループの 3 つの主要プロジェクトです。
AAVEとCompoundが融資部門で市場シェアを獲得
TVL に基づく上位 70 つの融資プロトコルには、Aave、JustLend、Compound が含まれます。実際のユーザーがいるプロトコルを除外するために、未払い残高合計と収益合計を含む XNUMX つの基準を追加すると、Aave と Compound の XNUMX つのプロトコルが残り、これら XNUMX つのプロトコルが合計未払い残高の XNUMX% 以上を占めます。融資プロトコルの。
特に、 (COMP）は、ピアツープール貸付モデルと流動性ファーミングモデルを備えた貸付および借入カテゴリーの両方にとって「インスピレーションを与える」プロジェクトでもあり、貸付および借入カテゴリーの発展に貢献しています。しかし、開発戦略の実行における誤りにより、コンパウンドの市場シェアのほとんどは、 Aave (AAVE).
ジャストレンド TVL は非常に高いですが、ローン残高は非常に低く、ユーザーが借金ではなく、プロトコルから利子とインセンティブを得るために資産を預けているのとほぼ同じです。
MakerDAO と DAI「戦場」CDP プロトコルにおける「Alone And One Horse」
メーカーDAO 2014 年に開始され、仮想通貨市場で信用システムを構築する最初のプロジェクトの 1 つと考えられています。 MakerDAO を使用すると、ユーザーは暗号資産を担保にし、担保付き債務ポジションを作成し、XNUMX ドルに固定されたプロトコルのステーブルコインである DAI を鋳造することができます。
3 年間の開発を経て、2017 年 XNUMX 月に MakerDAO が正式にメインネットとなり、ユーザーが DAI をミントできるようになりました。製品面では、MakerDAO には XNUMX つの重要なフェーズがあります。
- 単一担保 Dai (メインネット – 11 年 2019 月): イーサリアムは、お金を借りるための担保として使用される唯一の資産です。
- マルチ担保 Dai (11 年 2019 月 – 現在): その他を受け入れる ERC20トークン ミントDAIの担保として。
ただし、単一担保から複数担保への移行は、MakerDAO と DAI が繁栄する直接の理由ではありません。彼らの成長はイーサリアムにおける DeFi の波によって促進されました。
メインネットから 4 年第 2019 四半期までの期間、DAI の供給量は大幅に増加せず、DAI の総供給量は 1 万 DAI 未満でした。しかし、2年の最後の2019か月だけで、DAIの総供給量は40万DAIを超えました。 2 年の最初の 2020 四半期で、DAI の供給量は 41 万から 130 億 2 万に増加しました。 2020 年以降の 130 四半期で、DAI の供給量は 1.15 億 XNUMX 万から XNUMX 億 XNUMX 万に増加しました。
DeFi ブームの間、イーサリアム メインネットでは他の CDP プロトコルはアクティブではありませんでした。 「1 人 1 頭」という文脈では、MakerDAO と DAI が受益者となります。
MakerDAOはイーサリアムのみに主要な市場を持っており、イーサリアムでの市場シェアの開発と獲得にリソースを集中し、その後、仮想通貨に裏付けされたステーブルコインに関しては徐々に「標準」となり、ポジティブなネットワーク効果がDAIにもたらされています。
DAI は、MakerDAO による大きな労力を必要とせずに、サイドチェーンとイーサリアム L2 に拡張されます。 DAI によるプラスのネットワーク効果は、 メタマス この場合、EVM チェーンはメタマスクをアクティブに統合するチェーンです。
全体として、MakerDAO は CDP プロトコル ファミリの主要なプロトコルです。 TVL、総負債、総収益などのプロトコルのすべての重要な指標は、同じセグメントのプロトコルを上回りました。
無担保融資が急落
無担保融資は、担保が設定されていない、または部分的にのみ抵当に入れられている融資として理解できます。これは、従来の貸し借り市場においてかなり大きな市場セグメントです。
しかし、暗号通貨市場では、さまざまな面での欠点があるため、無担保融資市場の導入は非常に限られています。現在、無担保融資は、一連の融資プロトコル プロジェクトの中で比較的小さな市場シェアを占めています。
暗号通貨市場では、無担保融資に関して言えば、この分野で活動している次の 3 つの著名なプロジェクトがあります。
- トゥルーファイ
- ゴシキヒワ
- メイプルファイナンス
本質的に、10 つのプロジェクトの運用モデルは似ており、個人投資家が機関投資家に融資を行います。一方、金融機関は資産を担保にしたり、ローンの一部のみを抵当にする必要はありません。その見返りに、機関投資家は個人金融業者に非常に高い金利を支払います（Aave および Compound の貸出金利と比較すると 30 倍から XNUMX 倍の範囲）。
したがって、無担保融資プロトコルの総 TVL と総融資残高は、Aave や Compound のような住宅ローン プロジェクトと比較するとかなり低いものの、生み出される総収益は非常に大きくなります。以下の図は、Aave と Maple ファイナンスの過去 3 か月間に蓄積された総収益を比較しています。
その利点にもかかわらず、無担保融資には独自の制限と潜在的なリスクもあります。
- 支払いリスク。
- 合成が下手。
見てわかるように、TrueFi、Goldfinch、Maple Finance の運営モデルは Nexo のような CeFi 組織と似ています。ユーザーがプラットフォームにお金を預けると、プラットフォームは他の機関に高金利で貸し出します。
しかし、ローンが完全に担保されていないという事実は、借り手の金融機関が破産してローンを返済できなくなった場合の流動性リスクを伴います。
2 年第 2022 四半期末に Luna と仮想通貨機関が連携したイベントにより、貸し手はこのリスクを認識し、無担保融資プロトコルから資本を引き出す傾向にありました。その結果、90か月前と比較して、TrueFiとGoldfinchのTVLは85％以上減少し、MapleのTVLも3％以上減少しました。
評決
プロジェクトに関するご質問、コメント、提案、アイデアがございましたら、メールでお問い合わせください。 ventures@coincu.com.
免責事項: このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。投資する前にリサーチを行うことをお勧めします。
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マーカス
コインクベンチャー
著者
分析
融資部門のリーダーは誰ですか?2022 年に彼らは何を開発しますか?
基本的な知識:
- 無担保融資は、貸付および借入プロジェクトのグループ内で最も減少したサブカテゴリーです。
- Maker DAO、Aave、Compound は、暗号市場における貸し借りプロジェクト グループの 3 つの主要プロジェクトです。
AAVEとCompoundが融資部門で市場シェアを獲得
TVL に基づく上位 70 つの融資プロトコルには、Aave、JustLend、Compound が含まれます。実際のユーザーがいるプロトコルを除外するために、未払い残高合計と収益合計を含む XNUMX つの基準を追加すると、Aave と Compound の XNUMX つのプロトコルが残り、これら XNUMX つのプロトコルが合計未払い残高の XNUMX% 以上を占めます。融資プロトコルの。
特に、 (COMP）は、ピアツープール貸付モデルと流動性ファーミングモデルを備えた貸付および借入カテゴリーの両方にとって「インスピレーションを与える」プロジェクトでもあり、貸付および借入カテゴリーの発展に貢献しています。しかし、開発戦略の実行における誤りにより、コンパウンドの市場シェアのほとんどは、 Aave (AAVE).
ジャストレンド TVL は非常に高いですが、ローン残高は非常に低く、ユーザーが借金ではなく、プロトコルから利子とインセンティブを得るために資産を預けているのとほぼ同じです。
MakerDAO と DAI「戦場」CDP プロトコルにおける「Alone And One Horse」
メーカーDAO 2014 年に開始され、仮想通貨市場で信用システムを構築する最初のプロジェクトの 1 つと考えられています。 MakerDAO を使用すると、ユーザーは暗号資産を担保にし、担保付き債務ポジションを作成し、XNUMX ドルに固定されたプロトコルのステーブルコインである DAI を鋳造することができます。
3 年間の開発を経て、2017 年 XNUMX 月に MakerDAO が正式にメインネットとなり、ユーザーが DAI をミントできるようになりました。製品面では、MakerDAO には XNUMX つの重要なフェーズがあります。
- 単一担保 Dai (メインネット – 11 年 2019 月): イーサリアムは、お金を借りるための担保として使用される唯一の資産です。
- マルチ担保 Dai (11 年 2019 月 – 現在): その他を受け入れる ERC20トークン ミントDAIの担保として。
ただし、単一担保から複数担保への移行は、MakerDAO と DAI が繁栄する直接の理由ではありません。彼らの成長はイーサリアムにおける DeFi の波によって促進されました。
メインネットから 4 年第 2019 四半期までの期間、DAI の供給量は大幅に増加せず、DAI の総供給量は 1 万 DAI 未満でした。しかし、2年の最後の2019か月だけで、DAIの総供給量は40万DAIを超えました。 2 年の最初の 2020 四半期で、DAI の供給量は 41 万から 130 億 2 万に増加しました。 2020 年以降の 130 四半期で、DAI の供給量は 1.15 億 XNUMX 万から XNUMX 億 XNUMX 万に増加しました。
DeFi ブームの間、イーサリアム メインネットでは他の CDP プロトコルはアクティブではありませんでした。 「1 人 1 頭」という文脈では、MakerDAO と DAI が受益者となります。
MakerDAOはイーサリアムのみに主要な市場を持っており、イーサリアムでの市場シェアの開発と獲得にリソースを集中し、その後、仮想通貨に裏付けされたステーブルコインに関しては徐々に「標準」となり、ポジティブなネットワーク効果がDAIにもたらされています。
DAI は、MakerDAO による大きな労力を必要とせずに、サイドチェーンとイーサリアム L2 に拡張されます。 DAI によるプラスのネットワーク効果は、 メタマス この場合、EVM チェーンはメタマスクをアクティブに統合するチェーンです。
全体として、MakerDAO は CDP プロトコル ファミリの主要なプロトコルです。 TVL、総負債、総収益などのプロトコルのすべての重要な指標は、同じセグメントのプロトコルを上回りました。
無担保融資が急落
無担保融資は、担保が設定されていない、または部分的にのみ抵当に入れられている融資として理解できます。これは、従来の貸し借り市場においてかなり大きな市場セグメントです。
しかし、暗号通貨市場では、さまざまな面での欠点があるため、無担保融資市場の導入は非常に限られています。現在、無担保融資は、一連の融資プロトコル プロジェクトの中で比較的小さな市場シェアを占めています。
暗号通貨市場では、無担保融資に関して言えば、この分野で活動している次の 3 つの著名なプロジェクトがあります。
- トゥルーファイ
- ゴシキヒワ
- メイプルファイナンス
本質的に、10 つのプロジェクトの運用モデルは似ており、個人投資家が機関投資家に融資を行います。一方、金融機関は資産を担保にしたり、ローンの一部のみを抵当にする必要はありません。その見返りに、機関投資家は個人金融業者に非常に高い金利を支払います（Aave および Compound の貸出金利と比較すると 30 倍から XNUMX 倍の範囲）。
したがって、無担保融資プロトコルの総 TVL と総融資残高は、Aave や Compound のような住宅ローン プロジェクトと比較するとかなり低いものの、生み出される総収益は非常に大きくなります。以下の図は、Aave と Maple ファイナンスの過去 3 か月間に蓄積された総収益を比較しています。
その利点にもかかわらず、無担保融資には独自の制限と潜在的なリスクもあります。
- 支払いリスク。
- 合成が下手。
見てわかるように、TrueFi、Goldfinch、Maple Finance の運営モデルは Nexo のような CeFi 組織と似ています。ユーザーがプラットフォームにお金を預けると、プラットフォームは他の機関に高金利で貸し出します。
しかし、ローンが完全に担保されていないという事実は、借り手の金融機関が破産してローンを返済できなくなった場合の流動性リスクを伴います。
2 年第 2022 四半期末に Luna と仮想通貨機関が連携したイベントにより、貸し手はこのリスクを認識し、無担保融資プロトコルから資本を引き出す傾向にありました。その結果、90か月前と比較して、TrueFiとGoldfinchのTVLは85％以上減少し、MapleのTVLも3％以上減少しました。
評決
プロジェクトに関するご質問、コメント、提案、アイデアがございましたら、メールでお問い合わせください。 ventures@coincu.com.
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