現在、GLPの実質利回りに基づいて少なくとも5〜10のDeFiプロジェクトが市場に存在しており、GLPの競争は徐々に強化されています。中でも、2023年XNUMX月に収入協定JonesDAOによって新たに開始されたjGLPおよびjUSDCファンドプールは、リリース以来好調に推移しています。
が発表したデータチャートによると、 @デフィモチ, jGLP 占領しました GLP市場シェアの28%以上 わずか1週間で、 ムゲン & プルースス みんな諦める。正確には何ですか jGLP?なぜ彼は大量のGLPを素早く吸収できるのでしょうか？この Coincu の記事では、読者が高利回りソースの意味を理解できるように、jGLP と jUSDC プールの原則を 1 つずつ説明します。
ジョーンズDAOとは何ですか？
ジョーンズダオ に基づいて構築された DeFi 収益戦略プロトコルです。 Ethereum メインネットと アービトラム.
これは主にさまざまなタイプのファンドプールを構築することであり、各ファンドプールは異なるリスク選好を持つユーザーグループに向けて異なる戦略を実装します。現在、3 種類のファンド プールが提供されています。
- オプフィ プール: リスクを回避する投資家向けに、預金は次の目的で使用されます。 ドペックス およびその他の アービトラム オプションプロトコル。
- メタボールト: 預金された資金はさまざまな流動性を提供し、資金プールは預金者がLPトークンを保持するのに役立ちます。
- アドバンスト インカム戦略プール: これは、新しいプロジェクト用にカスタマイズされた割り当てプールに似ています。現在、 ジョーンダオ 結合された戦略プールを提供します。 jGLP + jUSDC ファンドプール、どちらもGLPプールに基づく収益戦略です。この部分については、以下で詳しく説明します。
GMXとGLPとは何ですか?
GMX の分散型取引所です アービトラム。その特徴的なレバレッジ商品により、ユーザーは一元化された永久契約のような取引エクスペリエンスを得ることができます。 GMXになりたいマーケットメーカーは、GLPトークンを預けて鋳造する必要があります。 GLP それ自体は、他の取引ユーザーに流動性を提供する GMX の混合マルチアセット ファンド プールであり、GLP トークンはプールの株式シェア トークンです。
GLPプールには資産のバスケットがあり、その半分はステーブルコインであり、半分はステーブルコインではありません。これらの資産はすべてのトレーダーの取引相手になります。 GLPトークン保有者はチャージ可能 取引手数料の70％ (毎週発行、ETH)。
GLPは取引できますか?
GLP はトークンですが、 ERC-20 従来の譲渡契約（Arbiscan では GLP 契約）が規定されていないため、GMX 以外での取引や譲渡はできません。それにもかかわらず、ステーキングされた GLP は、他の通常の ERC-20 トークンと同様に譲渡および取引できます。
GLPプールの配分の観点から見ると、 安定通貨の 50% が GMX 市場の資金の半分を構成、これらの非安定コインを空売りすることができ、LP (GLP 保有者) の「ポジション」もより安全になりますが、LP にとってこれらのステーブルコインは機会費用であり、簡単に見つけられる可能性があるため、LP の意欲をそぐ可能性があります。強気市場ではこれらの資産でより高いリターンが得られます。
Quantumzebra は、強気市場で GMX に何が起こるかについて優れた分析を書きました。彼が述べているように、誰も空売りしなければ、ステーブルコインのプールの半分は役に立ちません。トレーダーは、ロングベットの場合にのみ、GLP プールから BTC と ETH を貸し出します。
LP を保持するために、ジョーンズ DAO は jGLP + jUSDC 資金プールを作成しました。彼らは創造的な「市場外」配分メカニズムを使用して、レバレッジを追加した後のGLP保有者のインセンティブを増加させ、同時にUSDC保有者に低リスクのインカム商品を提供しました。
jGLPとjUSDCプールの収入原則
jGLP プールは、USDC を借用することで、より多くの GLP を鋳造します。 jUSDC プール （そのため、レバレッジがかかり、より多くのETH手数料が得られます）、新たな収入のほとんどが取り込まれ、それによってGLPの収入が増加します。
ユーザーは、GLP または GLP バスケット (UNI、LINK、ETH、WBTC) 内の任意のトークンを jGLP ボールトに預けます。 (トークンのすべてのバスケットは、まず jGLP ボールトのスマート コントラクトによって GMX の GLP に抵当に入れられます)。
ユーザーはいつでも GLP または任意の GLP コンポーネント トークン (UNI、ETH、LINK など) を jGLP プールから引き出すことができ、財務省はユーザーが GMX からトークンを引き換えるのを支援しますが、ユーザーは対応する手数料を支払う必要があります。
- jGLP プールはステーカーに jGLP ノート トークンを鋳造します (ステーカーが自動複合を選択した場合のみ)
- 寄託されたこれらの GLP によって生成された GMX 手数料収入は、jGLP 保有者に全額移転されます。この時点までは、GLP を保持する場合と jGLP ボールトに預ける場合とで報酬に違いはありません。
- では、追加収入はどこから来るのでしょうか？なぜなら、jGLP ファンドプールのスマートコントラクトは、jUSDC ボールトから (そしてそこからのみ) $USDC を借用するためです。これは、レバレッジポジションの増加を達成するために、より多くの GLP を鋳造するために使用されます。
jGLPはレバレッジのために何ドル借りますか?レバレッジはどれくらいありますか?レバレッジ比率は変わりますか？
現時点では、正確なレバレッジ比率を示す関連データは見つかりませんが、JonesDAO は、自社の資本プールが市場動向とは逆の動的なレバレッジ比率を採用していると述べています。市場が下落すると上昇し、その逆も同様です。
公式文書によると、次のようにのみ記載されています。 特定のリスクパラメータ内でUSDCを借用し、目標レバレッジ範囲を固定します。
- したがって、jGLPプールのGLPは、ベーシック部分（jGLP保有者からの直接預金）+レバレッジ部分（jUSDCファンドプールから借り入れたミントのGLP）の2つの部分に分けることができます。
- レバレッジ部分からの収益（GMX 手数料も）は、jGLP 保有者、jUSDC 保有者（30% ～ 50%）、ガバナンス ライブラリの XNUMX 者に分配されます。
jUSDC プールは、jGLP レバレッジの流動性の源です。リスクの低いユーザーに適しています。このプールのステーブルコイン貸付収入は、通常の受信プロトコルの収入よりも高くなります。 AAVE & .
- ユーザーは USDC を jUSDC プールに預けて利息を受け取ります。もちろん利回りはGLPよりも低いですが、少なくとも他の融資契約よりは収益性が高いです。
- jUSDC プールは、ステーカーが自動複合を選択した場合にのみ jUSDC ノート トークンを発行します。
jUSDC プールからコインを出金するには事前に申請を開始する必要があり、出金は 24 時間後に開始できることに注意してください。
- 入金されたUSDCは、レバレッジを達成する（より多くの手数料を獲得する）ためにGMXでより多くのGLPを鋳造するように設定された「特定のレバレッジ比率」を備えたjGLP契約によって直接貸し出されます。
- これらの新たに発行された GLP は、より多くの GMX 手数料収入を生み出すことになります。これらの利益は、前述したレバレッジセクションのルールに従って分配されます。 jUSDC 保有者は次のことができます リターンのレバレッジ部分の 30% ～ 50% を獲得します、jUSC プールの使用状況に応じて異なります。
jGLP の高利回りを構成する 3 つの収入源
jGLP 保有者は主に 3 つの側面から恩恵を受けます。
- ベース部分。ユーザーが直接入金したGLPはGMXの手数料（毎週発行されるETH）を継続的に受け取り、その全額がjGLP保有者に分配されます（本来の利回り✅）。
- レバレッジ部分。 jUSDCプールから借り入れた$USDCもGLPに鋳造され、GMXから送られるETHが毎週受け取られ、その大部分がjGLP保有者に与えられます。 (より多くの収量 ✅)
- 撤退のない反射的なインセンティブ。流動性の引き出しを防ぐインセンティブは、jGLP プールから引き出しを引き出し、プールに残っている LP に分配するユーザーから得られます。
追加のインセンティブ源: 自動複利報酬と出金ペナルティ
jGLPからの出金にはポジション合計の3%の手数料がかかります。このうちの1/3は他の預金者に分配されます。 出金不要のボーナス。 2/3は自動複利を選択したユーザー（jGLPレシートトークン保有者）に配布されます。
jUSDC のユーザーは主にレバレッジ部分の収益率から恩恵を受けます。 jUSDC から出金する場合、他の jUSDC ユーザーに、保持される「非出金報酬」としてポジション サイズの 0.97% を支払う必要もあります。
ただし、残りの jUSDC ステーカーが受け取る実際の報酬は、 0.97％ 実質は、上記の金額 (0.97%) と GMX による USDC 償還の実際のコストの差です。コストが 0.97% の手数料よりも高い場合、維持報酬はありません。
jUSDC 資金プールから USDC を引き出す場合、最初の流動性源はプール内の未使用のアイドル USDC であることに注意してください。過剰な出金には、GMX での GLP 実装の書き込みが必要になります。
まとめ
jGLP + jUSDC は、GLP の機会費用やカウンターパーティ リスクを排除するものではないことに注意してください。それどころか、レバレッジを利用してGLPを直接保有することの収益率を高め、より魅力的なものにするだけであり、これは他のリスク回避ユーザーから資金を借りることによって達成されます。
このパターンは、次の 2 種類のユーザーにサービスを提供します。
- GLP 保有者は、さまざまな理由 (非常に多くのリスク、指数の変動、取引相手など) によりリスク プレミアムを増加したいと考える場合があります。このようにして、JonesDAO は魅力的な利回りを提供することで、より多くの GLP を獲得できます。
- また、ローン契約の金利に満足できず、より高いリターンを求めるリスク回避型のユーザーもいるはずです。 Jones DAO は、リスクを回避するユーザー向けに比較的高利回りの商品も提供しています。
しかし、後者（jUSDC のコイン預金者）の場合、自分の資金が造幣 GLP にも使用されたため、実際には間接的に GLP の流動性リスクを負担しますが、彼らは資金を得ることができませんでした。 リスクがあるのでリターンは100% (大部分は jGLP によってフォークされました) ただし、一部のみです。
GMX 上で実際の USDC 償還が実行される場合、jUSDC プールのユーザーは大きな影響を受けます。追加のリスクプレミアムがこれらの新たなリスクをカバーできるかどうかについては、データによる裏付けがまだ不足しています。レバレッジ比率のデータや詳細な料金体系は公式文書やホワイトペーパーに不足している。したがって、DYOR はいかなる決定を下す際にも慎重であるべきであり、当社は引き続きフォローアップしていきます。
免責事項： このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。
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ハロルド
コインク ニュース
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知識
GLP市場シェアの28%を占めるJonesdaoの高い収益はどこから来るのでしょうか?
現在、GLPの実質利回りに基づいて少なくとも5〜10のDeFiプロジェクトが市場に存在しており、GLPの競争は徐々に強化されています。中でも、2023年XNUMX月に収入協定JonesDAOによって新たに開始されたjGLPおよびjUSDCファンドプールは、リリース以来好調に推移しています。
が発表したデータチャートによると、 @デフィモチ, jGLP 占領しました GLP市場シェアの28%以上 わずか1週間で、 ムゲン & プルースス みんな諦める。正確には何ですか jGLP?なぜ彼は大量のGLPを素早く吸収できるのでしょうか？この Coincu の記事では、読者が高利回りソースの意味を理解できるように、jGLP と jUSDC プールの原則を 1 つずつ説明します。
ジョーンズDAOとは何ですか？
ジョーンズダオ に基づいて構築された DeFi 収益戦略プロトコルです。 Ethereum メインネットと アービトラム.
これは主にさまざまなタイプのファンドプールを構築することであり、各ファンドプールは異なるリスク選好を持つユーザーグループに向けて異なる戦略を実装します。現在、3 種類のファンド プールが提供されています。
- オプフィ プール: リスクを回避する投資家向けに、預金は次の目的で使用されます。 ドペックス およびその他の アービトラム オプションプロトコル。
- メタボールト: 預金された資金はさまざまな流動性を提供し、資金プールは預金者がLPトークンを保持するのに役立ちます。
- アドバンスト インカム戦略プール: これは、新しいプロジェクト用にカスタマイズされた割り当てプールに似ています。現在、 ジョーンダオ 結合された戦略プールを提供します。 jGLP + jUSDC ファンドプール、どちらもGLPプールに基づく収益戦略です。この部分については、以下で詳しく説明します。
GMXとGLPとは何ですか?
GMX の分散型取引所です アービトラム。その特徴的なレバレッジ商品により、ユーザーは一元化された永久契約のような取引エクスペリエンスを得ることができます。 GMXになりたいマーケットメーカーは、GLPトークンを預けて鋳造する必要があります。 GLP それ自体は、他の取引ユーザーに流動性を提供する GMX の混合マルチアセット ファンド プールであり、GLP トークンはプールの株式シェア トークンです。
GLPプールには資産のバスケットがあり、その半分はステーブルコインであり、半分はステーブルコインではありません。これらの資産はすべてのトレーダーの取引相手になります。 GLPトークン保有者はチャージ可能 取引手数料の70％ (毎週発行、ETH)。
GLPは取引できますか?
GLP はトークンですが、 ERC-20 従来の譲渡契約（Arbiscan では GLP 契約）が規定されていないため、GMX 以外での取引や譲渡はできません。それにもかかわらず、ステーキングされた GLP は、他の通常の ERC-20 トークンと同様に譲渡および取引できます。
GLPプールの配分の観点から見ると、 安定通貨の 50% が GMX 市場の資金の半分を構成、これらの非安定コインを空売りすることができ、LP (GLP 保有者) の「ポジション」もより安全になりますが、LP にとってこれらのステーブルコインは機会費用であり、簡単に見つけられる可能性があるため、LP の意欲をそぐ可能性があります。強気市場ではこれらの資産でより高いリターンが得られます。
Quantumzebra は、強気市場で GMX に何が起こるかについて優れた分析を書きました。彼が述べているように、誰も空売りしなければ、ステーブルコインのプールの半分は役に立ちません。トレーダーは、ロングベットの場合にのみ、GLP プールから BTC と ETH を貸し出します。
LP を保持するために、ジョーンズ DAO は jGLP + jUSDC 資金プールを作成しました。彼らは創造的な「市場外」配分メカニズムを使用して、レバレッジを追加した後のGLP保有者のインセンティブを増加させ、同時にUSDC保有者に低リスクのインカム商品を提供しました。
jGLPとjUSDCプールの収入原則
jGLP プールは、USDC を借用することで、より多くの GLP を鋳造します。 jUSDC プール （そのため、レバレッジがかかり、より多くのETH手数料が得られます）、新たな収入のほとんどが取り込まれ、それによってGLPの収入が増加します。
ユーザーは、GLP または GLP バスケット (UNI、LINK、ETH、WBTC) 内の任意のトークンを jGLP ボールトに預けます。 (トークンのすべてのバスケットは、まず jGLP ボールトのスマート コントラクトによって GMX の GLP に抵当に入れられます)。
ユーザーはいつでも GLP または任意の GLP コンポーネント トークン (UNI、ETH、LINK など) を jGLP プールから引き出すことができ、財務省はユーザーが GMX からトークンを引き換えるのを支援しますが、ユーザーは対応する手数料を支払う必要があります。
- jGLP プールはステーカーに jGLP ノート トークンを鋳造します (ステーカーが自動複合を選択した場合のみ)
- 寄託されたこれらの GLP によって生成された GMX 手数料収入は、jGLP 保有者に全額移転されます。この時点までは、GLP を保持する場合と jGLP ボールトに預ける場合とで報酬に違いはありません。
- では、追加収入はどこから来るのでしょうか？なぜなら、jGLP ファンドプールのスマートコントラクトは、jUSDC ボールトから (そしてそこからのみ) $USDC を借用するためです。これは、レバレッジポジションの増加を達成するために、より多くの GLP を鋳造するために使用されます。
jGLPはレバレッジのために何ドル借りますか?レバレッジはどれくらいありますか?レバレッジ比率は変わりますか？
現時点では、正確なレバレッジ比率を示す関連データは見つかりませんが、JonesDAO は、自社の資本プールが市場動向とは逆の動的なレバレッジ比率を採用していると述べています。市場が下落すると上昇し、その逆も同様です。
公式文書によると、次のようにのみ記載されています。 特定のリスクパラメータ内でUSDCを借用し、目標レバレッジ範囲を固定します。
- したがって、jGLPプールのGLPは、ベーシック部分（jGLP保有者からの直接預金）+レバレッジ部分（jUSDCファンドプールから借り入れたミントのGLP）の2つの部分に分けることができます。
- レバレッジ部分からの収益（GMX 手数料も）は、jGLP 保有者、jUSDC 保有者（30% ～ 50%）、ガバナンス ライブラリの XNUMX 者に分配されます。
jUSDC プールは、jGLP レバレッジの流動性の源です。リスクの低いユーザーに適しています。このプールのステーブルコイン貸付収入は、通常の受信プロトコルの収入よりも高くなります。 AAVE & .
- ユーザーは USDC を jUSDC プールに預けて利息を受け取ります。もちろん利回りはGLPよりも低いですが、少なくとも他の融資契約よりは収益性が高いです。
- jUSDC プールは、ステーカーが自動複合を選択した場合にのみ jUSDC ノート トークンを発行します。
jUSDC プールからコインを出金するには事前に申請を開始する必要があり、出金は 24 時間後に開始できることに注意してください。
- 入金されたUSDCは、レバレッジを達成する（より多くの手数料を獲得する）ためにGMXでより多くのGLPを鋳造するように設定された「特定のレバレッジ比率」を備えたjGLP契約によって直接貸し出されます。
- これらの新たに発行された GLP は、より多くの GMX 手数料収入を生み出すことになります。これらの利益は、前述したレバレッジセクションのルールに従って分配されます。 jUSDC 保有者は次のことができます リターンのレバレッジ部分の 30% ～ 50% を獲得します、jUSC プールの使用状況に応じて異なります。
jGLP の高利回りを構成する 3 つの収入源
jGLP 保有者は主に 3 つの側面から恩恵を受けます。
- ベース部分。ユーザーが直接入金したGLPはGMXの手数料（毎週発行されるETH）を継続的に受け取り、その全額がjGLP保有者に分配されます（本来の利回り✅）。
- レバレッジ部分。 jUSDCプールから借り入れた$USDCもGLPに鋳造され、GMXから送られるETHが毎週受け取られ、その大部分がjGLP保有者に与えられます。 (より多くの収量 ✅)
- 撤退のない反射的なインセンティブ。流動性の引き出しを防ぐインセンティブは、jGLP プールから引き出しを引き出し、プールに残っている LP に分配するユーザーから得られます。
追加のインセンティブ源: 自動複利報酬と出金ペナルティ
jGLPからの出金にはポジション合計の3%の手数料がかかります。このうちの1/3は他の預金者に分配されます。 出金不要のボーナス。 2/3は自動複利を選択したユーザー（jGLPレシートトークン保有者）に配布されます。
jUSDC のユーザーは主にレバレッジ部分の収益率から恩恵を受けます。 jUSDC から出金する場合、他の jUSDC ユーザーに、保持される「非出金報酬」としてポジション サイズの 0.97% を支払う必要もあります。
ただし、残りの jUSDC ステーカーが受け取る実際の報酬は、 0.97％ 実質は、上記の金額 (0.97%) と GMX による USDC 償還の実際のコストの差です。コストが 0.97% の手数料よりも高い場合、維持報酬はありません。
jUSDC 資金プールから USDC を引き出す場合、最初の流動性源はプール内の未使用のアイドル USDC であることに注意してください。過剰な出金には、GMX での GLP 実装の書き込みが必要になります。
まとめ
jGLP + jUSDC は、GLP の機会費用やカウンターパーティ リスクを排除するものではないことに注意してください。それどころか、レバレッジを利用してGLPを直接保有することの収益率を高め、より魅力的なものにするだけであり、これは他のリスク回避ユーザーから資金を借りることによって達成されます。
このパターンは、次の 2 種類のユーザーにサービスを提供します。
- GLP 保有者は、さまざまな理由 (非常に多くのリスク、指数の変動、取引相手など) によりリスク プレミアムを増加したいと考える場合があります。このようにして、JonesDAO は魅力的な利回りを提供することで、より多くの GLP を獲得できます。
- また、ローン契約の金利に満足できず、より高いリターンを求めるリスク回避型のユーザーもいるはずです。 Jones DAO は、リスクを回避するユーザー向けに比較的高利回りの商品も提供しています。
しかし、後者（jUSDC のコイン預金者）の場合、自分の資金が造幣 GLP にも使用されたため、実際には間接的に GLP の流動性リスクを負担しますが、彼らは資金を得ることができませんでした。 リスクがあるのでリターンは100% (大部分は jGLP によってフォークされました) ただし、一部のみです。
GMX 上で実際の USDC 償還が実行される場合、jUSDC プールのユーザーは大きな影響を受けます。追加のリスクプレミアムがこれらの新たなリスクをカバーできるかどうかについては、データによる裏付けがまだ不足しています。レバレッジ比率のデータや詳細な料金体系は公式文書やホワイトペーパーに不足している。したがって、DYOR はいかなる決定を下す際にも慎重であるべきであり、当社は引き続きフォローアップしていきます。
免責事項： このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。
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