初期のビットコイン電子キャッシュ システムから、EVM に代表されるイーサリアム、クロスチェーン プロジェクトのポルカドットやコスモス、そして NFT、DeFi、DAO の台頭まで、暗号通貨の世界は野蛮な時代から複数のアプリケーション シナリオにゆっくりと移行してきました。
低コストで高速なスマート コントラクト パブリック チェーンである BSC/Solana/Avalanche は、数百億ドルのユーザー管理資産を吸収し、イーサリアムの拡張をサポートすることを目的とした Arbitrum/Optimism/Polygon の L2 ブロックチェーンは不可欠なものになりつつありますブロックチェーンインフラ市場の一部。
私たちは強力なインフラストラクチャーの時代を経験しています。これらのスマート コントラクト パブリック チェーンが成熟すると、複雑で高性能の金融システムである DeFi を適用できるようになります。
DeFiの誕生は、ある意味、業界における「強いプロトコル、弱いアプリケーション」の状況を変えた。その誕生は、暗号通貨金融に新たな応用価値の方向性をもたらしましたが、同時に、将来的に従来の金融モデルを変革する機会も提供しました。
重要な参考資料として、DeFi は 2 年以内に安定通貨、融資、DEX、デリバティブ、予測市場、保険、決済プラットフォームなどのさまざまなモデルを開発しました。これらのモデルの中で、DEX モデルがより成功しているのは次の理由です。同社は、AMA（自動マーケットメーカーメカニズム）を以前に革新的に提案し、巨大なトラフィックベースをもたらし、市場価値の点で他のDeFi追跡プロトコルをはるかに上回りました。
従来の取引所と比較して、DEX には明らかな利点があります。最小のスリッページ取引、AMM マーケットメイクメカニズム、流動性マイニングメカニズムなどを実現でき、CEX にはない利点があるため、ユーザーの取引効率と取引エクスペリエンスが大幅に向上します。 、したがって、現在、DEXは暗号エコシステム全体の非常に重要な部分です。
DEX エコロジカル トラックリスト
DEX の誕生は、2014 年のカウンターパーティまで遡ることができます。当時、プラットフォームはカウンターパーティ DEX に革新的な機能を提供し、すべてのカウンターパーティ トークンはビットコイン ネットワークに基づく DEX で取引できました。その後、イーサリアム上の OasisDEX が初のオンチェーンマッチングと決済を開始し、Uniswap や DYDX などのプラットフォームの初期の流動性源となりました。
OasisDEXの後、Uniswap、SushiSwap、Curveなどの成熟したスポットファンドが徐々に登場しました。 DEXは、DYDXやくじらのデリバティブ契約システムのDEXのほか、低スリッページ、流動性の集約、マルチチェーン取引を特徴とするD5 ExchangeのようなOrderBook DEXとなります。数年間の浮き沈みを経て、DEX は現在 XNUMX つの部門に進化しました。 現在のカテゴリーは主に次のように分類されています。
| DEXの分類 | DEXの名前 |
| AMMスポット | Uniswap、SushiSwap、Curve、Balancer、QuickSwap… |
| アグリゲーター | 1インチ、ドードー、D5エクスチェンジ、抹茶、パラスワップ、カウスワップ… |
| デリバティブ | GMX、ゲインズネットワーク、DYDX、パーパー… |
| 注文書 | DYDX、D5 Exchange、くじら、HyperliquidX… |
各 DEX トラックの主な代表者:
(1) AMM スポット: 現物取引所取引を提供するDEX。代表者: Uniswap, 寿司入れ替え
Uniswap: Uniswap は DEX のリーダーとして長い間王者であり、その取引量は DEX 市場の半分に達することがあります。成功の理由はAMMメカニズムの成功であり、1つ目は資産効果です。Uniswapは、初期の固定製品マーケットメーカーの制限の解決から自動マーケットメーカーの最適化まで、V3からVXNUMXまでのさまざまな段階を経てきました。次に、LP リターンを最大化するためにレンジ価格の資本利用率を改善しました。Uniswap はその非常に高い製品利用率により、技術レベルで最大の最適化を達成しており、XNUMX 日の平均取引量は XNUMX 万米ドルを超えています。 。
SushiSwap: SushiSwap はその「フォーク」の性質上、立ち上げ時に流動性移行を開始し、Uniswap の流動性の 50% を吸収したが、すぐに完全に下落したため、設立間もない頃は市場シェアの点で Uniswap と衝突する可能性もあった。欠点に関しては、SushiSwap は技術的特性の点で Uniswap と変わりません。 Uniswap の設計を継続しており、新しいモデルを構成するものではありません。
また、初期段階では取引所プール + AMM モデルを採用しました。そのため、Uniswap v3では「影」的な存在として、Curveをはじめとする強力な新星が力を発揮し始めており、DEXトップ10の話題には入らなくなっている。取引量を比較すると、SushiSwapとUniswapの差は非常に大きいです。 SushiSwap は現在、流動性損失の増大と製品モデルの革新が不十分であるという問題に直面しています。
(2) ステーブルコイン: 主にステーブルコイン（USDクラス）の資産取引を提供します。代表： 曲線
Uni、Sushi、および不安定な資産取引に焦点を当てた他のスポット DEX と比較して、Curve は非常に安定した効率的なステーブルコイン (USD) 取引を提供します。ユーザーが低いスリッページと低い取引手数料でステーブルコインを取引できるようにサポートし、LP ユーザーの一時的な損失のプレッシャーを大幅に軽減します。 Curve の核となる設計は、ステーブルコインのスワップ カーブです。
このスワップ カーブは 1:1 付近の範囲ではより滑らかであるため、少額の取引では Curve の方が CEX よりも高いレートを達成できます。これがユーザーを惹きつける主な理由の XNUMX つです。こちらも AMM を使用していますが、Uni や Sushi と比較して、LP に流動性の提供を促す一連の独自の革新的なメカニズムを確立しています。ビジネス能力は業界をリードしています。
(3) アグリゲーター: 主要な分散型取引所の流動性を集約することで取引効率を向上させるDEX。代表： 1inch
1インチは、分散型取引所の流動性をまとめた最初のDEXです。最適なトークン交換レートを見つけることで、トレーダーが取引効率を向上させるのに役立ちます。同時に、1inch は現時点で最高の DEX アグリゲーターでもあります。 1inch はパスファインダー アルゴリズムを使用しており、ユーザーが 1 秒以内に最適なトランザクション パスを見つけるのに役立ち、ユーザーの交換速度が大幅に向上します。
1inch は、ユーザーのさまざまなニーズを満たすために、ユーザーが最も低いガス料金を選択するか、全体的な収益がより高いパスを選択するかをサポートします。 1inch はユーザーにより良い見積もりを提供できますが、この利点を維持するには、より多くの流量パフォーマンスを収集し、ガスコストを削減し続ける必要があります。
(4) デリバティブ： デリバティブ取引を提供するDEX。代表： DYX
StarkWareの拡張ソリューションを使用するDYDXは、CEXに匹敵する超高速のトランザクション速度を提供するだけでなく、CEXのOrderBookモードも採用しています。 DYDX は初期段階で複数の流動性プロバイダーを導入し、トランザクションマイニングと流動性を設計しました。
不動産プロバイダーに報酬を与えるこの方法は多くの流動性を集め、その取引高はUniswapを上回りました。製品と資産の使用効率を向上させるために、DYDX はチェーンの下で OrderBook のモードを使用し、チェーン上で注文決済を行うため、取引体験においても CEX に近くなります。
DEXの現状の問題点と攻撃の方向性
データレポートから判断すると、DEXのTVLは長い間DeFi市場の50%以上を占めてきました。 DEX のサポートがなければ、DeFi は暗号通貨市場の巨大な歯車を回転させることはできませんが、メリットとデメリットがあります。
DEX は分散化を進めていますが、DEX のコンセプトの下でユーザーに安全な金融サービスを提供するには、さらに顕著な問題もあります。 DEX の爆発的な普及が始まった当初、ユーザーにとって DEX の問題点として最も批判されていたのは、取引深度の低さ、一時的な損失、速度の遅さでした。
トランザクション量の問題: CEXのBinance、Coinbase、FTXなどの巨大企業と比較すると、現在のDEX取引量は比較的小さく、取引量の最も直感的な問題は、プロ市場と比較して総合的な要因によって引き起こされる取引の深さの欠如です。 CEXのメーカーにとって、DEXの奥深さは完全に爆発していると言えます。一部の通貨では非常に好調な成績を収めていますが、全体的な厚みという点では依然としてCEXと大きな差があります。
取引経験の問題: 取引経験の点では、DEXは従来の集中型取引所のKYCを必要とせず、同時に資産が自ら管理されるため、自身のプライバシーと資産の安全性が保証されますが、永久損失などDEXのデメリットも明らかです。そして滑り。質問など
第二に、取引の深度が不足しているため、トレーダーは CEX よりも高い取引スリッページに直面しなければなりません。これらはすべてトレーダーに潜在的な損失をもたらすだけでなく、DEX の発展に対する障害でもあります。
しかし、D5Exchange のようなチェーン上の OrderBook DEX の誕生により、GMPB + GPML の革新的なモデルのサポートの下、一時的な損失やトランザクションのスリッページが大幅に改善され、トレーダーは自分のルールに従って未決注文トランザクションを正確に実行できるようになりました。ニーズ。チャート K ライン取引では、各価格取引が明確かつ透明になり、取引体験がよりスムーズになります。
資産使用の問題: DEX は、スマート コントラクトを利用してユーザー間のトランザクションを照合します。スマートコントラクトに基づいて、それは完全に分散化されており、中央集権的な当事者によって監督されていません。これは、トレーダーが契約内の取引を利用するのに十分な資金を展開できることを意味します。脆弱性であり、その発生を防ぐために誰も介入することはできません。マンゴー事件は最もネガティブな事件だ。ハッカーは数千万ドルを使って 116 億 XNUMX 万ドルの流動性を消費しました。第二に、DEX はネットワークの混雑によりトランザクションが遅くなり、ガス料金が高額になります。
これにより、ユーザーの財務効率がある程度低下します。 DEXは、ユーザーの取引主権を保証し、ユーザーの閾値を広げることを前提にユーザーの取引資産の安全性を確保します。ほとんどの DeFi 起業家は、DEX の適用可能性を向上させるソリューションを革新しています。さまざまな通貨の合理的な取引に適したプラットフォームを満たす DEX が現在存在しないなど、いくつかの明らかな問題があります。
UniswapはロングテールのDeFi資産取引には適していませんが、Curveは安定した通貨取引に適しています。 DYDXなどのオフチェーン取引を利用したDEXは、CEXの取引体験を提供できますが、セキュリティ上のリスクがあるため、現在のDEX市場にはCEXの取引体験を備えた厚みのある商品が長らく不足していました。
多様化するDEXトラックにおける競争は激化し、イノベーションが鍵となる
市場があるところには競争があり、DEXの競争も同様です。スポット、アグリゲーター、デリバティブ先物のいずれの分野であっても、強力な DEX が市場での地位を占め、それが取引効率、ユーザー エクスペリエンス、モデルの革新の最適化に反映されます。
トランザクション効率の最適化は、BSC の有名な PancakeSwap や Matic の QuickSwap などの効率的なスマート コントラクト パブリック チェーン上で開発された DEX を表しており、さまざまなネットワーク環境を扱うときにユーザーのトランザクション効率を確保し、トランザクション コストを節約できます。もちろん、UniswapV3、SushiSwap、DODO、Bancor やその他多くの DEX を含む、プラットフォームのトランザクション効率を向上させるために L2 ネットワーク上にデプロイされている昔ながらの DEX も数多くあります。競争力を維持しましょう。
取引経験の面では、初期のDEXは基本的に自動マーケットメーカーメカニズム（AMM）を採用しており、多くのユーザーはチャートKラインとOrderBookモードによる取引に慣れているため、ユーザーのニーズを満たすためにOrderBookタイプを採用しました。 DEX Spontaneously、このタイプの DEX は分散型モデルですが、D5 Exchange、DYDX、MESprotocol などの CEX と同等のユーザー エクスペリエンスを提供します。
DEX、AMM、OrderBook のどれがより適していますか?
一般的に言えば、DEX が最初に解決する必要があるのは、マーケットメーカーモデルがないため流動性の問題です。そのため、各流動性プロバイダーがマーケットメーカーになるよう動機づけて、流動性プールのサイズを拡大して流動性プールのサイズを拡大する必要があります。公正な対応価格。
AMM の最大の利点は、流動性の低い市場でも取引できることであり、AMM を使用すると、取引プラットフォームに送信された有効な注文の数に関係なく、トレーダーは常に相場を取得できます。しかし、資本効率の低さ、大口注文のスリッページリスクの高さ、流動性プロバイダーが直面する一時的な損失など、欠点も非常に明白です。
OrderBook は、トレーダーに依存して特定の取引ペアの買い注文と売り注文の概要リストを送信し、トレーダーが指定された価格で資産を売買できるようにし、取引の両側に指値注文リストを配置することで流動性を提供するマーケットメーカーに依存します。 、マーケットメーカーは流動性を提供するよう奨励するために手数料リベートを受け取ります。 OrderBook は常に流動的な市場にとって理想的な選択肢であり、市場価格や大量の注文を表示する場合にも最適です。スリッページのリスクを軽減できるため、機関投資家や個人トレーダーに広く受け入れられています。 OrderBook を DEX で使用すると、より良い結果が得られることは明らかです。
ただし、どのモードを選択するかは、プロジェクトが置かれている環境とビジネスの方向性に大きく関係します。 DYDX が OrderBook メカニズムを選択した理由は、初期段階で Ethereum 上にデプロイされ、注文決済とトランザクションのパフォーマンスを向上させるために OrderBook モードを使用する必要があったためです。
OrderBook も使用する D5 Exchange の場合、AMM メカニズム DEX は安定した通貨取引にのみ適用され、イーサリアム エコシステムの中核機能となります。オーダーブックはまだ採用する必要があり、チェーン上でオーダーブックを実行する方法を解決する必要があります。
D5 Exchange の画期的な点は、独自の OrderBook モードとアルゴリズムを使用してイーサリアム メインネット上でオーダーブックを正常に運用できることにあります。私たちは、D5 Exchange が現在行っていることは、将来の DEX のメカニズム モードの選択にとって前向きな意味を持つと信じています。
(1) GMOB+GPLMトランザクションエンジン
D5 Exchange は、オーダーブックと AMM 取引メカニズムの特性を組み合わせた Gridex プロトコルに基づいて開発された初の完全分散型取引所です。 Gridex プロトコルは、イーサリアムのオーダーブックに基づいた初の完全分散型プロトコルです。 Grid Maker Order Book (GMOB) と Grid Price Linear Movement (GPLM) は、Gridex プロトコルの革新的なテクノロジーです。
グリッド価格線形移動 (GPLM) アルゴリズムは、トランザクションの実行と決済の処理に使用されます。 GPLM アルゴリズムは、Constant Function Market Maker (CFMM) アルゴリズムと同じレベルのリソース消費を達成でき、イーサリアム上で実行される D 5 Exchange のガスコストを効果的に削減します。消費する。
第二に、指値注文モードである従来の OrderBook と比較して、D5 Exchange はメーカー注文を使用します。これにより、既存の市場価格の上下両方に買い注文と売り注文が可能になります。もちろん現在の価格でメーカーオーダーも可能です。現在の市場価格が変動した場合はお取引可能となります。
ご注文をいただいた際にメーカー発注となりますのでご希望と異なる場合がございます。ユーザーが間違って注文したとしても、大きな影響はありません。また、D5 Exchange はチェーン上のオーダーブックであるため、注文時に未決注文を完了するにはガスを消費する必要があります。 GMOB モデルは L1 チェーン トランザクションに基づいていることは注目に値します。これは、L2 マッチングやオフチェーン マッチングを使用する多くの DEX と比較して大幅な改善です。
(2) 社内外の流動性を集約し、十分な流動性を確保
流動性の観点から見ると、D5 Exchange は伝統的な意味での取引所ではありません。マーケットメーカーがいなくても、D5 Exchange は完全に実行できます。 D5 Exchange の十分な流動性により、ユーザーは深い取引体験を保証できます。 Gridex は UniswapV2 V3 と Curve の流動性を統合し、最高の為替レートを提供します。内部には独自のメーカーリストがあります。
マーケットメーカーが存在しない場合でも、Gridex の内部および外部の流動性により、ユーザーが売買の需要がある限り、その流動性は常に存在します。 D5 Exchange は、任意の価格での注文をサポートします。極端な市場状況が発生すると、極端な価格で販売されることがあります。これにより、トランザクションの正当性が保証されます。
(3) 完全分散型の「集中取引体験」
オンチェーン決済を実現するためにオーダーブックをオフチェーンに維持するDYDXやEtherDeltaと比較して、D5 Exchangeはオーダーブックをチェーン上に展開することを選択し、同時にオンチェーンとオフチェーンの間の双方向マッチングトランザクションモードを実現します。
OrderBook を導入して直感的な取引アイコンを提供することにより、損失のない取引と低いガス手数料を組み合わせた極めて優れた流動性の深さを実現し、D5 Exchange は CEX と同等の取引体験を提供できるようになります。
第二に、D5 Exchange は L0 層 Gridex マルチチェーン プロトコルを採用しています。これにより、D5 Exchange でトランザクションを実行するユーザーはサポートされているネットワークを選択できるようになり、資産交換の効率が向上します。
(4) 異なるトークン取引環境に対応するグリッドメカニズム
D5 Exchange はグリッド機構を採用しています。グリッド メカニズム自体は、さまざまなトークン トランザクションを支援するように設定されています。 D5 Exchange のメーカーリストは特定のグリッドに含まれている必要があります。グリッドは単価帯の粒度（解像度といいます）に応じてXNUMX種類に分けられます。
グリッドは、小型から大型までのさまざまな種類のトークンに適しています。グリッドが細かいほど、迅速なトランザクションが容易になります。ボラティリティの高い取引ペアの場合、メーカーはより良い手数料収入を得るために、より粗いグリッドを好みます。市場はユーザーに適切なグリッドで注文を行うよう促します。その本質は、一般的に言えば、注文取引効率と手数料収入率のバランスです。
今後のDEXのイノベーションの方向性
D5 Exchange モデルは、現在の DEX の欠点に対する優れた解決策を提供します。将来的には、DEX はユーザーのトランザクション主権の方向性と流動性の深さを改善する方法を中心に開発する傾向が強まるでしょう。現在、OrderBook のアプリケーションは DEX に従来の CEX の適用性を提供する一方、AMM は流動性プールを取引するための非規制かつレビュー不要のソリューションを提供し、流動性、取引効率、資本収益率の関係を調整することが主な方向性となります。今後のDEX開発。
免責事項： このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前にリサーチを行うことをお勧めします。
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ハロルド
コインク ニュース
著者
知識
AMM vs. OrderBook、DEX戦争は今後どのように勃発するのでしょうか？
初期のビットコイン電子キャッシュ システムから、EVM に代表されるイーサリアム、クロスチェーン プロジェクトのポルカドットやコスモス、そして NFT、DeFi、DAO の台頭まで、暗号通貨の世界は野蛮な時代から複数のアプリケーション シナリオにゆっくりと移行してきました。
低コストで高速なスマート コントラクト パブリック チェーンである BSC/Solana/Avalanche は、数百億ドルのユーザー管理資産を吸収し、イーサリアムの拡張をサポートすることを目的とした Arbitrum/Optimism/Polygon の L2 ブロックチェーンは不可欠なものになりつつありますブロックチェーンインフラ市場の一部。
私たちは強力なインフラストラクチャーの時代を経験しています。これらのスマート コントラクト パブリック チェーンが成熟すると、複雑で高性能の金融システムである DeFi を適用できるようになります。
DeFiの誕生は、ある意味、業界における「強いプロトコル、弱いアプリケーション」の状況を変えた。その誕生は、暗号通貨金融に新たな応用価値の方向性をもたらしましたが、同時に、将来的に従来の金融モデルを変革する機会も提供しました。
重要な参考資料として、DeFi は 2 年以内に安定通貨、融資、DEX、デリバティブ、予測市場、保険、決済プラットフォームなどのさまざまなモデルを開発しました。これらのモデルの中で、DEX モデルがより成功しているのは次の理由です。同社は、AMA（自動マーケットメーカーメカニズム）を以前に革新的に提案し、巨大なトラフィックベースをもたらし、市場価値の点で他のDeFi追跡プロトコルをはるかに上回りました。
従来の取引所と比較して、DEX には明らかな利点があります。最小のスリッページ取引、AMM マーケットメイクメカニズム、流動性マイニングメカニズムなどを実現でき、CEX にはない利点があるため、ユーザーの取引効率と取引エクスペリエンスが大幅に向上します。 、したがって、現在、DEXは暗号エコシステム全体の非常に重要な部分です。
DEX エコロジカル トラックリスト
DEX の誕生は、2014 年のカウンターパーティまで遡ることができます。当時、プラットフォームはカウンターパーティ DEX に革新的な機能を提供し、すべてのカウンターパーティ トークンはビットコイン ネットワークに基づく DEX で取引できました。その後、イーサリアム上の OasisDEX が初のオンチェーンマッチングと決済を開始し、Uniswap や DYDX などのプラットフォームの初期の流動性源となりました。
OasisDEXの後、Uniswap、SushiSwap、Curveなどの成熟したスポットファンドが徐々に登場しました。 DEXは、DYDXやくじらのデリバティブ契約システムのDEXのほか、低スリッページ、流動性の集約、マルチチェーン取引を特徴とするD5 ExchangeのようなOrderBook DEXとなります。数年間の浮き沈みを経て、DEX は現在 XNUMX つの部門に進化しました。 現在のカテゴリーは主に次のように分類されています。
| DEXの分類 | DEXの名前 |
| AMMスポット | Uniswap、SushiSwap、Curve、Balancer、QuickSwap… |
| アグリゲーター | 1インチ、ドードー、D5エクスチェンジ、抹茶、パラスワップ、カウスワップ… |
| デリバティブ | GMX、ゲインズネットワーク、DYDX、パーパー… |
| 注文書 | DYDX、D5 Exchange、くじら、HyperliquidX… |
各 DEX トラックの主な代表者:
(1) AMM スポット: 現物取引所取引を提供するDEX。代表者: Uniswap, 寿司入れ替え
Uniswap: Uniswap は DEX のリーダーとして長い間王者であり、その取引量は DEX 市場の半分に達することがあります。成功の理由はAMMメカニズムの成功であり、1つ目は資産効果です。Uniswapは、初期の固定製品マーケットメーカーの制限の解決から自動マーケットメーカーの最適化まで、V3からVXNUMXまでのさまざまな段階を経てきました。次に、LP リターンを最大化するためにレンジ価格の資本利用率を改善しました。Uniswap はその非常に高い製品利用率により、技術レベルで最大の最適化を達成しており、XNUMX 日の平均取引量は XNUMX 万米ドルを超えています。 。
SushiSwap: SushiSwap はその「フォーク」の性質上、立ち上げ時に流動性移行を開始し、Uniswap の流動性の 50% を吸収したが、すぐに完全に下落したため、設立間もない頃は市場シェアの点で Uniswap と衝突する可能性もあった。欠点に関しては、SushiSwap は技術的特性の点で Uniswap と変わりません。 Uniswap の設計を継続しており、新しいモデルを構成するものではありません。
また、初期段階では取引所プール + AMM モデルを採用しました。そのため、Uniswap v3では「影」的な存在として、Curveをはじめとする強力な新星が力を発揮し始めており、DEXトップ10の話題には入らなくなっている。取引量を比較すると、SushiSwapとUniswapの差は非常に大きいです。 SushiSwap は現在、流動性損失の増大と製品モデルの革新が不十分であるという問題に直面しています。
(2) ステーブルコイン: 主にステーブルコイン（USDクラス）の資産取引を提供します。代表： 曲線
Uni、Sushi、および不安定な資産取引に焦点を当てた他のスポット DEX と比較して、Curve は非常に安定した効率的なステーブルコイン (USD) 取引を提供します。ユーザーが低いスリッページと低い取引手数料でステーブルコインを取引できるようにサポートし、LP ユーザーの一時的な損失のプレッシャーを大幅に軽減します。 Curve の核となる設計は、ステーブルコインのスワップ カーブです。
このスワップ カーブは 1:1 付近の範囲ではより滑らかであるため、少額の取引では Curve の方が CEX よりも高いレートを達成できます。これがユーザーを惹きつける主な理由の XNUMX つです。こちらも AMM を使用していますが、Uni や Sushi と比較して、LP に流動性の提供を促す一連の独自の革新的なメカニズムを確立しています。ビジネス能力は業界をリードしています。
(3) アグリゲーター: 主要な分散型取引所の流動性を集約することで取引効率を向上させるDEX。代表： 1inch
1インチは、分散型取引所の流動性をまとめた最初のDEXです。最適なトークン交換レートを見つけることで、トレーダーが取引効率を向上させるのに役立ちます。同時に、1inch は現時点で最高の DEX アグリゲーターでもあります。 1inch はパスファインダー アルゴリズムを使用しており、ユーザーが 1 秒以内に最適なトランザクション パスを見つけるのに役立ち、ユーザーの交換速度が大幅に向上します。
1inch は、ユーザーのさまざまなニーズを満たすために、ユーザーが最も低いガス料金を選択するか、全体的な収益がより高いパスを選択するかをサポートします。 1inch はユーザーにより良い見積もりを提供できますが、この利点を維持するには、より多くの流量パフォーマンスを収集し、ガスコストを削減し続ける必要があります。
(4) デリバティブ： デリバティブ取引を提供するDEX。代表： DYX
StarkWareの拡張ソリューションを使用するDYDXは、CEXに匹敵する超高速のトランザクション速度を提供するだけでなく、CEXのOrderBookモードも採用しています。 DYDX は初期段階で複数の流動性プロバイダーを導入し、トランザクションマイニングと流動性を設計しました。
不動産プロバイダーに報酬を与えるこの方法は多くの流動性を集め、その取引高はUniswapを上回りました。製品と資産の使用効率を向上させるために、DYDX はチェーンの下で OrderBook のモードを使用し、チェーン上で注文決済を行うため、取引体験においても CEX に近くなります。
DEXの現状の問題点と攻撃の方向性
データレポートから判断すると、DEXのTVLは長い間DeFi市場の50%以上を占めてきました。 DEX のサポートがなければ、DeFi は暗号通貨市場の巨大な歯車を回転させることはできませんが、メリットとデメリットがあります。
DEX は分散化を進めていますが、DEX のコンセプトの下でユーザーに安全な金融サービスを提供するには、さらに顕著な問題もあります。 DEX の爆発的な普及が始まった当初、ユーザーにとって DEX の問題点として最も批判されていたのは、取引深度の低さ、一時的な損失、速度の遅さでした。
トランザクション量の問題: CEXのBinance、Coinbase、FTXなどの巨大企業と比較すると、現在のDEX取引量は比較的小さく、取引量の最も直感的な問題は、プロ市場と比較して総合的な要因によって引き起こされる取引の深さの欠如です。 CEXのメーカーにとって、DEXの奥深さは完全に爆発していると言えます。一部の通貨では非常に好調な成績を収めていますが、全体的な厚みという点では依然としてCEXと大きな差があります。
取引経験の問題: 取引経験の点では、DEXは従来の集中型取引所のKYCを必要とせず、同時に資産が自ら管理されるため、自身のプライバシーと資産の安全性が保証されますが、永久損失などDEXのデメリットも明らかです。そして滑り。質問など
第二に、取引の深度が不足しているため、トレーダーは CEX よりも高い取引スリッページに直面しなければなりません。これらはすべてトレーダーに潜在的な損失をもたらすだけでなく、DEX の発展に対する障害でもあります。
しかし、D5Exchange のようなチェーン上の OrderBook DEX の誕生により、GMPB + GPML の革新的なモデルのサポートの下、一時的な損失やトランザクションのスリッページが大幅に改善され、トレーダーは自分のルールに従って未決注文トランザクションを正確に実行できるようになりました。ニーズ。チャート K ライン取引では、各価格取引が明確かつ透明になり、取引体験がよりスムーズになります。
資産使用の問題: DEX は、スマート コントラクトを利用してユーザー間のトランザクションを照合します。スマートコントラクトに基づいて、それは完全に分散化されており、中央集権的な当事者によって監督されていません。これは、トレーダーが契約内の取引を利用するのに十分な資金を展開できることを意味します。脆弱性であり、その発生を防ぐために誰も介入することはできません。マンゴー事件は最もネガティブな事件だ。ハッカーは数千万ドルを使って 116 億 XNUMX 万ドルの流動性を消費しました。第二に、DEX はネットワークの混雑によりトランザクションが遅くなり、ガス料金が高額になります。
これにより、ユーザーの財務効率がある程度低下します。 DEXは、ユーザーの取引主権を保証し、ユーザーの閾値を広げることを前提にユーザーの取引資産の安全性を確保します。ほとんどの DeFi 起業家は、DEX の適用可能性を向上させるソリューションを革新しています。さまざまな通貨の合理的な取引に適したプラットフォームを満たす DEX が現在存在しないなど、いくつかの明らかな問題があります。
UniswapはロングテールのDeFi資産取引には適していませんが、Curveは安定した通貨取引に適しています。 DYDXなどのオフチェーン取引を利用したDEXは、CEXの取引体験を提供できますが、セキュリティ上のリスクがあるため、現在のDEX市場にはCEXの取引体験を備えた厚みのある商品が長らく不足していました。
多様化するDEXトラックにおける競争は激化し、イノベーションが鍵となる
市場があるところには競争があり、DEXの競争も同様です。スポット、アグリゲーター、デリバティブ先物のいずれの分野であっても、強力な DEX が市場での地位を占め、それが取引効率、ユーザー エクスペリエンス、モデルの革新の最適化に反映されます。
トランザクション効率の最適化は、BSC の有名な PancakeSwap や Matic の QuickSwap などの効率的なスマート コントラクト パブリック チェーン上で開発された DEX を表しており、さまざまなネットワーク環境を扱うときにユーザーのトランザクション効率を確保し、トランザクション コストを節約できます。もちろん、UniswapV3、SushiSwap、DODO、Bancor やその他多くの DEX を含む、プラットフォームのトランザクション効率を向上させるために L2 ネットワーク上にデプロイされている昔ながらの DEX も数多くあります。競争力を維持しましょう。
取引経験の面では、初期のDEXは基本的に自動マーケットメーカーメカニズム（AMM）を採用しており、多くのユーザーはチャートKラインとOrderBookモードによる取引に慣れているため、ユーザーのニーズを満たすためにOrderBookタイプを採用しました。 DEX Spontaneously、このタイプの DEX は分散型モデルですが、D5 Exchange、DYDX、MESprotocol などの CEX と同等のユーザー エクスペリエンスを提供します。
DEX、AMM、OrderBook のどれがより適していますか?
一般的に言えば、DEX が最初に解決する必要があるのは、マーケットメーカーモデルがないため流動性の問題です。そのため、各流動性プロバイダーがマーケットメーカーになるよう動機づけて、流動性プールのサイズを拡大して流動性プールのサイズを拡大する必要があります。公正な対応価格。
AMM の最大の利点は、流動性の低い市場でも取引できることであり、AMM を使用すると、取引プラットフォームに送信された有効な注文の数に関係なく、トレーダーは常に相場を取得できます。しかし、資本効率の低さ、大口注文のスリッページリスクの高さ、流動性プロバイダーが直面する一時的な損失など、欠点も非常に明白です。
OrderBook は、トレーダーに依存して特定の取引ペアの買い注文と売り注文の概要リストを送信し、トレーダーが指定された価格で資産を売買できるようにし、取引の両側に指値注文リストを配置することで流動性を提供するマーケットメーカーに依存します。 、マーケットメーカーは流動性を提供するよう奨励するために手数料リベートを受け取ります。 OrderBook は常に流動的な市場にとって理想的な選択肢であり、市場価格や大量の注文を表示する場合にも最適です。スリッページのリスクを軽減できるため、機関投資家や個人トレーダーに広く受け入れられています。 OrderBook を DEX で使用すると、より良い結果が得られることは明らかです。
ただし、どのモードを選択するかは、プロジェクトが置かれている環境とビジネスの方向性に大きく関係します。 DYDX が OrderBook メカニズムを選択した理由は、初期段階で Ethereum 上にデプロイされ、注文決済とトランザクションのパフォーマンスを向上させるために OrderBook モードを使用する必要があったためです。
OrderBook も使用する D5 Exchange の場合、AMM メカニズム DEX は安定した通貨取引にのみ適用され、イーサリアム エコシステムの中核機能となります。オーダーブックはまだ採用する必要があり、チェーン上でオーダーブックを実行する方法を解決する必要があります。
D5 Exchange の画期的な点は、独自の OrderBook モードとアルゴリズムを使用してイーサリアム メインネット上でオーダーブックを正常に運用できることにあります。私たちは、D5 Exchange が現在行っていることは、将来の DEX のメカニズム モードの選択にとって前向きな意味を持つと信じています。
(1) GMOB+GPLMトランザクションエンジン
D5 Exchange は、オーダーブックと AMM 取引メカニズムの特性を組み合わせた Gridex プロトコルに基づいて開発された初の完全分散型取引所です。 Gridex プロトコルは、イーサリアムのオーダーブックに基づいた初の完全分散型プロトコルです。 Grid Maker Order Book (GMOB) と Grid Price Linear Movement (GPLM) は、Gridex プロトコルの革新的なテクノロジーです。
グリッド価格線形移動 (GPLM) アルゴリズムは、トランザクションの実行と決済の処理に使用されます。 GPLM アルゴリズムは、Constant Function Market Maker (CFMM) アルゴリズムと同じレベルのリソース消費を達成でき、イーサリアム上で実行される D 5 Exchange のガスコストを効果的に削減します。消費する。
第二に、指値注文モードである従来の OrderBook と比較して、D5 Exchange はメーカー注文を使用します。これにより、既存の市場価格の上下両方に買い注文と売り注文が可能になります。もちろん現在の価格でメーカーオーダーも可能です。現在の市場価格が変動した場合はお取引可能となります。
ご注文をいただいた際にメーカー発注となりますのでご希望と異なる場合がございます。ユーザーが間違って注文したとしても、大きな影響はありません。また、D5 Exchange はチェーン上のオーダーブックであるため、注文時に未決注文を完了するにはガスを消費する必要があります。 GMOB モデルは L1 チェーン トランザクションに基づいていることは注目に値します。これは、L2 マッチングやオフチェーン マッチングを使用する多くの DEX と比較して大幅な改善です。
(2) 社内外の流動性を集約し、十分な流動性を確保
流動性の観点から見ると、D5 Exchange は伝統的な意味での取引所ではありません。マーケットメーカーがいなくても、D5 Exchange は完全に実行できます。 D5 Exchange の十分な流動性により、ユーザーは深い取引体験を保証できます。 Gridex は UniswapV2 V3 と Curve の流動性を統合し、最高の為替レートを提供します。内部には独自のメーカーリストがあります。
マーケットメーカーが存在しない場合でも、Gridex の内部および外部の流動性により、ユーザーが売買の需要がある限り、その流動性は常に存在します。 D5 Exchange は、任意の価格での注文をサポートします。極端な市場状況が発生すると、極端な価格で販売されることがあります。これにより、トランザクションの正当性が保証されます。
(3) 完全分散型の「集中取引体験」
オンチェーン決済を実現するためにオーダーブックをオフチェーンに維持するDYDXやEtherDeltaと比較して、D5 Exchangeはオーダーブックをチェーン上に展開することを選択し、同時にオンチェーンとオフチェーンの間の双方向マッチングトランザクションモードを実現します。
OrderBook を導入して直感的な取引アイコンを提供することにより、損失のない取引と低いガス手数料を組み合わせた極めて優れた流動性の深さを実現し、D5 Exchange は CEX と同等の取引体験を提供できるようになります。
第二に、D5 Exchange は L0 層 Gridex マルチチェーン プロトコルを採用しています。これにより、D5 Exchange でトランザクションを実行するユーザーはサポートされているネットワークを選択できるようになり、資産交換の効率が向上します。
(4) 異なるトークン取引環境に対応するグリッドメカニズム
D5 Exchange はグリッド機構を採用しています。グリッド メカニズム自体は、さまざまなトークン トランザクションを支援するように設定されています。 D5 Exchange のメーカーリストは特定のグリッドに含まれている必要があります。グリッドは単価帯の粒度（解像度といいます）に応じてXNUMX種類に分けられます。
グリッドは、小型から大型までのさまざまな種類のトークンに適しています。グリッドが細かいほど、迅速なトランザクションが容易になります。ボラティリティの高い取引ペアの場合、メーカーはより良い手数料収入を得るために、より粗いグリッドを好みます。市場はユーザーに適切なグリッドで注文を行うよう促します。その本質は、一般的に言えば、注文取引効率と手数料収入率のバランスです。
今後のDEXのイノベーションの方向性
D5 Exchange モデルは、現在の DEX の欠点に対する優れた解決策を提供します。将来的には、DEX はユーザーのトランザクション主権の方向性と流動性の深さを改善する方法を中心に開発する傾向が強まるでしょう。現在、OrderBook のアプリケーションは DEX に従来の CEX の適用性を提供する一方、AMM は流動性プールを取引するための非規制かつレビュー不要のソリューションを提供し、流動性、取引効率、資本収益率の関係を調整することが主な方向性となります。今後のDEX開発。
免責事項： このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前にリサーチを行うことをお勧めします。
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