2か月連続で夏中ずっと緑のローソク足が引けていたが、9月には逆風が吹いて、ビットコインの価格トレンドを大きく押し下げた。
エルサルバドルがビットコインを法定通貨として正式に認めたという前向きなニュースを受けて今月初めに上昇した後、同法が発効したビットコインデー（7月10,352日）には価格が下落した。この日の価格帯は 19.56 ドル (-1%) で、長期清算によるドミノ効果もあって急落しました。図 7 からわかるように、XNUMX 月 XNUMX 日の資金調達率 (緑色) は、市場の高揚感がまだ蔓延していた第 XNUMX 四半期ほど高くありませんでした。しかし、建玉（OI – 緑色）は前の週と比べて大幅に増加し、債務超過の長期清算により急落しました。
図 1: ビットコイン価格 (黒)、先物調達金利 (緑)、建玉 (青)。出典: グラスノード
この出来事は、これまで経験したことがないか、根底にあるメカニズムを理解していなかった一部の市場参加者を確実に不快にさせました。その後、中国の巨大企業、恒大が破産寸前にある可能性があるというニュースが殺到し、2008年の金融危機の初めにリーマン・ブラザーズが破綻したときの記憶が呼び覚まされた。 20 月 1 日の時点では、これはビットコインの価格にも反映されます (図 XNUMX)。
この混乱にもかかわらず、ビットコイン価格は3,302月よりわずか7.01ドル（XNUMX％）安で終了し、ある程度の回復力を示唆しています。強気のオンチェーン配信メカニズムはそのままであり、低い時間枠を好む投資家がこれらの価格で売らないことを示唆しています。もちろん、現在のマクロ経済状況が悪化した場合など、これらの傾向は確かに変化する可能性がありますが、チェーンの傾向に基づいて、これらの下落は潜在的な利益をもたらす可能性のある購入の機会と見なすことができます。
以下で詳しく説明するように、少しズームアウトして、1 月初旬から存在する多くのオンチェーンのトレンドを見てみましょう。 示す 5月初旬のTwitterスレッドで。 1 月の現地高値は、実際には、最近の市場低迷時にビットコイン価格トレンドがサポートされた技術的な下限を表していることがわかります。
ビットコインの価格は1月以降下落している
まず、ビットコイン価格温度 (BPT) を見てみましょう。これは、現在の価格と 4 年間の移動平均の間の標準偏差を計算することで、BTC 価格の 4 年間の変動性を調べる指標です。図 2 からわかるように、2020 年の第 7 四半期に価格が急速に上昇し (左の灰色の矢印)、その結果、XNUMX 月初旬の XNUMX つの気温で BPT (黒) が局地的に最高値になりました。
図 2: ビットコイン (灰色) と BPT (黒色) の価格。出典: グラスノード
それ以来、ビットコインの収益は減少し始め（右側の灰色の矢印）、その結果、価格温度は下がり始めました。この状況は、2 月中旬の下落によってさらに悪化しました。現在の価格は、XNUMX 月の地域最高値のときに見られた価格と似ていますが、気温が XNUMX 度を下回っているため、これらの価格は XNUMX 月よりも XNUMX 年間で現在ははるかに正常であることを示唆しています。
次に、1 月の同じローカルトップ日以降に劇的に変化した多くのオンチェーントレンドを概観して評価してみましょう。
古いコインは動きを減らす
1月以降変化した傾向の1つは、チェーン内で移動する比較的古いビットコインの数の減少で、これは長年の市場参入者の売り圧力が緩和されていることを示唆している。この概念は、オンチェーン データを使用してさまざまな方法で評価できます。
おそらく最も純粋なアプローチは、青色で示されている「平均産出支出 (ASOL)」という指標を使用して、チェーン内で 3 日に移動するすべてのコインの平均経過時間を単純に調べることです。図2020に示されている葉はXNUMX年末に上昇し、XNUMX月の現地のピーク時期付近で明らかにピークに達し、その後は減少傾向にありました。
図 3: ビットコイン価格 (黒)、ASOL 7 日間移動平均 (緑) および残り (青)。出典: グラスノード
ただし、BTC 価格への潜在的な影響に関しては、すべてのオンチェーントランザクションが必ずしも同じ重みを持っているわけではありません。たとえば、1,000 BTC の取引は、0.001 BTC の取引よりも価格に影響を与える可能性がはるかに高くなります。この問題は、チェーン内の実際のボリュームを調整することで解決されます。これにより、図 3 の青で示される「アイドル状態」が生じます。この状態は、現在、2017 年の初め以来見られないレベルにあります。
長期にわたるホドラーが続く
もう 155 つのオプションは、未使用のトランザクション出力 (UTXO) が返されなくなる可能性が最も高い期間を決定することです。 Glassnode は、未使用のトランザクションが 155 日 (約 XNUMX か月) を超えた場合、特にロールバックされる可能性が低いことを発見しました。したがって、XNUMX日間動かなかったコインは「長期ホドラー供給（LTH）」と呼ぶことができます。
図 4 は、この LTH オファーのポジションの 30 日間の純変化を示しています。ご覧のとおり、比較的経験豊富なホドラー氏が売上を押し上げるため、2020年後半の強気相場ではXNUMXか月以上古いコインがますます多く販売されています。この売上の急増は現地のXNUMX月のスパイクの頃にピークに達したが、その後LTHの売り圧力は弱まり、ここ数カ月間で大幅な積み上がりに転じた。ただし、この春から初夏にかけて価格は急落した。
図4：ビットコイン価格（黒）とLTHの30日間のネットポジションの変化（緑と赤）。出典: グラスノード
経験豊富な市場参加者は、ビットコイン価格が上昇して史上最高値（ATH）を更新することに懐疑的で、以前は20,000月の現地高値に向けてXNUMX万ドルが大量に売られていたが、残りは売るつもりはないようだ。 XNUMX月中旬に急落。
LTHの取引高は減少している
上記で分析した LTH ネットポジションの変化は LTH 供給のダイナミクスを示していますが、チェーン内のトランザクション量に基づいて LTH の動作を測定することも可能です。図 5 は、少なくとも XNUMX か月間動かなかったコインの取引量を示しています。このグループの取引量も XNUMX 月の現地最高値付近でピークに達し、それ以降、XNUMX 月の減少時の一時的な急増を除いて減少傾向にあります。
図 5: XNUMX か月以上移動されていないコインの使用量範囲 (SVAB)。出典: グラスノード
ビットコインのUTXOは老朽化している
チェーン内で移動（発行）されたコインに加えて、既存のすべてのUTXOの現在のステータスを表示することも可能です。 Dhruv Bansal は、ビットコインの UTXO セットをさまざまな年齢グループに分割し、HODL Wave と呼ばれる指標を作成した最初の人物です。この指数は後に調整されました タイプボールこれは、チェーン内で最後に移動されたときの各 UTXO の値によって各 HODL ウェーブを調整し、元のインデックスのよりクリーンなバージョンである実際のキャップ HODL ウェーブを作成します。
図 6 からわかるように、0 か月の存続期間を持つコインの HODL 波 (赤) は、6 月の現地高値まで上昇し、その後着実に低下する傾向がありました。これは、XNUMX 月初旬までに、以前に使用されていなかった古いコインがチェーンに移動され、その寿命が XNUMX にリセットされたことを示唆しています。図 XNUMX の暖かい帯は、より膨張した比較的若いコインを表しています。 XNUMX月以降、こうした傾向は大幅に冷え込み、コールドバンドがよりタイトになっており、ビットコインのUTXOスイート全体が再び老化しつつあることを示唆している。
図 6: 実質キャップ HODL 波形。出典: グラスノード
マイナーは売却のプレッシャーを軽減
オンチェーン データにより、専門のアナリストがどのビットコインがマイナーの手に渡っているかを推定することもできます。このデータは、2019 年と 2020 年に、マイナーのウォレットにあると考えられる BTC 残高が着実に増加傾向にあることを示しています。 7 月の現地最高値の少し前に、その残高は急激に減少し (図 7、緑)、その後比較的大量の BTC がマイナーのウォレットから取引所に送られました (図 XNUMX、青)。過去XNUMXか月で両方の傾向が逆転し、中国によるマイナーへの厳しい取り締まりと、その結果としてXNUMX月とXNUMX月の過去XNUMXか月にわたるハッシュレートの急激な低下にもかかわらず、マイナーの売り圧力が比較的穏やかであったことを示しています。
図 7: BTC 価格 (黒)、マイナークレジット (緑)、および交換可能預金 (青)。出典: グラスノード
ここでビットコインの価格を確認できます。
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免責事項： この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスではありません。投資家は決定を下す前に慎重に調査する必要があります。当社はお客様の投資決定について責任を負いません。
アニー
ビットコインマガジンによると
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トレンドの特定と、ビットコインが最近の不況下でどのように下限を設定したか – パート 1
2か月連続で夏中ずっと緑のローソク足が引けていたが、9月には逆風が吹いて、ビットコインの価格トレンドを大きく押し下げた。
エルサルバドルがビットコインを法定通貨として正式に認めたという前向きなニュースを受けて今月初めに上昇した後、同法が発効したビットコインデー（7月10,352日）には価格が下落した。この日の価格帯は 19.56 ドル (-1%) で、長期清算によるドミノ効果もあって急落しました。図 7 からわかるように、XNUMX 月 XNUMX 日の資金調達率 (緑色) は、市場の高揚感がまだ蔓延していた第 XNUMX 四半期ほど高くありませんでした。しかし、建玉（OI – 緑色）は前の週と比べて大幅に増加し、債務超過の長期清算により急落しました。
図 1: ビットコイン価格 (黒)、先物調達金利 (緑)、建玉 (青)。出典: グラスノード
この出来事は、これまで経験したことがないか、根底にあるメカニズムを理解していなかった一部の市場参加者を確実に不快にさせました。その後、中国の巨大企業、恒大が破産寸前にある可能性があるというニュースが殺到し、2008年の金融危機の初めにリーマン・ブラザーズが破綻したときの記憶が呼び覚まされた。 20 月 1 日の時点では、これはビットコインの価格にも反映されます (図 XNUMX)。
この混乱にもかかわらず、ビットコイン価格は3,302月よりわずか7.01ドル（XNUMX％）安で終了し、ある程度の回復力を示唆しています。強気のオンチェーン配信メカニズムはそのままであり、低い時間枠を好む投資家がこれらの価格で売らないことを示唆しています。もちろん、現在のマクロ経済状況が悪化した場合など、これらの傾向は確かに変化する可能性がありますが、チェーンの傾向に基づいて、これらの下落は潜在的な利益をもたらす可能性のある購入の機会と見なすことができます。
以下で詳しく説明するように、少しズームアウトして、1 月初旬から存在する多くのオンチェーンのトレンドを見てみましょう。 示す 5月初旬のTwitterスレッドで。 1 月の現地高値は、実際には、最近の市場低迷時にビットコイン価格トレンドがサポートされた技術的な下限を表していることがわかります。
ビットコインの価格は1月以降下落している
まず、ビットコイン価格温度 (BPT) を見てみましょう。これは、現在の価格と 4 年間の移動平均の間の標準偏差を計算することで、BTC 価格の 4 年間の変動性を調べる指標です。図 2 からわかるように、2020 年の第 7 四半期に価格が急速に上昇し (左の灰色の矢印)、その結果、XNUMX 月初旬の XNUMX つの気温で BPT (黒) が局地的に最高値になりました。
図 2: ビットコイン (灰色) と BPT (黒色) の価格。出典: グラスノード
それ以来、ビットコインの収益は減少し始め（右側の灰色の矢印）、その結果、価格温度は下がり始めました。この状況は、2 月中旬の下落によってさらに悪化しました。現在の価格は、XNUMX 月の地域最高値のときに見られた価格と似ていますが、気温が XNUMX 度を下回っているため、これらの価格は XNUMX 月よりも XNUMX 年間で現在ははるかに正常であることを示唆しています。
次に、1 月の同じローカルトップ日以降に劇的に変化した多くのオンチェーントレンドを概観して評価してみましょう。
古いコインは動きを減らす
1月以降変化した傾向の1つは、チェーン内で移動する比較的古いビットコインの数の減少で、これは長年の市場参入者の売り圧力が緩和されていることを示唆している。この概念は、オンチェーン データを使用してさまざまな方法で評価できます。
おそらく最も純粋なアプローチは、青色で示されている「平均産出支出 (ASOL)」という指標を使用して、チェーン内で 3 日に移動するすべてのコインの平均経過時間を単純に調べることです。図2020に示されている葉はXNUMX年末に上昇し、XNUMX月の現地のピーク時期付近で明らかにピークに達し、その後は減少傾向にありました。
図 3: ビットコイン価格 (黒)、ASOL 7 日間移動平均 (緑) および残り (青)。出典: グラスノード
ただし、BTC 価格への潜在的な影響に関しては、すべてのオンチェーントランザクションが必ずしも同じ重みを持っているわけではありません。たとえば、1,000 BTC の取引は、0.001 BTC の取引よりも価格に影響を与える可能性がはるかに高くなります。この問題は、チェーン内の実際のボリュームを調整することで解決されます。これにより、図 3 の青で示される「アイドル状態」が生じます。この状態は、現在、2017 年の初め以来見られないレベルにあります。
長期にわたるホドラーが続く
もう 155 つのオプションは、未使用のトランザクション出力 (UTXO) が返されなくなる可能性が最も高い期間を決定することです。 Glassnode は、未使用のトランザクションが 155 日 (約 XNUMX か月) を超えた場合、特にロールバックされる可能性が低いことを発見しました。したがって、XNUMX日間動かなかったコインは「長期ホドラー供給（LTH）」と呼ぶことができます。
図 4 は、この LTH オファーのポジションの 30 日間の純変化を示しています。ご覧のとおり、比較的経験豊富なホドラー氏が売上を押し上げるため、2020年後半の強気相場ではXNUMXか月以上古いコインがますます多く販売されています。この売上の急増は現地のXNUMX月のスパイクの頃にピークに達したが、その後LTHの売り圧力は弱まり、ここ数カ月間で大幅な積み上がりに転じた。ただし、この春から初夏にかけて価格は急落した。
図4：ビットコイン価格（黒）とLTHの30日間のネットポジションの変化（緑と赤）。出典: グラスノード
経験豊富な市場参加者は、ビットコイン価格が上昇して史上最高値（ATH）を更新することに懐疑的で、以前は20,000月の現地高値に向けてXNUMX万ドルが大量に売られていたが、残りは売るつもりはないようだ。 XNUMX月中旬に急落。
LTHの取引高は減少している
上記で分析した LTH ネットポジションの変化は LTH 供給のダイナミクスを示していますが、チェーン内のトランザクション量に基づいて LTH の動作を測定することも可能です。図 5 は、少なくとも XNUMX か月間動かなかったコインの取引量を示しています。このグループの取引量も XNUMX 月の現地最高値付近でピークに達し、それ以降、XNUMX 月の減少時の一時的な急増を除いて減少傾向にあります。
図 5: XNUMX か月以上移動されていないコインの使用量範囲 (SVAB)。出典: グラスノード
ビットコインのUTXOは老朽化している
チェーン内で移動（発行）されたコインに加えて、既存のすべてのUTXOの現在のステータスを表示することも可能です。 Dhruv Bansal は、ビットコインの UTXO セットをさまざまな年齢グループに分割し、HODL Wave と呼ばれる指標を作成した最初の人物です。この指数は後に調整されました タイプボールこれは、チェーン内で最後に移動されたときの各 UTXO の値によって各 HODL ウェーブを調整し、元のインデックスのよりクリーンなバージョンである実際のキャップ HODL ウェーブを作成します。
図 6 からわかるように、0 か月の存続期間を持つコインの HODL 波 (赤) は、6 月の現地高値まで上昇し、その後着実に低下する傾向がありました。これは、XNUMX 月初旬までに、以前に使用されていなかった古いコインがチェーンに移動され、その寿命が XNUMX にリセットされたことを示唆しています。図 XNUMX の暖かい帯は、より膨張した比較的若いコインを表しています。 XNUMX月以降、こうした傾向は大幅に冷え込み、コールドバンドがよりタイトになっており、ビットコインのUTXOスイート全体が再び老化しつつあることを示唆している。
図 6: 実質キャップ HODL 波形。出典: グラスノード
マイナーは売却のプレッシャーを軽減
オンチェーン データにより、専門のアナリストがどのビットコインがマイナーの手に渡っているかを推定することもできます。このデータは、2019 年と 2020 年に、マイナーのウォレットにあると考えられる BTC 残高が着実に増加傾向にあることを示しています。 7 月の現地最高値の少し前に、その残高は急激に減少し (図 7、緑)、その後比較的大量の BTC がマイナーのウォレットから取引所に送られました (図 XNUMX、青)。過去XNUMXか月で両方の傾向が逆転し、中国によるマイナーへの厳しい取り締まりと、その結果としてXNUMX月とXNUMX月の過去XNUMXか月にわたるハッシュレートの急激な低下にもかかわらず、マイナーの売り圧力が比較的穏やかであったことを示しています。
図 7: BTC 価格 (黒)、マイナークレジット (緑)、および交換可能預金 (青)。出典: グラスノード
ここでビットコインの価格を確認できます。
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免責事項： この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスではありません。投資家は決定を下す前に慎重に調査する必要があります。当社はお客様の投資決定について責任を負いません。
アニー
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