ビットコインは金に取って代わるのでしょうか?

米国初のビットコイン先物 ETF である ProShares Bitcoin Strategy (取引コード BITO) は、19 月 2 日に正式に運用を開始しました。わずか 1.1 日で、このファンドの固定資産総額 (AUM) は XNUMX になりました。服を着た XNUMX億米ドルシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のデリバティブ市場にファンドが投資できる契約の最大数に達しました。

金ETF投資信託は純額で控除されました

上記の数字は、米国市場におけるビットコインETFツールの魅力を示しています。今週のビットコイン価格も66,000ドル/ビットコインを超え、史上最高値を記録しました。ビットコインの時価が2,600を超える XNUMX億米ドル.

これらの数字は、従来の投資信託からビットコイン投資義務規制によりビットコインを直接購入できない年金基金に至るまで、米国市場の多くの投資家がビットコインに「少し」投資したいと考えていることを示している。これまでは、この規制を回避する唯一の方法は、保有株の少ないテスラやマイクロストラテジーのような企業に投資することであった。 XNUMX億米ドル ビットコインで

一方、金のお金の流れは逆方向になります。 3.6月初旬から今日まで、世界最大の金ETFであるSPDRゴールドに投資された純資金はXNUMXドルだった。差し引かれた XNUMX億米ドル。国際金価格も先物市場でオンス当たり1,800ドルを下回り、年初のオンス当たり1,950ドルや昨年の最高値であるオンス当たり2,050ドルを大きく下回っています。

ARK Investのキャシー・ウッド氏のような一部のファンドマネージャーがビットコインを「デジタルゴールド」と呼ぶと、特に世界的な高インフレの時代には、ビットコインと金の比較は避けられない。

「なぜインフレが高いのに金は上がらないのですか？」これは多くの人が自問する疑問です。そしてこれまでのところ最も単純な答えは、資金が金ではなく他の多くの資産クラスに流入するということだ。

それには多くの理由があります。各国で金利が上昇し、債券利回りも上昇すると予想される中、魅力を失っているのが金だ。特に米ドルのような主要通貨で債券利回りが上昇するにつれ、特に固定収益を求める投資信託にとって、金のような定期的な収益をもたらさない保有資産の魅力は薄れてきている。

さらに、人口構造の変化により、若い投資家によるインフレヘッジ資産に対する見方も変化しています。

彼らは、ビットコインなど、金と同じインフレヘッジ特性を持つトレンド資産を所有することを好みます。これが真実かどうかは、知るには長い時間を待たなければなりませんが、ビットコインが多額の資金を集めて急速に増加しているのに対し、金はゆっくりと増加しているという事実により、若者の目には金が魅力的ではなくなっています。

彼らにとって、テクノロジー株やビットコインを所有することは、金を所有するよりもインフレに対する有益なヘッジとなる。

ビットコイン価格は4,000年2020月の66,000ドル未満からXNUMXベトナムドン以上に上昇米ドル 2021 年 XNUMX 月。出典: エトロ

マイクロソフトやアップルなどの大手テクノロジー企業は、製品価格を大幅に引き上げ、インフレに伴う高いコストを顧客に転嫁し、利益率を一定に保つことができるため、インフレが高くても売上と利益が急速に増加します。

一方、ビットコインは富裕層の波として上昇しており、スウェーデンやアメリカの年金基金など一部の伝統的な投資信託はポートフォリオにビットコインを組み入れたいと考えている。

教師、郵便局員、トラック運転手や消防士、警察官の年金基金がビットコインを購入するとき、これはポートフォリオの多様化の合図であり、いわばフォークとしてビットコインを受け入れることになります。

市場のトレンドを掴む

ビットコインを信じる人々は、「ゴールデン狂信者」はビットコインを理解しておらず、ビットコインゴールドに取って代わると考えています。このビジョンにより、彼らはビットコインが500,000ビットコインあたり最大21万ドルまで上昇すると信じています。どのように計算されますか?まず、ビットコインのアルゴリズムにより、最大XNUMX万ビットコインが存在します。

金市場の時価総額は11,000となります。推定 XNUMX億米ドル。したがって、ビットコインが金と同じ大文字である場合、1ビットコインの価格は500,000万ドルを超える必要があります。問題は、ビットコインが金に取って代わることができるのか、それとも金と同等の存在になれるのかということです。現在の状況を見てみましょう。今週のヒットビットコインETFは約1.1ドルを運用 XNUMX億米ドル。 SPDR ゴールド ファンドは現在 58 以上のファンドを管理しています。 XNUMX億米ドル.

ビットコインの時価は2,600以上 XNUMX億米ドル一方ゴールド 11,000 XNUMX億米ドル。これらの数字は、ビットコインが主流の投資家にとって金に追いつくまでにはまだ長い道のりがあることを示しています。しかし、ビットコインの上昇幅はほんのわずかです XNUMX億米ドル 数年前は資本金2,600でした XNUMX億米ドル 無視できないものです。

ポートフォリオ管理の観点から見ると、ポートフォリオの分散以外に絶対的な代替手段はないと考えられます。多くのヘッジファンドはポートフォリオ価値の5～6％の金を保有しているため、一部のヘッジファンドはビットコインの保有量を約1％に増やすことを期待している。その結果、彼らは金やその他の資産の保有を減らし、資産の1％をビットコインに割り当てました。

ビットコインとゴールドの将来の発展に応じて、投資信託はそれに応じて割り当て割り当てを調整します。最大12％の金を保有する一部のヘッジファンドは再考する必要があるかもしれないが、ビットコインに多額の投資をしているヘッジファンドもビットコインのボラティリティの高さにより独自のリスクを抱えている。ビットコイン愛好家はおそらく昨年1月、わずか数日間のボラティリティの後に50ビットコインが4,000％下落してXNUMXドル弱になったことを忘れてはいないだろう。

ある意味、金やビットコインへの投資は世代間のギャップに例えることができます。若者がラップミュージックを聴いてビットコインを購入するのと同じように、老人はトリン音楽を聴いてゴールドを購入するのが好きです。何もなくなることはありません。ラップのリスナーが Trinh の音楽を楽しんで聴くこともあれば、その逆も同様です。

したがって、金をビットコインに置き換えたり、その逆について議論したり考えたりするのではなく、ポートフォリオ配分アプローチが両方のタイプに適している可能性があります。

これらの計算は、国際的な金価格をビットコインに関連付けます。実際、ベトナムの金価格には独自の経路があり、国内と海外の金には大きな差があります。一方で、ベトナム市場は独自の人口構成を有しているものの、暗号資産の受け入れ度も世界トップクラスであり、暗号通貨の合法性が明確ではなく、暗号通貨がまだ確立されていません。

それが変われば、興味深い展開が起こるだろう。したがって、ベトナムの開発も資産配分の面で独自の方向に進むことになる。どちらが良いかを議論するのではなく、市場の動向を把握し、最適な資産配分を決定しましょう。

ホー・コック・トゥアン氏、英国ブリストル大学講師

サイゴンへの金融投資