ビットコイン（BTC）は米国以来驚異的な上昇を見せている 証券取引委員会 は10月初旬にプロシェアーズのビットコイン先物上場投資信託（ETF）の承認を発表し、69,000月XNUMX日にはXNUMX万XNUMXドルを超える過去最高値の水準に達した。 TradingViewによると。

しかし、金融規制当局は12月30日にヴァンエックのスポットETF提案を拒否することでムードを一変させ、主要仮想通貨の価格の引き金となり、55,705月19日には56,000万XNUMXドル、XNUMX月XNUMX日にはXNUMX日ぶりの安値となるXNUMX万XNUMXドルまで下落した。に行く時間 押す。

ETF は、他の種類の株式と同様に取引所で取引できる資産または資産のバスケット (この場合はビットコイン) を追跡するセキュリティ層です。プロシェアーズBTC ETFは、過去に金融規制当局に20件以上の申請を行った後、SECの承認を受けた最初のETFである。

VanEckの最高経営責任者（CEO）であるJan van Eck氏は、自社がETFを拒否したことに不満を抱いている。

SECが当社の現物ビットコインETFの承認を拒否したため、本日のアップデートには非常に失望しています。私たちは投資家が達成できると信じています #BTC ファンドを管理し、将来の ETF 構造を持たないアプローチが優れたアプローチです。 @タイラー @gaborgbacs

– ヤン・ファン・エック (@JanvanEck3) 2021 年 11 月 12 日

ナスダックやCBOEなどの米国のさまざまな取引所で現在取引されている承認されたビットコインETF取引と、ヴァンエックが拒否したビットコインETFの違いは、ヴァンエックのETF提案がスポットETFであり、承認されたETFはすべて先物ベースのETFであることだ。

ヴァン・エック氏、スポットETFの方が良い選択肢だと語る つぶやき, 「投資家は管理ファンドを通じて#BTCにアクセスできるべきであり、将来性のないETF構造が優れたアプローチであると私たちは信じています。」

SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏は以前、価格ベースではなく先物ベースであるBTC ETFへの支持を表明していた。 VanEckのETF申請を正式に拒否する決定の中で、SECは、同商品が「国内取引所のルールが詐欺や操作の行為や慣行を防止するように設計されている」という要件と「投資家と一般の人々」の要件を満たしていないと述べた。興味。'"

先物は通常、よりリスクの高い商品です

しかし、米国の金融規制当局がバンエックのスポットETFを拒否することで、ウォール街の仮想通貨機関がビットコインの価格変動から利益を得るために購入できるようになるため、保護したい同じ投資家向けにリスクの高い商品を発売した可能性がある。

先物契約は、契約の所有者または買い手に原資産を購入する義務を負い、契約の作成者または売り手は将来の指定日に指定の価格で資産を売却して引き渡す義務を負います。満了日より前にポジションを決済します。 。

これらの金融商品は、オプションと組み合わせて、投資家のポートフォリオ内の他のポジションをヘッジしたり、原資産を購入せずに純粋な投機から利益を得るためによく使用されます。これらの市場は、ポートフォリオの損失を和らげるための豊富な資金を持っている機関投資家によって支配されていることがよくあります。

先物契約は投資家のプロファイルの観点からリスクを軽減するためにのみ使用できますが、より大きなリスクにさらされている先物市場ではレバレッジが使用されます。レバレッジとは、ポジションからの利益を増やすために市場のビジネス資本としてレバレッジおよび/またはレバレッジを使用する機能です。これは主に投資家が市場での購買力を何倍にも高めるために使用されます。

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スポット市場にも影響力はありますが、その影響力は大幅に小さくなります。ただし、先物ではレバレッジが 95% に達する可能性があるため、投資家は必要な資金の 5% でオプション契約を簡単に購入し、残りを借りることができます。これは、原資産の価格の小さな変動が契約に大きな影響を及ぼし、その結果、投資家の証拠金が先物契約の清算を余儀なくされることを意味します。

マージンコールとは、投資家の証拠金価値が取引所またはブローカーが要求するレベルを下回る状況です。これにより、投資家は維持証拠金と呼ばれる金額を口座に入金し、許可された最低額まで補充する必要があります。また、投資家がその額を相殺するためにポートフォリオ内の他の資産を売却しなければならない可能性もあります。

先物に関連するリスクは、基礎となる商品の性質とはまったく関係がなく、むしろ市場で先物が取引される方法論と関係があることに注意することが重要です。 Huobiワールドワイド暗号通貨取引所の共同創設者であるDu Jun氏は、SECの決定についてコインテレグラフに次のように語った。

「現在の状況を考慮すると、ETF先物はSECが承認した最良の選択肢となる可能性があります。 ETF 先物が複雑でリスクが高いことが多いのは事実ですが、ETF 先物には SEC の要件を満たす多くの特徴があります。 「

ジュン氏は、規制当局がBTCのスポット価格を設定するプロセスをまだ策定できていないため、ETF先物をBTCから直接分離するように価格を簡単に操作できると考えていると考えている。

さらに、ETF先物は投資家にビットコインのロングとショートの両方を購入するオプションを提供し、物理的に預けたBTCで株式を保有する代わりにBTC資産を保護します。

仮想通貨取引プラットフォームNexoの共同創設者アントニ・トレンチェフ氏はコインテレグラフに対し、「SECはまだスポットETFを承認する準備ができていないようだ」と語った。米国の規制当局がその政策とビットコインやその他のデジタル資産の扱い方に納得すれば、短期から中期的にはそうなるだろうと私は予感しています。同氏は、最終的にはどちらの商品も単なる金融商品であり、SECはさまざまな選択肢を求めるだろうと述べた。

同氏は、SECがリスクを取ることに消極的であることに言及し、「彼らは単にリスクを取る気がないだけであり、投資家からの高い圧力を考慮するとそれ自体賞賛に値する」と述べた。投資家は米国でのスポット ETF の保有を熱望しています。 「

しかし、すべての市場参加者がSECのアプローチに肯定的であるわけではない。 Gate.io暗号通貨取引所の最高マーケティング責任者であるマリー・タティブエ氏はコインテレグラフに対し、「米国SECはBTC先物ETFがどのように機能するかを理解するのに約4年かかった。彼らがETFを見つけるまでには、おそらくさらに2〜3年かかるだろう。 「

タティブエ氏は、BTC先物はビットコインの価格に直接関係しているのではなく、ビットコイン先物の価格に直接関係しているため、その価格はスポット価格よりも「操作しやすい」と述べ、これがSEC-ETF先物が下落する理由の1つである可能性があると述べた。承認された。

カナダはスポットETFをサポートしています

米国でのビットコイン先物ETFの立ち上げは、暗号資産クラスの転換点としてコミュニティから歓迎されているが、暗号関連ETFを許可した最初の国ではない。米国の友好的な隣国カナダは、一年のほとんどをさまざまな取引所でビットコインETFを取引している。

カナダでは、北米初のビットコインETFであるリーズン・ビットコインETFが今年1.4月に発売された。これは物理的にバックアップされたビットコインETFであり、設立以来人気を博しています。その直後、Evolve Investments は、同じくスポット ETF である Evolve Bitcoin ETF も発売しました。インテント・ビットコインETFとエボルブ・ビットコインETFは現在、それぞれ203億ドルとXNUMX億XNUMX万ドルの資産を運用している。これらのETFを運営する企業は、ビットコインETFの成功を受けて、イーサ（ETH）ベースのETFを立ち上げ続けています。

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Nexosのトレンチフ氏は、「カナダはBTCスポットETFのエルサルバドルと見なすことができる」と述べた。彼らはしばらくの間そこで利用可能であり、すべてがうまくいっているようです。成功か失敗かにかかわらず、例を見ることは常に有益であり、米国の ETF についても同様であると私は確信しています。 「

米国とカナダの規制状況の違いに注目したジュン氏は、「カナダの規制状況はより柔軟で、カナダはイノベーションにより重点を置いています。 1990年の最初の近代的なETFや2017年の最初の大麻ETFの発売のように、金融イノベーションの最前線に立つことを敢えてしています。しかし、米国市場の規制環境ははるかに厳しいです。 」

伝説のトレーダー、ピーター・ブラントがこの問題について新たな視点を提供 Twitter BTCマキシマリストはETFを拒否し、ETFを完全に監視すべきであると述べています。

IMO、 #Bitcoin マキシマリストはその場で抗議すべきだ $ BTC 米国のビットコインストアの歴史におけるETFは、その希少性、さらには購入の困難さによって左右されます。貪欲なウォール街がBTCを自動販売機に交換することを奨励しないようにしましょう。
ETFにはノーと言いましょう

– ピーター・ブラント (@PeterLBrandt) 2021 年 11 月 13 日

ETF が当初意図した方法で長期的に資産としての BTC の成長をサポートするかどうかは疑問であり、暗号 ETF の開発が市場センチメント、ひいては最終的には市場心理に大きな影響を与えることは否定できません。ビットコインの価格。それが議論全体の焦点です。