69,000月初旬に米国証券取引委員会（SEC）がプロシェアーズのビットコイン先物上場投資信託（ETF）の承認を発表して以来、ビットコインは目覚ましい上昇を見せ、10月XNUMX日にはXNUMX万XNUMXドルを超える史上最高値（ATH）を記録した。 。

12月30日に規制当局がバンエックのスポットETF（スポット）提案を拒否したことでセンチメントは悪化した。これによりビットコイン価格は55,705月19日、58,966日間の安値となるXNUMX万XNUMXドルまで下落した。この記事の執筆時点では、価格は XNUMX ドルの範囲にあります。

Bitcoin価格表 | 出典：Tradingview

ETF は資産追跡証券または資産のバスケットであり、この場合はビットコインであり、他の株式と同様に取引所で取引できます。 Proshares Bitcoin ETF は、20 以上の申請から SEC によって承認された最初のファンドです。

ヤン・ファン・エック、VanEck CEO 不満 否定については、次のように言います。

「SECが当社の現物ビットコインETFの承認を拒否したことに残念に思っています。」

ナスダックやCBOEなど米国のさまざまな取引所で現在承認されているビットコインETF取引と拒否されたビットコインETFの違いは、ヴァンエックの提案はスポット市場を対象としているのに対し、先物契約に基づくETFは承認されていないことだ。

ヴァン・エック氏は、スポット市場のETFがより良い選択であると主張しています。

「投資家は管理ファンドを通じてBTCにアクセスでき、先物なしのETF構造が優れたアプローチであると私たちは信じています。」

SEC委員長のゲイリー・ゲンスラー氏は以前、スポット価格ではなく先物契約に基づいたビットコインETFへの支持を表明していた。 VanEckのETF申請を却下する最終決定の中で、SECは同商品が「不正行為、詐欺、操作を防止するための国内取引所の規則」と「投資家と公共の利益の保護」の要件を満たしていないと述べた。 。

先物は通常、よりリスクの高い商品です

しかし、米国の金融規制当局はヴァンエックのスポットETFを拒否することで、ウォール街の金融機関がビットコインの価格変動を利用できるため、投資家を保護したい投資家向けにリスクの高い商品を投入した可能性がある。

先物契約は、契約の保有者または買い手に原資産を購入することを義務付けるか、契約の売り手は、保有者がポジションを閉じない限り、将来の指定日に指定された価格で資産を売却して引き渡すことを売り手に義務付けます。有効期限の前に。

これらの金融商品は、オプションと組み合わせて、投資家のポートフォリオ内の他のポジションをヘッジしたり、原資産を購入せずに純粋な投機から利益を得るためによく使用されます。これらの市場は、ポートフォリオの損失を吸収するのに十分なリソースを持つ機関投資家によって支配されることがよくあります。

先物契約は投資家のリスクを軽減するためにのみ使用できますが、この市場でレバレッジを使用すると、より大きなリスクにさらされます。レバレッジとは、ポジションからの利益を増やすために、市場で取引するための資本として借金または負債を使用する能力です。これは主に投資家が市場での購買力を何倍にも高めるために使用されます。

スポット市場にも影響力はありますが、その影響力は大幅に小さくなります。ただし、先物ではレバレッジが 95% に達する可能性があるため、投資家は必要な資金の 5% でオプション契約を簡単に購入し、残りを借りることができます。これは、原資産の価格の小さな変動が契約に大きな影響を及ぼし、先物契約の強制清算により投資家にマージンコールが発生することを意味します。

マージンコールとは、投資家の利益の価値が取引所またはブローカーの要求額を下回る状況です。このコールでは、投資家は最低許容額を満たすために「維持証拠金」と呼ばれる金額を口座に入金することが求められます。また、投資家がその額を相殺するためにポートフォリオ内の他の資産を売却しなければならない可能性もあります。

先物リスクは、原商品の性質とはまったく関係がなく、むしろ方法論、つまり市場で先物が取引される方法と関係があることに注意することが重要です。 Huobi Exchangeの共同創設者Du Jun氏はSECの決定について次のように述べた。

「現在の状況を考慮すると、先物ベースのETFがSECが承認する最良の選択肢となる可能性がある。先物ベースのETFはより複雑でリスクが高い傾向があるのは事実ですが、SECの要件に沿ったいくつかの機能を備えています。 「

ジュン氏は、規制当局がBTCのスポット市場の価格を修正するプロセスをまだ開発していないため、価格が改ざんされやすいと信じていると考えている。したがって、BTC から直接切り離された先物ベースの ETF は、投資家にとってより優れた保護を提供します。

さらに、先物ベースのETFは投資家にBTCのロングとショートの両方を使用するオプションを提供し、物理的に預けられたBTC株式を保有する代わりにBTC資産を保護します。

仮想通貨取引プラットフォームNexoの共同創設者アントニ・トレンチェフ氏は次のように述べた。

「SECはまだスポットETFを承認する準備ができていないようだ。米国の規制当局がその政策とビットコインやその他のデジタル資産の扱い方に納得すれば、短期から中期的にはそうなるだろうと私は予感しています。

しかし、すべての市場参加者がSECのアプローチに肯定的であるわけではない。 Gate.io取引所のマーケティングディレクター、マリー・タティブエ氏は次のように述べています。

「米国SECは、ビットコイン先物ETFがどのように機能するかを理解するのに約4年かかりました。スポットETFの運用方法を理解するには、おそらくさらに2〜3年かかるでしょう。 「

タティブエ氏は、BTC先物はビットコイン価格に直接リンクしておらず、スポット市場価格先物契約よりも「操作が簡単」であるビットコイン先物契約価格に直接リンクしているため、これがSECがETFを承認した理由の1つである可能性があると述べている。

カナダはスポットビットコインETFをサポート

米国でのビットコイン先物ETFの立ち上げは、市場の大きな転換点としてコミュニティによって歓迎されているが、仮想通貨関連のETFを許可した最初の国ではない。米国の友好的な隣国であるカナダは、今年初めからさまざまな取引所でビットコインETFを取引している。

カナダは1.4月に北米初のビットコインETFであるパー​​パス・ビットコインETFのライセンスを取得したが、これは物理的に預けられたビットコインETFで、設立以来人気を博している。その直後、Evolve Investments は、同じくスポット ETF である Evolve Bitcoin ETF も発売しました。パーパス・ビットコインETFとエボルブ・ビットコインETFは現在、それぞれ203億ドルとXNUMX億XNUMX万ドルの資産を管理している。これらのETFを運営する企業は、ビットコインETFの成功後もイーサベースのETFを立ち上げ続けました。

Jun は、米国とカナダの法的状況の違いを次のように指摘します。

「カナダの規制環境はより柔軟であり、カナダはイノベーションにより重点を置いています。この国は、1990年に最初の近代的なETFが誕生し、2017年に初めて大麻ETFが発売されるなど、金融イノベーションのリーダーであることが多い。しかし、米国市場の規制環境ははるかに厳しい。 「

伝説のトレーダー、ピーター・ブラントがこの問題について新たな視点を提供 言及 ビットコイン極限主義者は米国のスポット市場でETFを拒否すべきだという。

「私の意見では、ビットコインマキシマリストは米国のスポットETFを拒否すべきです。ビットコインの価値保存の歴史は、ビットコインが希少であり、購入するのが容易ではないことに依存しています。貪欲なウォール街がBTCを自動販売機に換金することを奨励しないようにしましょう。 ETFにはノーと言いましょう。 「

ETF は当初意図した方法で資産としての BTC の成長を長期的にサポートするでしょうか?仮想通貨ETFの発展が市場心理に多大な影響を与えていることは否定できず、したがって最終的にはビットコイン価格が議論全体の焦点であり続けます。

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先生

Cointelegraphによると

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