ビットコイン市場のアクティブなトレーダーにとって、退屈な夏となった。この主要な仮想通貨は現在、30,000万ドルを超える狭い範囲で取引されており、わずか2か月前に付けた史上最高値の半分にも満たない。
出典：TradingView
しかし、一部のオプショントレーダーは忙しく、価格統合を利用するために比較的リスクの高い戦略を実行しています。これらの戦略の 1 つは「ショート チョーク」を使用することです。これは基本的に、ビットコイン価格がすぐにはブレイクしないことに賭けます。
シンガポールに本拠を置くQCPキャピタルは30月XNUMX日、次のように述べた。
「私たちのお気に入りの取引は、BTC ストラングラントを 30,000 ドルから 40,000 ドルの範囲で転売することです。 40,000ドルに心理的抵抗線があり、30,000ドルに強力なサポートがあるため、短期的にはBTCが10,000ドルの領域で取引される可能性が高く、潜在的なボラティリティの崩壊につながる可能性があります。
ＱＣＰは今週、短期的な市場変動のきっかけが存在しないため、ショート・ストラングルへの信頼が強まるだろうと述べた。
「現時点では、当社のBTC取引計画は2018年も同じシグナルに従っています。ここからXNUMX月までは暗い取引環境（ボラティリティ）が続き、その後上昇すると予想しています。」
ショート ストラングル戦略には、同じ満期日のコール オプションとプット オプション (OTM) の販売が含まれます。 OTM コール オプションは、現在のビットコイン価格を上回る行使価格を持つオプションですが、OTM プット オプションは、現在のビットコイン価格を下回る行使価格を持つオプションです。この記事の執筆時点では、ビットコインは33,672ドルで取引されています。したがって、33,672 米ドルのコール オプションと、より低い権利行使価格のプット オプションは OTM です。
スイスに本拠を置くLaevitasプラットフォームによると、Dieibitのデータによると、30,000月40,000日/30日に発生したプット30万ドルとコール30,000万ドルに建玉が集中していることが分かりました。これは、最近のショート・ストラングル取引には主に、40,000 月に期限が切れる XNUMX ドルのプットと XNUMX ドルのコールの売却が含まれていることを意味します。
ビットコインオプションOPI 行使価格で 有効期限が切れたとき 入る 30月XNUMX日 |出典: Laevitas、Deribit
デルタ・エクスチェンジのCEO、パンカジ・バラニ氏はこう語った。
「これは現在最も人気のある取引です。 30,000月には、トレーダーがスプレッドを集めるためにこのレンジを設定するため、40,000米ドルの権利行使価格でのプットコールとXNUMX米ドルの権利行使価格でのコールの建玉は依然として最高となっている。 「
1 板 危険な賭け？
ストラングルホールドを売却することは、潜在的なボラティリティ、つまり一定期間にわたる価格の上昇と下落の予想レベルを悲観的に見るようなものです。不確実性の高い時期にはヘッジ需要が高まることが多いため、インプライド・ボラティリティはオプション価格にプラスの影響を与えます。この指標は統合中に低下し、強いトレンドの動きがある場合には上昇します。
トレーダーが高い権利行使価格でコールを売り、低い権利行使価格でプットを売ることによってストラングラーを空売りするとき、彼らは本質的に市場が統合し、潜在的なボラティリティとオプションの価格を生み出すことに賭けていることになります。
コールの売り手は、特定の価格を超える上昇に対して自分自身に保険を掛け、リスクを引き受けることに対して補償金または割増金を受け取ります。これは、コールの売り手が得ることができ、コールの買い手が失う可能性のある最大金額です。
プットの売り手は、特定の価格を下回る場合の保護も提供し、この保護に対するプレミアムを受け取ります。これはプットの売り手が得ることができる最大利益であり、買い手が失うことができる最大値です。
そのため、トレーダーがストランドを空売りすると、利益は空売りコールとプット注文で得られるスプレッドに限定されます。つまり、強気および弱気の動きに対する保護を提供します。ただし、市場がレンジを超えて急激な上下動を示した場合、損失は巨額になる可能性があり、コール/プットの買い手は保険を請求します。
たとえば、トレーダーがビットコインのレンジが30,000ドルから40,000ドルまで続くと予測し、30,000ドルのプットと40,000月30日に期限切れとなるXNUMXドルのコールを売ることでデリビットを絞め殺したとします。
現在、30,000 ドルのプットでは 0.0365 BTC のスプレッドが支払われ、40,000 ドルのプットでは 0.0169 BTC が支払われます。したがって、両方を売却すると、売り手は合計 0.0534 BTC (ビットコイン価格 1,794 ドルで約 33,600 ドル) のスプレッドを得ることができます。
S.強く絞める Deribit から戦略ビルダーへ |出典: デリビット
トレーダーは0.0534月1,794日までにまだ30,000 BTC、またはビットコインが40,000ドルから30ドルの間であれば3ドルを持っています。デリビットは午後00時（合成チーム時間）にオプション契約を決済します。期限切れ時にビットコインが 40,000 ドルを超えるか、30,000 ドル未満で取引される場合、ポジションは損失となります。
理論的には、市場は無限大まで上昇し、ゼロまで下落する可能性があります。これは、以下のグラフの逆 U で示されているように、損失が最大利益の倍数であることを意味します。
Hリスクプロファイル – 報いる S.ホットサイド Deribit の戦略ビルダーについて |出典: デリビット
『オプション取引: 暗黙の現実』の著者であるチャールズ・M・コトルは、著書の中で次のように述べています。
「ストラングルの売り手がスプレッドを取るための理想的な状況は、取引を開始した後に眠りに落ち、満期時に原資産の価格で権利行使レベルまで目覚めることです。」 (この場合、30,000 ドルまたは 40,000 ドル、またはこの地域のどこかで)。
しかし、市場はトレーダー、特にオプションの売り手を決して休ませません。
「スプレッドの売りには注意してください」とコトル氏は本の中で指摘し、市場は時間の経過とともにトレーダーの財布に影響を及ぼし、トレーダーが防御的に反応するようになる、と述べている。
たとえば、ビットコインが数日以内に 40,000 ドルを超えた場合、40,000 ドルをコールするときにスプレッドが拡大し、売り手は損失を被ることになります。その結果、売り手はショートコールでの損失を補うために、ポジションをキャンセルするか、スポット市場や先物市場で仮想通貨を購入する必要があるかもしれません。
言い換えれば、絞め株を売却してポジションを管理することは、多額の資金を供給するトレーダーや機関に最適な、費用のかかる取り組みです。
引き続きサポート
これは危険な賭けではあるが、QCPキャピタルや他の商社は長い間ショート・ストラングルを提唱してきた。 135億XNUMX万ドルの仮想通貨ヘッジファンド、レジャープライムの最高投資責任者であるシリアン・タン氏は先月、次のように述べた。
「市場がその水準付近で固まりつつあると考えれば、コールを売ってプットやストラングラーを使えば利益が出るだろう。」
それは、ビットコインの1カ月の潜在ボラティリティがその存続期間中の平均を大きく上回り、5月中旬に売却された後の実質ボラティリティも大幅に上回ったためだ。言い換えれば、売ることです。潜在的なボラティリティは平均的で周期的です。つまり、ボラティリティが高い期間の後に、ボラティリティが低い状態が続きます。
ATM における 1 か月間におけるビットコインの潜在的な変動率 |出典: スキュー
１カ月の潜在ボラティリティは５月２３日にピークに達し、１４０％を超えた。この記事の執筆時点では、インデックスは 23% です。しかし、Skew によると、生涯平均の 140% を依然として上回っています。
バリさんはこう言いました。
「ビットコインが現在のレンジの下限を説得力を持って維持している場合、レンジ内での強い売り活動と潜在的なボラティリティが予想されます。 7 日間の潜在的なボラティリティは 87% ですが、実際のボラティリティは 74% です。
Deribit の最高商業責任者である Luuk Strijers 氏によると、これらの低ボラティリティ戦略は時折取引されますが、まだ取引所の取引量の重要な部分を占めていません。
ミンアン
コインデスクによると
著者
Bitcoin
トレーダーは「ショート ストラングル」戦略で利益を得る一方、ビットコインはレンジ取引を行う
ビットコイン市場のアクティブなトレーダーにとって、退屈な夏となった。この主要な仮想通貨は現在、30,000万ドルを超える狭い範囲で取引されており、わずか2か月前に付けた史上最高値の半分にも満たない。
出典：TradingView
しかし、一部のオプショントレーダーは忙しく、価格統合を利用するために比較的リスクの高い戦略を実行しています。これらの戦略の 1 つは「ショート チョーク」を使用することです。これは基本的に、ビットコイン価格がすぐにはブレイクしないことに賭けます。
シンガポールに本拠を置くQCPキャピタルは30月XNUMX日、次のように述べた。
「私たちのお気に入りの取引は、BTC ストラングラントを 30,000 ドルから 40,000 ドルの範囲で転売することです。 40,000ドルに心理的抵抗線があり、30,000ドルに強力なサポートがあるため、短期的にはBTCが10,000ドルの領域で取引される可能性が高く、潜在的なボラティリティの崩壊につながる可能性があります。
ＱＣＰは今週、短期的な市場変動のきっかけが存在しないため、ショート・ストラングルへの信頼が強まるだろうと述べた。
「現時点では、当社のBTC取引計画は2018年も同じシグナルに従っています。ここからXNUMX月までは暗い取引環境（ボラティリティ）が続き、その後上昇すると予想しています。」
ショート ストラングル戦略には、同じ満期日のコール オプションとプット オプション (OTM) の販売が含まれます。 OTM コール オプションは、現在のビットコイン価格を上回る行使価格を持つオプションですが、OTM プット オプションは、現在のビットコイン価格を下回る行使価格を持つオプションです。この記事の執筆時点では、ビットコインは33,672ドルで取引されています。したがって、33,672 米ドルのコール オプションと、より低い権利行使価格のプット オプションは OTM です。
スイスに本拠を置くLaevitasプラットフォームによると、Dieibitのデータによると、30,000月40,000日/30日に発生したプット30万ドルとコール30,000万ドルに建玉が集中していることが分かりました。これは、最近のショート・ストラングル取引には主に、40,000 月に期限が切れる XNUMX ドルのプットと XNUMX ドルのコールの売却が含まれていることを意味します。
ビットコインオプションOPI 行使価格で 有効期限が切れたとき 入る 30月XNUMX日 |出典: Laevitas、Deribit
デルタ・エクスチェンジのCEO、パンカジ・バラニ氏はこう語った。
「これは現在最も人気のある取引です。 30,000月には、トレーダーがスプレッドを集めるためにこのレンジを設定するため、40,000米ドルの権利行使価格でのプットコールとXNUMX米ドルの権利行使価格でのコールの建玉は依然として最高となっている。 「
1 板 危険な賭け？
ストラングルホールドを売却することは、潜在的なボラティリティ、つまり一定期間にわたる価格の上昇と下落の予想レベルを悲観的に見るようなものです。不確実性の高い時期にはヘッジ需要が高まることが多いため、インプライド・ボラティリティはオプション価格にプラスの影響を与えます。この指標は統合中に低下し、強いトレンドの動きがある場合には上昇します。
トレーダーが高い権利行使価格でコールを売り、低い権利行使価格でプットを売ることによってストラングラーを空売りするとき、彼らは本質的に市場が統合し、潜在的なボラティリティとオプションの価格を生み出すことに賭けていることになります。
コールの売り手は、特定の価格を超える上昇に対して自分自身に保険を掛け、リスクを引き受けることに対して補償金または割増金を受け取ります。これは、コールの売り手が得ることができ、コールの買い手が失う可能性のある最大金額です。
プットの売り手は、特定の価格を下回る場合の保護も提供し、この保護に対するプレミアムを受け取ります。これはプットの売り手が得ることができる最大利益であり、買い手が失うことができる最大値です。
そのため、トレーダーがストランドを空売りすると、利益は空売りコールとプット注文で得られるスプレッドに限定されます。つまり、強気および弱気の動きに対する保護を提供します。ただし、市場がレンジを超えて急激な上下動を示した場合、損失は巨額になる可能性があり、コール/プットの買い手は保険を請求します。
たとえば、トレーダーがビットコインのレンジが30,000ドルから40,000ドルまで続くと予測し、30,000ドルのプットと40,000月30日に期限切れとなるXNUMXドルのコールを売ることでデリビットを絞め殺したとします。
現在、30,000 ドルのプットでは 0.0365 BTC のスプレッドが支払われ、40,000 ドルのプットでは 0.0169 BTC が支払われます。したがって、両方を売却すると、売り手は合計 0.0534 BTC (ビットコイン価格 1,794 ドルで約 33,600 ドル) のスプレッドを得ることができます。
S.強く絞める Deribit から戦略ビルダーへ |出典: デリビット
トレーダーは0.0534月1,794日までにまだ30,000 BTC、またはビットコインが40,000ドルから30ドルの間であれば3ドルを持っています。デリビットは午後00時（合成チーム時間）にオプション契約を決済します。期限切れ時にビットコインが 40,000 ドルを超えるか、30,000 ドル未満で取引される場合、ポジションは損失となります。
理論的には、市場は無限大まで上昇し、ゼロまで下落する可能性があります。これは、以下のグラフの逆 U で示されているように、損失が最大利益の倍数であることを意味します。
Hリスクプロファイル – 報いる S.ホットサイド Deribit の戦略ビルダーについて |出典: デリビット
『オプション取引: 暗黙の現実』の著者であるチャールズ・M・コトルは、著書の中で次のように述べています。
「ストラングルの売り手がスプレッドを取るための理想的な状況は、取引を開始した後に眠りに落ち、満期時に原資産の価格で権利行使レベルまで目覚めることです。」 (この場合、30,000 ドルまたは 40,000 ドル、またはこの地域のどこかで)。
しかし、市場はトレーダー、特にオプションの売り手を決して休ませません。
「スプレッドの売りには注意してください」とコトル氏は本の中で指摘し、市場は時間の経過とともにトレーダーの財布に影響を及ぼし、トレーダーが防御的に反応するようになる、と述べている。
たとえば、ビットコインが数日以内に 40,000 ドルを超えた場合、40,000 ドルをコールするときにスプレッドが拡大し、売り手は損失を被ることになります。その結果、売り手はショートコールでの損失を補うために、ポジションをキャンセルするか、スポット市場や先物市場で仮想通貨を購入する必要があるかもしれません。
言い換えれば、絞め株を売却してポジションを管理することは、多額の資金を供給するトレーダーや機関に最適な、費用のかかる取り組みです。
引き続きサポート
これは危険な賭けではあるが、QCPキャピタルや他の商社は長い間ショート・ストラングルを提唱してきた。 135億XNUMX万ドルの仮想通貨ヘッジファンド、レジャープライムの最高投資責任者であるシリアン・タン氏は先月、次のように述べた。
「市場がその水準付近で固まりつつあると考えれば、コールを売ってプットやストラングラーを使えば利益が出るだろう。」
それは、ビットコインの1カ月の潜在ボラティリティがその存続期間中の平均を大きく上回り、5月中旬に売却された後の実質ボラティリティも大幅に上回ったためだ。言い換えれば、売ることです。潜在的なボラティリティは平均的で周期的です。つまり、ボラティリティが高い期間の後に、ボラティリティが低い状態が続きます。
ATM における 1 か月間におけるビットコインの潜在的な変動率 |出典: スキュー
１カ月の潜在ボラティリティは５月２３日にピークに達し、１４０％を超えた。この記事の執筆時点では、インデックスは 23% です。しかし、Skew によると、生涯平均の 140% を依然として上回っています。
バリさんはこう言いました。
「ビットコインが現在のレンジの下限を説得力を持って維持している場合、レンジ内での強い売り活動と潜在的なボラティリティが予想されます。 7 日間の潜在的なボラティリティは 87% ですが、実際のボラティリティは 74% です。
Deribit の最高商業責任者である Luuk Strijers 氏によると、これらの低ボラティリティ戦略は時折取引されますが、まだ取引所の取引量の重要な部分を占めていません。
ミンアン
コインデスクによると
