あなたは聞いたことがあるかもしれない Uniswap、これはDeFiコミュニティで物議を醸しているトピックです。 Hayden Adams は、マーケットメーカーの方程式 X * Y = K に関する Vitalik Buterin の投稿に触発されて Uniswap プロトコルを開発しました。Hayden は、この問題に対して合理的なアプローチをとり、自動流動性プロビジョニングのためのプロトコルである Uniswap を開発しました。 Uniswap の仕組みとそのリスクを理解するために、Uniswap についてさらに詳しく調べてみましょう。
Uniswapとは何ですか？
Uniswap は、完全に分散化されたまったく異なる形式の取引所です。つまり、単一の企業によって所有および運営されておらず、自動流動性プロトコルとして知られる非常に新しい取引方法を採用しています。
Uniswap プラットフォームは 2018 年にイーサリアム ブロックチェーン上に設立されました。 時価総額で世界第 20 位の暗号通貨プロジェクトであり、すべての ERC-XNUMX トークンや、MetaMask や MyEtherWallet などのウォレット サービスなどのインフラストラクチャと相互運用可能です。
Uniswap は完全にオープンソースでもあるため、誰でもコードをコピーして、それを使用して独自の分散型取引所を構築できます。ユーザーはトークンを市場に無料で出品することもできます。通常の集中型取引所は利益を追求しており、新しいコインを上場するには法外な手数料を要求するため、これは重要な違いです。 Uniswap は分散型取引所 (DEX) であるため、ユーザーは常に自分の資金を完全に管理できます。これは、注文を内部データベースに記録できるようにトレーダーに秘密鍵の管理を引き渡す必要がある集中型取引所とは対照的です。ブロックチェーン上で実行されるよりも時間とコストがかかります。
Uniswapはどのように機能しますか?
Uniswap は 2 つのスマート コントラクトを利用しています。 "両替" および "工場。これらは、特定の基準が満たされた場合に特定のタスクを実行するようにプログラムされたコンピューター プログラムです。この場合、ファクトリー スマート コントラクトはプラットフォームに新しいトークンを追加するために使用され、交換コントラクトはすべてのトークン スワップ、つまり「取引」を処理します。改良された Uniswap v.2 プラットフォームでは、ERC20 ベースのトークンを別のトークンと交換できます。
自動流動性プロトコル
自動流動性プロトコルは、集中型取引所の流動性問題 (導入部で述べた) に取り組むために Uniswap によって使用されます。これは、為替トレーダーが流動性プロバイダー (LP) になるよう奨励することで機能します。Uniswap のユーザーは資金をプールして、プラットフォーム上のすべての取引を実行するために使用されるファンドを形成します。リストされた各トークンには、ユーザーが貢献できる独自のプールがあり、各トークンの値はコンピューターによって操作される数学的アルゴリズムを使用して計算されます。
このアプローチでは、買い手または売り手は、相手方の出現を待つ必要なく取引を完了できます。その代わり、プール内に十分な流動性がある限り、既知の価格であらゆる取引を迅速に実行できます。
各 LP は、資金を投入する代わりに、プールへの賭け金のコミットメントを象徴するトークンを受け取ります。 たとえば、総額 10,000 ドルの流動性プールに 100,000 ドルを寄付したとします。, そのプールの 10% を表すトークンを受け取ることになります。 このトークンは取引コストの一部と交換できます。 Uniswap は、プラットフォーム上で実行される取引ごとに 0.3% の固定手数料を消費者に請求し、その手数料は即座に流動性準備金に移されます。
流動性プロバイダーが出金を決定すると、そのプールに賭けた金額に基づいて準備金から合計手数料の一定の割合を受け取ります。彼らが受け取ったトークンは、借りている金額を記録しており、その後破棄されます。
Uniswap v.2 アップグレードに続いて、新しいプロトコル手数料が実装されました。この手数料はコミュニティの投票によってオンまたはオフに切り替えることができ、基本的に 0.05% の取引手数料ごとに 0.30% が将来の開発資金として Uniswap ファンドに送金されます。この料金オプションは現在無効になっています。ただし、これが有効になっている場合、LP はプール取引手数料の 0.25% を受け取り始めます。
Uniswap の自動流動性プロビジョニングはどのように機能しますか?
「X * Y = K」式の X と Y は、利用可能な ETH および ERC20 トークンの数を反映しています。、 それぞれ。一方、K は Uniswap 交換契約の設計者が設定できる定数です。 K はランダムな定数のように見えるかもしれませんが、最も重要です。 X と Y を乗算すると、結果は常に K に等しくなる必要があります。
以下のグラフは、定数である関数 K を示しています。トークン B (ETH) は Y 軸に表され、トークン A (ERC20) は X 軸に表されます。最初の赤い点 (古いポジション) は、現在の ETH トークン残高と ERC20 トークンに基づいて、この ETH-ERC20 ペアをスワップするための現在の価格を反映しています。
その結果、ETHトークンの残高は減少し、ERC20トークンの残高は増加します。これは、流動性プールに含まれる ERC20 トークンが増え、ETH トークンが減るため、赤い点が新しい場所に移行することを意味します。言い換えれば、価格レートがグラフに沿って進んでいく、非常にシンプルな価格設定アルゴリズムです。
Uniswap V1 と V2 の違い
Uniswap V2 では、価格オラクル、フラッシュ スワップ、スワッピング ルーターなど、多くの新機能が追加されました。これは、Uniswap が流動性プール間でトークンをルーティングする方法をより深く理解するために把握する最も重要な側面です。
Uniswap V1 スワップ
Uniswap V1 は常に 20 つの取引を実行します。最初の取引でERC20トークンをETHに変換し、その後XNUMX回目の取引でETHを希望のERCXNUMXトークンに変換します。言い換えれば、エンドユーザーは二重に請求されることになります。
これにより、Uniswap の使用にいくつかの制限が生じました。
- 高い手数料
- UniswapはETHの使用と強く結びついています
- ERC20 トークンを他の ERC20 トークンと直接交換することはできません。
上記の理由から、Uniswap V2 が作成されました。
Uniswap V2 スワップ
Uniswap V2 は、エンドユーザーに「」経由でトークンを交換するための XNUMX つの選択肢を提供します。ルーター契約。「
ルーター コントラクトは、トークンを適切なスワッピング コントラクトにルーティングするルーティング ロジックを備えた単なるコントラクトです。言い換えれば、ルーター コントラクトは、すべての Uniswap V2 スワッピング コントラクトを認識します。
交換オプションは次の 3 つです。
- 20 つの ERCXNUMX ペアのストレート交換。たとえば、DAI/USDC などの XNUMX つのステーブルコインは、トレーダーにとって非常に便利かもしれません。
- 従来の ETH スワップでは、コストを 2 回支払うことになります。
- カスタム パス スワップを使用すると、より複雑なスイッチング パスを作成して、DAI を DAI/ETH、ETH/BAT、BAT/USDT、USDT/USDC などの USDC に変換できます。この結果、トレーダーはしばしば興味深い裁定取引の機会を得ることができます。
Uniswap フラッシュ スワップ: 安全ですか?
フラッシュ スワップ (フラッシュ ローンとも呼ばれる) は、次のような造語で作られました。 Marble Protocol の Max Wolff（2018 年）。同氏は当時、リスクゼロのローンを可能にするイノベーションを「スマートコントラクトバンク」と呼んでいた。
しかし、私たちは最近、攻撃者がフラッシュ ローンを通じて無料で入手した数千のトークンを持って逃走する bZx を含む、さまざまなプロトコルでフラッシュ ローン攻撃の急増を観察しました。
フラッシュ ローン攻撃者は市場の非効率性を利用し、市場の不均衡を取引して得た余剰を維持しながら最初のローンを返済します。
業界幹部の中には、これがDeFi分野に深刻なリスクをもたらすと主張する人もいる。しかし、フラッシュローンによる暴行の発生を非難する人もいます。 bZx プロトコルにはセキュリティがありません。
まとめ
自動流動性プロビジョニングが DeFi スペースに大きな後押しを与え、その結果、より洗練された多くの新しい取引機会がもたらされたことは疑いの余地がありません。しかし、仮想通貨業界にとってスワップが正しい決断であったかどうかは時間が経てば分かるだろう。ここでは、Uniswap を使用する利点と欠点を簡単にまとめます。
メリット
- 分権的
- 新しいトークンは、交換のためにトークンを Uniswap V2 ルーティング コントラクトに送信することで直接流動性を得ることができます。
- DEX や集中型取引所と比較して、取引は安価です。
- 流動性プールに流動性を提供することは、流動性プロバイダーに利益をもたらす可能性があります。
デメリット
- フラッシュスイッチによる攻撃の可能性があります。
- 市場の不均衡を是正するために裁定取引に依存し続けている。ただし、裁定取引は不均衡を迅速に解消するために自然市場で行われます。
- トークンリストの偽造
- 現在、膨大な取引によるガスコストの上昇により、Uniswap取引はより高価な活動となっています。
プロジェクトに関するご質問、コメント、提案、アイデアがございましたら、メールでお問い合わせください。 ventures@coincu.com.
免責事項: このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。
KAZさん
コインク・ベンチャーズ
著者
あなたは聞いたことがあるかもしれない Uniswap、これはDeFiコミュニティで物議を醸しているトピックです。 Hayden Adams は、マーケットメーカーの方程式 X * Y = K に関する Vitalik Buterin の投稿に触発されて Uniswap プロトコルを開発しました。Hayden は、この問題に対して合理的なアプローチをとり、自動流動性プロビジョニングのためのプロトコルである Uniswap を開発しました。 Uniswap の仕組みとそのリスクを理解するために、Uniswap についてさらに詳しく調べてみましょう。
Uniswapとは何ですか？
Uniswap は、完全に分散化されたまったく異なる形式の取引所です。つまり、単一の企業によって所有および運営されておらず、自動流動性プロトコルとして知られる非常に新しい取引方法を採用しています。
Uniswap プラットフォームは 2018 年にイーサリアム ブロックチェーン上に設立されました。 時価総額で世界第 20 位の暗号通貨プロジェクトであり、すべての ERC-XNUMX トークンや、MetaMask や MyEtherWallet などのウォレット サービスなどのインフラストラクチャと相互運用可能です。
Uniswap は完全にオープンソースでもあるため、誰でもコードをコピーして、それを使用して独自の分散型取引所を構築できます。ユーザーはトークンを市場に無料で出品することもできます。通常の集中型取引所は利益を追求しており、新しいコインを上場するには法外な手数料を要求するため、これは重要な違いです。 Uniswap は分散型取引所 (DEX) であるため、ユーザーは常に自分の資金を完全に管理できます。これは、注文を内部データベースに記録できるようにトレーダーに秘密鍵の管理を引き渡す必要がある集中型取引所とは対照的です。ブロックチェーン上で実行されるよりも時間とコストがかかります。
Uniswapはどのように機能しますか?
Uniswap は 2 つのスマート コントラクトを利用しています。 "両替" および "工場。これらは、特定の基準が満たされた場合に特定のタスクを実行するようにプログラムされたコンピューター プログラムです。この場合、ファクトリー スマート コントラクトはプラットフォームに新しいトークンを追加するために使用され、交換コントラクトはすべてのトークン スワップ、つまり「取引」を処理します。改良された Uniswap v.2 プラットフォームでは、ERC20 ベースのトークンを別のトークンと交換できます。
自動流動性プロトコル
自動流動性プロトコルは、集中型取引所の流動性問題 (導入部で述べた) に取り組むために Uniswap によって使用されます。これは、為替トレーダーが流動性プロバイダー (LP) になるよう奨励することで機能します。Uniswap のユーザーは資金をプールして、プラットフォーム上のすべての取引を実行するために使用されるファンドを形成します。リストされた各トークンには、ユーザーが貢献できる独自のプールがあり、各トークンの値はコンピューターによって操作される数学的アルゴリズムを使用して計算されます。
このアプローチでは、買い手または売り手は、相手方の出現を待つ必要なく取引を完了できます。その代わり、プール内に十分な流動性がある限り、既知の価格であらゆる取引を迅速に実行できます。
各 LP は、資金を投入する代わりに、プールへの賭け金のコミットメントを象徴するトークンを受け取ります。 たとえば、総額 10,000 ドルの流動性プールに 100,000 ドルを寄付したとします。, そのプールの 10% を表すトークンを受け取ることになります。 このトークンは取引コストの一部と交換できます。 Uniswap は、プラットフォーム上で実行される取引ごとに 0.3% の固定手数料を消費者に請求し、その手数料は即座に流動性準備金に移されます。
流動性プロバイダーが出金を決定すると、そのプールに賭けた金額に基づいて準備金から合計手数料の一定の割合を受け取ります。彼らが受け取ったトークンは、借りている金額を記録しており、その後破棄されます。
Uniswap v.2 アップグレードに続いて、新しいプロトコル手数料が実装されました。この手数料はコミュニティの投票によってオンまたはオフに切り替えることができ、基本的に 0.05% の取引手数料ごとに 0.30% が将来の開発資金として Uniswap ファンドに送金されます。この料金オプションは現在無効になっています。ただし、これが有効になっている場合、LP はプール取引手数料の 0.25% を受け取り始めます。
Uniswap の自動流動性プロビジョニングはどのように機能しますか?
「X * Y = K」式の X と Y は、利用可能な ETH および ERC20 トークンの数を反映しています。、 それぞれ。一方、K は Uniswap 交換契約の設計者が設定できる定数です。 K はランダムな定数のように見えるかもしれませんが、最も重要です。 X と Y を乗算すると、結果は常に K に等しくなる必要があります。
以下のグラフは、定数である関数 K を示しています。トークン B (ETH) は Y 軸に表され、トークン A (ERC20) は X 軸に表されます。最初の赤い点 (古いポジション) は、現在の ETH トークン残高と ERC20 トークンに基づいて、この ETH-ERC20 ペアをスワップするための現在の価格を反映しています。
その結果、ETHトークンの残高は減少し、ERC20トークンの残高は増加します。これは、流動性プールに含まれる ERC20 トークンが増え、ETH トークンが減るため、赤い点が新しい場所に移行することを意味します。言い換えれば、価格レートがグラフに沿って進んでいく、非常にシンプルな価格設定アルゴリズムです。
Uniswap V1 と V2 の違い
Uniswap V2 では、価格オラクル、フラッシュ スワップ、スワッピング ルーターなど、多くの新機能が追加されました。これは、Uniswap が流動性プール間でトークンをルーティングする方法をより深く理解するために把握する最も重要な側面です。
Uniswap V1 スワップ
Uniswap V1 は常に 20 つの取引を実行します。最初の取引でERC20トークンをETHに変換し、その後XNUMX回目の取引でETHを希望のERCXNUMXトークンに変換します。言い換えれば、エンドユーザーは二重に請求されることになります。
これにより、Uniswap の使用にいくつかの制限が生じました。
- 高い手数料
- UniswapはETHの使用と強く結びついています
- ERC20 トークンを他の ERC20 トークンと直接交換することはできません。
上記の理由から、Uniswap V2 が作成されました。
Uniswap V2 スワップ
Uniswap V2 は、エンドユーザーに「」経由でトークンを交換するための XNUMX つの選択肢を提供します。ルーター契約。「
ルーター コントラクトは、トークンを適切なスワッピング コントラクトにルーティングするルーティング ロジックを備えた単なるコントラクトです。言い換えれば、ルーター コントラクトは、すべての Uniswap V2 スワッピング コントラクトを認識します。
交換オプションは次の 3 つです。
- 20 つの ERCXNUMX ペアのストレート交換。たとえば、DAI/USDC などの XNUMX つのステーブルコインは、トレーダーにとって非常に便利かもしれません。
- 従来の ETH スワップでは、コストを 2 回支払うことになります。
- カスタム パス スワップを使用すると、より複雑なスイッチング パスを作成して、DAI を DAI/ETH、ETH/BAT、BAT/USDT、USDT/USDC などの USDC に変換できます。この結果、トレーダーはしばしば興味深い裁定取引の機会を得ることができます。
Uniswap フラッシュ スワップ: 安全ですか?
フラッシュ スワップ (フラッシュ ローンとも呼ばれる) は、次のような造語で作られました。 Marble Protocol の Max Wolff（2018 年）。同氏は当時、リスクゼロのローンを可能にするイノベーションを「スマートコントラクトバンク」と呼んでいた。
しかし、私たちは最近、攻撃者がフラッシュ ローンを通じて無料で入手した数千のトークンを持って逃走する bZx を含む、さまざまなプロトコルでフラッシュ ローン攻撃の急増を観察しました。
フラッシュ ローン攻撃者は市場の非効率性を利用し、市場の不均衡を取引して得た余剰を維持しながら最初のローンを返済します。
業界幹部の中には、これがDeFi分野に深刻なリスクをもたらすと主張する人もいる。しかし、フラッシュローンによる暴行の発生を非難する人もいます。 bZx プロトコルにはセキュリティがありません。
まとめ
自動流動性プロビジョニングが DeFi スペースに大きな後押しを与え、その結果、より洗練された多くの新しい取引機会がもたらされたことは疑いの余地がありません。しかし、仮想通貨業界にとってスワップが正しい決断であったかどうかは時間が経てば分かるだろう。ここでは、Uniswap を使用する利点と欠点を簡単にまとめます。
メリット
- 分権的
- 新しいトークンは、交換のためにトークンを Uniswap V2 ルーティング コントラクトに送信することで直接流動性を得ることができます。
- DEX や集中型取引所と比較して、取引は安価です。
- 流動性プールに流動性を提供することは、流動性プロバイダーに利益をもたらす可能性があります。
デメリット
- フラッシュスイッチによる攻撃の可能性があります。
- 市場の不均衡を是正するために裁定取引に依存し続けている。ただし、裁定取引は不均衡を迅速に解消するために自然市場で行われます。
- トークンリストの偽造
- 現在、膨大な取引によるガスコストの上昇により、Uniswap取引はより高価な活動となっています。
プロジェクトに関するご質問、コメント、提案、アイデアがございましたら、メールでお問い合わせください。 ventures@coincu.com.
免責事項: このウェブサイトの情報は一般的な市場解説として提供されており、投資アドバイスを構成するものではありません。 投資する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。
KAZさん
コインク・ベンチャーズ
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