O colapso do fundo de investimento Three Arrows Capital (3AC)
Capital de três setas, um dos principais fundos de hedge do mercado de criptografia, enfrenta o risco de inadimplência. O que fez a 3AC cair na situação que está hoje. Vamos descobrir com Coincu o que aconteceu Capital de três flechas.
O que é Três Flechas Capital (3AC)?
Capital de três setas é um fundo de capital de risco fundado em 2012 por Shuzu e Davies. Inicialmente, o fundo concentrou-se principalmente em transações de curto prazo, como negociação Forex, arbitragem e investimento em produtos derivados.
Em 2013, o fundo passou a ficar atento ao mercado de Crypto e investiu em projetos com tendência de longo prazo.
Portfólio Três Flechas
Capital de três setas investe na direção de “Coma tudo, perca tudo” com um alto apetite pelo risco, o portfólio da 3AC abrange muitas áreas, como DEX, empréstimos, protocolo básico e gerenciamento de ativos. provedores de serviços de capital, como BlockFi, Deribit e outros fundos, como Multicoin Capital, Coincident Capital, etc.
Anteriormente, Capital de três setas investiu principalmente em projetos no Ethereum. Porém, até 2021, o fundo passa a investir em outras blockchains como Solana, Avalanche, .. e projetos Defi, Gaming. Em que, os investimentos em blockchain camada 1 (Solana, Avalanche,…) e Derivativos (Dydx, Perpetual) trazem grandes lucros ao fundo.
Por que as Três Flechas caíram?
Os mercados financeiros globais caem
Os mercados financeiros globais estão num período tenso. Política para aumentar as taxas de juros ao nível mais alto em décadas para controlar a inflação. A inflação nos EUA atingiu o seu nível mais alto em mais de 40 anos. O preço das matérias-primas do petróleo aumentou juntamente com a tensa guerra entre a Ucrânia e a Rússia.
No lado criptográfico, com a natureza de uma grande faixa de flutuação e a influência geral do mercado global, o preço do $ BTC não manteve os $ 20 mil e o $ ETH também caiu profundamente para os $ 1 mil. Isso deixa os investidores no mercado muito confusos. Mesmo os grandes fundos de investimento no mercado são significativamente afetados.
A queda de LUNA e UST
O acontecimento que deu início à cadeia de tragédias do mercado veio do atraente modelo de taxa de juros de 20% do Terra. Como o mecanismo de indexação entre LUNA e stablecoin, o UST não conseguiu se manter no mercado de tendência de baixa, apesar dos esforços para colocar o BTC no fundo de reserva. O evento Terra teve um sério impacto em muitas organizações, incluindo a Capital de três setas.
Podemos ver o Capital de três setas tendo um grande impacto no acordo da LUNA. O investimento da Three Arrows Capital de 10.9 milhões de $ LUNA valia quase $ 600 milhões, agora vale apenas $ 670.
stETH perde peg
Capital de três setas assim como outros fundos investem em ETH. Especificamente, a 3AC investiu até mais de 660 milhões de dólares em ETH e para aumentar os lucros a 3AC depositou no Lido para receber juros e obter stETH.
Então, para aproveitar a liquidez do stETH, a 3AC hipotecou a Aave para emprestar ETH e transferiu ETH para o Lido para stETH ⇒ criando um ciclo para otimizar os lucros. No entanto, o mercado não apoiou este plano do 3AC e isso fez com que o stETH perdesse seriamente a paridade.
Depois que a Alameda vendeu a stETH, fazendo com que a stETH perdesse sua indexação, a 3AC também foi vendida para ampliar o limite de liquidação.
Na tarde de 15 de junho, Three Arrows vendeu US$ 40 milhões em stETH para evitar que um empréstimo Aave de US$ 264 milhões e um empréstimo composto de US$ 35 milhões entrassem em liquidação.
No entanto, a comunidade levantou muitas questões sobre se o 3AC ainda é líquido. E algumas análises on-chain encontraram algumas pistas de que 3AC está em uma fase instável
Mais especificamente, em 15 de junho, a carteira supostamente pertencente ao 3AC foi liquidada na Compound.
Em 17 de junho, a 3AC foi liquidada por bolsas como FTX, Deribit e Bitmex.
E algumas outras evidências de que a 3AC está transferindo seus ativos de varejo de diferentes bolsas para uma bolsa para vender em Stablecoins. Isto prova que a 3AC está numa situação muito difícil.
Alavancagem excessiva
A maior razão pela qual 3AC que está na situação actual é o uso de alavancagem excessiva.
Estratégia de piquetagem alavancada.
Muitos projetos e fundos aproveitaram o mecanismo stETH da plataforma LIDO para otimizar lucros, assim como o 3AC. No entanto, à medida que o stETH perde a sua indexação e diminui de valor, torna os ativos emprestados mais vulneráveis à liquidação. Também leva a um colapso em cadeia porque estes são empréstimos de alta alavancagem
Aproveite ativos de outros projetos.
Além de utilizar capital próprio, a 3AC também utiliza capital de outros projetos.
Especificamente, a 3AC assinou um contrato de uso de capital com a empresa 8BlocksCapital, permitindo que a 3AC cobre taxas elevadas sobre o seu empréstimo, mas quando há um pedido de retirada de ativos, a 8BlocksCapital pode retirar a qualquer momento. No entanto, de 12 a 13 de junho, quando este fundo solicitou um saque, o 3AC não respondeu.
Além disso, um KOLs no mercado, a borda DeFi, disse que alguns projetos como O Protocolo X e outros usaram o serviço de gestão de fundos da 3AC com uma taxa de juros de 8%. E atualmente esses projetos não se comunicam com o 3AC.
Influência no mercado
Envolvido em plataformas de empréstimo
Capital de três setas é considerado um dos principais fundos do mercado de criptografia, com um valor patrimonial de até US$ 18 bilhões. Este fundo adora usar alavancagem, simplesmente entendendo que se a 3AC quiser comprar 10 bilhões de dólares em BTC com alavancagem de 5x, eles podem pedir emprestado 8 bilhões de dólares em BTC dos credores e usar seus 2 bilhões de dólares.
Portanto, quando enfrentam problemas, isso também terá um impacto significativo nas plataformas de empréstimo nas quais costumavam pedir empréstimos. Especificamente, certos sites como Genesis, BlockFi, Maple Finance,…
Podemos imaginar que, quando os activos da 3AC foram liquidados, eles foram forçados a pagar as suas dívidas. Caso contrário, os seus activos serão liquidados. Quando os seus empréstimos são demasiado grandes para serem vendidos no mercado, o mercado continuará a declinar.
Mas este caso é mais complicado, porque a 3AC toma empréstimos de muitos credores diferentes. Se a posição da 3AC fizer com que os credores percam dinheiro, outros investidores entrarão em pânico porque o mercado cai e retirar-se-á ao mesmo tempo que tal pressão de retirada causará pânico aos credores porque também dependem de grandes mutuários como a 3AC.
Os projetos que a 3AC investiu
Para projetos nos anos 2019-2021 e 3AC lideram rodadas de investimentos. Não haverá um impacto pequeno. Porque a maioria dos tokens desses projetos já foram pagos. Se a 3Ac falir, eles serão forçados a vender seus ativos de investimento (especificamente, tokens dos projetos em que investem) para saldar suas dívidas. Isto afectará grandemente estes projectos e poderá levar ao colapso do projecto.
Para Projetos investidos em 2022, não terá muito impacto porque muitas vezes os tokens destes projetos não serão pagos a investidores privados ou iniciais. No entanto, isto também criará um impacto negativo nos utilizadores destes projetos.
Veredito
Do evento acima, podemos tirar algumas lições como segue:
- Não coloque muita fé em fundos de investimento. Em essência, os fundos de investimento têm abordagens de investimento únicas. Além disso, eles têm uma estratégia de investimento diferente da nossa. Como resultado, devemos considerar se a filosofia de investimento de um fundo de investimento está alinhada com a nossa. e só devem fazer referência à sua carteira com base no seu desempenho e reputação como investidores.
- Entendendo a macroeconomia, conhecer o impacto das políticas económicas nos mercados financeiros. A partir daí é possível desenvolver estratégias de investimento adequadas para cada momento.
- Sempre tenha planos de backup. O mercado terá eventos que não podemos esperar, como a queda do Terra, a perda de paridade do stETH ou Capital de três setas indo à falência. Portanto, deve haver sempre planos para o pior cenário do mercado para proteger o seu capital de investimento.
Acima é Coincu's análise completa do Capital de três setas fundo de investimento e por que razão este fundo está à beira da falência.
Se você tiver dúvidas, comentários, sugestões ou ideias sobre o projeto, envie um e-mail ventures@coincu.com.
AVISO LEGAL : As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua própria pesquisa antes de investir.
Ken. N.
Coincu Ventures
Autor
Análise
O colapso do fundo de investimento Three Arrows Capital (3AC)
Capital de três setas, um dos principais fundos de hedge do mercado de criptografia, enfrenta o risco de inadimplência. O que fez a 3AC cair na situação que está hoje. Vamos descobrir com Coincu o que aconteceu Capital de três flechas.
O que é Três Flechas Capital (3AC)?
Capital de três setas é um fundo de capital de risco fundado em 2012 por Shuzu e Davies. Inicialmente, o fundo concentrou-se principalmente em transações de curto prazo, como negociação Forex, arbitragem e investimento em produtos derivados.
Em 2013, o fundo passou a ficar atento ao mercado de Crypto e investiu em projetos com tendência de longo prazo.
Portfólio Três Flechas
Capital de três setas investe na direção de “Coma tudo, perca tudo” com um alto apetite pelo risco, o portfólio da 3AC abrange muitas áreas, como DEX, empréstimos, protocolo básico e gerenciamento de ativos. provedores de serviços de capital, como BlockFi, Deribit e outros fundos, como Multicoin Capital, Coincident Capital, etc.
Anteriormente, Capital de três setas investiu principalmente em projetos no Ethereum. Porém, até 2021, o fundo passa a investir em outras blockchains como Solana, Avalanche, .. e projetos Defi, Gaming. Em que, os investimentos em blockchain camada 1 (Solana, Avalanche,…) e Derivativos (Dydx, Perpetual) trazem grandes lucros ao fundo.
Por que as Três Flechas caíram?
Os mercados financeiros globais caem
Os mercados financeiros globais estão num período tenso. Política para aumentar as taxas de juros ao nível mais alto em décadas para controlar a inflação. A inflação nos EUA atingiu o seu nível mais alto em mais de 40 anos. O preço das matérias-primas do petróleo aumentou juntamente com a tensa guerra entre a Ucrânia e a Rússia.
No lado criptográfico, com a natureza de uma grande faixa de flutuação e a influência geral do mercado global, o preço do $ BTC não manteve os $ 20 mil e o $ ETH também caiu profundamente para os $ 1 mil. Isso deixa os investidores no mercado muito confusos. Mesmo os grandes fundos de investimento no mercado são significativamente afetados.
A queda de LUNA e UST
O acontecimento que deu início à cadeia de tragédias do mercado veio do atraente modelo de taxa de juros de 20% do Terra. Como o mecanismo de indexação entre LUNA e stablecoin, o UST não conseguiu se manter no mercado de tendência de baixa, apesar dos esforços para colocar o BTC no fundo de reserva. O evento Terra teve um sério impacto em muitas organizações, incluindo a Capital de três setas.
Podemos ver o Capital de três setas tendo um grande impacto no acordo da LUNA. O investimento da Three Arrows Capital de 10.9 milhões de $ LUNA valia quase $ 600 milhões, agora vale apenas $ 670.
stETH perde peg
Capital de três setas assim como outros fundos investem em ETH. Especificamente, a 3AC investiu até mais de 660 milhões de dólares em ETH e para aumentar os lucros a 3AC depositou no Lido para receber juros e obter stETH.
Então, para aproveitar a liquidez do stETH, a 3AC hipotecou a Aave para emprestar ETH e transferiu ETH para o Lido para stETH ⇒ criando um ciclo para otimizar os lucros. No entanto, o mercado não apoiou este plano do 3AC e isso fez com que o stETH perdesse seriamente a paridade.
Depois que a Alameda vendeu a stETH, fazendo com que a stETH perdesse sua indexação, a 3AC também foi vendida para ampliar o limite de liquidação.
Na tarde de 15 de junho, Three Arrows vendeu US$ 40 milhões em stETH para evitar que um empréstimo Aave de US$ 264 milhões e um empréstimo composto de US$ 35 milhões entrassem em liquidação.
No entanto, a comunidade levantou muitas questões sobre se o 3AC ainda é líquido. E algumas análises on-chain encontraram algumas pistas de que 3AC está em uma fase instável
Mais especificamente, em 15 de junho, a carteira supostamente pertencente ao 3AC foi liquidada na Compound.
Em 17 de junho, a 3AC foi liquidada por bolsas como FTX, Deribit e Bitmex.
E algumas outras evidências de que a 3AC está transferindo seus ativos de varejo de diferentes bolsas para uma bolsa para vender em Stablecoins. Isto prova que a 3AC está numa situação muito difícil.
Alavancagem excessiva
A maior razão pela qual 3AC que está na situação actual é o uso de alavancagem excessiva.
Estratégia de piquetagem alavancada.
Muitos projetos e fundos aproveitaram o mecanismo stETH da plataforma LIDO para otimizar lucros, assim como o 3AC. No entanto, à medida que o stETH perde a sua indexação e diminui de valor, torna os ativos emprestados mais vulneráveis à liquidação. Também leva a um colapso em cadeia porque estes são empréstimos de alta alavancagem
Aproveite ativos de outros projetos.
Além de utilizar capital próprio, a 3AC também utiliza capital de outros projetos.
Especificamente, a 3AC assinou um contrato de uso de capital com a empresa 8BlocksCapital, permitindo que a 3AC cobre taxas elevadas sobre o seu empréstimo, mas quando há um pedido de retirada de ativos, a 8BlocksCapital pode retirar a qualquer momento. No entanto, de 12 a 13 de junho, quando este fundo solicitou um saque, o 3AC não respondeu.
Além disso, um KOLs no mercado, a borda DeFi, disse que alguns projetos como O Protocolo X e outros usaram o serviço de gestão de fundos da 3AC com uma taxa de juros de 8%. E atualmente esses projetos não se comunicam com o 3AC.
Influência no mercado
Envolvido em plataformas de empréstimo
Capital de três setas é considerado um dos principais fundos do mercado de criptografia, com um valor patrimonial de até US$ 18 bilhões. Este fundo adora usar alavancagem, simplesmente entendendo que se a 3AC quiser comprar 10 bilhões de dólares em BTC com alavancagem de 5x, eles podem pedir emprestado 8 bilhões de dólares em BTC dos credores e usar seus 2 bilhões de dólares.
Portanto, quando enfrentam problemas, isso também terá um impacto significativo nas plataformas de empréstimo nas quais costumavam pedir empréstimos. Especificamente, certos sites como Genesis, BlockFi, Maple Finance,…
Podemos imaginar que, quando os activos da 3AC foram liquidados, eles foram forçados a pagar as suas dívidas. Caso contrário, os seus activos serão liquidados. Quando os seus empréstimos são demasiado grandes para serem vendidos no mercado, o mercado continuará a declinar.
Mas este caso é mais complicado, porque a 3AC toma empréstimos de muitos credores diferentes. Se a posição da 3AC fizer com que os credores percam dinheiro, outros investidores entrarão em pânico porque o mercado cai e retirar-se-á ao mesmo tempo que tal pressão de retirada causará pânico aos credores porque também dependem de grandes mutuários como a 3AC.
Os projetos que a 3AC investiu
Para projetos nos anos 2019-2021 e 3AC lideram rodadas de investimentos. Não haverá um impacto pequeno. Porque a maioria dos tokens desses projetos já foram pagos. Se a 3Ac falir, eles serão forçados a vender seus ativos de investimento (especificamente, tokens dos projetos em que investem) para saldar suas dívidas. Isto afectará grandemente estes projectos e poderá levar ao colapso do projecto.
Para Projetos investidos em 2022, não terá muito impacto porque muitas vezes os tokens destes projetos não serão pagos a investidores privados ou iniciais. No entanto, isto também criará um impacto negativo nos utilizadores destes projetos.
Veredito
Do evento acima, podemos tirar algumas lições como segue:
- Não coloque muita fé em fundos de investimento. Em essência, os fundos de investimento têm abordagens de investimento únicas. Além disso, eles têm uma estratégia de investimento diferente da nossa. Como resultado, devemos considerar se a filosofia de investimento de um fundo de investimento está alinhada com a nossa. e só devem fazer referência à sua carteira com base no seu desempenho e reputação como investidores.
- Entendendo a macroeconomia, conhecer o impacto das políticas económicas nos mercados financeiros. A partir daí é possível desenvolver estratégias de investimento adequadas para cada momento.
- Sempre tenha planos de backup. O mercado terá eventos que não podemos esperar, como a queda do Terra, a perda de paridade do stETH ou Capital de três setas indo à falência. Portanto, deve haver sempre planos para o pior cenário do mercado para proteger o seu capital de investimento.
Acima é Coincu's análise completa do Capital de três setas fundo de investimento e por que razão este fundo está à beira da falência.
Se você tiver dúvidas, comentários, sugestões ou ideias sobre o projeto, envie um e-mail ventures@coincu.com.
AVISO LEGAL : As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua própria pesquisa antes de investir.
Ken. N.
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