CEO da Pantera Capital alerta que a estratégia do Fed criou uma grande bolha no setor imobiliário
A Alimentado tem um duplo mandato: garantir a estabilidade dos preços e visar o máximo emprego. Mas, de acordo com Dan Morehead, CEO da gigante dos fundos de hedge cripto Pantera Capital, há uma terceira coisa que o Fed tem feito – administrar um esquema Ponzi.
Em seu último Carta Blockchain, Morehead diz que a “manipulação dos mercados de títulos governamentais e hipotecários” pelo Fed é “o maior esquema Ponzi da história”. O investidor especialista chegou a emitir um alerta na CNBC recentemente, dizendo que é provável que uma “recessão esteja chegando”.
Taxa de fundos federais
Ao manter a taxa dos fundos federais demasiado baixa, segundo Morehead, a Fed cometeu um grave erro de política.
“A diferença entre a inflação (seu mandato) e sua ferramenta de política (fed funds) é muito maior do que em qualquer momento da história – incluindo a desastrosa década de 1970”, escreve ele.
“Eles deixaram as taxas em zero. Os fundos do Fed estavam em 1.55% antes da pandemia. Eles acabaram de obter taxas overnight para voltar onde estavam antes da erupção da política pandêmica, quando a inflação era de apenas 2.30%”.
A esta altura, todos sabemos que a inflação já não está nos 2.30 por cento. De acordo com o relatório mais recente do Departamento do Trabalho, os preços ao consumidor aumentaram em 9.1% em junho em relação ao ano anterior, o maior aumento desde novembro de 1981.
De acordo com Morehead, mesmo esse número oficial estava incorreto porque não levava em conta a inflação residencial em tempo real.
A renda equivalente ao proprietário, uma medida de quanto custaria a um proprietário viver na sua casa se estivesse alugando, é como o IPC oficial mede a inflação imobiliária, e aumentou apenas 5.1% ano após ano em Maio.
Os preços aumentaram muito mais do que isso se você estivesse pensando em comprar ou alugar um imóvel. Segundo o governo, utiliza-se a renda equivalente ao proprietário, uma vez que visa simplesmente avaliar a evolução do custo da habitação, omitindo a componente de investimento da propriedade imobiliária.
Em vez disso, Morehead analisa o Índice Nacional de Preços de Casas dos EUA da S&P CoreLogic Case-Shiller, um índice amplamente utilizado que serve como um indicador importante dos preços dos imóveis residenciais nos Estados Unidos e um barômetro do mercado imobiliário. Aumentou 20.6% ano após ano em Maio, e de acordo com Morehead, se usássemos isso como base para os cálculos da inflação em vez da renda equivalente do proprietário, IPC teria aumentado 12.5%.
Segundo Morehead, o Fed ainda precisa aumentar as taxas de juros “em trezentos ou quatrocentos pontos base” para controlar a inflação que está fora de controle.
Manipulação de mercado para títulos
Embora Morehead reconheça que a estratégia de taxas de juro baixas foi um erro, ele afirma que ela é “enfraquecida” pela manipulação do Fed dos mercados hipotecários e de obrigações governamentais.
Ele afirma que antes de 2020, o A Fed permitiu que intervenientes no mercado livre, como companhias de seguros, fundos mútuos e planos de pensões, concedessem empréstimos.
“Quando o Fed entrou no negócio de empréstimos hipotecários, eles realmente apostaram. Eles expulsaram completamente todos os outros credores.”
E isso levou a um enorme aumento nos preços da habitação.
“Eles forçaram as taxas de hipoteca de 30 anos a atingir 2.68%, basicamente desafiando as pessoas a não comprar uma casa (ou duas ou três), o que obviamente criaria uma bolha na habitação, o que contribuiu para uma escassez de mão de obra, pois dois milhões de americanos se aposentaram cedo ou deixou a força de trabalho.”
As autoridades argumentam que as compras de títulos do Fed foram essenciais para “manter os mercados funcionando” durante a pandemia e “transmitir ao público que o Fed está pronto para apoiar partes importantes do sistema financeiro”.
Mas quando você pode emprestar dinheiro a 2.68% para comprar propriedades que estão subindo 20% em valor ao ano, em média, tanto os proprietários quanto os investidores vão em frente, explica Morehead.
“Nos últimos dois anos, o Fed comprou títulos governamentais e hipotecários equivalentes a mais de 200% de todos os empréstimos hipotecários nos EUA”
Embora isso não corresponda à definição exata de um esquema Ponzi, Morehead argumenta que as políticas de dinheiro fácil do Fed criaram uma enorme bolha imobiliária.
A criptografia pode salvar o dia?
Tudo isso não é encorajador para a economia americana.
Vários analistas, incluindo Morehead, prevêem uma recessão. Mas a dor já está sendo sentida pelos investidores. Muitas empresas já se encontram num mercado baixista, uma vez que o S&P 500 caiu 20% no acumulado do ano.
Por outro lado, o Fed está mais otimista. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou no mês passado que a economia americana está em “boa forma” e “geralmente bem posicionada para resistir ao aperto da política monetária”.
Títulos, ações e imóveis serão impactados por aumentos nas taxas de juros, de acordo com Morehead. Contudo, algumas classes de activos têm uma correlação mais baixa com os mercados de taxas de juro do que outras.
“Posso ver facilmente um mundo em, digamos, um ano em que as ações estão em baixa, os títulos estão em baixa, você sabe, o mercado imobiliário está em baixa, mas a criptomoeda está se recuperando e negociando por conta própria – muito parecido com o ouro, ou commodities leves como milho , soja tudo indo muito bem.”
A Pantera Capital de Morehead é especializada em tecnologia blockchain. Lançou o primeiro fundo de criptomoeda nos EUA em 2013.
Dito isto, Morehead observou que a criptografia é “muito correlacionado com ativos de risco.”
AVISO LEGAL: As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem conselhos de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua própria pesquisa antes de investir.
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CEO da Pantera Capital alerta que a estratégia do Fed criou uma grande bolha no setor imobiliário
A Alimentado tem um duplo mandato: garantir a estabilidade dos preços e visar o máximo emprego. Mas, de acordo com Dan Morehead, CEO da gigante dos fundos de hedge cripto Pantera Capital, há uma terceira coisa que o Fed tem feito – administrar um esquema Ponzi.
Em seu último Carta Blockchain, Morehead diz que a “manipulação dos mercados de títulos governamentais e hipotecários” pelo Fed é “o maior esquema Ponzi da história”. O investidor especialista chegou a emitir um alerta na CNBC recentemente, dizendo que é provável que uma “recessão esteja chegando”.
Taxa de fundos federais
Ao manter a taxa dos fundos federais demasiado baixa, segundo Morehead, a Fed cometeu um grave erro de política.
“A diferença entre a inflação (seu mandato) e sua ferramenta de política (fed funds) é muito maior do que em qualquer momento da história – incluindo a desastrosa década de 1970”, escreve ele.
“Eles deixaram as taxas em zero. Os fundos do Fed estavam em 1.55% antes da pandemia. Eles acabaram de obter taxas overnight para voltar onde estavam antes da erupção da política pandêmica, quando a inflação era de apenas 2.30%”.
A esta altura, todos sabemos que a inflação já não está nos 2.30 por cento. De acordo com o relatório mais recente do Departamento do Trabalho, os preços ao consumidor aumentaram em 9.1% em junho em relação ao ano anterior, o maior aumento desde novembro de 1981.
De acordo com Morehead, mesmo esse número oficial estava incorreto porque não levava em conta a inflação residencial em tempo real.
A renda equivalente ao proprietário, uma medida de quanto custaria a um proprietário viver na sua casa se estivesse alugando, é como o IPC oficial mede a inflação imobiliária, e aumentou apenas 5.1% ano após ano em Maio.
Os preços aumentaram muito mais do que isso se você estivesse pensando em comprar ou alugar um imóvel. Segundo o governo, utiliza-se a renda equivalente ao proprietário, uma vez que visa simplesmente avaliar a evolução do custo da habitação, omitindo a componente de investimento da propriedade imobiliária.
Em vez disso, Morehead analisa o Índice Nacional de Preços de Casas dos EUA da S&P CoreLogic Case-Shiller, um índice amplamente utilizado que serve como um indicador importante dos preços dos imóveis residenciais nos Estados Unidos e um barômetro do mercado imobiliário. Aumentou 20.6% ano após ano em Maio, e de acordo com Morehead, se usássemos isso como base para os cálculos da inflação em vez da renda equivalente do proprietário, IPC teria aumentado 12.5%.
Segundo Morehead, o Fed ainda precisa aumentar as taxas de juros “em trezentos ou quatrocentos pontos base” para controlar a inflação que está fora de controle.
Manipulação de mercado para títulos
Embora Morehead reconheça que a estratégia de taxas de juro baixas foi um erro, ele afirma que ela é “enfraquecida” pela manipulação do Fed dos mercados hipotecários e de obrigações governamentais.
Ele afirma que antes de 2020, o A Fed permitiu que intervenientes no mercado livre, como companhias de seguros, fundos mútuos e planos de pensões, concedessem empréstimos.
“Quando o Fed entrou no negócio de empréstimos hipotecários, eles realmente apostaram. Eles expulsaram completamente todos os outros credores.”
E isso levou a um enorme aumento nos preços da habitação.
“Eles forçaram as taxas de hipoteca de 30 anos a atingir 2.68%, basicamente desafiando as pessoas a não comprar uma casa (ou duas ou três), o que obviamente criaria uma bolha na habitação, o que contribuiu para uma escassez de mão de obra, pois dois milhões de americanos se aposentaram cedo ou deixou a força de trabalho.”
As autoridades argumentam que as compras de títulos do Fed foram essenciais para “manter os mercados funcionando” durante a pandemia e “transmitir ao público que o Fed está pronto para apoiar partes importantes do sistema financeiro”.
Mas quando você pode emprestar dinheiro a 2.68% para comprar propriedades que estão subindo 20% em valor ao ano, em média, tanto os proprietários quanto os investidores vão em frente, explica Morehead.
“Nos últimos dois anos, o Fed comprou títulos governamentais e hipotecários equivalentes a mais de 200% de todos os empréstimos hipotecários nos EUA”
Embora isso não corresponda à definição exata de um esquema Ponzi, Morehead argumenta que as políticas de dinheiro fácil do Fed criaram uma enorme bolha imobiliária.
A criptografia pode salvar o dia?
Tudo isso não é encorajador para a economia americana.
Vários analistas, incluindo Morehead, prevêem uma recessão. Mas a dor já está sendo sentida pelos investidores. Muitas empresas já se encontram num mercado baixista, uma vez que o S&P 500 caiu 20% no acumulado do ano.
Por outro lado, o Fed está mais otimista. O presidente do Fed, Jerome Powell, afirmou no mês passado que a economia americana está em “boa forma” e “geralmente bem posicionada para resistir ao aperto da política monetária”.
Títulos, ações e imóveis serão impactados por aumentos nas taxas de juros, de acordo com Morehead. Contudo, algumas classes de activos têm uma correlação mais baixa com os mercados de taxas de juro do que outras.
“Posso ver facilmente um mundo em, digamos, um ano em que as ações estão em baixa, os títulos estão em baixa, você sabe, o mercado imobiliário está em baixa, mas a criptomoeda está se recuperando e negociando por conta própria – muito parecido com o ouro, ou commodities leves como milho , soja tudo indo muito bem.”
A Pantera Capital de Morehead é especializada em tecnologia blockchain. Lançou o primeiro fundo de criptomoeda nos EUA em 2013.
Dito isto, Morehead observou que a criptografia é “muito correlacionado com ativos de risco.”
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