A BitMEX mantém liquidez e juros em aberto (OI) significativos, mas ainda pode enfrentar a migração de clientes.

2020 foi um ano bastante difícil para a BitMEX e pelo que podemos ver as coisas estão piorando cada vez mais.

A BitMEX não é mais tão relevante e influente para o movimento de preços do mercado de criptografia como era há dois anos, mas as correlações de preços de curto prazo entre as principais bolsas foram comprovadas repetidamente.

O caso mais documentado ocorreu em maio de 2019, quando um grande pedido de vendas com a Bitstamp causou uma liquidação de US$ 250 milhões na BitMEX.

No mês seguinte, uma falha comercial na Coinbase provocou uma queda no preço do bitcoin de US$ 1,400. Um relatório publicado pela Bitwise Asset Management mostra claramente que as principais bolsas têm um relacionamento “extremamente próximo”.

O relatório, que detalha como as principais bolsas afetam os preços, mostra que seus movimentos são sincronizados mesmo quando medidos em milissegundos.

Embora a BitMEX tenha negado as alegações da CFTC de administrar uma bolsa ilegal de derivativos, o problema é que o mercado não aceita isso, pelo menos quando se trata de prêmios futuros.

Quando um trader compra ou vende um contrato futuro, ele fica exposto ao risco de solvência do mercado.

Embora seja possível depositar uma quantia menor e aproveitar a posição, é improvável que a margem seja restaurada caso a bolsa seja atacada ou sofra danos inesperados.

Portanto, se o prêmio futuro de uma bolsa for diferente dos demais, é um sinal muito preocupante, pois representa falta de confiança.

Prêmio futuro de bitcoin de 3 meses | Fonte: Skew

O gráfico acima mostra que o prêmio futuro de Bitcoin na BitMEX ficou atrás de seus concorrentes. Este efeito também ocorreu no passado, mas nunca com uma diferença contínua de 5%.

Em circunstâncias normais, isto seria considerado uma oportunidade de arbitragem. Traders qualificados comprarão contratos mais baratos da BitMEX e os venderão em outro lugar ao mesmo tempo.

Isso deveria ter formado um movimento comercial regular, mas aqui os compradores de futuros estão relutantes em participar, independentemente dos contratos BitMEX mais baratos. Isto ocorre principalmente porque os comerciantes estão preocupados com os riscos de solvência.

Esta ação de preço foi exatamente como originalmente esperada, pois a falta de participantes resultou em uma diminuição na liquidez, o número de retiradas aumentou e, em última análise, resultou na queda do preço da BitMEX em comparação com outras grandes bolsas.

Essa espiral descendente é possível mesmo se você excluir a possibilidade de os fundos da BitMEX serem apreendidos por agências governamentais ou algo pior.

O risco de o BitMEX ser boicotado

Volume futuro de Bitcoin por bolsa | Fonte: Dados de ativos digitais

Conseqüentemente, um boicote ao BitMEX poderia ser feito independentemente de seu volume de negociação de futuros e contratos em aberto. Quanto mais tempo o seu prémio permanecer abaixo do da concorrência, menos confiável será o mercado de ações aos olhos dos investidores.

É provável que este ciclo resulte em muitos investidores retirando seus fundos e fechando permanentemente suas contas na BitMEX. É também possível que este valor atípico possa ter um impacto a curto prazo nos preços.

Em resumo, os investidores não devem ignorar estes problemas graves só porque a BitMEX está a recompensar os levantamentos ou a manter a sua actual quota de mercado. Os traders tendem a superestimar o volume e as métricas de contratos em aberto, mas ambos podem ser facilmente inflacionados.

Por outro lado, os prémios futuros são caros e difíceis de manipular.

Professor

De acordo com Cointelegraph

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