Muitos comerciantes que entram no mercado de criptomoedas provenientes da indústria financeira tradicional podem considerar os derivados como um meio de especulação de preços e cobertura. Existem muitas opções quando se trata de bolsas e instrumentos; No entanto, os traders devem considerar algumas das principais diferenças entre os futuros de criptomoedas e os contratos futuros tradicionais antes de mergulhar neste mercado em rápido crescimento.

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Diferentes ferramentas

Os comerciantes que importam criptomoedas dos mercados tradicionais estarão familiarizados com contratos futuros com datas de vencimento fixas. Embora os contratos a prazo fixo possam ser encontrados no mercado de criptomoedas, uma percentagem significativa da negociação de futuros de criptomoedas ocorre em contratos perpétuos, também conhecidos como swaps. Essa variante do contrato futuro não tem data de término fixa, o que significa que o trader pode manter a posição aberta por tempo indeterminado.

As bolsas que oferecem contratos por tempo indeterminado utilizam um mecanismo conhecido como rácio de financiamento para equalizar regularmente a diferença de preço entre o mercado de contratos e o preço à vista. Se a taxa de financiamento for positiva, o preço do contrato por tempo indeterminado é superior à taxa à vista – longo paga curto. Pelo contrário, uma taxa de financiamento negativa significa pouco tempo para pagar a longo prazo.

Além disso, os traders que migram para criptomoedas a partir das finanças tradicionais podem estar familiarizados com a portabilidade das suas posições entre diferentes bolsas. Em contraste, as bolsas de criptomoedas funcionam frequentemente como jardins murados, o que significa que não é possível transferir contratos de derivados entre plataformas.

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Plataformas de negociação regulamentadas e não regulamentadas

A maioria das negociações de futuros de criptomoedas – cerca de 85 a 90% – permanece sem gestão. Esta situação deve-se principalmente ao aumento do mercado de futuros de criptomoedas, enquanto os reguladores ainda se debatem com questões mais fundamentais sobre o estatuto jurídico dos ativos digitais. A BitMEX abriu o caminho para a negociação de futuros de criptografia usando garantias de moedas e contratos de margem. Dessa forma, a empresa evitou exigências governamentais relacionadas à Fiat em declives. Existem atualmente cerca de uma dúzia de grandes plataformas de negociação, mas apenas um pequeno número alcançou o estatuto de regulamentada.

Tanto a Chicago Mercantile Exchange (CME) quanto a Bakkt são regulamentadas pela US Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Na Europa, a Kraken Futures opera sob uma licença de sistema de negociação multilateral emitida pela Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido. Na Suíça, Vontobel e Leonteq oferecem mini contratos futuros de Bitcoin na SIX Swiss Exchange.

A situação regulamentar pode impedir que os comerciantes de alguns países negociem em locais não regulamentados. Isto é especialmente verdadeiro nos EUA, onde as bolsas descobrem que a CFTC está atualmente processando a BitMEX por violar os regulamentos de combate à lavagem de dinheiro e ao sigilo bancário.

No entanto, as plataformas de futuros de criptomoedas regulamentadas pelos EUA expandiram a sua gama de instrumentos para além dos futuros puros de Bitcoin (BTC) e podem, assim, ser capazes de satisfazer a procura crescente. Por exemplo, a CME expandiu recentemente além dos futuros e opções de Bitcoin, oferecendo futuros de Ether (ETH). Além disso, a Bakkt também oferece futuros e opções mensais de Bitcoin.

As plataformas não regulamentadas oferecem futuros e swaps perpétuos com uma gama mais ampla de altcoins, mas apenas para traders em países onde são aprovados. De qualquer forma, a maior parte da liquidez está focada em futuros de BTC e ETH, pelo menos por enquanto.

Importância da operação

Os diferentes contextos regulamentares, combinados com a forma como os contratos perpétuos são geridos, levam a algumas diferenças práticas entre os futuros criptográficos e os futuros tradicionais. Na ausência de um sistema de compensação de contraparte central, as bolsas apresentam um elevado nível de risco, em particular muitas oferecem uma elevada alavancagem de até 125x. Como resultado, as posições perdidas que atingirem a Margem de Sustentação serão liquidadas.

As bolsas normalmente transferem todos os lucros da liquidação para um fundo de seguro que protege os lucros dos traders quando a sua contraparte não tem margem suficiente para cobri-los. A presença e a saúde relativa de um fundo de seguros são um factor importante a considerar quando se utiliza uma bolsa não regulamentada. Se não houver fundo ou se o fundo se tornar demasiado pequeno para cobrir perdas de liquidação, os traders lucrativos correm o risco de as suas posições serem “eliminadas automaticamente, em média” pela bolsa.

Outra questão operacional importante é o tempo de inatividade para substituição. Muitas plataformas não regulamentadas são conhecidas por travamentos de servidores durante períodos de alta volatilidade, o que significa que os traders não podem fechar suas posições antes de liquidá-las. Portanto, antes de abrir uma conta, você deve pesquisar o histórico de inatividade da plataforma.

Baixa barreira de entrada

Os mercados futuros de criptomoedas normalmente têm barreiras de entrada muito baixas. Um trader pode abrir uma conta, passar pelo processo “Conheça o seu cliente”, fazer um depósito e começar a negociar em poucos minutos.

Em contraste, as barreiras à entrada de futuros negociados em bolsa para comerciantes institucionais são elevadas devido ao respectivo tamanho do contrato. Esta situação também se reflete nos serviços regulamentados de futuros de criptografia. Tanto a CME quanto a Bakkt, duas plataformas de negociação regulamentadas para futuros de criptomoedas, têm contratos de 5 BTC e 1 BTC, respectivamente. Com preços atualmente superiores a 31,000 dólares, estes contratos estão claramente disponíveis apenas para aqueles dispostos a fazer um investimento significativo.

No entanto, a blockchain oferece um potencial significativo para transformar o mercado futuro através da tokenização de ativos além das criptomoedas. Digamos que os contratos futuros do Nasdaq-100 ou S&P 500 sejam disponibilizados como tokens. Neste caso, pode ser negociado em pequenos pedaços, reduzindo as barreiras à entrada e introduzindo novas fontes de liquidez nos mercados tradicionais.

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Tal cenário poderia ser benéfico para aqueles que procuram diversificar a sua carteira de forma mais granular, o que atualmente só é possível através de Contratos por Diferença (CFD). Embora desempenhem um papel semelhante nos mercados financeiros, os CFD só estão disponíveis através de corretores, reduzindo a transparência para os traders. Além disso, a liquidez disponível nos mercados mais amplos tem sido fragmentada.

Apesar do seu rápido crescimento, o mercado de futuros de criptomoedas ainda está na sua infância, especialmente porque os fluxos institucionais para criptomoedas estão apenas começando. À medida que o mercado se move e evolui, provavelmente veremos o surgimento de ferramentas novas e mais sofisticadas, confundindo alguns dos limites entre o financiamento tradicional e o digital. Além disso, parece que a situação regulamentar continuará a evoluir à medida que a entrada de dinheiro aumenta. Uma coisa é certa: os futuros criptográficos têm um longo futuro pela frente.