Ocupa 28% da participação no mercado de GLP, de onde vêm os altos retornos de Jonesdao?
Atualmente, existem pelo menos 5 a 10 projetos DeFi no mercado com base no rendimento real do GLP, e a competição pelo GLP está gradualmente enriquecida. Entre eles, os pools de fundos jGLP e jUSDC recém-lançados pelo acordo de renda JonesDAO em janeiro de 2023 tiveram um bom desempenho desde o seu lançamento.
De acordo com o gráfico de dados divulgado pela @defimochi, jGLP ocupou mais de 28% da participação de mercado de GLP em apenas uma semana, tornando rivais como Mugen e Plutus todos desistem. O que exatamente é jGLP? Por que ele consegue absorver rapidamente uma grande quantidade de GLP? Este artigo da Coincu explicará os princípios do pool jGLP e jUSDC um por um para que os leitores possam entender o significado de suas fontes de alto rendimento.
O que é JonesDAO?
JonesDAO é um protocolo de estratégia de receita DeFi baseado no Ethereum rede principal e arbitragem.
Trata-se principalmente de construir vários tipos de agrupamentos de fundos, e cada agrupamento de fundos implementa estratégias diferentes para grupos de utilizadores com diferentes preferências de risco. Atualmente, oferece três tipos de pools de fundos:
- OpFi Piscinas: Mais voltados para investidores avessos ao risco, os depósitos serão utilizados para Dopex e outro arbitragem protocolos de opções.
- Metavaults: Os fundos depositados fornecerão liquidez diversa e o pool de fundos ajudará os depositantes a manter tokens LP.
- Pool de estratégia de renda avançada: é mais como um pool de alocação personalizado para um novo projeto. Atualmente, JoneDAO fornece um conjunto de estratégias combinadas: Conjunto de fundos jGLP + jUSDC, sendo que ambas são estratégias de rendimento baseadas no pool GLP. Explicamos esta parte em detalhes abaixo.
O que são GMX e GLP?
GMX é uma bolsa descentralizada em arbitragem. Seus produtos alavancados permitem que os usuários tenham uma experiência de negociação centralizada, semelhante a um contrato perpétuo. Os formadores de mercado que desejam se tornar GMX precisam depositar e cunhar tokens GLP. GLP em si é o pool misto de fundos multiativos da GMX, que fornece liquidez para outros usuários comerciais, e o token GLP é o token de participação acionária do pool.
Há uma cesta de ativos no pool GLP, metade dos quais é stablecoin e a outra metade não é stablecoin. Esses ativos tornam-se a contraparte de todos os traders. Os detentores de tokens GLP podem cobrar 70% da taxa de transação (emitido semanalmente, ETH).
O GLP pode ser negociado?
Observe que embora o GLP seja um token em ERC-20 padrão, não pode ser negociado ou transferido em qualquer lugar que não seja GMX porque não há contrato de transferência convencional (contrato GLP em Arbiscan) em seu contrato. No entanto, o Staked GLP pode ser transferido e negociado como outros tokens ERC-20 regulares.
Do ponto de vista da distribuição do pool GLP, 50% da moeda estável constitui metade dos fundos no mercado GMX, permitindo que essas moedas não estáveis sejam vendidas a descoberto, e também torna a “posição” dos LPs (detentores de GLP) mais segura, mas pode desencorajar os LPs, porque para os LPs, essas stablecoins são custos de oportunidade, e eles poderiam facilmente ter encontrado retornos mais elevados com esses ativos em um mercado em alta.
Quantumzebra escreveu uma excelente análise do que acontece com o GMX em um mercado altista e, como ele afirma, metade do conjunto de stablecoins é inútil se ninguém estiver vendendo a descoberto. Os traders só emprestarão BTC e ETH do pool GLP para apostas longas.
Para reter LPs, Jones DAO criou o pool de fundos jGLP + jUSDC. Eles usaram um mecanismo criativo de alocação “fora do mercado” para aumentar os incentivos dos detentores de GLP após adicionar alavancagem e, ao mesmo tempo, fornecer produtos de renda de baixo risco aos detentores de USDC.
O princípio de renda do pool jGLP e jUSDC
O pool jGLP emite mais GLP ao tomar emprestado USDC do jUSDC piscina (para que seja alavancado e ganhe mais taxas de ETH) e receba a maior parte da nova receita, aumentando assim a receita do GLP.
Os usuários depositam GLP ou qualquer token da cesta GLP (UNI, LINK, ETH, WBTC) no cofre jGLP. (Todas as cestas de tokens são primeiro hipotecadas no GLP no GMX pelo contrato inteligente do cofre jGLP).
Os usuários podem retirar GLP ou qualquer token componente GLP (UNI, ETH, LINK, etc.) do pool jGLP a qualquer momento, e o tesouro ajudará os usuários a resgatá-lo do GMX, mas os usuários precisarão pagar as taxas correspondentes.
- O pool jGLP emitirá tokens de notas jGLP para os stakers (somente se eles tiverem optado pela composição automática)
- A receita de taxas GMX gerada por esses GLPs depositados será integralmente transferida aos titulares de jGLP. Até este ponto, não há diferença nas recompensas por manter GLP versus depositá-lo em um cofre jGLP.
- Então de onde vem a renda extra? Porque o contrato inteligente do pool de fundos jGLP emprestará $USDC do (e somente do) cofre jUSDC, que é usado para cunhar mais GLP para alcançar posições de alavancagem maiores.
Quantos dólares o jGLP irá emprestar para alavancar? Quanta alavancagem existe? O índice de alavancagem mudará?
Actualmente, não podemos encontrar dados relevantes que mostrem o rácio de alavancagem exacto, mas JonesDAO afirmou que o seu pool de capital adopta um rácio de alavancagem dinâmico, que é oposto à tendência do mercado. Quando o mercado cai, ele sobe e vice-versa.
De acordo com seu documento oficial, afirma apenas que ele toma emprestado USDC dentro de parâmetros de risco específicos e ancora a faixa de alavancagem alvo.
- Portanto, o GLP no pool jGLP pode ser dividido em duas partes: a parte básica (depósito direto dos detentores de jGLP) + a parte de alavancagem (GLP da moeda emprestada do pool de fundos jUSDC).
- Os rendimentos da parcela alavancada (também taxas GMX) serão distribuídos a três partes: detentores de jGLP, detentores de jUSDC (30%-50%) e a biblioteca de governança.
O pool jUSDC é a fonte de liquidez para a alavancagem do jGLP. Adequado para usuários com apetite de baixo risco. A receita de empréstimo de stablecoin deste pool é maior do que a de protocolos de recepção comuns, como AAVE e Compound.
- Os usuários depositam USDC no pool jUSDC para ganhar juros. A taxa de retorno é, obviamente, inferior à do GLP, mas pelo menos é mais lucrativa do que outros acordos de empréstimo.
- O pool jUSDC emitirá tokens de notas jUSDC para os stakers somente se eles optarem pela composição automática.
Observe que você precisa iniciar um pedido com antecedência para retirar moedas do pool jUSDC, e a retirada pode ser aberta após 24 horas.
- O USDC depositado será emprestado diretamente pelo contrato jGLP com um “índice de alavancagem específico” definido para cunhar mais GLP no GMX para obter alavancagem (ganhar mais taxas).
- Esses GLP recém-criados gerarão mais receitas de taxas GMX. Esses ganhos são distribuídos de acordo com as regras da seção de alavancagem que mencionamos anteriormente. Os detentores de jUSDC podem ganhe de 30% a 50% da parcela de alavancagem do retorno, dependendo da utilização do pool jUSC.
Três fontes de renda compõem o alto rendimento do jGLP
Os detentores de jGLP beneficiam-se principalmente de três aspectos:
- Parte básica. O GLP depositado diretamente pelos usuários receberá continuamente a taxa de movimentação da GMX (ETH emitida semanalmente), toda ela distribuída aos titulares de jGLP (rendimento original ✅).
- Parte de alavancagem. O $USDC emprestado do pool jUSDC também é cunhado em GLP, e o ETH enviado pelo GMX é recebido todas as semanas, e grande parte dele é dado aos detentores de jGLP. (mais rendimento ✅)
- Incentivos reflexivos sem retirada. Um incentivo para evitar a retirada de liquidez vem dos usuários que retiram saques do pool jGLP e os distribuem aos LPs que permanecem no pool.
Fontes adicionais de incentivos: recompensas compostas automáticas e penalidades de retirada
Os saques do jGLP estão sujeitos a uma taxa de 3% sobre o total da posição. 1/3 deste valor será distribuído a outros depositantes como um bônus sem retirada. 2/3 serão distribuídos aos usuários (detentores de tokens de recebimento jGLP) que optaram pela composição automática.
Os usuários do jUSDC se beneficiarão principalmente da taxa de retorno da parte alavancada. Ao retirar do jUSDC, você também precisará pagar a outros usuários do jUSDC 0.97% do tamanho de sua posição como uma “recompensa de não retirada” retida.
No entanto, as recompensas reais recebidas pelos restantes participantes do jUSDC são diferentes das 0.97%. Real é a diferença entre o valor acima (0.97%) e o custo real de resgate do USDC pela GMX. Quando o custo for superior à taxa de 0.97%, não haverá recompensas de retenção.
Observe que ao retirar USDC do pool de fundos jUSDC, a primeira fonte de liquidez é o USDC ocioso não utilizado no pool. Saques em excesso exigirão a queima da implementação do GLP no GMX.
Conclusão
Observe que jGLP + jUSDC não elimina nenhum custo de oportunidade ou risco de contraparte do GLP; pelo contrário, apenas aumenta a taxa de retorno da detenção directa de GLP através de alavancagem, tornando-a mais atractiva, e isto é conseguido através do empréstimo de dinheiro a outros utilizadores avessos ao risco.
Esse padrão atende a dois tipos de usuários:
- Os detentores de GLP podem querer aumentar o prémio de risco por várias razões (muitos riscos, flutuações de índices, contrapartes, etc.). Dessa forma, a JonesDAO pode ganhar mais GLP oferecendo rendimentos atraentes.
- E deve haver usuários avessos ao risco que não estejam satisfeitos com os juros do contrato de empréstimo e queiram retornos mais elevados. Jones DAO também fornece produtos de rendimento relativamente alto para usuários avessos ao risco.
Mas para estes últimos (depositantes de moedas do jUSDC), eles na verdade arcam indiretamente com o risco de liquidez do GLP porque seu próprio dinheiro também foi usado para cunhar GLP, mas eles não obtiveram o 100% de retorno devido ao risco (a maior parte foi bifurcada pelo jGLP), mas apenas uma parte.
Se houver um resgate real de USDC no GMX, os usuários do pool jUSDC serão bastante afetados. Quanto à questão de saber se o prémio de risco adicional pode cobrir estes novos riscos, ainda nos falta suporte de dados. Faltam dados sobre índices de alavancagem e estrutura detalhada de taxas em documentos oficiais e white papers. Portanto, a DYOR deve ser cautelosa ao tomar qualquer decisão e continuaremos acompanhando.
AVISO LEGAL: As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua própria pesquisa antes de investir.
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Ocupa 28% da participação no mercado de GLP, de onde vêm os altos retornos de Jonesdao?
Atualmente, existem pelo menos 5 a 10 projetos DeFi no mercado com base no rendimento real do GLP, e a competição pelo GLP está gradualmente enriquecida. Entre eles, os pools de fundos jGLP e jUSDC recém-lançados pelo acordo de renda JonesDAO em janeiro de 2023 tiveram um bom desempenho desde o seu lançamento.
De acordo com o gráfico de dados divulgado pela @defimochi, jGLP ocupou mais de 28% da participação de mercado de GLP em apenas uma semana, tornando rivais como Mugen e Plutus todos desistem. O que exatamente é jGLP? Por que ele consegue absorver rapidamente uma grande quantidade de GLP? Este artigo da Coincu explicará os princípios do pool jGLP e jUSDC um por um para que os leitores possam entender o significado de suas fontes de alto rendimento.
O que é JonesDAO?
JonesDAO é um protocolo de estratégia de receita DeFi baseado no Ethereum rede principal e arbitragem.
Trata-se principalmente de construir vários tipos de agrupamentos de fundos, e cada agrupamento de fundos implementa estratégias diferentes para grupos de utilizadores com diferentes preferências de risco. Atualmente, oferece três tipos de pools de fundos:
- OpFi Piscinas: Mais voltados para investidores avessos ao risco, os depósitos serão utilizados para Dopex e outro arbitragem protocolos de opções.
- Metavaults: Os fundos depositados fornecerão liquidez diversa e o pool de fundos ajudará os depositantes a manter tokens LP.
- Pool de estratégia de renda avançada: é mais como um pool de alocação personalizado para um novo projeto. Atualmente, JoneDAO fornece um conjunto de estratégias combinadas: Conjunto de fundos jGLP + jUSDC, sendo que ambas são estratégias de rendimento baseadas no pool GLP. Explicamos esta parte em detalhes abaixo.
O que são GMX e GLP?
GMX é uma bolsa descentralizada em arbitragem. Seus produtos alavancados permitem que os usuários tenham uma experiência de negociação centralizada, semelhante a um contrato perpétuo. Os formadores de mercado que desejam se tornar GMX precisam depositar e cunhar tokens GLP. GLP em si é o pool misto de fundos multiativos da GMX, que fornece liquidez para outros usuários comerciais, e o token GLP é o token de participação acionária do pool.
Há uma cesta de ativos no pool GLP, metade dos quais é stablecoin e a outra metade não é stablecoin. Esses ativos tornam-se a contraparte de todos os traders. Os detentores de tokens GLP podem cobrar 70% da taxa de transação (emitido semanalmente, ETH).
O GLP pode ser negociado?
Observe que embora o GLP seja um token em ERC-20 padrão, não pode ser negociado ou transferido em qualquer lugar que não seja GMX porque não há contrato de transferência convencional (contrato GLP em Arbiscan) em seu contrato. No entanto, o Staked GLP pode ser transferido e negociado como outros tokens ERC-20 regulares.
Do ponto de vista da distribuição do pool GLP, 50% da moeda estável constitui metade dos fundos no mercado GMX, permitindo que essas moedas não estáveis sejam vendidas a descoberto, e também torna a “posição” dos LPs (detentores de GLP) mais segura, mas pode desencorajar os LPs, porque para os LPs, essas stablecoins são custos de oportunidade, e eles poderiam facilmente ter encontrado retornos mais elevados com esses ativos em um mercado em alta.
Quantumzebra escreveu uma excelente análise do que acontece com o GMX em um mercado altista e, como ele afirma, metade do conjunto de stablecoins é inútil se ninguém estiver vendendo a descoberto. Os traders só emprestarão BTC e ETH do pool GLP para apostas longas.
Para reter LPs, Jones DAO criou o pool de fundos jGLP + jUSDC. Eles usaram um mecanismo criativo de alocação “fora do mercado” para aumentar os incentivos dos detentores de GLP após adicionar alavancagem e, ao mesmo tempo, fornecer produtos de renda de baixo risco aos detentores de USDC.
O princípio de renda do pool jGLP e jUSDC
O pool jGLP emite mais GLP ao tomar emprestado USDC do jUSDC piscina (para que seja alavancado e ganhe mais taxas de ETH) e receba a maior parte da nova receita, aumentando assim a receita do GLP.
Os usuários depositam GLP ou qualquer token da cesta GLP (UNI, LINK, ETH, WBTC) no cofre jGLP. (Todas as cestas de tokens são primeiro hipotecadas no GLP no GMX pelo contrato inteligente do cofre jGLP).
Os usuários podem retirar GLP ou qualquer token componente GLP (UNI, ETH, LINK, etc.) do pool jGLP a qualquer momento, e o tesouro ajudará os usuários a resgatá-lo do GMX, mas os usuários precisarão pagar as taxas correspondentes.
- O pool jGLP emitirá tokens de notas jGLP para os stakers (somente se eles tiverem optado pela composição automática)
- A receita de taxas GMX gerada por esses GLPs depositados será integralmente transferida aos titulares de jGLP. Até este ponto, não há diferença nas recompensas por manter GLP versus depositá-lo em um cofre jGLP.
- Então de onde vem a renda extra? Porque o contrato inteligente do pool de fundos jGLP emprestará $USDC do (e somente do) cofre jUSDC, que é usado para cunhar mais GLP para alcançar posições de alavancagem maiores.
Quantos dólares o jGLP irá emprestar para alavancar? Quanta alavancagem existe? O índice de alavancagem mudará?
Actualmente, não podemos encontrar dados relevantes que mostrem o rácio de alavancagem exacto, mas JonesDAO afirmou que o seu pool de capital adopta um rácio de alavancagem dinâmico, que é oposto à tendência do mercado. Quando o mercado cai, ele sobe e vice-versa.
De acordo com seu documento oficial, afirma apenas que ele toma emprestado USDC dentro de parâmetros de risco específicos e ancora a faixa de alavancagem alvo.
- Portanto, o GLP no pool jGLP pode ser dividido em duas partes: a parte básica (depósito direto dos detentores de jGLP) + a parte de alavancagem (GLP da moeda emprestada do pool de fundos jUSDC).
- Os rendimentos da parcela alavancada (também taxas GMX) serão distribuídos a três partes: detentores de jGLP, detentores de jUSDC (30%-50%) e a biblioteca de governança.
O pool jUSDC é a fonte de liquidez para a alavancagem do jGLP. Adequado para usuários com apetite de baixo risco. A receita de empréstimo de stablecoin deste pool é maior do que a de protocolos de recepção comuns, como AAVE e Compound.
- Os usuários depositam USDC no pool jUSDC para ganhar juros. A taxa de retorno é, obviamente, inferior à do GLP, mas pelo menos é mais lucrativa do que outros acordos de empréstimo.
- O pool jUSDC emitirá tokens de notas jUSDC para os stakers somente se eles optarem pela composição automática.
Observe que você precisa iniciar um pedido com antecedência para retirar moedas do pool jUSDC, e a retirada pode ser aberta após 24 horas.
- O USDC depositado será emprestado diretamente pelo contrato jGLP com um “índice de alavancagem específico” definido para cunhar mais GLP no GMX para obter alavancagem (ganhar mais taxas).
- Esses GLP recém-criados gerarão mais receitas de taxas GMX. Esses ganhos são distribuídos de acordo com as regras da seção de alavancagem que mencionamos anteriormente. Os detentores de jUSDC podem ganhe de 30% a 50% da parcela de alavancagem do retorno, dependendo da utilização do pool jUSC.
Três fontes de renda compõem o alto rendimento do jGLP
Os detentores de jGLP beneficiam-se principalmente de três aspectos:
- Parte básica. O GLP depositado diretamente pelos usuários receberá continuamente a taxa de movimentação da GMX (ETH emitida semanalmente), toda ela distribuída aos titulares de jGLP (rendimento original ✅).
- Parte de alavancagem. O $USDC emprestado do pool jUSDC também é cunhado em GLP, e o ETH enviado pelo GMX é recebido todas as semanas, e grande parte dele é dado aos detentores de jGLP. (mais rendimento ✅)
- Incentivos reflexivos sem retirada. Um incentivo para evitar a retirada de liquidez vem dos usuários que retiram saques do pool jGLP e os distribuem aos LPs que permanecem no pool.
Fontes adicionais de incentivos: recompensas compostas automáticas e penalidades de retirada
Os saques do jGLP estão sujeitos a uma taxa de 3% sobre o total da posição. 1/3 deste valor será distribuído a outros depositantes como um bônus sem retirada. 2/3 serão distribuídos aos usuários (detentores de tokens de recebimento jGLP) que optaram pela composição automática.
Os usuários do jUSDC se beneficiarão principalmente da taxa de retorno da parte alavancada. Ao retirar do jUSDC, você também precisará pagar a outros usuários do jUSDC 0.97% do tamanho de sua posição como uma “recompensa de não retirada” retida.
No entanto, as recompensas reais recebidas pelos restantes participantes do jUSDC são diferentes das 0.97%. Real é a diferença entre o valor acima (0.97%) e o custo real de resgate do USDC pela GMX. Quando o custo for superior à taxa de 0.97%, não haverá recompensas de retenção.
Observe que ao retirar USDC do pool de fundos jUSDC, a primeira fonte de liquidez é o USDC ocioso não utilizado no pool. Saques em excesso exigirão a queima da implementação do GLP no GMX.
Conclusão
Observe que jGLP + jUSDC não elimina nenhum custo de oportunidade ou risco de contraparte do GLP; pelo contrário, apenas aumenta a taxa de retorno da detenção directa de GLP através de alavancagem, tornando-a mais atractiva, e isto é conseguido através do empréstimo de dinheiro a outros utilizadores avessos ao risco.
Esse padrão atende a dois tipos de usuários:
- Os detentores de GLP podem querer aumentar o prémio de risco por várias razões (muitos riscos, flutuações de índices, contrapartes, etc.). Dessa forma, a JonesDAO pode ganhar mais GLP oferecendo rendimentos atraentes.
- E deve haver usuários avessos ao risco que não estejam satisfeitos com os juros do contrato de empréstimo e queiram retornos mais elevados. Jones DAO também fornece produtos de rendimento relativamente alto para usuários avessos ao risco.
Mas para estes últimos (depositantes de moedas do jUSDC), eles na verdade arcam indiretamente com o risco de liquidez do GLP porque seu próprio dinheiro também foi usado para cunhar GLP, mas eles não obtiveram o 100% de retorno devido ao risco (a maior parte foi bifurcada pelo jGLP), mas apenas uma parte.
Se houver um resgate real de USDC no GMX, os usuários do pool jUSDC serão bastante afetados. Quanto à questão de saber se o prémio de risco adicional pode cobrir estes novos riscos, ainda nos falta suporte de dados. Faltam dados sobre índices de alavancagem e estrutura detalhada de taxas em documentos oficiais e white papers. Portanto, a DYOR deve ser cautelosa ao tomar qualquer decisão e continuaremos acompanhando.
AVISO LEGAL: As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua própria pesquisa antes de investir.
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