Análise dYdX: soluções potenciais para se tornar uma oportunidade de investimento mais atraente
Pode-se dizer que os contratos perpétuos são a força vital das transações criptografadas. Os criminosos representaram dois terços do volume de transações, enquanto as transações à vista representaram apenas um terço. dYdX é a bolsa descentralizada (DEX) mais popular para criminosos comerciais. Com o lançamento do dYdX v4, eles em breve migrarão para a cadeia Cosmos.
dYdX usa um modelo de livro de pedidos com limite central em vez do popular. Formador de mercado automatizado (AMM) modelo, tornando-o imediatamente familiar até mesmo para traders tradicionais que nunca negociaram criptomoedas. Pode-se dizer que o modelo dYdX combina a segurança e transparência de uma DEX com a velocidade e usabilidade de uma CEX.
Estrutura de mercado
Fundado em 2017, o protocolo conquistou rapidamente os usuários com sua profunda liquidez, um grande número de pares de negociação e uma experiência de usuário (UX) tranquila. Hoje, dYdX continua a dominar em termos de volume de negociação e contagem diária de usuários. O volume de negociação do dYdX é responsável por mais de 70% do volume diário de negociação perpétua de todos os DEXs.
Esse volume de transações é convertido em receita por meio de um modelo de taxas maker-taker. O modelo maker-taker é uma forma de distinguir entre taxas de ordens que adicionam liquidez (ordens “maker” ou ordens regulares) ou removem a liquidez (ordens “taker” ou ordens que são executadas imediatamente). As taxas do tomador variam de. 0.2% a% 0.5, enquanto as taxas do Maker variam de. 0%-0.02%. As taxas diminuem à medida que os usuários negociam mais a cada mês, mas quaisquer negociações abaixo de US$ 100,000 são gratuitas.
dYdX tem muita receita diária, mas sempre ficou atrás do concorrente GMX, outro protocolo criminoso. A GMX utiliza pools de liquidez para negociar com traders, em vez do modelo de carteira de pedidos da dYdX. Este modelo tem a vantagem de menor derrapagem, mas geralmente resulta em menor liquidez. O GMX é limitado pelo número de pares de moedas que oferece e tem limites de liquidez para pares de moedas específicos com base no risco do pool.
GMX tem uma estrutura de taxas fixas onde os comerciantes pagam 0.1% para iniciar negociações e 0.1% para fechar negociações. Além disso, devido à estrutura do contrato de swap, incorre-se em uma pequena taxa de empréstimo por hora. Devido às taxas mais elevadas, a GMX pode muitas vezes obter receitas diárias mais elevadas, apesar dos volumes de negociação serem muito inferiores aos do dYdX. dYdX e GMX juntos geram em torno 70% de todas as receitas de DEX.
A negociação à vista fornece à GMX uma fonte adicional de receita. As taxas variam de 0.2% para mais 0.5% e ajudar o protocolo a gerar centenas de milhares de dólares em lucros todos os dias. GMX substituiu a popular plataforma Curve, embora só ofereça negociação por alguns ativos.
Embora a mídia social tenha se concentrado no GMX nos últimos meses devido à recente e rápida valorização do preço de seu token nativo, o dYdX voltou recentemente aos holofotes, com muita discussão em torno do modelo econômico de seu token nativo, DYX.
Economia do token dYdX
O cronograma de fornecimento de tokens DYDX tem sido um problema iminente para o protocolo desde o seu início. Os próximos desbloqueios de tokens, agendados para o início de fevereiro, trouxeram esta questão de volta aos holofotes. O dYdX foi originalmente programado para desbloquear a maior parte para os primeiros investidores em 2 de fevereiro.
Os tokens adquiridos estarão disponíveis principalmente para investidores, contribuidores e consultores. A composição dos tokens desbloqueados pode ter criado alguma pressão de venda no curto prazo, já que muitas dessas pessoas teriam ganhos enormes – pelo menos 2x.
Como mencionado anteriormente, esta distribuição é particularmente notável, uma vez que aproximadamente apenas 23% do fornecimento de tokens está em circulação. Com o desbloqueio de fevereiro, o fornecimento de tokens quase dobrou durante a noite.
No entanto, a dYdX anunciou recentemente que adiará o desbloqueio até dezembro de 2023. Essa mudança deu à equipe tempo para considerar outras opções de distribuição que não resultariam em uma enxurrada de novos tokens inundando o mercado.
As preocupações sobre o DYDX vão além do cronograma de aquisição de direitos, incluindo o fato de que a receita atualmente obtida irá para a entidade privada dYdX Trading Inc., em vez do acordo ou dos detentores de tokens, e a demanda relativamente pequena por tokens que estarão em circulação.
Solução potencial
O calendário de aquisição de direitos ajustado apenas adia o inevitável e não aborda os problemas subjacentes mais amplos que o acordo enfrenta. Aumentar a atratividade dos tokens para os investidores é fundamental, uma vez que a maior parte da oferta de tokens ainda não foi divulgada. Por que o protocolo deveria se preocupar com o valor do token?
À medida que o dYdX migra para sua própria cadeia Cosmos, o valor do token torna-se parte integrante da segurança da rede. A capitalização de mercado do DYDX passa a fazer parte do custo do ataque à rede.
A dYdX deu o primeiro e mais significativo passo para melhorar a economia simbólica, anunciando que redirecionará a receita acumulada para validadores e stakers em vez da dYdX Trading Inc. aumentar seu apelo para potenciais detentores de tokens e proponentes da descentralização.
Ajuste a estrutura de taxas
Negociar no dYdX já é cerca de 5 vezes mais barato do que negociar no GMX e cerca de 4 vezes mais barato do que Rede de ganhos e MUX. Mesmo duplicar as taxas ainda deixaria uma enorme lacuna para novas receitas. A estrutura de taxas existente do maker-taker simplifica a implementação de ajustes de taxas entre os níveis existentes.
As taxas do tomador podem aumentar apenas para incentivar ainda mais a liquidez profunda. dYdX tem uma profundidade de pares de negociação melhor do que seus concorrentes e já possui um grupo de grandes formadores de mercado na plataforma. O aumento da liquidez continuará a atrair negociações a nível institucional, em vez de investidores de retalho.
Ainda assim, o dYdX não está competindo com outros DEXs no vácuo. CEXs como Binance são os maiores concorrentes. Hoje, dYdX e Binance têm essencialmente as mesmas taxas. Adicionar taxas tornaria-o menos competitivo com a Binance, mas há razões para permitir algum prêmio de descentralização aqui. O GMX prova esse ponto: embora a taxa seja muito mais alta, os usuários ainda a utilizam. É improvável que um ligeiro aumento nas taxas leve os usuários ao CEX.
Aumente a transparência
A equipe dYdX deve melhorar a comunicação sobre o desenvolvimento do protocolo, especialmente a forma como os fundos são alocados. Não está claro o que a dYdX Trading Inc. está fazendo com os quase US$ 400 milhões que acumulou desde sua fundação. Os detentores de tokens se beneficiarão por terem um entendimento claro de como alocar esse capital para expandir o negócio. A transparência na utilização dos fundos ajudará a melhorar o sentimento dos investidores.
Expanda o escopo dos serviços
A GMX provou que a negociação à vista é popular entre os usuários e seria conveniente ter essa funcionalidade integrada na plataforma. A negociação à vista GMX não é a mais barata, mas é fácil de usar para os traders. Em média, a GMX ganha cerca de $ 200,000 por dia apenas do local.
Metamask também demonstra esse caso de uso, ganhando milhões de dólares por dia por meio de conversões de tokens, apesar de ser muito mais caro do que as opções concorrentes. Terceirizar isso para um agregador enquanto cobra taxas por volume é outra opção, especialmente para usuários preocupados com derrapagens.
Mudanças no cronograma de desbloqueio de token
As equipes podem se ajustar ao desbloqueio gradual de tokens mensalmente ou mesmo diariamente, eliminando a necessidade de muitos desbloqueios futuros. Não há razão para ter muita liquidez inundando o mercado em um dia. Os investidores podem desbloquear seu valor dentro 180 365 dias dourados. O desafio será uma questão de coordenação – os acordos legais fora da cadeia devem ser alterados. As recentes mudanças no precipício de aquisição mostram que isso pode ser feito.
Crie um novo pool de demanda
Independentemente disso, um enorme fornecimento de tokens está chegando. Para mitigar esta situação, devem ser considerados primeiro novos conjuntos de procura para DYDX. O piqueteamento será o ponto principal, mas ainda existem outros caminhos. Devido ao nível de taxas mais elevado, há espaço para maiores descontos para titulares de DYDX. Este é o caminho mais direto para continuar incentivando a liquidez e ao mesmo tempo reduzindo a velocidade do token DYDX.
Conclusão
dYdX é uma plataforma de primeira linha, mas uma série de problemas com os tokens associados tornou a adição de investidores mais lenta do que deveria. Ao adotar a solução proposta, o DYDX se tornará um investimento ainda mais atrativo, aumentando a segurança de novas redes. A boa notícia é que a parte difícil está feita: dYdX é o DEX mais popular. Agora é a hora de desbloquear o valor que os protocolos subjacentes oferecem aos detentores de tokens.
ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE: As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Recomendamos que você faça sua própria pesquisa antes de investir.
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Análise dYdX: soluções potenciais para se tornar uma oportunidade de investimento mais atraente
Pode-se dizer que os contratos perpétuos são a força vital das transações criptografadas. Os criminosos representaram dois terços do volume de transações, enquanto as transações à vista representaram apenas um terço. dYdX é a bolsa descentralizada (DEX) mais popular para criminosos comerciais. Com o lançamento do dYdX v4, eles em breve migrarão para a cadeia Cosmos.
dYdX usa um modelo de livro de pedidos com limite central em vez do popular. Formador de mercado automatizado (AMM) modelo, tornando-o imediatamente familiar até mesmo para traders tradicionais que nunca negociaram criptomoedas. Pode-se dizer que o modelo dYdX combina a segurança e transparência de uma DEX com a velocidade e usabilidade de uma CEX.
Estrutura de mercado
Fundado em 2017, o protocolo conquistou rapidamente os usuários com sua profunda liquidez, um grande número de pares de negociação e uma experiência de usuário (UX) tranquila. Hoje, dYdX continua a dominar em termos de volume de negociação e contagem diária de usuários. O volume de negociação do dYdX é responsável por mais de 70% do volume diário de negociação perpétua de todos os DEXs.
Esse volume de transações é convertido em receita por meio de um modelo de taxas maker-taker. O modelo maker-taker é uma forma de distinguir entre taxas de ordens que adicionam liquidez (ordens “maker” ou ordens regulares) ou removem a liquidez (ordens “taker” ou ordens que são executadas imediatamente). As taxas do tomador variam de. 0.2% a% 0.5, enquanto as taxas do Maker variam de. 0%-0.02%. As taxas diminuem à medida que os usuários negociam mais a cada mês, mas quaisquer negociações abaixo de US$ 100,000 são gratuitas.
dYdX tem muita receita diária, mas sempre ficou atrás do concorrente GMX, outro protocolo criminoso. A GMX utiliza pools de liquidez para negociar com traders, em vez do modelo de carteira de pedidos da dYdX. Este modelo tem a vantagem de menor derrapagem, mas geralmente resulta em menor liquidez. O GMX é limitado pelo número de pares de moedas que oferece e tem limites de liquidez para pares de moedas específicos com base no risco do pool.
GMX tem uma estrutura de taxas fixas onde os comerciantes pagam 0.1% para iniciar negociações e 0.1% para fechar negociações. Além disso, devido à estrutura do contrato de swap, incorre-se em uma pequena taxa de empréstimo por hora. Devido às taxas mais elevadas, a GMX pode muitas vezes obter receitas diárias mais elevadas, apesar dos volumes de negociação serem muito inferiores aos do dYdX. dYdX e GMX juntos geram em torno 70% de todas as receitas de DEX.
A negociação à vista fornece à GMX uma fonte adicional de receita. As taxas variam de 0.2% para mais 0.5% e ajudar o protocolo a gerar centenas de milhares de dólares em lucros todos os dias. GMX substituiu a popular plataforma Curve, embora só ofereça negociação por alguns ativos.
Embora a mídia social tenha se concentrado no GMX nos últimos meses devido à recente e rápida valorização do preço de seu token nativo, o dYdX voltou recentemente aos holofotes, com muita discussão em torno do modelo econômico de seu token nativo, DYX.
Economia do token dYdX
O cronograma de fornecimento de tokens DYDX tem sido um problema iminente para o protocolo desde o seu início. Os próximos desbloqueios de tokens, agendados para o início de fevereiro, trouxeram esta questão de volta aos holofotes. O dYdX foi originalmente programado para desbloquear a maior parte para os primeiros investidores em 2 de fevereiro.
Os tokens adquiridos estarão disponíveis principalmente para investidores, contribuidores e consultores. A composição dos tokens desbloqueados pode ter criado alguma pressão de venda no curto prazo, já que muitas dessas pessoas teriam ganhos enormes – pelo menos 2x.
Como mencionado anteriormente, esta distribuição é particularmente notável, uma vez que aproximadamente apenas 23% do fornecimento de tokens está em circulação. Com o desbloqueio de fevereiro, o fornecimento de tokens quase dobrou durante a noite.
No entanto, a dYdX anunciou recentemente que adiará o desbloqueio até dezembro de 2023. Essa mudança deu à equipe tempo para considerar outras opções de distribuição que não resultariam em uma enxurrada de novos tokens inundando o mercado.
As preocupações sobre o DYDX vão além do cronograma de aquisição de direitos, incluindo o fato de que a receita atualmente obtida irá para a entidade privada dYdX Trading Inc., em vez do acordo ou dos detentores de tokens, e a demanda relativamente pequena por tokens que estarão em circulação.
Solução potencial
O calendário de aquisição de direitos ajustado apenas adia o inevitável e não aborda os problemas subjacentes mais amplos que o acordo enfrenta. Aumentar a atratividade dos tokens para os investidores é fundamental, uma vez que a maior parte da oferta de tokens ainda não foi divulgada. Por que o protocolo deveria se preocupar com o valor do token?
À medida que o dYdX migra para sua própria cadeia Cosmos, o valor do token torna-se parte integrante da segurança da rede. A capitalização de mercado do DYDX passa a fazer parte do custo do ataque à rede.
A dYdX deu o primeiro e mais significativo passo para melhorar a economia simbólica, anunciando que redirecionará a receita acumulada para validadores e stakers em vez da dYdX Trading Inc. aumentar seu apelo para potenciais detentores de tokens e proponentes da descentralização.
Ajuste a estrutura de taxas
Negociar no dYdX já é cerca de 5 vezes mais barato do que negociar no GMX e cerca de 4 vezes mais barato do que Rede de ganhos e MUX. Mesmo duplicar as taxas ainda deixaria uma enorme lacuna para novas receitas. A estrutura de taxas existente do maker-taker simplifica a implementação de ajustes de taxas entre os níveis existentes.
As taxas do tomador podem aumentar apenas para incentivar ainda mais a liquidez profunda. dYdX tem uma profundidade de pares de negociação melhor do que seus concorrentes e já possui um grupo de grandes formadores de mercado na plataforma. O aumento da liquidez continuará a atrair negociações a nível institucional, em vez de investidores de retalho.
Ainda assim, o dYdX não está competindo com outros DEXs no vácuo. CEXs como Binance são os maiores concorrentes. Hoje, dYdX e Binance têm essencialmente as mesmas taxas. Adicionar taxas tornaria-o menos competitivo com a Binance, mas há razões para permitir algum prêmio de descentralização aqui. O GMX prova esse ponto: embora a taxa seja muito mais alta, os usuários ainda a utilizam. É improvável que um ligeiro aumento nas taxas leve os usuários ao CEX.
Aumente a transparência
A equipe dYdX deve melhorar a comunicação sobre o desenvolvimento do protocolo, especialmente a forma como os fundos são alocados. Não está claro o que a dYdX Trading Inc. está fazendo com os quase US$ 400 milhões que acumulou desde sua fundação. Os detentores de tokens se beneficiarão por terem um entendimento claro de como alocar esse capital para expandir o negócio. A transparência na utilização dos fundos ajudará a melhorar o sentimento dos investidores.
Expanda o escopo dos serviços
A GMX provou que a negociação à vista é popular entre os usuários e seria conveniente ter essa funcionalidade integrada na plataforma. A negociação à vista GMX não é a mais barata, mas é fácil de usar para os traders. Em média, a GMX ganha cerca de $ 200,000 por dia apenas do local.
Metamask também demonstra esse caso de uso, ganhando milhões de dólares por dia por meio de conversões de tokens, apesar de ser muito mais caro do que as opções concorrentes. Terceirizar isso para um agregador enquanto cobra taxas por volume é outra opção, especialmente para usuários preocupados com derrapagens.
Mudanças no cronograma de desbloqueio de token
As equipes podem se ajustar ao desbloqueio gradual de tokens mensalmente ou mesmo diariamente, eliminando a necessidade de muitos desbloqueios futuros. Não há razão para ter muita liquidez inundando o mercado em um dia. Os investidores podem desbloquear seu valor dentro 180 365 dias dourados. O desafio será uma questão de coordenação – os acordos legais fora da cadeia devem ser alterados. As recentes mudanças no precipício de aquisição mostram que isso pode ser feito.
Crie um novo pool de demanda
Independentemente disso, um enorme fornecimento de tokens está chegando. Para mitigar esta situação, devem ser considerados primeiro novos conjuntos de procura para DYDX. O piqueteamento será o ponto principal, mas ainda existem outros caminhos. Devido ao nível de taxas mais elevado, há espaço para maiores descontos para titulares de DYDX. Este é o caminho mais direto para continuar incentivando a liquidez e ao mesmo tempo reduzindo a velocidade do token DYDX.
Conclusão
dYdX é uma plataforma de primeira linha, mas uma série de problemas com os tokens associados tornou a adição de investidores mais lenta do que deveria. Ao adotar a solução proposta, o DYDX se tornará um investimento ainda mais atrativo, aumentando a segurança de novas redes. A boa notícia é que a parte difícil está feita: dYdX é o DEX mais popular. Agora é a hora de desbloquear o valor que os protocolos subjacentes oferecem aos detentores de tokens.
ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE: As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Recomendamos que você faça sua própria pesquisa antes de investir.
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