AMM vs. OrderBook, como a guerra DEX explodirá no futuro?
Do antigo sistema de dinheiro eletrônico Bitcoin ao Ethereum representado por EVM, e aos projetos cross-chain Polkadot e Cosmos, até a ascensão de NFT, DeFi e DAO, o mundo criptográfico fez lentamente a transição da era bárbara para múltiplos cenários de aplicação.
BSC/Solana/Avalanche, uma cadeia pública de contratos inteligentes de baixo custo e alta velocidade, absorveu dezenas de bilhões de dólares em ativos de gerenciamento de usuários, e o blockchain L2 da Arbitrum/Optimism/Polygon, destinado a apoiar a expansão do Ethereum, está se tornando parte integrante parte do mercado de infraestrutura blockchain.
Estamos vivenciando uma era de infraestrutura forte. Com a maturidade dessas cadeias públicas de contratos inteligentes, o DeFi, um sistema financeiro complexo e de alto desempenho, pode ser aplicado.
De certa forma, o nascimento do DeFi mudou a situação de “protocolos fortes, aplicações fracas” na indústria. Seu nascimento trouxe novas direções de valor de aplicação para o financiamento criptográfico e, ao mesmo tempo, também proporcionou oportunidades para a transformação dos modelos financeiros tradicionais no futuro.
Referência importante, DeFi desenvolveu uma variedade de modelos, como moeda estável, empréstimos, DEX, derivativos, mercado de previsão, seguros, plataforma de pagamento, etc. em menos de dois anos, e entre esses modelos, DEX O modelo é mais bem-sucedido porque ele propôs de forma inovadora o AMA (Mecanismo Automatizado de Formador de Mercado) anteriormente, o que lhe trouxe uma enorme base de tráfego, o que o tornou muito à frente de outros protocolos de rastreamento DeFi em termos de valor de mercado.
Em comparação com as bolsas tradicionais, o DEX tem vantagens óbvias: pode alcançar a menor transação de deslizamento, mecanismo de criação de mercado AMM, mecanismo de mineração de liquidez, etc., o que melhora muito a eficiência e a experiência de transação do usuário porque tem vantagens que o CEX não tem. , então atualmente o DEX é uma parte muito importante de todo o ecossistema criptográfico.
Tracklist ecológica de DEX
O nascimento do DEX pode ser rastreado até a Contraparte já em 2014. Naquela época, a plataforma fornecia funções inovadoras do Counterparty DEX e todos os tokens da Contraparte podiam ser negociados no DEX com base na rede Bitcoin. Então OasisDEX on Ethereum abriu a primeira correspondência e liquidação em cadeia e se tornou a primeira fonte de liquidez para plataformas como Uniswap e DYDX.
Depois do OasisDEX, fundos à vista maduros, como Uniswap, SushiSwap e Curve, apareceram gradualmente. DEX, bem como DEX do sistema de contrato de derivativos DYDX e Kujira, e OrderBook DEX como D5 Exchange, que tem baixo slippage, liquidez agregada e transações multi-chain. Após vários anos de altos e baixos, o DEX evoluiu agora para quatro ramos, começando com As categorias atuais são divididas principalmente da seguinte forma:
| Classificação de DEX | Nome do DEX |
| Local AMM | Uniswap, SushiSwap, Curva, Balanceador, QuickSwap… |
| Agregador | 1 polegada, Dodo, D5 Exchange, Matcha, ParaSwap, CowSwap… |
| Derivativos | GMX, rede de ganhos, DYDX, Perp… |
| Encomendar livro | DYDX, D5 Exchange, Kujira, HyperliquidX… |
Os principais representantes de cada faixa DEX:
(1) Ponto AMM: DEX que fornece transações de câmbio à vista; representantes: Uniswap, Sushiswap.
Uniswap: Como líder do DEX, o Uniswap é o rei há muito tempo e seu volume de negócios pode atingir metade do mercado de DEX. A razão do seu sucesso é o sucesso do mecanismo AMM, e o segundo é o efeito riqueza, o Uniswap passou por diferentes estágios de V1 a V3, desde a resolução das limitações dos formadores de mercado de produtos constantes no início até a otimização dos formadores de mercado automáticos, e depois para melhorar a taxa de utilização de capital dos preços da faixa, de modo a maximizar os retornos do LP, o Uniswap alcançou a maior otimização no nível técnico, devido à sua taxa de utilização de produtos extremamente alta, e o volume médio diário de transações excede um milhão de dólares americanos. .
SushiSwap: Devido à sua natureza “fork”, o SushiSwap poderia ter enfrentado o Uniswap em termos de participação de mercado quando era incipiente, porque iniciou a migração de liquidez no momento do lançamento e absorveu 50% da liquidez do Uniswap, mas logo caiu completamente. Em termos de desvantagens, o SushiSwap não difere do Uniswap em termos de características técnicas. Dá continuidade ao desenho do Uniswap e não constitui um novo modelo.
Também adotou o modelo exchange pool + AMM na fase inicial. Portanto, como um tipo de existência “sombra”, no Uniswap v3, Curve e outras fortes estrelas em ascensão começaram a exercer sua força e não estão mais na discussão dos 10 principais DEX. Ao comparar o volume de transações, a diferença entre o SushiSwap e o Uniswap é enorme. O SushiSwap enfrenta agora os problemas de crescente perda de liquidez e inovação insuficiente no modelo de produto.
(2) Moedas Estáveis: Atender principalmente as transações de ativos de stablecoins (classe USD); representante: Curve
Comparado com Uni, Sushi e outros DEXs à vista que se concentram em transações de ativos voláteis, o Curve oferece transações de stablecoin (USD) extremamente estáveis e eficientes. Ele oferece suporte aos usuários para negociar stablecoins com baixo deslizamento e baixas taxas de transação, aliviando enormemente a pressão de perda impermanente dos usuários de LP. O design central do Curve é a curva de swap de stablecoins.
Essa curva de swap é mais suave na faixa de 1:1, então a Curve pode atingir uma taxa mais alta que a CEX em pequenas transações. Esta é uma das principais razões pelas quais ele consegue atrair usuários. Embora também utilize AMM, em comparação com Uni e Sushi, estabeleceu uma série de mecanismos inovadores únicos para incentivar a LP a fornecer liquidez. As capacidades de negócios estão à frente da indústria.
(3) Agregador: DEX que melhora a eficiência das transações agregando a liquidez das principais bolsas descentralizadas; representante: 1inch
1inch é o primeiro DEX que reúne a liquidez das bolsas descentralizadas. Ajuda os comerciantes a melhorar a eficiência das transações, encontrando a taxa de câmbio de token ideal. Ao mesmo tempo, 1 polegada também é o melhor agregador DEX atualmente. 1inch usa o algoritmo Pathfinder. Ele pode ajudar os usuários a encontrar o melhor caminho de transação em 1 segundo, o que melhora muito a velocidade de troca do usuário.
1inch ajuda os usuários a escolher a taxa de gás mais baixa ou escolher um caminho com retornos gerais mais altos para atender às diversas necessidades dos usuários. Embora possa fornecer melhores cotações aos usuários, para manter essa vantagem, 1 polegada precisa coletar continuamente mais desempenho de fluxo e reduzir custos de gás.
(4) Derivativos: DEX que fornece transações de derivativos; representante: DYX
DYDX, que usa a solução de expansão da StarkWare, não apenas fornece velocidade de transação relâmpago comparável ao CEX, mas também adota o modo OrderBook do CEX. A DYDX introduziu vários provedores de liquidez no estágio inicial e projetou mineração de transações e liquidez.
A forma de recompensar os provedores de imóveis atraiu muita liquidez e seu volume de negócios ultrapassou o Uniswap. Para melhorar a eficiência do uso de produtos e ativos, DYDX utiliza o modo OrderBook na cadeia e liquidação de pedidos na cadeia, portanto, na experiência de negociação, também está mais próximo do CEX.
Problemas existentes de DEX e direção de ataque
A julgar pelo relatório de dados, o TVL de DEX representa há muito tempo mais de 50% do mercado DeFi. Sem o apoio do DEX, o DeFi não será capaz de girar a roda gigante do mercado criptográfico, mas há vantagens e desvantagens.
Embora DEX esteja aderindo à descentralização Para fornecer aos usuários serviços financeiros seguros sob o conceito de DEX, também existem problemas mais proeminentes. No início da explosão do DEX, os problemas mais criticados do DEX pelos usuários eram a baixa profundidade das transações, perdas impermanentes e velocidade lenta.
Problema de volume de transações: Comparado com gigantes como Binance, Coinbase e FTX na CEX, o volume atual de transações DEX é relativamente pequeno, e o problema mais intuitivo do volume de transações é a falta de profundidade das transações, que é causada por fatores abrangentes, em comparação com o mercado profissional fabricantes de CEX, pode-se dizer que a profundidade do DEX explodiu completamente. Embora tenha tido um desempenho muito bom em algumas moedas, ainda existe uma grande lacuna em relação ao CEX em termos de profundidade geral.
Problemas de experiência de negociação: Em termos de experiência de negociação, DEX não exige KYC de bolsas centralizadas tradicionais e, ao mesmo tempo, os ativos são gerenciados por ela mesma, o que garante sua própria privacidade e segurança de ativos, mas as desvantagens do DEX também são óbvias, como perda impermanente e deslizamento. Perguntas etc.
Em segundo lugar, devido à falta de profundidade das transações, os traders têm de enfrentar maiores derrapagens nas transações do que na CEX. Tudo isso traz perdas potenciais aos traders e também são obstáculos ao desenvolvimento do DEX.
No entanto, com o nascimento do OrderBook DEX na cadeia como D5Exchange, sob o apoio do modelo inovador de GMPB + GPML, perdas impermanentes e derrapagens de transações têm alguns Com uma grande melhoria, os comerciantes podem realizar transações de ordens pendentes com precisão de acordo com seus próprios precisa. A negociação do gráfico K-line pode tornar cada transação de preço clara e transparente, e a experiência de negociação é mais suave.
Problemas de uso de ativos: DEX depende de contratos inteligentes para combinar transações entre usuários. Baseado em contratos inteligentes, é completamente descentralizado e não supervisionado por uma parte centralizada, o que significa que os comerciantes podem mobilizar fundos suficientes para tirar partido das transações do acordo. Vulnerabilidade e ninguém pode intervir para impedir que isso aconteça. O incidente Mango é o melhor caso negativo. Os hackers usaram dezenas de milhões de dólares para consumir 116 milhões de dólares em liquidez. Em segundo lugar, o DEX causará transações lentas e taxas de gás caras devido ao congestionamento da rede.
Isso reduz até certo ponto a eficiência financeira do usuário. DEX garante a soberania das transações dos usuários e garante a segurança dos ativos de transações dos usuários sob a premissa de ampliar o limite do usuário. A maioria dos empreendedores DeFi está inovando em soluções para melhorar a aplicabilidade do DEX. Alguns problemas óbvios, como atualmente não existe DEX que satisfaça uma plataforma adequada para transações razoáveis de várias moedas.
O Uniswap não é adequado para transações de ativos DeFi de cauda longa, enquanto o Curve é mais adequado para transações de moeda estável. DEX que usa transações fora da cadeia, como DYDX, pode fornecer experiência de negociação CEX, mas há riscos de segurança, portanto, o mercado DEX atual há muito carece de um produto que tenha a experiência de negociação de CEX e tenha uma boa profundidade.
A competição na via diversificada de DEX está se intensificando e a inovação se tornou a chave
Onde houver mercado, haverá concorrência, e a concorrência do DEX é a mesma. Seja na área de futuros à vista, agregadores ou derivativos, um DEX poderoso ocupará um lugar no mercado, o que se refletirá na otimização da eficiência das transações, na experiência do usuário e na inovação do modelo.
A otimização da eficiência das transações representa DEX desenvolvido em cadeias públicas de contratos inteligentes eficientes, como o conhecido PancakeSwap no BSC e QuickSwap no Matic, etc., que pode garantir a eficiência das transações dos usuários ao lidar com diferentes ambientes de rede e economizar seus custos de transação, é claro que existem muitos DEXs antigos, incluindo UniswapV3, SushiSwap, DODO, Bancor e muitos outros DEXs, que são implantados na rede L2 para melhorar a eficiência das transações da plataforma. Permanecer competitivo.
Em termos de experiência de negociação, porque o DEX inicial adotou basicamente o mecanismo automático de criador de mercado (AMM), e muitos usuários estão acostumados a negociar através do gráfico K-line e modo OrderBook, a fim de atender às necessidades dos usuários, tipo OrderBook DEX Espontaneamente, embora este tipo de DEX seja um modelo descentralizado, ele oferece uma experiência de usuário não inferior à do CEX, como D5 Exchange, DYDX e MESprotocol.
Qual é mais adequado para DEX, AMM ou OrderBook?
De um modo geral, a primeira coisa que uma DEX precisa resolver é o seu problema de liquidez porque não existe um modelo de formador de mercado, por isso é necessário motivar cada fornecedor de liquidez a se tornar um formador de mercado para expandir o tamanho do pool de liquidez de modo a garantir um preço de resposta justo.
A maior vantagem do AMM é que ainda pode ser negociado mesmo num mercado ilíquido, e o AMM pode permitir aos traders obter sempre cotações, independentemente do número de ordens válidas submetidas à plataforma de negociação. Mas as desvantagens também são muito óbvias: baixa eficiência de capital, elevado risco de derrapagem de grandes encomendas, perdas transitórias enfrentadas pelos fornecedores de liquidez, etc.
O OrderBook depende dos traders para enviar uma lista resumida de ordens de compra e venda em um determinado par de negociação, permitindo que os traders comprem ou vendam ativos a um preço especificado e contando com os criadores de mercado para fornecer liquidez, colocando listas de ordens limitadas em ambos os lados da transação. , os formadores de mercado receberão descontos nas taxas para incentivá-los a fornecer liquidez. OrderBook sempre foi uma escolha ideal para mercados líquidos e também é a melhor escolha para exibir preços de mercado e grandes pedidos. Pode reduzir o risco de derrapagem e é amplamente aceite por traders institucionais e individuais. É óbvio que o OrderBook pode ser usado no DEX para melhorar.
Mas a modalidade a ser escolhida tem muito a ver com o ambiente em que o projeto está localizado e com a direção do negócio. DYDX escolheu o mecanismo OrderBook porque ele foi implantado no Ethereum no estágio inicial e precisava usar o modo OrderBook para melhorar a liquidação de pedidos e o desempenho das transações.
Para o D5 Exchange, que também usa OrderBook, o mecanismo AMM DEX só será aplicável a transações de moeda estável para se tornar uma instalação central no ecossistema Ethereum; as carteiras de pedidos ainda precisam ser adotadas e a forma de executar as carteiras de pedidos na cadeia precisa ser resolvida.
A inovação do D5 Exchange reside na operação bem-sucedida da carteira de pedidos na rede principal Ethereum com seu modo e algoritmo OrderBook exclusivos. Acreditamos que o que o D5 Exchange está fazendo atualmente tem um significado prospectivo para a escolha do modo de mecanismo do DEX no futuro.
(1) mecanismo de transação GMOB + GPLM
D5 Exchange é a primeira bolsa totalmente descentralizada desenvolvida com base no Protocolo Gridex que combina as características da carteira de pedidos e do mecanismo de negociação AMM. O Protocolo Gridex é o primeiro protocolo totalmente descentralizado baseado na carteira de pedidos do Ethereum. Grid Maker Order Book (GMOB) e Grid Price Linear Movement (GPLM) são tecnologias inovadoras do Protocolo Gridex.
O algoritmo Grid Price Linear Movement (GPLM) é usado para lidar com a execução e liquidação de transações. O algoritmo GPLM pode atingir o mesmo nível de consumo de recursos que o algoritmo Constant Function Market Maker (CFMM), reduzindo efetivamente o custo do Gas do D 5 Exchange em execução no Ethereum. consumir.
Em segundo lugar, em comparação com o OrderBook tradicional, que é um modo de ordem limitada, o D5 Exchange utiliza ordens maker, que permitem ordens de compra e venda existentes acima e abaixo do preço de mercado. É claro que os pedidos dos fabricantes também podem ser feitos ao preço atual. Se o preço atual de mercado mudar, será possível negociar.
A ordem do fabricante pode não ser a esperada apenas quando a ordem é colocada no mercado. Mesmo que o usuário faça o pedido errado, isso não terá muito impacto. Além disso, como o D5 Exchange é uma carteira de pedidos da rede, ele precisa consumir Gás para concluir o pedido pendente ao fazer o pedido. Vale ressaltar que o modelo GMOB é baseado em transações em cadeia L1, o que é uma grande melhoria em comparação com muitos DEXs que usam L2 ou mesmo correspondência fora da cadeia.
(2) A agregação de liquidez interna e externa garante liquidez suficiente
Do ponto de vista da liquidez, o D5 Exchange não é uma bolsa no sentido tradicional. Mesmo sem um formador de mercado, o D5 Exchange ainda pode funcionar perfeitamente. A liquidez suficiente do D5 Exchange pode garantir aos usuários uma experiência comercial profunda. Gridex integrou a liquidez do UniswapV2 V3 And Curve e oferece a melhor taxa de câmbio. Possui sua própria lista de fabricantes internamente.
Mesmo que não haja formador de mercado, a liquidez interna e externa da Gridex garante que, enquanto os usuários tiverem demanda para compra e venda, sua liquidez sempre existirá. D5 Exchange suporta a colocação de pedidos a qualquer preço. Quando ocorrem condições extremas de mercado, às vezes pode ser vendido a preços extremos. Isso garante a validade da transação.
(3) “Experiência de negociação centralizada” totalmente descentralizada
Em comparação com DYDX e EtherDelta, que mantêm o OrderBook fora da cadeia para realizar a liquidação na cadeia, o D5 Exchange opta por implantar a carteira de pedidos na cadeia e, simultaneamente, realiza o modo de transação de correspondência bidirecional entre na cadeia e fora da cadeia.
Ao apresentar o OrderBook para fornecer ícones de transação intuitivos, é uma profundidade de liquidez absolutamente excelente combinada com transações sem perdas e baixas taxas de gás, permitindo que o D5 Exchange forneça uma experiência de negociação não inferior à do CEX.
Em segundo lugar, o D5 Exchange adota o protocolo multi-chain Gridex de camada L0, que permitirá aos usuários que realizam transações no D5 Exchange escolher a rede suportada e melhorar a eficiência da troca de ativos.
(4) O mecanismo de grade atende a diferentes ambientes de negociação de tokens
D5 Exchange adota o mecanismo Grid. O próprio mecanismo Grid está configurado para ajudar diferentes transações de tokens. A lista de makers do D5 Exchange deverá constar em Grid específico. A grade é dividida em três tipos de acordo com a granularidade da faixa de preço unitário (referida como resolução).
Grid é adequado para diferentes tipos de tokens, de pequeno a grande porte. Uma grade mais refinada é mais propícia para transações rápidas; para pares de negociação com alta volatilidade, o maker prefere uma grade mais grosseira para obter melhor rendimento de taxas; o mercado solicitará que os usuários façam pedidos na grade apropriada, e a essência Em termos gerais, é o equilíbrio entre a eficiência da transação de pedidos e a relação de receitas de taxas.
A direção da inovação do futuro DEX
O modelo D5 Exchange oferece uma boa solução para as desvantagens atuais do DEX. No futuro, o DEX estará mais inclinado a se desenvolver em torno da soberania das transações do usuário e de como melhorar a profundidade da liquidez. Atualmente, a aplicação do OrderBook fornece ao DEX a aplicabilidade do CEX tradicional, enquanto o AMM fornece uma solução não regulamentada e livre de revisão para negociação de pools de liquidez, coordenando a relação entre liquidez, eficiência da transação e retorno de capital será a principal direção de Desenvolvimento de DEX no futuro.
AVISO LEGAL: As informações contidas neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem conselhos de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua pesquisa antes de investir.
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AMM vs. OrderBook, como a guerra DEX explodirá no futuro?
Do antigo sistema de dinheiro eletrônico Bitcoin ao Ethereum representado por EVM, e aos projetos cross-chain Polkadot e Cosmos, até a ascensão de NFT, DeFi e DAO, o mundo criptográfico fez lentamente a transição da era bárbara para múltiplos cenários de aplicação.
BSC/Solana/Avalanche, uma cadeia pública de contratos inteligentes de baixo custo e alta velocidade, absorveu dezenas de bilhões de dólares em ativos de gerenciamento de usuários, e o blockchain L2 da Arbitrum/Optimism/Polygon, destinado a apoiar a expansão do Ethereum, está se tornando parte integrante parte do mercado de infraestrutura blockchain.
Estamos vivenciando uma era de infraestrutura forte. Com a maturidade dessas cadeias públicas de contratos inteligentes, o DeFi, um sistema financeiro complexo e de alto desempenho, pode ser aplicado.
De certa forma, o nascimento do DeFi mudou a situação de “protocolos fortes, aplicações fracas” na indústria. Seu nascimento trouxe novas direções de valor de aplicação para o financiamento criptográfico e, ao mesmo tempo, também proporcionou oportunidades para a transformação dos modelos financeiros tradicionais no futuro.
Referência importante, DeFi desenvolveu uma variedade de modelos, como moeda estável, empréstimos, DEX, derivativos, mercado de previsão, seguros, plataforma de pagamento, etc. em menos de dois anos, e entre esses modelos, DEX O modelo é mais bem-sucedido porque ele propôs de forma inovadora o AMA (Mecanismo Automatizado de Formador de Mercado) anteriormente, o que lhe trouxe uma enorme base de tráfego, o que o tornou muito à frente de outros protocolos de rastreamento DeFi em termos de valor de mercado.
Em comparação com as bolsas tradicionais, o DEX tem vantagens óbvias: pode alcançar a menor transação de deslizamento, mecanismo de criação de mercado AMM, mecanismo de mineração de liquidez, etc., o que melhora muito a eficiência e a experiência de transação do usuário porque tem vantagens que o CEX não tem. , então atualmente o DEX é uma parte muito importante de todo o ecossistema criptográfico.
Tracklist ecológica de DEX
O nascimento do DEX pode ser rastreado até a Contraparte já em 2014. Naquela época, a plataforma fornecia funções inovadoras do Counterparty DEX e todos os tokens da Contraparte podiam ser negociados no DEX com base na rede Bitcoin. Então OasisDEX on Ethereum abriu a primeira correspondência e liquidação em cadeia e se tornou a primeira fonte de liquidez para plataformas como Uniswap e DYDX.
Depois do OasisDEX, fundos à vista maduros, como Uniswap, SushiSwap e Curve, apareceram gradualmente. DEX, bem como DEX do sistema de contrato de derivativos DYDX e Kujira, e OrderBook DEX como D5 Exchange, que tem baixo slippage, liquidez agregada e transações multi-chain. Após vários anos de altos e baixos, o DEX evoluiu agora para quatro ramos, começando com As categorias atuais são divididas principalmente da seguinte forma:
| Classificação de DEX | Nome do DEX |
| Local AMM | Uniswap, SushiSwap, Curva, Balanceador, QuickSwap… |
| Agregador | 1 polegada, Dodo, D5 Exchange, Matcha, ParaSwap, CowSwap… |
| Derivativos | GMX, rede de ganhos, DYDX, Perp… |
| Encomendar livro | DYDX, D5 Exchange, Kujira, HyperliquidX… |
Os principais representantes de cada faixa DEX:
(1) Ponto AMM: DEX que fornece transações de câmbio à vista; representantes: Uniswap, Sushiswap.
Uniswap: Como líder do DEX, o Uniswap é o rei há muito tempo e seu volume de negócios pode atingir metade do mercado de DEX. A razão do seu sucesso é o sucesso do mecanismo AMM, e o segundo é o efeito riqueza, o Uniswap passou por diferentes estágios de V1 a V3, desde a resolução das limitações dos formadores de mercado de produtos constantes no início até a otimização dos formadores de mercado automáticos, e depois para melhorar a taxa de utilização de capital dos preços da faixa, de modo a maximizar os retornos do LP, o Uniswap alcançou a maior otimização no nível técnico, devido à sua taxa de utilização de produtos extremamente alta, e o volume médio diário de transações excede um milhão de dólares americanos. .
SushiSwap: Devido à sua natureza “fork”, o SushiSwap poderia ter enfrentado o Uniswap em termos de participação de mercado quando era incipiente, porque iniciou a migração de liquidez no momento do lançamento e absorveu 50% da liquidez do Uniswap, mas logo caiu completamente. Em termos de desvantagens, o SushiSwap não difere do Uniswap em termos de características técnicas. Dá continuidade ao desenho do Uniswap e não constitui um novo modelo.
Também adotou o modelo exchange pool + AMM na fase inicial. Portanto, como um tipo de existência “sombra”, no Uniswap v3, Curve e outras fortes estrelas em ascensão começaram a exercer sua força e não estão mais na discussão dos 10 principais DEX. Ao comparar o volume de transações, a diferença entre o SushiSwap e o Uniswap é enorme. O SushiSwap enfrenta agora os problemas de crescente perda de liquidez e inovação insuficiente no modelo de produto.
(2) Moedas Estáveis: Atender principalmente as transações de ativos de stablecoins (classe USD); representante: Curve
Comparado com Uni, Sushi e outros DEXs à vista que se concentram em transações de ativos voláteis, o Curve oferece transações de stablecoin (USD) extremamente estáveis e eficientes. Ele oferece suporte aos usuários para negociar stablecoins com baixo deslizamento e baixas taxas de transação, aliviando enormemente a pressão de perda impermanente dos usuários de LP. O design central do Curve é a curva de swap de stablecoins.
Essa curva de swap é mais suave na faixa de 1:1, então a Curve pode atingir uma taxa mais alta que a CEX em pequenas transações. Esta é uma das principais razões pelas quais ele consegue atrair usuários. Embora também utilize AMM, em comparação com Uni e Sushi, estabeleceu uma série de mecanismos inovadores únicos para incentivar a LP a fornecer liquidez. As capacidades de negócios estão à frente da indústria.
(3) Agregador: DEX que melhora a eficiência das transações agregando a liquidez das principais bolsas descentralizadas; representante: 1inch
1inch é o primeiro DEX que reúne a liquidez das bolsas descentralizadas. Ajuda os comerciantes a melhorar a eficiência das transações, encontrando a taxa de câmbio de token ideal. Ao mesmo tempo, 1 polegada também é o melhor agregador DEX atualmente. 1inch usa o algoritmo Pathfinder. Ele pode ajudar os usuários a encontrar o melhor caminho de transação em 1 segundo, o que melhora muito a velocidade de troca do usuário.
1inch ajuda os usuários a escolher a taxa de gás mais baixa ou escolher um caminho com retornos gerais mais altos para atender às diversas necessidades dos usuários. Embora possa fornecer melhores cotações aos usuários, para manter essa vantagem, 1 polegada precisa coletar continuamente mais desempenho de fluxo e reduzir custos de gás.
(4) Derivativos: DEX que fornece transações de derivativos; representante: DYX
DYDX, que usa a solução de expansão da StarkWare, não apenas fornece velocidade de transação relâmpago comparável ao CEX, mas também adota o modo OrderBook do CEX. A DYDX introduziu vários provedores de liquidez no estágio inicial e projetou mineração de transações e liquidez.
A forma de recompensar os provedores de imóveis atraiu muita liquidez e seu volume de negócios ultrapassou o Uniswap. Para melhorar a eficiência do uso de produtos e ativos, DYDX utiliza o modo OrderBook na cadeia e liquidação de pedidos na cadeia, portanto, na experiência de negociação, também está mais próximo do CEX.
Problemas existentes de DEX e direção de ataque
A julgar pelo relatório de dados, o TVL de DEX representa há muito tempo mais de 50% do mercado DeFi. Sem o apoio do DEX, o DeFi não será capaz de girar a roda gigante do mercado criptográfico, mas há vantagens e desvantagens.
Embora DEX esteja aderindo à descentralização Para fornecer aos usuários serviços financeiros seguros sob o conceito de DEX, também existem problemas mais proeminentes. No início da explosão do DEX, os problemas mais criticados do DEX pelos usuários eram a baixa profundidade das transações, perdas impermanentes e velocidade lenta.
Problema de volume de transações: Comparado com gigantes como Binance, Coinbase e FTX na CEX, o volume atual de transações DEX é relativamente pequeno, e o problema mais intuitivo do volume de transações é a falta de profundidade das transações, que é causada por fatores abrangentes, em comparação com o mercado profissional fabricantes de CEX, pode-se dizer que a profundidade do DEX explodiu completamente. Embora tenha tido um desempenho muito bom em algumas moedas, ainda existe uma grande lacuna em relação ao CEX em termos de profundidade geral.
Problemas de experiência de negociação: Em termos de experiência de negociação, DEX não exige KYC de bolsas centralizadas tradicionais e, ao mesmo tempo, os ativos são gerenciados por ela mesma, o que garante sua própria privacidade e segurança de ativos, mas as desvantagens do DEX também são óbvias, como perda impermanente e deslizamento. Perguntas etc.
Em segundo lugar, devido à falta de profundidade das transações, os traders têm de enfrentar maiores derrapagens nas transações do que na CEX. Tudo isso traz perdas potenciais aos traders e também são obstáculos ao desenvolvimento do DEX.
No entanto, com o nascimento do OrderBook DEX na cadeia como D5Exchange, sob o apoio do modelo inovador de GMPB + GPML, perdas impermanentes e derrapagens de transações têm alguns Com uma grande melhoria, os comerciantes podem realizar transações de ordens pendentes com precisão de acordo com seus próprios precisa. A negociação do gráfico K-line pode tornar cada transação de preço clara e transparente, e a experiência de negociação é mais suave.
Problemas de uso de ativos: DEX depende de contratos inteligentes para combinar transações entre usuários. Baseado em contratos inteligentes, é completamente descentralizado e não supervisionado por uma parte centralizada, o que significa que os comerciantes podem mobilizar fundos suficientes para tirar partido das transações do acordo. Vulnerabilidade e ninguém pode intervir para impedir que isso aconteça. O incidente Mango é o melhor caso negativo. Os hackers usaram dezenas de milhões de dólares para consumir 116 milhões de dólares em liquidez. Em segundo lugar, o DEX causará transações lentas e taxas de gás caras devido ao congestionamento da rede.
Isso reduz até certo ponto a eficiência financeira do usuário. DEX garante a soberania das transações dos usuários e garante a segurança dos ativos de transações dos usuários sob a premissa de ampliar o limite do usuário. A maioria dos empreendedores DeFi está inovando em soluções para melhorar a aplicabilidade do DEX. Alguns problemas óbvios, como atualmente não existe DEX que satisfaça uma plataforma adequada para transações razoáveis de várias moedas.
O Uniswap não é adequado para transações de ativos DeFi de cauda longa, enquanto o Curve é mais adequado para transações de moeda estável. DEX que usa transações fora da cadeia, como DYDX, pode fornecer experiência de negociação CEX, mas há riscos de segurança, portanto, o mercado DEX atual há muito carece de um produto que tenha a experiência de negociação de CEX e tenha uma boa profundidade.
A competição na via diversificada de DEX está se intensificando e a inovação se tornou a chave
Onde houver mercado, haverá concorrência, e a concorrência do DEX é a mesma. Seja na área de futuros à vista, agregadores ou derivativos, um DEX poderoso ocupará um lugar no mercado, o que se refletirá na otimização da eficiência das transações, na experiência do usuário e na inovação do modelo.
A otimização da eficiência das transações representa DEX desenvolvido em cadeias públicas de contratos inteligentes eficientes, como o conhecido PancakeSwap no BSC e QuickSwap no Matic, etc., que pode garantir a eficiência das transações dos usuários ao lidar com diferentes ambientes de rede e economizar seus custos de transação, é claro que existem muitos DEXs antigos, incluindo UniswapV3, SushiSwap, DODO, Bancor e muitos outros DEXs, que são implantados na rede L2 para melhorar a eficiência das transações da plataforma. Permanecer competitivo.
Em termos de experiência de negociação, porque o DEX inicial adotou basicamente o mecanismo automático de criador de mercado (AMM), e muitos usuários estão acostumados a negociar através do gráfico K-line e modo OrderBook, a fim de atender às necessidades dos usuários, tipo OrderBook DEX Espontaneamente, embora este tipo de DEX seja um modelo descentralizado, ele oferece uma experiência de usuário não inferior à do CEX, como D5 Exchange, DYDX e MESprotocol.
Qual é mais adequado para DEX, AMM ou OrderBook?
De um modo geral, a primeira coisa que uma DEX precisa resolver é o seu problema de liquidez porque não existe um modelo de formador de mercado, por isso é necessário motivar cada fornecedor de liquidez a se tornar um formador de mercado para expandir o tamanho do pool de liquidez de modo a garantir um preço de resposta justo.
A maior vantagem do AMM é que ainda pode ser negociado mesmo num mercado ilíquido, e o AMM pode permitir aos traders obter sempre cotações, independentemente do número de ordens válidas submetidas à plataforma de negociação. Mas as desvantagens também são muito óbvias: baixa eficiência de capital, elevado risco de derrapagem de grandes encomendas, perdas transitórias enfrentadas pelos fornecedores de liquidez, etc.
O OrderBook depende dos traders para enviar uma lista resumida de ordens de compra e venda em um determinado par de negociação, permitindo que os traders comprem ou vendam ativos a um preço especificado e contando com os criadores de mercado para fornecer liquidez, colocando listas de ordens limitadas em ambos os lados da transação. , os formadores de mercado receberão descontos nas taxas para incentivá-los a fornecer liquidez. OrderBook sempre foi uma escolha ideal para mercados líquidos e também é a melhor escolha para exibir preços de mercado e grandes pedidos. Pode reduzir o risco de derrapagem e é amplamente aceite por traders institucionais e individuais. É óbvio que o OrderBook pode ser usado no DEX para melhorar.
Mas a modalidade a ser escolhida tem muito a ver com o ambiente em que o projeto está localizado e com a direção do negócio. DYDX escolheu o mecanismo OrderBook porque ele foi implantado no Ethereum no estágio inicial e precisava usar o modo OrderBook para melhorar a liquidação de pedidos e o desempenho das transações.
Para o D5 Exchange, que também usa OrderBook, o mecanismo AMM DEX só será aplicável a transações de moeda estável para se tornar uma instalação central no ecossistema Ethereum; as carteiras de pedidos ainda precisam ser adotadas e a forma de executar as carteiras de pedidos na cadeia precisa ser resolvida.
A inovação do D5 Exchange reside na operação bem-sucedida da carteira de pedidos na rede principal Ethereum com seu modo e algoritmo OrderBook exclusivos. Acreditamos que o que o D5 Exchange está fazendo atualmente tem um significado prospectivo para a escolha do modo de mecanismo do DEX no futuro.
(1) mecanismo de transação GMOB + GPLM
D5 Exchange é a primeira bolsa totalmente descentralizada desenvolvida com base no Protocolo Gridex que combina as características da carteira de pedidos e do mecanismo de negociação AMM. O Protocolo Gridex é o primeiro protocolo totalmente descentralizado baseado na carteira de pedidos do Ethereum. Grid Maker Order Book (GMOB) e Grid Price Linear Movement (GPLM) são tecnologias inovadoras do Protocolo Gridex.
O algoritmo Grid Price Linear Movement (GPLM) é usado para lidar com a execução e liquidação de transações. O algoritmo GPLM pode atingir o mesmo nível de consumo de recursos que o algoritmo Constant Function Market Maker (CFMM), reduzindo efetivamente o custo do Gas do D 5 Exchange em execução no Ethereum. consumir.
Em segundo lugar, em comparação com o OrderBook tradicional, que é um modo de ordem limitada, o D5 Exchange utiliza ordens maker, que permitem ordens de compra e venda existentes acima e abaixo do preço de mercado. É claro que os pedidos dos fabricantes também podem ser feitos ao preço atual. Se o preço atual de mercado mudar, será possível negociar.
A ordem do fabricante pode não ser a esperada apenas quando a ordem é colocada no mercado. Mesmo que o usuário faça o pedido errado, isso não terá muito impacto. Além disso, como o D5 Exchange é uma carteira de pedidos da rede, ele precisa consumir Gás para concluir o pedido pendente ao fazer o pedido. Vale ressaltar que o modelo GMOB é baseado em transações em cadeia L1, o que é uma grande melhoria em comparação com muitos DEXs que usam L2 ou mesmo correspondência fora da cadeia.
(2) A agregação de liquidez interna e externa garante liquidez suficiente
Do ponto de vista da liquidez, o D5 Exchange não é uma bolsa no sentido tradicional. Mesmo sem um formador de mercado, o D5 Exchange ainda pode funcionar perfeitamente. A liquidez suficiente do D5 Exchange pode garantir aos usuários uma experiência comercial profunda. Gridex integrou a liquidez do UniswapV2 V3 And Curve e oferece a melhor taxa de câmbio. Possui sua própria lista de fabricantes internamente.
Mesmo que não haja formador de mercado, a liquidez interna e externa da Gridex garante que, enquanto os usuários tiverem demanda para compra e venda, sua liquidez sempre existirá. D5 Exchange suporta a colocação de pedidos a qualquer preço. Quando ocorrem condições extremas de mercado, às vezes pode ser vendido a preços extremos. Isso garante a validade da transação.
(3) “Experiência de negociação centralizada” totalmente descentralizada
Em comparação com DYDX e EtherDelta, que mantêm o OrderBook fora da cadeia para realizar a liquidação na cadeia, o D5 Exchange opta por implantar a carteira de pedidos na cadeia e, simultaneamente, realiza o modo de transação de correspondência bidirecional entre na cadeia e fora da cadeia.
Ao apresentar o OrderBook para fornecer ícones de transação intuitivos, é uma profundidade de liquidez absolutamente excelente combinada com transações sem perdas e baixas taxas de gás, permitindo que o D5 Exchange forneça uma experiência de negociação não inferior à do CEX.
Em segundo lugar, o D5 Exchange adota o protocolo multi-chain Gridex de camada L0, que permitirá aos usuários que realizam transações no D5 Exchange escolher a rede suportada e melhorar a eficiência da troca de ativos.
(4) O mecanismo de grade atende a diferentes ambientes de negociação de tokens
D5 Exchange adota o mecanismo Grid. O próprio mecanismo Grid está configurado para ajudar diferentes transações de tokens. A lista de makers do D5 Exchange deverá constar em Grid específico. A grade é dividida em três tipos de acordo com a granularidade da faixa de preço unitário (referida como resolução).
Grid é adequado para diferentes tipos de tokens, de pequeno a grande porte. Uma grade mais refinada é mais propícia para transações rápidas; para pares de negociação com alta volatilidade, o maker prefere uma grade mais grosseira para obter melhor rendimento de taxas; o mercado solicitará que os usuários façam pedidos na grade apropriada, e a essência Em termos gerais, é o equilíbrio entre a eficiência da transação de pedidos e a relação de receitas de taxas.
A direção da inovação do futuro DEX
O modelo D5 Exchange oferece uma boa solução para as desvantagens atuais do DEX. No futuro, o DEX estará mais inclinado a se desenvolver em torno da soberania das transações do usuário e de como melhorar a profundidade da liquidez. Atualmente, a aplicação do OrderBook fornece ao DEX a aplicabilidade do CEX tradicional, enquanto o AMM fornece uma solução não regulamentada e livre de revisão para negociação de pools de liquidez, coordenando a relação entre liquidez, eficiência da transação e retorno de capital será a principal direção de Desenvolvimento de DEX no futuro.
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