Synthetix V3: Com a nova reconstrução, o protocolo se tornará mais atraente?

19 de fevereiro de 2023 - por volta 10 minutos minutos para ler

Pontos chave:

Synthetix usa habilmente o mecanismo antiderrapante entre sUSD e sToken para contar a história de uma nova “troca atômica”.
A Synthetix queria fornecer melhor profundidade de transação e maior receita de taxas, mas estava limitada ao SNX, então nasceu seu V3.
Existem atualmente várias otimizações relacionadas à V3 que foram votadas.

Depois que a troca atômica foi lançada oficialmente em 2022 e obteve bons resultados, a Synthetix colocou o V3 na agenda. Como um dos protocolos DeFi “mais antigos”, o Synthetix é o líder absoluto no segmento de ativos Synthetix no início de 2021 e também gerou muitas discussões na indústria sobre protocolos de ativos sintéticos.

De acordo com OK X mercado, o preço do SNX atingiu um máximo histórico de cerca de US$ 29 em 14 de fevereiro de 2021, enquanto nem o Bitcoin nem o Ethereum atingiram seus máximos históricos naquele momento.

Mas depois disso, o SNX não teve um desempenho muito bom. Por um lado, é porque o design do mecanismo do Synthetix é muito complicado e, por outro lado, também porque todos acham que negociar ativos sintéticos sETH e sBTC por meio de uma taxa de hipoteca tão alta não é tão bom quanto negociar Bitcoin diretamente. . E o Ethereum, juntamente com o aumento de um grande número de ativos emergentes, torna o rendimento da Synthetix muito menos atraente.

No entanto, Synthetix não morreu por causa disso, mas usou habilmente o mecanismo de deslizamento zero entre sUSD e sToken para contar a história de um novo “Swap Atômico”.

Synthetix V3: Com a nova reconstrução, o protocolo se tornará mais atraente?

Sintetix anterior

Synthetix apareceu inicialmente no mercado como uma plataforma de ativos sintéticos e criou um mecanismo de “pool de dívidas” muito especial: os usuários podem pedir emprestado sUSD apostando em SNX, o que é diferente de MakerDAO apostando ativos para lançar DAI, Embora Synthetix também A liquidação é realizada quando a taxa de hipoteca SNX é insuficiente (a linha de liquidação atual é de taxa de hipoteca de 160%), mas a lógica, em essência, é completamente diferente.

No Synthetix, todos os usuários que apostam SNX para cunhar sUSD compartilhar um “pool de dívidas”. Ou seja, quando você cunha sUSD, a proporção do sUSD cunhado para todos os sUSD é a sua proporção para todo o conjunto de dívidas. O sUSD cunhado é a dívida de todo o sistema. Como todos compartilham um pool de dívidas, se outros usuários aumentarem o valor de seus ativos por meio de operações (como usar sUSD para comprar sBTC, e o sBTC sobe), a dívida dos demais usuários aumentará.

A razão é que a valorização dos activos de alguns utilizadores significa que o passivo global do sistema aumentou. Neste momento, se a taxa de valorização do seu ativo não for superior à média do sistema, isso significa uma perda. Por outro lado, se alguns usuários perderem dinheiro, mesmo que você mantenha sUSD sem realizar nenhuma operação, sua dívida também será reduzida.

Este design é realmente muito inovador, tornando todo o sistema um equilíbrio dinâmico. Contudo, a novidade não significa que possa ser aceita pela maioria das pessoas. Quando os benefícios de interagir com outros protocolos DeFi, manter outros tokens ou o próprio NFT têm benefícios potenciais elevados, Synthetix não é suficiente.

Simplificando, o SNX precisa estar excessivamente hipotecado para cunhar sUSD para investimento. Por um lado, o alvo do investimento está sujeito a certas restrições. Além disso, os rendimentos gerados através do investimento podem ser diluídos porque outros utilizadores também geram rendimentos. Embora a Synthetix forneça aos stakers incentivos de inflação SNX e incentivos de taxas de transação, em um mercado altista, os usuários naturalmente escolherão investir seu principal diretamente em comparação com tokens que podem facilmente dobrar.

Troca Atômica

Embora haja uma sombra de stablecoins com excesso de garantias semelhantes ao MakerDAO, seu mecanismo é relativamente mais complicado, mais estratégias precisam ser definidas e a experiência do usuário não é amigável. A narrativa dos activos sintéticos também está a desaparecer no meio do bombardeamento de novos projectos no mercado altista em constante mudança.

Mas Synthetix não ficou com nada. A equipe também percebeu que a narrativa de apego a ativos sintéticos pode eventualmente ser abandonada pelo mercado, então eles usaram habilmente o mecanismo para trocar sUSD por outros sTokens e usaram diretamente a máquina oráculo para alimentar a troca de preços sem considerar a profundidade da derrapagem. a transação gratuita iniciou oficialmente a narrativa do Atomic Swap.

A função de um Swap Atômico apareceu pela primeira vez em SIP-120 proposto conjuntamente pelo fundador da Synthetix, Kain Warwick, e pelo fundador da Yearn, Andre Cronje. A proposta foi originalmente concebida como um modelo de negociação dentro do ecossistema Synthetix, mas mais tarde foi considerada uma excelente ferramenta de liquidez devido ao aumento gradual das externalidades do ecossistema Synthetix.

Em agosto de 2022, com o tiaki atualização da versão, a função de troca atômica foi oficialmente integrada ao 1inch e começou a fornecer uma rota de negociação sem deslizamento para transações em cadeia (focada principalmente em grandes transações).

Portanto, a equipe da Synthetix não está mais obcecada em atingir a parede sul na narrativa dos ativos sintéticos, mas considera a troca atômica uma das funções mais importantes da Synthetix. É claro que a profunda ligação entre a ecologia Synthetix e o Otimismo e a expansão de opções (Lyra), contratos (Kwenta) e outras ecologias também são partes importantes da estratégia da Synthetix.

O nascimento do Synthetix V3

Para a Synthetix, embora os swaps atômicos tenham de fato melhorado a liquidez e a profundidade das transações de ativos, incluindo Ethereum e Bitcoin, até certo ponto, é difícil expandir ainda mais sua influência. O índice c (que pode ser entendido como a taxa de hipoteca excessiva do SNX) que a Synthetix pode obter atualmente SNX recompensas de inflação é 400%.

Além disso, a quantidade total de tokens SNX é apenas ligeiramente superior 300 milhões. Considerando o número de SNX de staking, ele é usado para fornecer a proporção de sUSD líquido e a proporção de sUSD sendo negociado em outros tokens; não existem muitos sUSD, sETH, sBTC e outros ativos que possam realmente fornecer liquidez em swaps atômicos.

De acordo com dados de Dune, ao escrever este artigo, a quantidade total de SNX é de cerca de 314 milhões, e a taxa total de staking de L1 e L2 é de cerca de 67.37%, enquanto sUSD, sETH e sBTC (incluindo L1 e L2) são cerca de 36.9 milhões, 19,180 e 576.7 respectivamente.

De acordo com o preço do SNX, Bitcoin e Ethereum no momento em que este artigo foi escrito, o valor total desses tokens que fornecem liquidez é sobre $ 83.4048 milhões, e o valor total do staking SNX é aproximadamente $ 558.9 milhões, o valor total de tokens disponível para swaps atômicos é inferior a 15% do valor total do staking SNX.

Portanto, para a Synthetix, se ela quiser fornecer melhor profundidade de transação e maior receita de taxas, ela só poderá aumentar o número de sTokens como o sUSD, o que está longe de ser suficiente dependendo apenas do SNX. Então surgiu o Synthetix V3. Com a premissa de reter futuros, contratos e outros mercados, otimizou enormemente a narrativa dos swaps atômicos.

As otimizações relacionadas à V3 que foram votadas atualmente incluem:

SIP-255

O SIP-255 ajusta o caminho de distribuição das taxas geradas por meio de atomic swaps que foram originalmente recompensadas aos stakers SNX para que essas taxas sejam automaticamente destruídas para pagar as dívidas dos stakers, reduzindo assim a dívida e possíveis riscos de liquidação.

Também pode ser entendido que o usuário recebe sUSD da recompensa do atomic swap e, então, essa parte do sUSD que o usuário teve que reivindicar manualmente é automaticamente destruída para reduzir a dívida do credor. Os apostadores podem optar por apostar novamente o SNX resgatado para receber esta parte da recompensa.

Do ponto de vista do projecto, esta medida pode ajudar os proponentes, especialmente aqueles que muitas vezes se esquecem de reclamar as suas recompensas, a manter um rácio de dívida saudável a longo prazo e a reduzir os riscos de liquidação. Além disso, esta solução também pode aumentar a taxa de utilização de SNX e sUSD e reduzir a sensibilidade dos credores à taxa de hipoteca, estimulando assim mais penhores por parte dos credores, reduzindo efetivamente a dívida geral do acordo e cunhando mais sTokens.

SIP-301

O SIP-301 visa criar NFTs de token de conta no formato ERC-721 para os usuários, permitindo que os usuários transfiram suas posições prometidas em SNX entre diferentes endereços de carteira. Esta proposta dissocia a vinculação absoluta de “conta” e “endereço”. Além disso, o padrão ERC-721 pode maximizar a capacidade de composição de contratos inteligentes e interfaces de usuário existentes. Também permite a criação de mercados secundários para tokens de contas.

Além disso, a segurança operacional foi melhorada com a adição de uma função de delegação mais poderosa. Por exemplo, uma carteira de hardware pode ter uma conta com direito a reivindicar recompensas confiadas a uma carteira de software. Se a carteira de software for comprometida, o invasor só poderá reivindicar as recompensas não pagas da conta (por exemplo, não poderá retirar todas as garantias da conta).

SIP-302, 303, 304, 305

Esses quatro SIPs incluem o projeto mecânico da versão V3 em pools, mercados, liquidação e recompensas. Simplificando, ao cunhar sUSD com outros ativos hipotecários votados (como Ethereum pode ser incluído) na versão V3, cada mercado pode definir parâmetros personalizados de acordo com os atributos do ativo.

Em outras palavras, o novo mercado em V3 não seguirá mais o modelo de pool de dívida, mas sim um modelo CDP semelhante ao MakerDAO, a diferença é que o sUSD cunhado pode aumentar a profundidade das transações na cadeia através da função especial de swap atômico.

Além disso, a V3 melhorou a experiência no apoio ao estabelecimento de mercados à vista e futuros livres de licença, bem como liquidação e recompensas.

Da perspectiva dos SIPs existentes que passaram, o Synthetix V3 tem o potencial esperado pelo mercado:

São suportadas hipotecas de ativos que não sejam SNX. Foi analisado acima que apenas o uso de SNX como garantia para cunhar sUSD limitará a circulação real de sUSD devido ao próprio mecanismo do projeto. A nova versão resolve essa limitação ao oferecer suporte a múltiplas garantias para cunhar sUSD e aumenta os canais de produção de sUSD, o que libera ainda mais a imaginação do próprio projeto.

E este tipo de imaginação, por um lado, o novo mercado não é restringido pelo pool de dívida unificado e adota o modelo CDP mais popular, o que pode tornar o sUSD e outros ativos que apoiam os swaps atômicos um importante centro para futuras transações em cadeia .

Com apenas 0.35% é necessária uma taxa de tratamento (os dados actuais podem mudar no futuro), e o modo de transacção directa baseado no preço do oráculo pode aumentar a profundidade da transacção numa medida considerável, e tornar-se ainda mais o caminho preferido para transacções através do agregador.

Por outro lado, o aumento no número de sUSD permite projetos de superestruturas mais ricos em torno do sUSD, além de seus próprios swaps atômicos exclusivos (como o mercado futuro à vista sem permissão mencionado acima). Desta forma, a receita de honorários da Synthetix será ainda melhorada em comparação com a atual. Com o atual mecanismo de queima de taxas, as participações SNX podem se concentrar mais no uso de sUSD para gerar renda.

Mais importante ainda, além do sUSD, os atributos dos próprios ativos sintéticos da Synthetix permitem incluir ativos como sETH, sBTC, etc. Atualmente, o tempo esperado para o lançamento do Synthetix V3 é o final do primeiro trimestre e o início do segundo trimestre.

Nesse momento, a Synthetix mudará de um mercado de ativos puramente sintéticos com o objetivo de se tornar uma “corretora descentralizada” para uma tração nas duas rodas de sToken de ativos sintéticos e swap atômico, um protocolo DeFi abrangente focado na liquidez.

Para a Synthetix, esta pode ser considerada uma transformação relativamente bem-sucedida e, para o mercado DeFi, oferece outra boa opção para melhorar a liquidez e a profundidade das transações, além de usar fórmulas matemáticas que consomem muito gás.

AVISO LEGAL: As informações neste site são fornecidas como comentários gerais do mercado e não constituem aconselhamento de investimento. Nós encorajamos você a fazer sua própria pesquisa antes de investir.

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