Depois de dois meses consecutivos com a vela verde fechada durante todo o verão, setembro trouxe alguns ventos contrários, o que em grande parte empurrou a tendência de queda dos preços do Bitcoin.

Depois de subir no início deste mês com a notícia positiva de que El Salvador reconhece oficialmente o Bitcoin como moeda legal, o preço despencou no Dia do Bitcoin (7 de setembro), quando a lei entrou em vigor. A faixa de preço do dia foi de US$ 10,352 (-19.56%), uma queda acentuada causada em parte pelo efeito dominó das liquidações longas. Como pode ser observado na Figura 1, a taxa de captação (verde) no dia 7 de setembro não foi tão elevada quanto no primeiro trimestre, quando a euforia do mercado ainda prevalecia. No entanto, os contratos em aberto (OI – verde) aumentaram significativamente em comparação com as semanas anteriores e caíram acentuadamente devido a uma liquidação longa sobreendividada.

Figura 1: Preço do Bitcoin (preto), taxa de financiamento futuro (verde) e contratos em aberto (azul). Fonte: Glassnode

Este evento certamente desanimou alguns participantes do mercado que nunca tinham experimentado isto antes ou não compreenderam o mecanismo subjacente. Depois, uma enxurrada de notícias de que a gigante chinesa Evergrande poderia estar à beira da falência despertou memórias do colapso do Lehman Brothers no início da crise financeira de 2008. A partir de 20 de setembro, isso também se refletirá no preço do Bitcoin (Figura 1).

Apesar dessa turbulência, o preço do Bitcoin fechou apenas US$ 3,302 (7.01%) abaixo do valor de setembro, sugerindo alguma resiliência. O mecanismo otimista de entrega na cadeia permanece intacto, sugerindo que os investidores que são pacientes com preferências de prazos baixos não venderão a esses preços. É claro que estas tendências podem certamente mudar se, por exemplo, a actual situação macroeconómica piorar, mas com base nas tendências da cadeia, estas quedas podem ser vistas como oportunidades de compra que podem oferecer benefícios potenciais.

Vamos diminuir um pouco o zoom e dar uma olhada em uma série de tendências da rede que existem desde o início de janeiro, conforme detalhado abaixo. mostrando em um tópico do Twitter no início de maio. Pode-se então ver que os máximos locais de janeiro também representam, na verdade, um piso técnico no qual as tendências de preços do bitcoin encontraram apoio durante a recente recessão do mercado.

O preço do Bitcoin está esfriando desde janeiro

Primeiro, vamos dar uma olhada na temperatura do preço do Bitcoin (BPT) – uma métrica que examina a volatilidade do preço do BTC em 4 anos, calculando o desvio padrão entre o preço atual e sua média móvel de 4 anos. Como pode ser visto na Figura 2, o preço subiu rapidamente no quarto trimestre de 2020 (seta cinzenta à esquerda), resultando num máximo local do BPT (preto) a 7 temperaturas no início de janeiro.

Figura 2: Preços do Bitcoin (cinza) e do BPT (preto). Fonte: Glassnode

Desde então, os retornos do Bitcoin começaram a diminuir (seta cinza à direita) e como resultado a temperatura dos preços começou a esfriar. Esta situação foi posteriormente agravada pela descida em meados de Maio. Os preços actuais são semelhantes aos que vimos durante os máximos locais em Janeiro, mas com temperaturas abaixo de 2, sugerindo que estes preços estão muito mais normais agora num período de quatro anos do que eram em Janeiro.

A seguir, vamos dar uma visão geral e avaliar uma série de tendências na rede que mudaram drasticamente desde a mesma data local em janeiro.

Moedas antigas reduzem o movimento

Uma das tendências que mudou desde janeiro é o declínio no número de bitcoins relativamente antigos circulando na cadeia, o que sugere que as pressões de venda dos participantes de longa data no mercado estão diminuindo. Este conceito pode ser avaliado de várias maneiras usando dados on-chain.

Talvez a abordagem mais pura seja simplesmente observar a idade média de cada moeda que se move na cadeia por dia usando a métrica “Gasto médio com produção (ASOL)” mostrada em azul. As folhas mostradas na Figura 3 aumentaram no final de 2020 e atingiram claramente o pico próximo ao horário de pico local em janeiro, após o qual apresentaram tendência de queda.

Figura 3: Preço do Bitcoin (preto) e MA ASOL de 7 dias (verde) e restante (azul). Fonte: Glassnode

No entanto, nem todas as transações em cadeia têm necessariamente o mesmo peso no que diz respeito ao seu impacto potencial no preço do BTC. Por exemplo, uma transação de 1,000 BTC tem muito mais potencial para afetar o preço do que uma transação de 0.001 BTC. Este problema é resolvido ajustando o volume real da cadeia, o que leva ao “estado ocioso” mostrado em azul na Figura 3, que atualmente está em um nível que não era visto desde o início de 2017.

Hodler de longo prazo continua

Outra opção é determinar a idade em que a saída de transação não gasta (UTXO) provavelmente não retornará. A Glassnode descobriu que é particularmente improvável que as transações não utilizadas sejam revertidas se tiverem mais de 155 dias (cerca de cinco meses). Portanto, moedas que não foram movimentadas por 155 dias podem ser chamadas de “Fornecimento Hodler de Longo Prazo (LTH)”.

A Figura 4 mostra a variação líquida de 30 dias na posição desta oferta de LTH. Como pode ser visto, mais e mais moedas com mais de cinco meses estão sendo vendidas durante a corrida de touros no final de 2020, à medida que o relativamente experiente Hodler aumenta as vendas. Este pico de vendas atingiu o pico próximo do pico local de Janeiro, após o que a pressão de venda da LTH diminuiu e se transformou numa forte acumulação nos últimos meses – embora o preço tenha caído acentuadamente nesta Primavera e início do Verão.

Figura 4: Preço do Bitcoin (preto) e variação da posição líquida do LTH em 30 dias (verde e vermelho). Fonte: Glassnode

Participantes experientes do mercado estão céticos de que o preço do Bitcoin subirá e quebrará seu máximo histórico (ATH), US$ 20,000 anteriormente vendidos pesadamente na preparação para o máximo local em janeiro, enquanto o restante parece não ter intenção de vender – apesar do declínio acentuado em meados de maio.

O volume de negociação da LTH está diminuindo

A mudança na posição líquida de LTH analisada acima ilustra a dinâmica da oferta de LTH, mas também é possível medir o comportamento do LTH com base no volume de transações na cadeia. A Figura 5 mostra o volume de negociação de moedas que não são movimentadas há pelo menos seis meses. O volume deste grupo também atingiu o máximo próximo do máximo local em Janeiro e tem apresentado uma tendência descendente desde então, com excepção de um pico temporário durante a descida em Julho.

Figura 5: Faixa etária de volume gasto (SVAB) para moedas que não foram movimentadas por seis meses ou mais. Fonte: Glassnode

Os UTXOs do Bitcoin estão envelhecendo

Além das moedas movimentadas (emitidas) na cadeia, também é possível exibir o status atual de todos os UTXOs existentes. Dhruv Bansal foi o primeiro a dividir o conjunto UTXO do Bitcoin em diferentes faixas etárias e criar uma métrica chamada HODL Wave. Este índice foi posteriormente ajustado para Tipografiaque ajustou cada onda HODL pelo valor de cada UTXO quando ele foi movido pela última vez na cadeia, criando uma onda HODL de limite real que é uma versão mais limpa do índice original.

Como pode ser visto na Figura 6, as ondas HODL da moeda com vida útil de um mês (vermelho) tendem a subir até a máxima local em janeiro e depois cair continuamente. Isto sugere que, no início de janeiro, as moedas mais antigas que não eram utilizadas anteriormente foram movidas para a cadeia e a sua vida útil foi redefinida para 0. As faixas mais quentes na Figura 6 representam moedas relativamente novas que se expandiram mais. Desde janeiro, essas tendências esfriaram significativamente, resultando em faixas frias mais estreitas, sugerindo que o conjunto UTXO do Bitcoin como um todo está envelhecendo novamente.

Figura 6: Onda Real Cap HODL. Fonte: Glassnode

Mineradores reduzem a pressão para vender

Os dados on-chain também permitem que analistas profissionais estimem quais bitcoins estão nas mãos dos mineradores. Em 2019 e 2020, esses dados mostram que os saldos de BTC, considerados nas carteiras dos mineradores, apresentam tendência ascendente constante. Pouco antes da alta local em janeiro, esse saldo caiu drasticamente (Figura 7, verde), seguido por uma quantidade relativamente grande de BTC enviada para as exchanges a partir das carteiras dos mineradores (Figura 7, azul). Nos últimos seis meses, ambas as tendências inverteram-se, mostrando que a pressão de venda dos mineiros tem sido relativamente modesta – apesar da dura repressão da China aos mineiros e da consequente queda acentuada na taxa de hash durante os últimos seis meses de Maio e Junho.

Figura 7: Preço BTC (preto), crédito mineiro (verde) e depósitos trocáveis ​​(azul). Fonte: Glassnode

Você pode ver o preço do Bitcoin aqui.

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Aviso Legal: Este artigo é apenas para fins informativos e não para aconselhamento de investimento. Os investidores devem pesquisar cuidadosamente antes de tomar uma decisão. Não somos responsáveis ​​pelas suas decisões de investimento.

Annie

De acordo com a revista Bitcoin

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