A introdução de um ETF Bitcoin nos EUA será fundamental para normalizar os preços futuros do Bitcoin.

Nada menos que nove registros de Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF) estão pendentes na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), incluindo um novo registro do Galaxy Digital de Michael Novogratz.

No nível mais básico, os veículos oferecem aos investidores a opção de apostar no Bitcoin simplesmente comprando ações por meio de uma conta de corretora.

Mas o JPMorgan, o maior banco dos EUA, identificou outro benefício potencial para a aprovação dos ETFs de Bitcoin: ajudar a normalizar os prêmios futuros de Bitcoin na CME com sede em Chicago e outras taxas de câmbio. O prêmio representa a diferença entre o preço futuro do Bitcoin e o preço à vista, que é negociado nas principais bolsas de criptomoedas.

“Acreditamos que o lançamento de um ETF Bitcoin nos Estados Unidos será fundamental para normalizar os preços futuros do Bitcoin”, escreveram analistas do JPMorgan em um relatório de 9 de maio, acrescentando que o mais recente contrato de junho listado na CME estava sendo negociado com um prêmio anual de 25%.

O prêmio aumentou desde fevereiro, quando estava abaixo de 20%. Um trader de alto desempenho poderia ter garantido 25% do prêmio anual como lucro comprando a criptomoeda no mercado à vista e, ao mesmo tempo, vendendo o contrato futuro de junho na CME.

De acordo com os analistas do JPMorgan, a diferença nos prémios pode dever-se, em parte, ao facto de muitos grandes investidores ainda não terem criado uma conta ou processo para comprar criptomoedas, ou de isso ser proibido pelos seus próprios regulamentos ou requisitos. Você será impedido de acessar por meio de futuros CME ou Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que têm suas próprias restrições quanto a anomalias de preço.

Assim, a existência de um ETF liquidado fisicamente poderia ajudar a compensar algumas das diferenças de preços, trazendo mais liquidez ao mercado.

Os contratos futuros da CME são liquidados em dinheiro à taxa de referência do Bitcoin (BRR) – a taxa de referência diária em dólares americanos a partir das 4h, horário de Londres. O BRR representa um preço médio ponderado por hora em várias bolsas importantes a partir das 00h e não é um preço único observado. Desta forma, a bolsa garante que uma grande transação ou conjunto de transações tenha apenas um impacto limitado na BRR.

No entanto, a volatilidade do Bitcoin é relativamente alta em comparação com os ativos tradicionais. Com isso, a BRR tende a se desviar do preço do mercado à vista, o que leva a erros de rastreamento na transação de execução.

“Durante um longo período de tempo, usando apenas os preços da bolsa Coinbase, o erro de rastreamento mensal do BRR às vezes era de 2% ou mais em comparação com a média às 4h do ano passado. Em comparação com o desempenho das transações subjacentes (transações realizadas) versus a taxa à vista no mesmo período, houve um erro de rastreamento de mais de 10% ao ano no ano passado. A abundância de futuros de Bitcoin pode refletir em parte a ineficiência na restauração do BRR que eles estão administrando, especialmente sem acesso direto ao mercado à vista”, disseram analistas do JPMorgan.

No ano passado, a empresa de investimentos de Paul Tudor Jones fez uma aposta otimista no Bitcoin usando o mercado futuro em vez do mercado à vista. Embora os fundos da empresa tenham sido convertidos em Bitcoin através da Coinbase, muitos fundos geridos não são elegíveis para serem investidos através de bolsas de criptomoedas.

“Os fundos só podem acessar o bitcoin por meio de futuros CME”, disse Pankaj Balani, cofundador e CEO da Delta Exchange, com sede em Cingapura. “Isso acabará por aumentar o prêmio para os futuros de Bitcoin.”

Futuros de Bitcoin: erro de rastreamento anual devido ao BRR | Fonte: JPMorgan

O erro de rastreamento pode ser muito menor se o ETF for liquidado fisicamente ao preço do mercado à vista. A cobertura pode ser precificada.

Execução das chamadas transações de execução

também conhecida como negociação básica – onde os investidores utilizam a cobertura para tirar partido dos prémios de futuros – é muito mais fácil e mais eficiente com ETFs, o que pode resultar em mais participantes e prémios mais baixos.

“Atualmente, as negociações subjacentes listadas exigem uma margem inicial de quase 40% na posição futura, juntamente com a margem em constante mudança e o financiamento total das posições longas opostas do GBTC, resultando em um retorno em dinheiro significativamente menos atraente. Um ETF tornaria a negociação subjacente a preços correntes mais eficiente e atractiva, especialmente se estes ETFs pudessem ser comprados com margem.

Um carry trade é uma estratégia de negociação que envolve tomar empréstimos a uma taxa de juros baixa e investir em um ativo que oferece uma taxa de retorno mais alta. Um carry trade geralmente se baseia na contratação de um empréstimo em uma moeda com uma taxa de juros baixa e na conversão do valor emprestado em outra moeda. Geralmente, os rendimentos serão depositados na segunda moeda se esta oferecer uma taxa de juros mais elevada. Os rendimentos também podem ser usados ​​para ativos como ações, commodities, títulos ou imóveis denominados na segunda moeda.

Senhor professor De acordo com Coindesk Siga o canal do Youtube