A história do SECCruzada contra os plásticos. Os relatórios chegaram no dia de abertura da Messari Mainnet 2021, a tão esperada primeira conferência de criptografia de Nova York desde que o COVID-19 começou brilhantemente por meio de um tweet viral de que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) havia enviado uma intimação para um participante do evento no topo de uma escada rolante no final do dia. Embora ainda não esteja totalmente claro quem foi atendido (ou por quê), esta não é a primeira vez que a SEC se manifesta abertamente na indústria de criptografia. Volte em apenas dois meses.

Em 20 de julho de 2021, o presidente da SEC, Gary Gensler, comentou sobre a área de responsabilidade da SEC em relação às criptomoedas:

“Não importa se é um token de segurança, um token garantido por títulos com valor estável ou algum outro produto virtual que ofereça exposição sintética ao título subjacente. Estas plataformas – seja no setor financeiro descentralizado ou centralizado – estão sujeitas às leis de valores mobiliários e devem funcionar dentro do nosso regime de valores mobiliários. “

Assim como a aparição ousada da SEC na rede principal, o comentário de Gensler certamente não parece incomum.

Eles surgiram porque Gensler – junto com sua comitiva de gestão – finalmente chegou à terrível constatação de que os tokens criptográficos, ações sintéticas, são como ações, mas melhores. .

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Então, o que é síntese?

Os ativos sintéticos são representações artificiais de ativos existentes, cujos preços são fixados em tempo real ao valor dos ativos que representam. Por exemplo, uma ação sintética da gigante das energias renováveis ​​Tesla pode ser comprada e vendida a qualquer momento exatamente ao mesmo preço que uma ação física da Tesla.

Considere o corretor de ações médio que prioriza margens, acessibilidade e privacidade. Para eles, a aparente “praticidade” do TSLA obtido de uma corretora não se sustentará ao lado de várias versões sintéticas da versão criptográfica que atualmente podem ser adquiridas por uma fração do custo. Além disso, é apenas uma questão de tempo até que os comerciantes possam implementar um TSLA sintético num protocolo financeiro descentralizado para ganhar juros ou contrair uma hipoteca.

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O papel da síntese

As plataformas descentralizadas construídas sobre blockchain e sistemas financeiros legados estão à beira de entrar em conflito numa das batalhas mais tumultuadas da história económica, e o comentário de Gensler foi apenas um tiro. Não se engane: as finanças descentralizadas (DeFi) e as finanças tradicionais (TradFi) traçaram suas linhas de batalha. Irão lembrar tanto aos poderosos como aos recém-chegados que, ao contrário do que a sabedoria contemporânea pode sugerir, os sistemas de troca acrescentam valor aos activos – e não o contrário. As consequências não podem ser reduzidas: os activos sintéticos criam condições de concorrência equitativas nas quais os sistemas centrais e descentralizados podem competir pelos utilizadores e pelo capital – um mercado livre para os mercados.

Normalmente, os mercados digitais suportam uma variedade de ativos concorrentes, negociando entre si. Mas quando o lado dos activos está restringido – isto é, quando existem activos idênticos em múltiplas plataformas – são os mercados que competem pela maior parte do volume diário de negociação de cada activo. Em última análise, os traders escolhem onde residem os ativos e quais sistemas devem morrer.

Embora o Bitcoin (BTC) concorra indiretamente desta forma com moedas fiduciárias como a única forma de dinheiro negociada através de uma rede descentralizada, trata-se de uma série de stablecoins atreladas à nova moeda fiduciária por executivos do banco central. Ao contrário do Bitcoin, que muitas vezes se revela muito volátil e exótico para quem está de fora, as stablecoins apoiadas por fiduciários reduzem compensações complicadas e mantêm as coisas simples: acesso 24 horas por dia, 7 dias por semana, transferências internacionais, economia de baixo custo, juros incríveis e resgate 1: 1 para a Fiat.

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Stablecoins são uma grande pechincha, mesmo para os céticos, e com um projeto de lei de dezembro de 2020 para a Lei de Estabilidade, o Congresso dos EUA lançou seu próprio token validador, que tem o mesmo estatuto bancário de seus equivalentes centralizados no Chase, de emissores de stablecoin, Wells Fargo e. perguntaria em breve.

As empresas estabelecidas têm uma longa história de descoberta, aquisição e, às vezes, até de minar a concorrência. Não é difícil perceber de onde vem a aversão do antigo banco à agregação. À medida que as plataformas descentralizadas se tornam mais fáceis de utilizar e se tornam mais populares, a procura do lado da compra afastar-se-á das plataformas legadas e dos seus activos anteriormente proprietários.

Saga Robinhood: O Remix

Imagine o que poderia acontecer se os usuários do Robinhood tivessem acesso às ações compostas GME e AMC em 28 de janeiro de 2021.

Se mesmo uma pequena minoria da procura por parte do comprador destas acções – digamos 10% – passar de Robinhood para Mirror Protocol Composites, isso aumentará a oferta de acções em circulação, funcionará de forma eficiente e, assim, arrastará os preços das acções. Em troca, os executivos de nível C da GameStop enfrentariam uma decisão realmente difícil no conselho.

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E então, considere o que significa para os investidores colocarem seus GME e AMC agregados em registros DeFi para hipotecas e empréstimos a pequenas empresas a taxas de juros significativamente reduzidas, removendo os bancos e outros operadores históricos da equação para sempre.

Tal cenário faria com que a GameStop e a AMC transferissem uma pequena parte de suas participações para plataformas baseadas em blockchain, a fim de restaurar um mecanismo robusto de preços. Entretanto, os investidores retalhistas que procuram apenas uma excelente experiência de utilizador e os benefícios da interoperabilidade com protocolos DeFi acabarão por vencer – algo que normalmente não se ouve nos mercados financeiros modernos.

Desde ações a mercadorias, instrumentos imobiliários, obrigações, etc., o surgimento de ativos sintéticos irá perturbar os mecanismos de fixação de preços, catalisar um caos sem precedentes nos mercados financeiros e criar oportunidades de arbitragem imprevistas que o mundo nunca viu antes. Mesmo que as consequências de uma mudança tão drástica estejam além das expectativas, as empresas centralizadas e estabelecidas não canibalizarão voluntariamente os seus modelos de negócio – o mercado livre deve ser deixado para os vencedores.

O futuro da síntese

À medida que a procura de activos sintéticos satisfaz e excede as necessidades dos seus parceiros TRAFI supostamente regulamentados, os capitalistas e investidores mundiais serão forçados a ponderar o que está realmente a acontecer, apenas a direcção do mercado livre, mas a sua própria constituição.

No calor de uma crise existente, as instituições financeiras e os governos irão inevitavelmente começar a trabalhar: a SEC lutará para se livrar das ações sintéticas, o Congresso comprometer-se-á a sujeitar os reguladores à emissão de stablecoins que desafiam a elite bancária internacional, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) estará envolvida na domesticação de plataformas de negociação de derivativos, e a Rede de Execução de Crimes Financeiros (FinCEN) continuará a visar plataformas para proteger a privacidade do usuário.

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Dias difíceis estão por vir – e é tarde demais para voltar às mãos da inovação. Os CTTokens da Compound, os Synths da Synthetix e os mAssets do Mirror Protocol abriram a caixa de Pandora, enquanto os ativos zk totalmente privados da Offshift devem chegar ao mercado em janeiro de 2022, quebrados para sempre, e uma nova era de liberdade financeira começará.

Deseje que os melhores sistemas vençam.