A Europa sabe que em breve terá de adoptar o euro digital. Para se tornar um líder digital global e evitar a dependência da infra-estrutura tecnológica americana e asiática, os decisores e reguladores europeus precisam de tomar decisões progressivas.

As stablecoins são um obstáculo central ao pensamento económico digital na Europa. As stablecoins podem ser emitidas de forma privada e têm potencial para serem aceitas em todo o mundo e incorporadas ao sistema, perturbando os sistemas financeiros estabelecidos. Como resultado, as discussões políticas atuais sobre stablecoins são dominadas por preocupações com a estabilidade financeira e uma política monetária ordenada.

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Os atuais planos de gestão restringem a inovação e favorecem os grandes bancos e as grandes empresas tecnológicas

A Regulamentação dos Mercados de Ativos de Criptomoedas (MiCA) da União Europeia pretende ser uma estrutura regulatória abrangente para ativos de criptomoedas, incluindo stablecoins. O seu âmbito atual muda à medida que o Parlamento Europeu e os governos dos Estados-Membros se debatem com projetos de textos que oferecem segurança jurídica, possivelmente à custa de uma complexidade considerável. Como resultado, a emissão de stablecoins na Europa provavelmente exigirá uma licença bancária, o que favorecerá intervenientes financeiros estabelecidos (e não necessariamente excessivamente inovadores). Na verdade, toda a carga regulamentar do MiCA pode ser muito dispendiosa, e aqueles com recursos regulamentares significativos têm maior probabilidade de cumprir, especialmente os grandes bancos e as grandes empresas de tecnologia.

Isto não significa que os reguladores devam simplesmente parar o que estão a fazer, pois precisamos de reduzir os riscos e mitigar as externalidades negativas a todos os níveis. No entanto, os cidadãos e as empresas europeias quererão participar plenamente na economia digital global e necessitarão de acesso a ferramentas como stablecoins, praticamente independentes de nuances regulamentares. Os cidadãos esperarão soluções de pagamento fáceis de usar para proteger a sua privacidade, e as empresas precisam de dinheiro programável para se modernizarem e expandirem. Nenhuma delas deveria visar soluções ou trocas fora da UE, que muitas vezes não são regulamentadas e carecem de proteção do consumidor apenas porque as regulamentações europeias sufocaram acidentalmente o mercado.

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A relevância global do euro também depende da sua abordagem às stablecoins

Embora a Europa seja livre e funcione de acordo com o seu plano, as stablecoins tornaram-se uma parte central da economia digital global, impulsionando a inovação, a expansão e o crescimento. E não é nenhuma surpresa que as principais stablecoins estejam agora atreladas ao dólar americano. Todos os dias, mais de US$ 100 bilhões são negociados digitalmente por meio de protocolos como Tether (USDT) ou USD Coin (USDC); O volume diário equivalente de negociação em euros é próximo de zero.

Em essência, os atuais projetos de stablecoin estão facilitando a dolarização global do ecossistema blockchain, distribuindo moedas americanas de maneira fácil e contínua em todo o mundo. O mesmo pode ser conseguido com um euro largamente digital, claro, se o conseguirmos.

A economia digital do futuro será caracterizada por uma variedade crescente de modelos de negócio e casos de utilização. Exigirá múltiplos sistemas e soluções de pagamento que incorporem moedas digitais executadas em múltiplas infra-estruturas para coexistirem e se complementarem. A Europa não só precisa de reconhecer a importância do euro digital para o futuro da economia europeia, mas também a necessidade de diferentes tipos de euro digital. Idealmente, isto incluiria não apenas a moeda digital do Banco Central do Euro (CBDC), mas também moedas estáveis ​​separadas relacionadas com o euro e outros sistemas.

Promover a inovação europeia através da promoção da diversidade e de condições de concorrência equitativas

Para alcançar a liderança digital global, a Europa precisa de um ecossistema digital diversificado e competitivo. Isto permitirá a criação de soluções próprias capazes de competir com gigantes globais e inovadores ágeis do Oriente e do Ocidente. Os requisitos regulamentares devem ser equilibrados e proporcionais para todas as partes envolvidas e não devem ter um impacto negativo nas startups, nos inovadores de base e nas pequenas empresas. A manutenção de condições de concorrência verdadeiramente equitativas é crucial para promover o desenvolvimento digital dinâmico de que a Europa necessita e os quadros regulamentares demasiado rigorosos ou punitivos apenas reforçarão as ditaduras existentes na tecnologia e nas finanças.

A União Europeia é um bloco económico enorme e altamente desenvolvido, com um enorme potencial digital, mas tornar-se uma economia digital líder no mundo não é algo que possa ser dado como certo. As decisões políticas e regulamentares erradas na Europa não impedirão inovações e investimentos em stablecoins e outras soluções e infraestruturas de contabilidade distribuída, apenas os retirarão da UE e impedirão que regressem.

A UE está num ponto de viragem. MiCA será a norma que outras jurisdições deverão seguir ou evitar. A Europa deve ser um catalisador para as moedas digitais, não um estímulo, e deve apoiar várias soluções digitais para o euro, se quiser continuar a ser geopoliticamente relevante. Se a Europa conseguir ir além de visões estreitas e defensivas e olhar para as stablecoins numa perspectiva mais ampla, reflectindo a realidade das suas diferentes estruturas, funções económicas, designs tecnológicos e requisitos de governação, a Europa pode tornar-se um líder na economia digital global do futuro.

Este artigo foi co-escrito por Ágata Ferreira, Robert Kopitsch e Filipe Sanders.