O Bitcoin (BTC) pode ter lutado para quebrar a resistência de US$ 36,000 nas últimas três semanas, mas os touros agora têm uma coisa a menos com que se preocupar: liquidações escalonadas de futuros.

Pode-se ter a impressão de que uma liquidação de US$ 1 bilhão é a norma para o Bitcoin. No entanto, mais do que qualquer outra alteração de preços, os traders lembram-se dos recentes movimentos exagerados, especialmente quando os preços despencam e as pessoas perdem dinheiro.

Este viés negativo significa que mesmo quando ocorrem diferentes efeitos de preços da mesma ordem de grandeza, emoções e eventos desagradáveis ​​têm um impacto mais significativo no estado psicológico de um trader.

Por exemplo, muitos estudos mostram que ganhar US$ 500 no jogo de loteria tem duas a três vezes menos “impacto” do que perder a mesma quantia na carteira pessoal de um jogador.

Temos agora seis meses e meio em 2021 e houve apenas sete liquidações de contratos de longo prazo no valor de mil milhões de dólares ou mais. Portanto, estas não são a regra, mas sim situações muito incomuns que só podem surgir quando os traders usam alavancagem excessiva.

Mais importante ainda, não houve vendas a descoberto de mil milhões de dólares, mesmo quando o Bitcoin subiu 1% em 19.4 de fevereiro. Estas liquidações apenas mostram que a alavancagem longa tende a ser mais imprudente e deixa menos lucros nas bolsas de derivados.

Embora os retalhistas tenham uma alavancagem elevada e acabem por ser vítimas de liquidação, os traders mais intuitivos que apostam numa queda provavelmente estarão totalmente segurados e aceitarão transações de transporte de dinheiro.

Esta é uma das três razões pelas quais a liquidação de futuros de mil milhões de dólares não é um problema neste momento.

Transações cash-and-carry com baixo risco de liquidação

Os contratos futuros trimestrais geralmente não são negociados a preços normais de mercado. Geralmente há um prêmio quando o mercado é neutro ou altista e fica entre 5% e 15% ao ano.

Esta taxa de juros (conhecida como base) é frequentemente comparada às taxas de empréstimo de stablecoin porque a decisão de adiar os pagamentos significa que o vendedor cobrará um preço mais alto, o que cria uma diferença de preço.

Esta situação cria espaço para mesas de arbitragem e baleias comprarem Bitcoin em bolsas à vista regulares, enquanto vendem a descoberto o contrato futuro para lucrar com o prêmio do contrato futuro.

Embora esses negociantes sejam mostrados como “interesse de curto prazo”, eles são, na verdade, neutros. Portanto, o resultado não depende se o mercado está subindo ou descendo.

No longo prazo, não há mais uso excessivo hoje

Os comerciantes estavam extremamente otimistas com o preço do Bitcoin quando ele atingiu máximos de US$ 65,800, mas esse sentimento se tornou pessimista após liquidações brutais de contratos longos de 11 a 23 de maio, quando o BTC subiu 53%, de US$ 58,500 para US$ 31,000.

Observar a taxa de financiamento de um contrato perpétuo (swap reverso) é uma ótima maneira de avaliar o sentimento do investidor. Sempre que for necessária um pouco mais de alavancagem no longo prazo, o indicador torna-se positivo.

Até 20 de maio, não houve um dia em que a taxa de financiamento de 8 horas fosse superior a 0.05%. Esta evidência sugere que os compradores não estão dispostos a utilizar uma alavancagem elevada e, sem ela, seria mais difícil liquidar mil milhões de dólares ou mais.

Os contratos em aberto também caem quando o preço do Bitcoin explode

Todo contrato futuro exige compradores e vendedores de igual tamanho e medidas de juros em aberto em dólares americanos. Isso significa que quando o preço do Bitcoin cai, o indicador também cai.

O gráfico acima mostra como os futuros abertos ultrapassaram a marca de US$ 20 bilhões em meados de março. Durante esse período, mil milhões de dólares em liquidações representaram apenas 1% do total pendente.

Dadas as atuais posições abertas de US$ 11.8 bilhões, os mesmos US$ 11 bilhões representariam 8.5% do total dos contratos.

Em resumo, a liquidação faseada está a tornar-se cada vez mais difícil, uma vez que os compradores não utilizam alavancagem excessiva e os vendedores parecem ter assumido todo o risco. Se estes indicadores não mudarem significativamente, os touros podem ser deixados em paz.

Os pontos de vista e opiniões aqui expressos são os de autor e não refletem necessariamente as opiniões do Cointelegraph. Todo movimento de investimento e negociação envolve riscos. Você deve fazer sua própria pesquisa ao tomar uma decisão.