O mercado de derivativos criptográficos desempenha um papel importante na precificação, mas os investidores institucionais precisam adicionar mais profundidade.

O mercado de criptografia tem passado por um período difícil, já que a maioria dos tokens em criptografia sofreu uma queda de preço desde a primeira semana de dezembro, com a principal criptomoeda Bitcoin (BTC) experimentando uma queda repentina no preço do token em 4 de dezembro. , segundo dados do Cointelegraph, o Marketplaces Professional caiu para menos de US$ 50,000 mil em quase dois meses.

Este fenômeno foi observado com a maioria dos tokens criptográficos à medida que o mercado gradualmente entrou no vermelho. Ethereum e Ether (ETH) tornaram-se a rede e o token preferido para a maioria dos protocolos financeiros descentralizados (DeFi), já que o preço do Ether caiu 19%.

No entanto, o BTC e o ETH também têm opções saudáveis ​​e mercados futuros que podem desempenhar um papel fundamental na previsão do declínio contínuo no preço desses tokens.

Sinônimo da queda dos preços de 4 de dezembro, US$ 950 milhões em opções BTC expiraram, com os ursos superando os touros, mesmo em um momento em que os preços estavam sendo negociados em níveis baixos. Esses dados do lead-to-expiration mostram que ele está inclinado para as forças de baixa do mercado devido a uma alta porcentagem de opções de venda abaixo da marca de US$ 57,000. Uma opção de venda é um contrato que dá ao titular de uma opção de venda o direito (mas não a obrigação) de vender uma quantia predeterminada do ativo subjacente a um preço predeterminado.

Uma chamada é uma opção de compra em que o titular da opção tem o direito de comprar o ativo subjacente nos mesmos termos. A proporção de opções de venda e de compra que fazem com que a opção expire é uma forte indicação de que o sentimento está dominando o mercado para o ativo subjacente. Neste caso, há um sinal claro de que mesmo uma semana antes de expirar, o mercado está em forte declínio e uma explosão de preços anda de mãos dadas.

Forças no jogo

Luuk Strijers, diretor comercial da bolsa de derivativos criptográficos Deribit, conversou com o Cointelegraph sobre indicações nos dados de derivativos que indicam uma queda iminente:

“Antes da correção do fim de semana, víamos um aumento nos IVs, possivelmente relacionado às vendas após o vencimento. Parece haver alguma incerteza no mercado e temos visto estratégias de reversão de risco negociadas (vender OTM, basta ligar + comprar conjunto OTM). ”

Como a data de vencimento de uma opção é o último dia em que o titular da opção pode decidir exercer a opção ou exercer uma ordem de compra ou venda do ativo subjacente, ou o titular decide renunciar à opção e deixá-la expirar, o vencimento torna-se inúteis muitas vezes tornam-se eventos significativos que afetam a dinâmica de preços do ativo subjacente, neste caso o Bitcoin.

Strijers examinou o impacto deste processo específico no BTC e disse: “É difícil dizer. No entanto, cada vez mais pessoas estão olhando para o termo e para os contratos em aberto em determinados toques-chave, o que aumenta a relevância do termo mais amplo. ”

Adam James, analista sênior da OKEx Insights, o braço de pesquisa da exchange de criptomoedas OKEx, falou ao Cointelegraph sobre os sinais que levaram a esse crash: “Os sinais mais claros apontam para uma recuperação. Os possíveis problemas são juros em aberto e capital ativo extremamente elevados. Esses dois geralmente são um bom presságio e muitas vezes exigem uma fuga. Ele adicionou:

“A liquidação contínua que vimos no sábado deveu-se inteiramente às escassas carteiras de pedidos de fim de semana, o que tornou fácil ser chamado de volta por muito tempo e causou alguns casos de redefinições de OI. No final das contas, a queda foi um dos eventos mais prejudiciais da história do BTC. “

Embora este fenómeno seja uma indicação de que o preço do activo subjacente e o mercado de derivados estão intimamente relacionados, o tamanho do mercado comparado com o tamanho do mercado de negociação ainda é um factor importante.

Os investidores institucionais podem mudar o jogo

Considerando os mercados de derivados que existem para os dois principais tokens criptográficos BTC e ETH – apesar de um aumento significativo nos contratos em aberto – esta é uma percentagem muito pequena do mercado, à vista e à capitalização de mercado atual dos seus ativos.

Os juros em aberto (OI) em opções BTC aumentaram mais de dez vezes, de quase US$ 1 bilhão em 1º de julho para cerca de US$ 11.4 bilhões até o momento. Os contratos em aberto atingiram um máximo histórico de US$ 15.72 bilhões em 20 de outubro. Pouco depois, o BTC atingiu um máximo histórico de US$ 68,789.63 em 10 de novembro.

Quando você considera que o valor de mercado total do BTC nos mercados à vista no mesmo período é superior a US$ 1 trilhão, fica claro que as opções de criptografia ainda estão em sua infância e até perto de serem negociadas. O mesmo fenômeno pode ser observado quando se olha mais de perto os dados de contratos em aberto da ETH.

O Cointelegraph discutiu o tamanho do mercado de opções de criptografia com Igneus Terrenus, chefe de comunicações da bolsa de derivativos de criptografia Bybit: “Se você comparar com o mercado de opções no ar, quando se trata de commodities ou quais ações Robinhood tem a oferecer, o que ? atualmente disponível no mercado de opções criptográficas, é improvável que tanto os comerciantes institucionais quanto os de varejo sejam suficientes. ”

Os investidores institucionais podem ser pioneiros na introdução de uma mudança drástica nos mercados de derivados criptográficos, aumentando exponencialmente o tamanho, a liquidez e a profundidade desses mercados. Goldman Sachs, o gigante do banco de investimento que reviveu sua mesa de negociação de criptografia desativada durante aquela corrida de touros, prevê que o mercado de opções de criptografia pode ser visto como a próxima fronteira para a adoção institucional de criptomoedas. O próprio banco de Wall Street anunciou que expandirá seu contador de criptografia para interagir com produtos derivados de BTC e ETH.

No entanto, Strijers explica que entrar no mercado de derivativos de criptografia é um processo lento para investidores institucionais, especialmente devido ao Know Your Customer (KYC) e ao processo de due diligence. “Em novembro atraímos mais clientes institucionais do que em qualquer mês anterior – quanto maior a empresa, mais demorado é o processo de referência”, afirmou. Ele adicionou:

“Agora, esses grandes clientes também têm uma plataforma expandida e um processo de due diligence, especialmente aqueles que fornecem serviços de gestão de ativos de terceiros, como fundos macro multibilionários.”

Outras altcoins estão jogando para recuperar o atraso

Atualmente existe um mercado de opções líquidas que só existe para BTC e ETH em várias bolsas de criptografia, como Deribit, LedgerX, OKEx, FTX e até mesmo na Chicago Mercantile Exchange (CME), a bolsa, os maiores derivativos do mundo para classes de ativos tradicionais.

No entanto, produtos de opções não estão disponíveis para outros tokens criptográficos conhecidos, como XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) e muitos mais, embora esses tokens tenham um mercado à vista altamente líquido e até mesmo um mercado de futuros.

Strijers explica ainda as razões deste cenário atual: “Planejamos enviar produtos SOL em breve. Além disso, ainda se presume que precisaremos de cobertura adequada do formador de mercado em todos os momentos, incluindo, por exemplo, nas noites de domingo e outros horários, durante todos os períodos de exercício e vencimento. Não podemos contar com um punhado de criadores de mercado, precisamos de mais. ”

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No entanto, também existe um mercado futuro líquido para algumas das principais criptomoedas, incluindo até mesmo a moeda meme Dogecoin (DOGE) e o token nativo do jogo, independentemente do token Axie Infinity (AXS) (NFT). Mesmo assim, o OI destes produtos baseados em futuros simbólicos não atingiu sequer mil milhões de dólares, apesar de o mercado ter completado uma das corridas de alta mais longas que o ecossistema alguma vez viu.

O token com maior interesse em aberto para seus futuros está ao lado do BTC e do ETH SOL, que é de quase US$ 870 milhões no momento da impressão. O próximo no ranking é o DOT com um OI de US$ 573 milhões, seguido pelo BNB com um OI de US$ 521 milhões.

Dado que todas essas altcoins têm uma capitalização de mercado à vista de mais de US$ 50 bilhões, o mercado futuro para esses tokens representa atualmente apenas uma pequena porcentagem de sua capitalização de mercado total. Isto sugere que, embora exista um mercado de futuros líquido para estes ativos, o tamanho é demasiado pequeno para ter um impacto significativo no preço, embora desempenhem um papel na determinação do preço do token subjacente.

Uma vez que se diz que a aceitação das criptomoedas nos setores institucionais e privados disparou durante o ano passado, o seu envolvimento no lado dos derivados do mercado também aumentará ao longo do tempo, especialmente à medida que gigantes institucionais como a Grayscale surgem e participam fortemente no mercado. mercado que estão impulsionando esse mercado e a precificação efetiva desses ativos.