После восьми лет подготовки молчаливое одобрение США Bitcoin Exchange Traded Fund (BTC) (ETF) Комиссия по ценным бумагам и биржам На прошлой неделе курс цифровой валюты достиг нового исторического максимума.

Хотя у некоторых аналитиков и участников отрасли есть сомнения относительно типа одобренного продукта, ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) и Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), основанные на фьючерсах, а не на фьючерсах, были провозглашены знаковым моментом в криптоистория.

В преддверии значимого запуска BITO на Нью-Йоркской фондовой бирже до сих пор неясно, какой интерес привлекут новые услуги. В первый день BITO торги превзошли даже самые оптимистичные ожидания, поскольку новый ETF торговался с рекордными объемами. Между тем, цена BTF в первый день немного упала.

Как бы ни была взволнована криптовалютная толпа, остается вопрос: почему это происходит сейчас?

Годы сопротивления регулированию

Утверждение ETF стало поворотным моментом для отрасли. В письменном заявлении для Cointelegraph президент Bitcoin Foundation Брок Пирс прокомментировал, что «этого момента долго ждали, поскольку многие предприниматели и компании с начала 2013 года добивались одобрения руководства регулирующих органов».

С тех пор, как восемь лет назад братья Уинклвосс впервые попытались получить одобрение регулирующих органов для торгуемых на бирже биткойн-фондов, SEC имела привычку отклонять или неоднократно откладывать решения о биткойн-биржевых торгуемых фондах, причем многие рекомендовали биткойн-ETF.

SEC уже давно утверждает, что рынок, лежащий в основе предлагаемых инструментов, не является минным полем для ничего не подозревающих трейдеров.

Основные опасения регулятора включают возможность манипулирования ценами на биткойны, недостаточную ликвидность, проблемы кибербезопасности и отсутствие прозрачности данных транзакций, необходимых для ценообразования активов.

В начале апреля председатель SEC Гэри Генслер впервые намекнул, что он может быть открыт для ETF, который отслеживает цену регулируемых фьючерсных контрактов на биткойн, а не тех, которые привязаны к реальному активу, в рамках нового раунда предложений. По мнению Генслера, использование фьючерсов на BTC, особенно тех, которые регулируются Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, обеспечивает двойную защиту инвесторов в соответствии со стандартами агентства. Этого можно считать достаточным.

Выступая на конференции Asset Management Futures в конце сентября, Генслер обсудил возможность биржевого фьючерсного продукта на биткойны, намекнув, что предыдущие комментарии изображали это как весомую точку зрения, а не как причудливый поворот фразы.

Поздравляю @ValkyrieFunds в начале стратегии Биткойн #ETF $ БТФ!

Узнайте больше о зарегистрированном в США ETF на фьючерсы на биткойны и о том, как он инвестирует в новое будущее: https://t.co/mDrWbHn0xI pic.twitter.com/rE5QibNWiB

– Nasdaq (@Nasdaq) 22 октября 2021

Фактически, модель, основанная на фьючерсах, устраняет многие претензии Комиссии по ценным бумагам и биржам к защите инвесторов в отношении физических продуктов Биткойн. Поскольку инвесторы, по сути, делают ставку на то, вырастет или упадет цена BTC, им не нужно касаться реальной криптовалюты, и у провайдера ETF нет никаких обязательств по депонированию биткойнов, поэтому исключение является головной болью.

Кроме того, с 2017 года на Чикагской товарной бирже предлагаются фьючерсы на биткойны, которые регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Это инструмент с проверенной репутацией и хорошо понятный финансовыми регуляторами.

Почему именно сейчас?

Гэри Генслер, которого в апреле 2021 года назвали лучшим администратором по ценным бумагам, завоевал ажиотаж большей части криптосообщества, поскольку он быстро доказал, что у него более сложные отношения с пространством цифровых активов. В частности, его неустанная борьба за классификацию и регулирование большинства криптоактивов как ценных бумаг помогла многим в отрасли исключить его из списка крипто-союзников.

В то же время, как человек, который определенно знает кое-что о криптовалютах и ​​их потенциале, директор SEC, вероятно, не хочет изображать себя злодеем номер один в криптоиндустрии. Появление, наконец, основанного на фьючерсах биткойн-ETF, возможно, является самым надежным и очевидным способом дать сектору то, что выглядит как большая прибыль.

Связанный: Криптовалюта преодолевает барьер ETF Уолл-стрит: переломный момент или остановка?

Брэд Ясар, основатель и генеральный директор децентрализованной финансовой платформы EQIFI, видит два ключевых логических момента, которые делают октябрь 2021 года временем, когда блок Bitcoin ETF SEC будет окончательно отменен. Во-первых, это институциональная инерция, когда руководству просто требуется много времени, чтобы отреагировать на спрос на новую категорию продуктов, даже когда ясно, что время пришло. Ясар прокомментировал Cointelegraph:

«Система прошла свои циклы и наконец достигла приемлемого состояния. Кроме того, не повредит то, что многие государственные учреждения теперь держат на своих счетах большие объемы биткойнов и ежеквартально сообщают об этих активах, оставляя регуляторам больше данных для оценки.

Второй компонент, по словам Ясара, заключается в том, что SEC находится под сильным институциональным давлением, требующим предоставить традиционным финансовым учреждениям легкий доступ к этому альтернативному варианту инвестиций.

картель SEC

Некоторые из наиболее причудливых заявлений циркулируют в лагере криптоинтеллектуалов, которые склонны рассматривать правительство и Уолл-стрит как единый фронт против розничных инвесторов. Согласно этой логике, основанные на фьючерсах ETF означают более высокие комиссии и больше посредников, которые получают выгоду от растущего интереса инвесторов к криптовалютам.

В своем твиттере Райан Селкис, основатель криптовалютной инвестиционной компании Messari, заявил, что SEC является «просто частью картеля».

Я не могу дождаться, когда JPMorgan будет манипулировать рынком BTC так же, как они манипулируют рынком серебра.

По этой причине SEC предпочитает фьючерсный ETF, стоимость которого составляет 5-10% годовых, а не спотовый ETF, стоимость которого составляет 1-2%.

На данный момент SEC является просто частью картеля. pic.twitter.com/vc0VVKHUyE

– Райан Селкис (@twobitidiot) 15 октября 2021

Что бы ни послужило причиной одобрения регулирующими органами ETF, оно потенциально может оказать положительное влияние на внедрение и распространение криптовалюты. Невероятное волнение среди инвесторов по поводу нового предложения в первые дни торговли ProShares доказывает, что те, кто ожидал, что у него будут проблемы, ошибались. Многим американским инвесторам кажется интересной простота участия в Биткойне, не выходя из своего обычного брокерского или пенсионного счета.

Возможно, простая идея о том, что время пришло и нет смысла бороться с неизбежным, была лучшим объяснением.