Биткойн (BTC) пережил огромный рост со времен США Комиссия по ценным бумагам и биржам объявила об одобрении создания биржевого торгуемого фонда фьючерсов на биткойны (ETF) ProShares в начале октября, достигнув 10 ноября уровня своего исторического максимума, превышающего 69,000 XNUMX долларов США. По данным TradingView.

Однако финансовые регуляторы смягчили настроение, отклонив предложение ВанЭка о спотовом ETF 12 ноября, что послужило спусковым механизмом для цены ведущей криптовалюты, упавшей 30 ноября до 55,705-дневного минимума в $19 56,000, XNUMX XNUMX долларов США на время идти в Нажмите.

ETF — это уровень безопасности, который отслеживает актив или корзину активов, в данном случае биткойн, который можно продавать на бирже, как и любой другой тип акций. Proshares BTC ETF — первый ETF, получивший одобрение SEC после подачи более 20 заявок финансовым регуляторам в прошлом.

Ян ван Эк, генеральный директор VanEck, недоволен отказом его компании от ETF.

Мы очень разочарованы сегодняшним обновлением из-за отказа SEC одобрить наш физический биткойн-ETF. Мы верим, что инвесторы смогут достичь #BTC Подход с управляемым фондом и отсутствием будущей структуры ETF является лучшим подходом. @тайлер @gaborgurbacs

– Ян ван Эк (@ JanvanEck3) 12 ноября 2021

Разница между одобренной сделкой Bitcoin ETF, которая в настоящее время торгуется на различных биржах США, таких как Nasdaq или CBOE, и отклоненной Bitcoin ETF VanEck заключается в предложении VanEck ETF для спотового ETF, и все одобренные ETF основаны на ETF на основе фьючерсов.

Ван Эк говорит, что спотовый ETF — лучший вариант чириканье«Мы считаем, что инвесторы должны иметь доступ к #BTC через управляемый фонд и что структура ETF без будущего является лучшим подходом».

Председатель SEC Гэри Генслер ранее выразил поддержку ETF BTC, которые основаны на фьючерсах, а не на цене. В своем решении официально отклонить заявку VanEck на ETF, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) заявила, что продукт не отвечает требованиям, «что правила национальной биржи предназначены для предотвращения действий и практики мошенничества и манипуляций» и «инвесторов и общественности». Интерес.'"

Фьючерсы обычно являются продуктом с более высоким риском.

Однако вполне возможно, что, отклонив спотовый ETF ВанЭка, финансовые регуляторы США, возможно, запустили рискованный продукт для тех же инвесторов, которых они хотят защитить, поскольку он позволяет крипто-институциям Уолл-стрит покупать у них, чтобы получить выгоду от колебаний цен на Биткойн.

Фьючерсный контракт обязывает держателя или покупателя контракта купить базовый актив, а автор или продавец контракта обязан продать и доставить актив по указанной цене в указанную дату в будущем, закрывает свою позицию до истечения срока действия. .

В сочетании с опционами эти финансовые инструменты часто используются для хеджирования других позиций в портфеле инвестора или для получения прибыли от чистой спекуляции без покупки базового актива. На этих рынках часто доминируют институциональные инвесторы, у которых есть глубокие карманы для смягчения потерь в своих портфелях.

Хотя фьючерсные контракты можно использовать только для снижения риска с точки зрения профиля инвестора, кредитное плечо используется на фьючерсных рынках, где они подвергаются большему риску. Кредитное плечо — это возможность использовать кредитное плечо и/или кредитное плечо в качестве бизнес-капитала на рынке для увеличения прибыли от позиции. В основном его используют инвесторы для многократного увеличения своей покупательной способности на рынке.

Связанный: Инфляционные ветры со всего мира означают большой поворот для Биткойна

На спотовом рынке также существует кредитное плечо, но его влияние значительно меньше. Однако в случае с фьючерсами кредитное плечо может достигать 95%, а это означает, что инвестор может легко купить опционный контракт на 5% необходимого капитала и занять остальное. Это означает, что любое небольшое движение цены базового актива окажет серьезное влияние на контракт, в результате чего маржа инвестора будет вынуждена ликвидировать фьючерсный контракт.

Маржинальное требование — это ситуация, в которой значение маржи инвестора падает ниже уровня, требуемого биржей или брокером. Это требует, чтобы инвесторы внесли на счет сумму, известную как поддерживающая маржа, чтобы пополнить ее до разрешенного минимума. Это также может привести к тому, что инвесторам придется продать другие активы в своем портфеле, чтобы компенсировать эту сумму.

Важно отметить, что риски, связанные с фьючерсами, не имеют ничего общего с природой базовых продуктов, а скорее с методологией торговли фьючерсами на рынках. Ду Цзюнь, соучредитель криптовалютной биржи Huobi World, рассказал Cointelegraph о решении SEC:

«Учитывая текущую ситуацию, фьючерсы на ETF могут быть лучшим вариантом, одобренным SEC. Это правда, что фьючерсы на ETF часто бывают сложными и сопряжены с более высоким риском, но фьючерсы на ETF имеют ряд характеристик, отвечающих требованиям SEC. «

Джун считает, что регулирующим органам еще предстоит разработать процесс установления спотовой цены на BTC, что заставляет их полагать, что ценой можно легко манипулировать, чтобы фьючерсы на ETF были напрямую отделены от BTC.

Кроме того, фьючерсы на ETF предлагают инвесторам возможность покупать как длинные, так и короткие позиции в биткойнах, тем самым защищая свои активы в биткойнах вместо того, чтобы хранить акции с физически депонированными биткойнами.

Антони Тренчев, соучредитель криптовалютной торговой платформы Nexo, сказал Cointelegraph: «Похоже, что SEC еще не готова одобрить спотовые ETF. У меня есть подозрение, что это произойдет в ближайшей или среднесрочной перспективе, как только регулирующие органы США убедятся в своей политике и в том, как они обращаются с биткойнами и другими цифровыми активами. В конечном итоге, по его словам, оба продукта являются всего лишь финансовыми инструментами, и SEC захочет иметь множество вариантов.

Отметив, что SEC не хочет рисковать, он сказал: «Они просто не хотят рисковать, что само по себе похвально, учитывая высокое давление со стороны инвесторов. Инвесторы стремятся иметь спотовый ETF в США. «

Однако не все участники рынка положительно относятся к подходу SEC. Мари Татибуэ, директор по маркетингу криптобиржи Gate.io, рассказала Cointelegraph: «Комиссии по ценным бумагам и биржам США потребовалось около четырех лет, чтобы понять, как работают фьючерсные ETF на BTC. Вероятно, пройдет еще два-три года, прежде чем они найдут ETF. «

Татибуэ сказал, что, поскольку фьючерсы на BTC напрямую связаны не с ценой биткойна, а скорее с ценой фьючерсов на биткойн, их ценой «легче манипулировать», чем спотовой ценой, что может быть одной из причин, по которой фьючерсы SEC-ETF одобренный.

Канада поддерживает спотовые ETF

Хотя запуск ETF на фьючерсы на биткойны в США был назван сообществом поворотным моментом для класса криптоактивов, это не первая страна, которая разрешает ETF, связанные с криптовалютой. Дружественный сосед США, Канада, большую часть года торгует биткойн-ETF на различных биржах.

В Канаде в феврале этого года был запущен первый биткойн-ETF в Северной Америке, Reason Bitcoin ETF. Это биткойн-ETF с физическим резервным копированием, который пользуется успехом с момента своего создания. Вскоре после этого Evolve Investments также запустила Evolve Bitcoin ETF, который также является спотовым ETF. Intent Bitcoin ETF и Evolve Bitcoin ETF в настоящее время имеют под управлением активы на сумму $1.4 млрд и $203 млн соответственно. Компании, стоящие за этими ETF, продолжили выпуск ETF на основе Ether (ETH) после успеха своих биткойн-ETF.

Родственники: Почему сейчас? Комиссии по ценным бумагам и биржам США потребовалось восемь лет, чтобы лицензировать биткойн-ETF в США.

Тренчев из Nexos сказал: «Канаду можно рассматривать как Сальвадор среди спотовых ETF BTC. Они были там уже некоторое время и, кажется, все идет хорошо. Всегда полезно смотреть на примеры – независимо от того, насколько они успешны или неудачны – и я уверен, что то же самое произойдет и с ETF в США. «

Заметив разницу в нормативно-правовой базе в США и Канаде, Джун сказал: «Регулятивная среда Канады более гибкая, и Канада больше ориентирована на инновации. Он часто осмеливается быть в авангарде финансовых инноваций, как, например, первые современные ETF в 1990 году и первый запуск ETF на каннабис в 2017 году. Но нормативно-правовая база для рынка США гораздо более строгая. »

Легендарный трейдер Питер Брандт предлагает новый взгляд на этот вопрос Twitter упоминает, что максималисты BTC должны отказаться от ETF и вообще следить за ETF.

ИМО, #Bitcoin Максималисты должны протестовать на месте $ BTC ETF в истории биткойн-магазинов США зависят от их редкости и даже некоторых трудностей с их покупкой. Давайте не будем поощрять жадную Уолл-стрит конвертировать BTC в торговые автоматы.
Скажите НЕТ ETF

– Питер Брандт (@PeterLBrandt) 13 ноября 2021

Сомнительно, будет ли ETF поддерживать рост BTC как актива в долгосрочной перспективе так, как изначально предполагалось, и нельзя отрицать, что развитие крипто-ETF окажет серьезное влияние на настроения рынка и, следовательно, в конечном итоге на Цена биткойна. находится в центре внимания всей дискуссии.